Análisis Económico y de Empresas Análisis Económico y de Empresas. Unidad Dos: Medición de la Actividad Económica y función de los agentes. Instituto de estudios Bancarios Guillermo Subercaseaux Profesor: Héctor Jerez Fernandoi

Unidad Dos: Medición de la Actividad Económica y función de los agentes. Introducción al Mercado Monetario. El dinero, desde el trueque hasta hoy. La demanda de dinero: Principales teorías Componentes Función de demanda: el dinero, el ingreso y la tasa de interés La oferta de dinero: La base monetaria y el multiplicador bancario La oferta monetaria El equilibrio monetario y determinación de la tasa de interés de equilibrio. Mercado Monetario: datos para Chile.

Introducción al Mercado Monetario El Mercado Monetario es el mercado en el cual se determina la tasa de interés de la economía. Esta tasa es la que determina la inversión óptima de la economía, que a su vez impulsa el crecimiento del PIB. Este mercado está determinado por la demanda y la oferta de dinero, cuyos determinantes analizaremos en esta clase. A continuación veremos cuáles son los componentes de la oferta y demanda de dinero y cómo se genera la tasa de interés de equilibrio.

El dinero: desde el trueque hasta hoy. El dinero no siempre existió. Entonces ¿cómo se intercambiaban los bienes antes? El trueque: intercambio de especies. El problema: los costos de transacción ¿cuánto cuesta encontrar a una persona que tiene lo que yo necesito o que quiera lo que yo tengo? ¿cómo valorar los bienes? Solución: Los medios de cambio Reducen los costos de transacción Permiten valorar los bienes de forma más precisa

El dinero: desde el trueque hasta hoy. ¿Qué problema poseen los medios de cambio? Tienen valor intrínseco: Se pueden usar como dinero Se pueden usar también como bien en sí mismo Nuevo problema: el costo de oportunidad (si, otra vez…) Aparece el dinero monetizado Definición: “el dinero es un medio de cambio de aceptación generalizada en un determinado momento y una zona geográfica”: Unidad de cuenta Medidor de vcalor

La Demanda de Dinero ¿Por qué la gente demanda de dinero? Teoría keynesiana del dinero: Las personas demandan dinero por tres motivos Motivo de transacción: se necesita dinero para comprar bienes Motivo de precaución: mantener saldos monetarios en caso de emergencias Motivo de especulación: los individuos desean obtener ganancias al invertir en bonos, según la tasa de interés de los papeles Conclusión: la demanda de dinero es afectada por dos factores: el ingreso “Y” y la tasa de interés “r”.

La Demanda de Dinero Teoría cuantitativa (escuela monetarista): Ecuación base: Md*V = P*Y Md = demanda de dinero; V = velocidad de circulación del dinero, P = nivel de precios, Y = ingreso Transformación: Md = K*P*Y, donde K = 1 / V La velocidad de circulación del dinero nos indica el número de veces que una unidad monetaria participa en el proceso de transacciones dentro de la economía. En esta teoría, el ingreso Y está fijo en el corto plazo Conclusión: cualquier cambio en la demanda de dinero será ajustado por un cambio en el nivel de precios

La Demanda de Dinero La demanda de dinero es representada en el gráfico adjunto. El ingreso afecta de forma directa a la demanda de dinero (aumenta el ingreso, aumenta Md), y es una variable exógena. La tasa de interés tiene una relación inversa a la demanda de dinero (aumenta la tasa, disminuye Md) y es una variable endógena.

La Oferta Monetaria La oferta de dinero muestra la cantidad de dinero que se encuentra circulando en la economía en un momento determinado. Esta, a diferencia de la demanda de dinero, es controlada por la autoridad monetaria. Posee dos componentes: Base monetaria “H” Multiplicador bancario La base monetaria corresponde a la cantidad de dinero que la autoridad monetaria – el Banco Central – pone en circulación. El multiplicador bancario indica el ritmo al cual los bancos “crean dinero” dentro de la economía.

La Oferta Monetaria El multiplicador depende de la “tasa de encaje”. Esta corresponde al porcentaje de dinero que los Bancos deben mantener en sus bóvedas, sin trabajar: Mayor tasa de encaje  menor multiplicador Menor tasa de encaje  mayor multiplicador Nomenclatura básica: M = C + D; M = oferta de dinero; C = circulante; D = depósitos H = C + R; H = base monetaria; R = reservas bancarias e = R / D = tasa de encaje de los bancos c = C / D = razón de circulante a depósitos A continuación derivaremos la oferta monetaria mediante las identidades matemáticas antes descritas.

La Oferta Monetaria

Equilibrio en el Mercado Monetario: Mercado de fondos prestables (F. P El gráfico adjunto muestra el equilibrio en el mercado monetario. Este representa el acuerdo entre demandantes y oferentes de dinero respecto a la tasa de interés de equilibrio para los fondos prestables (F.P.)

Equilibrio en el Mercado Monetario: Tasa de Política Monetaria (TPM) Este gráfico muestra el equilibrio monetario del que se obtiene la tasa de Política Monetaria del Banco Central (TPM). A partir de esta tasa, el Banco Central efectuará las acciones necesarias para alcanzar el nivel deseado de dinero en la economía.

Equilibrio en el Mercado Monetario: baja de la TPM y aumento de oferta monetaria. Cuando aumenta la oferta monetaria dada la misma demanda de dinero, la tasa de política del Central disminuye, afectando a las tasas de interés del mercado. Por qué aumenta la oferta: Aumento de la base monetaria H Disminución de la tasa de encaje R/D Disminución de la razón C/D

Equilibrio en el Mercado Monetario: alza de la TPM y reducción de oferta monetaria. Cuando disminuye la oferta monetaria dada la misma demanda de dinero, la tasa de política del Central aumenta, afectando a las tasas de interés del mercado. Por qué disminuye la oferta: Reducción de la base monetaria H Aumento de la tasa de encaje R/D Aumento de la razón C/D