Pruebas de Stress de Riesgo de Crédito: El Caso Peruano Manuel Luy Junio de 2010

AGENDA I. Introducción II. Metodologías III. Pruebas de Stress de Riesgo de Crédito: Enfoque de la SBS IV. Reflexiones Finales 2

I. Introducción 3

TASA DE MOROSIDAD DEL SISTEMA BANCARIO Leve reactivación inicial I. Introducción a. Choques agregados y la tasa de morosidad en el Perú En la última década, la tasa de morosidad agregada del sistema bancario peruano ha registrado una tendencia decreciente como consecuencia del crecimiento de la actividad económica. En la trayectoria que ha seguido la misma, se observan algunas fluctuaciones, producto de choques agregados que ha experimentado la economía peruana. TASA DE MOROSIDAD DEL SISTEMA BANCARIO (%) Leve reactivación inicial Crisis Subprime Fuente: SBS

I. Introducción b. Choques idiosincráticos y la tasa de morosidad por sector económico Además de encontrarse sujetos a choques agregados comunes, cada sector económico se ve afectado por un conjunto de choques idiosincráticos, lo cual puede conducir a que existan diferencias significativas en la evolución de la tasa de morosidad por sector. Por otro lado, los choques comunes (ej. reciente crisis internacional) pueden tener un impacto distinto en cada sector. TASA DE MOROSIDAD DEL SECTOR TEXTIL (%) TASA DE MOROSIDAD DEL SECTOR PESCA (%) Mayor impacto de la reciente crisis Choques estacionales: Vedas Choque idioncrático: Mayores precios de la harina de pescado Fuente: SBS Fuente: SBS

I. Introducción c. Impactos de choques en la actividad en el sistema financiero Los choques, agregados e idiosincráticos, que experimenta la actividad económica pueden tener efectos significativos en la capacidad de pago de los agentes y, por ende, pueden conducir a fluctuaciones importantes en la tasa de morosidad. Esta, a su vez, puede generar cambios significativos en el balance y en los resultados de las empresas financieras. EE.FF de las empresas Saldo de cartera de créditos Morosidad de cartera de créditos Caída en el PBI Reducción del ingreso per cápita

I. Introducción Efecto en la utilidad Efecto en el ratio de capital c. Impactos de choques en la actividad en el sistema financiero Un choque adverso en la actividad económica conduce a que el nivel de provisiones aumente y, por ende, se reduzca la utilidad que genera la empresa. Los menores niveles de utilidad tienen un efecto en el ratio de capital de la empresa y, en casos extremos, pueden llevar a que este se reduzca a un nivel inferior al mínimo. Efecto en la utilidad Aumento de provisiones (-) Disminución de margen financiero (-) Efecto en el ratio de capital Disminución de provisiones genéricas (-) Disminución de utilidad (-) Menor saldo de créditos (+)

I. Introducción d. ¿Cómo cuantificar el posible impacto de los choques en las empresas? Dado que caídas drásticas en la actividad económica global o en la de un conjunto de sectores tienen serias implicancias en el funcionamiento de las empresas financieras, resulta necesario contar con alguna herramienta para cuantificar, ex ante, el impacto de estos choques en dichas entidades. Las pruebas de stress constituyen la herramienta previsora que los organismos reguladores de los sistemas financieros emplean para determinar los efectos de escenarios negativos adversos en los resultados de las empresas. Estas pruebas emplean un conjunto de instrumentos estadísticos que generan el valor esperado de los impactos dada la información disponible en el periodo de aplicación de la prueba. Las pruebas de stress permiten al ente supervisor evaluar la necesidad de medidas de regulación para asegurar la estabilidad del sistema financiero en caso se presentasen choques adversos drásticos.

I. Introducción e. Definición de la prueba de stress ¿Qué es? Es el proceso de determinar el efecto de un cambio en un portafolio o sub-portafolio como consecuencia de choques extremos pero realistas. ¿Cuál es el objetivo? Identificar vulnerabilidades estructurales y exposiciones de riesgo globales en el sistema ¿Qué características tienen? Se simulan eventos extremos, pero posibles Son flexibles y forward-looking Identifica eventos de poca frecuencia pero de alta severidad Identificación de pérdidas esperadas e inesperadas 9

I. Introducción e. Proceso de la prueba de stress El proceso que se sigue cuando se aplica una prueba de stress puede ser descompuesto en las siguientes etapas: Identificar vulnerabilidades Construir escenarios macro plausibles Implementar transmisión a la hoja de balance Retroalimentar efectos en el sistema y funciones de reacción Interpretar resultados Estática Comparativa Dinámica y aprendizaje del Shock 10

