LA POLÍTICA MACROECONÓMICA Y LA COORDINACIÓN CON TIPOS DE CAMBIO FLEXIBLES Mtro. MGI

Objetivo de aprendizaje Argumentos a favor y en contra del tipo de cambio flexible. Análisis de las variaciones de la inflación y desempleo en los años 1973-1980. Cómo se transmiten políticas fiscales y monetarias de un país grande. El papel de la coordinación de la política internacional Análisis de del comportamiento de la economía en los últimos años.

Los objetivos de la política macroeconómica en una economía abierta Equilibrio Interno. Requiere el pleno empleo de los recursos de un país y la estabilidad interna de los precios. Equilibrio Externo. Se logra cuando la balanza de cuenta corriente de un país: 1) ni representa un déficit tan elevado que el país no sea capaz de hacer frente a sus deudas exteriores; 2) ni un superávit tan abultado que coloque a los extranjeros en esa misma situación.

Argumentos a favor de los tipos de cambio flexibles Autonomía de la política monetaria Simetría Tipos de cambio como estabilizadores automáticos Tipos de cambio y equilibrio externo

El trilema de una economía abierta Estabilidad de los tipos de cambio. Política monetaria orientada a los objetivos nacionales. Libre movilidad internacional de capitales.

Propiedades deseables de un régimen monetario internacional Estabilidad de los tipos de cambio Controles financieros Tipo de cambio fijo Autonomía de la política monetaria Libertad de movimiento de los flujos financieros Tipos de cambio flexibles

Mantenimiento del equilibrio interno Los instrumentos de política económica que afectan la demanda agregada, también afectan a la producción a corto plazo. Los que toman las decisiones de política económica pueden mantener estable la producción de a su nivel de pleno empleo, , a través de una política fiscal o variando el tipo de cambio.

Equilibrio interno (ii), equilibrio externo (xx) y las cuatro zonas de desequilibrio económico La función II muestra las combinaciones del tipo de cambio y gasto nacional total que mantienen la producción constante en Yp y que preservan el equilibrio interno. Esta función nos indica cómo debe cambiar el gasto nacional a medida que lo hace E para mantener el pleno empleo. A lo largo de la función XX se mantiene el equilibrio externo. Dicha función nos muestra el gasto adicional necesario para mantener el superávit de la cuenta corriente, mientras la moneda se devalúa en una determinada cuantía. Tipo de cambio, E Zona1: Sobreempleo, superávit excesivo por cuenta corriente Zona 2: Sobreempleo, déficit excesivo por cuenta corriente Zona 4: Desempleo, superávit excesivo por cuenta corriente 1 Zona 3: Desempleo, déficit excesivo por cuenta corriente Gasto nacional, A

Mantenimiento del equilibrio externo Dado P y P*, un incremento en “E” hace que los bienes nacionales sean más baratos y mejore la balanza por cuenta corriente. Un incremento en el gasto nacional “A” tiene un efecto contrario sobre la cuenta corriente, porque provoca un aumento de las importaciones. Para mantener el saldo de la cuenta corriente el nivel “X” mientras se devalúa, el gobierno debe aplicar políticas para aumentar el gasto nacional.

Políticas que llevan al equilibrio interno y externo Tipo de cambio, E XX Los cambios en la política fiscal que influyen en el gasto nacional se conoce como política de variación del gasto, porque altera el nivel de la demanda total de bienes y servicios de la economía. Los ajustes de tipo de cambio se conocen como política de desviación del gasto , porque cambian la dirección de la demanda entre la producción nacional e importaciones. 1 Devaluación que da lugar a un equilibrio interno y externo 4 3 2 II Gasto nacional, A Aumento del gasto que da lugar a un equilibrio interno y externo Aparte de la política monetaria, la política fiscal es la principal palanca del gobierno para impulsar el gasto nacional total

La mecánica de la inflación importada Si se incrementa P* y mantuviéramos constantes E y P, ocasionaría un desplazamiento hacia debajo de las curvas II y XX hasta alcanzar el punto dos. Si la economía se encuentra en el punto 1, un incremento en P*, (dados E y P) mantiene a la economía en la zona 1, con un sobreempleo y un gran superávit por cuenta corriente no deseado. Si el gobierno no hace nada, el sobreempleo presiona hacia arriba el nivel de precios nacional y esto poco a poco devuelve las funciones a sus posiciones iniciales. La manera de evitar la inflación interna es revaluando la moneda desplazándose al punto 2. Tipo de cambio, E 1 Distancia = 2 Gasto nacional, A

LOS TIPOS DE CAMBIO COMO ESTABILIZADORES AUTOMÁTICOS DD2 Tipos de Cambio, E EFECTOS DE UNA CAÍDA DE LA DEMANDA DE EXPORTACIONES CON T.C. FLEXIBLE Con un tipo de cambio flexible la producción disminuye solo hasta Y2 a medida que la moneda (de E1 a E2) desplaza la demanda hacia los bienes nacionales. Con un tipo de cambio fijo la producción disminuye hasta Y3 a medida que el banco central reduce la oferta monetaria. DD1 2 E2 1 E1 AA1 Tipo de cambio flexible Y2 Y1 Producción, Y Tipos de Cambio, E DD2 DD1 3 1 E1 AA1 AA2 Y3 Y2 Y1 Producción, Y Tipo de cambio fijo

ARGUMENTOS EN CONTRA DE LOS T.C. FLEXIBLES Extrema disciplina por parte del Banco Central Especulación desestabilizadora y perturbaciones en el mercado monetario Perjuicios al comercio internacional y a la inversión Políticas económicas sin coordinación

EFECTOS HIPOTÉTICOS DE DIFERENTES COMBINACIONES DE POLÍTICA MONETARIA SOBRE LA INFLACIÓN Y EL DESEMPLEO Poco restrictiva Muy restrictiva ∆π=-1% ∆U=1% ∆π*=-1% ∆U*=1% ∆π*=-2% ∆U*=1.75% ∆π=-0% ∆U=0.5% ∆π*=0% ∆U*=0.5% ∆π=-2% ∆U=1.75% ∆π*=-1.25% ∆U*=1.5% ∆π=-1.25% ∆U=1.5% Extranjero Nuestro país Cada fila corresponde a una decisión de sobre política monetaria de nuestro país, y cada columna a la decisión del extranjero. π = tasa de inflación y U = tasa de desempleo

Matriz de resultados para diferentes situaciones de política monetaria Poco restrictiva Muy restrictiva 1 8 7 5 6 Extranjero Nuestro país -∆π/∆U