I. Introducción e. Proceso de la prueba de stress: Identificación de vulnerabilidades y Construcción de escenarios macroeconómicos Identificación de vulnerabilidades Etapa importante para determinar el enfoque del ejercicio Enfoca los puntos débiles del sistema financiero e identifica variables relevantes para el ejercicio, a nivel macro y financiero Requiere una combinación de evaluación cualitativa y cuantitativa de las interrelaciones de las principales variables y mecanismos de transmisión del shock Construir escenarios macroeconómicos Construcción de un modelo macro que provea un escenario de consistencia interna y forward looking sobre la relación entre el sistema financiero y el sector real de la economía. Consideraciones: ¿Cuáles son los supuestos del escenario base? ¿Qué propuestas de política económica (reglas) son simuladas o asumidas? ¿Cuál es el horizonte de la simulación? ¿Qué variables son asumidas como fijas y cuáles están sujetas al shock? ¿Cuál es el tamaño del shock? 11

Modelo microeconómico I. Introducción e. Proceso de la prueba de stress: Transmisión a la hoja de balance Mediante modelos microeconómicos, se puede estimar la tasa de morosidad que se registraría dado el escenario macroeconómico adverso. Sobre la base de estas proyecciones de morosidad, se calculan las provisiones que tendrían que realizar cada institución. Estas, a su vez, se emplean para obtener el impacto en la utilidad y el ratio de capital. Por institución TASA DE MOROSIDAD PROVISIONES Portafolio 1 Portafolio 1 UTILIDAD ESCENARIO MACROECONÓMICO ADVERSO Portafolio 2 Portafolio 2 Portafolio 3 Portafolio 3 … … RATIO DE CAPITAL Portafolio n Portafolio n Modelo microeconómico 12

I. Introducción e. Proceso de la prueba de stress: Interpretación de resultados Mejor aproximación Solo son mejores aproximaciones de verdaderas pérdidas potenciales  Las pruebas de tensión solo son un punto inicial para analizar vulnerabilidades Solo es complementario Información derivada del stress se complementa con otros inputs Considerar errores Debe tomarse en cuenta errores de los modelos Y las limitaciones y supuestos Debe tomarse en cuenta las limitaciones y los supuestos en donde el escenario está construido Estática Comparativa El sress testing normalmente es un ejercicio de estática comparativa Indicador de riesgo potencial Debe ser interpretado como un indicador de riesgo potencial no como pérdida probable Exposiciones relativas Shocks pueden generar exposiciones grandes relativas al capital del banco pero esto no significa que el banco no sobreviva 13

Capital adicional para mantener solvencia I. Introducción e. Proceso de la prueba de stress: Interpretación de resultados Las pruebas de stress pueden ayudar a determinar cuanto capital adicional se debe mantener para poder enfrentar una caída en la actividad económica. Capital adicional para mantener solvencia

I. Introducción f. Importancia de las pruebas de stress Como se mencionó anteriormente, las pruebas de stress implican el uso de un conjunto de herramientas estadísticas en las primeras etapas del proceso. En ese sentido, estas permiten obtener estimados confiables respecto al posible efecto de cambios en una serie de variables macroeconómicas (ej. actividad productiva global, exportaciones, tasa de interés) y microeconómicas (ej. crecimiento de los créditos de consumo). Aún cuando la mayoría de pruebas se centran en analizar cambios en el riesgo de crédito, éstas también pueden ser utilizadas para evaluar el impacto en otros tipos de riesgo como el riesgo de liquidez o de mercado. Al ser un análisis ex ante de los impactos de un choque económico adverso, las pruebas de stress permiten a la entidad supervisora analizar la estabilidad de cada entidad bancaria y del sistema financiero en su conjunto y, en caso sean necesarias, desarrollar e implementar las medidas para hacer frente a dichas fluctuaciones.

II. Metodologías 16

II. Metodologías A nivel individual A nivel sistémico a. Tipos de stress ENFOQUE SBS A nivel individual Las pruebas de stress es el conjunto de técnicas que intenta medir la sensibilidad de variables financieras relevantes de una institución ante un choque externo (¿Cómo cambia el valor del portafolio del banco ante cambios en alguna de sus fuentes de riesgo?) A nivel sistémico Las pruebas de stress son el conjunto de técnicas que miden la reacción del sistema financiero y su vulnerabilidad ante choques macroeconómicos plausibles. Tiene un grado de complejidad y agregación mayor porque agrega diversos factores de riesgos y sus diferentes efectos en portafolios heterogéneos. Principalmente realizado por un supervisor o Banco Central Ambos tipos se complementan ya que permiten un mayor entendimiento del sistema y su sensibilidad ante una variedad de choques macroeconómicos 17

Bottom-up Top-Down II. Metodologías b. Enfoques ENFOQUE SBS 18 Análisis realizado por cada institución en función a sus propios modelos pero empleando el escenario macroeconómico provisto por el ente supervisor. Uso de data agregada de portafolio que luego es desagregada con parámetros estimados en portafolios individuales o de instituciones Requiere mapeo de variables macro en un set de factores de riesgos comunes que son aplicados como shocks a los balances individuales Al final se agregan los efectos individuales en la composición del portafolio para llegar al efecto por institución o por sector económico y de ahí al efecto final sobre el sistema Requiere mucha información Top-Down Análisis realizado por el ente supervisor. Estimados basados en data del portafolio individual que son luego agregados Puede emplearse un modelo agregado para todo el sistema financiero en función de factores macro. Luego se usan los parámetros del modelo para obtener los impactos en cada institución. 18

Análisis de sensibilidad Análisis de Escenarios II. Metodologías c. Tipos de análisis Existen dos tipos básicos de análisis en el marco de las pruebas de stress: ENFOQUE SBS Análisis de sensibilidad Busca evaluar el impacto del cambio en una variable específica. Análisis es sencillo pero incompleto. Ej: Calcular el impacto de una caída de 300 puntos básicos en la tasa de crecimiento del producto. Análisis de Escenarios Se pretende cuantificar el efecto generado por el cambio conjunto de una serie de variables correlacionadas. Análisis es más complejo pero, a su vez, más completo que el anterior. Ej: Calcular el impacto ante un escenario macroeconómico adverso (menor nivel de actividad productiva, mayores tasa de interés, mayor desempleo). 19

II. Metodologías d. Fuentes de riesgo Esta presentación se enfoque en las pruebas de stress para riesgo de crédito. Por ende, a continuación, se muestra cómo se puede cuantificar dicho riesgo. ENFOQUE SBS PD / LGD NPL Data por deudor y colateral Distribución de pérdidas Data contable Requiere muchos datos Más fácil y más usado PD, LGD=f(variables macro) NPL=f(variables macro) Tipos de aproximación a la migración Reclasificación de créditos  % de préstamos que van a cartera atrasada o que migran de categoría Crisis pasadas (% de créditos que se han deteriorado después de una crisis) Regresiones Agregadas (a nivel sectorial)  Vectores autorregresivos, Modelos de Corrección de errores, Regresiones Lineales y no Lineales Desagregados (a nivel de bancos)  Modelos de Panel, Modelos Dinámicos 20

III. Pruebas de Stress de Riesgo de Crédito: Enfoque de la SBS 21

III. Pruebas de Stress de Riesgo de Crédito: Enfoque de la SBS a. Marco general de las pruebas de stress Modelos satélites (ej. Var. % colocaciones)

III. Pruebas de Stress de Riesgo de Crédito: Enfoque de la SBS a. Marco general de las pruebas de stress La aproximación de los modelos de stress de la SBS es a nivel de portafolio sectorial. Al igual que en otros países, se cuenta con un modelo macroeconómico y un modelo microeconómico para cuantificar el riesgo crediticio. Estas aproximaciones son luego trasladadas a las hojas de balance de los bancos. ETAPAS PREVIAS AL PROCESO DE STRESS TESTING Proyección variables macroeconómicas Estimación y Proyección de variables financieras Prueba de Stress

III. Pruebas de Stress de Riesgo de Crédito: Enfoque de la SBS b. Escenario macroeconómico ENFOQUE SBS Escenarios por eventos Basados en un evento específico independiente de las características del portafolio Identifica características relevantes de un evento pasado Determina los efectos de este evento en los parámetros de riesgo Escenarios por portafolio Escenarios directamente relacionados a portafolios Cada portafolio puede experimentar un choque distinto. Provienen del análisis de expertos o técnicas cuantitativas Basados en modelos macroeconómicos Un choque a la economía que afecta a las industrias en diferentes grados Emplea modelos econométricos que predicen el comportamiento de la actividad económica antes estos choques. 24

III. Pruebas de Stress de Riesgo de Crédito: Enfoque de la SBS b. Escenario macroeconómico El principal componente del escenario macroeconómico es la evolución de la actividad productiva global. Para realizar proyecciones respecto a la misma, se han desarrollado tres modelos que permiten predecir el comportamiento del consumo privado, la inversión privada y las exportaciones netas. Se asume que el consumo público y la inversión pública experimentan fluctuaciones exógenas. 1 2 3

III. Pruebas de Stress de Riesgo de Crédito: Enfoque de la SBS b. Escenario macroeconómico Debido a que se tiene un modelo por cada sector, en las regresiones se emplean tanto variables agregadas como específicas a cada sector. Por ende, además de proyectar la evolución de la actividad global, también resultó necesario establecer escenarios de crecimiento por sector. Lasa tasas de crecimiento por sector se basan en la proyección de la actividad económica global. COMPONENTES PRINCIPALES DE LOS ESCENARIOS DE PROYECCIÓN Variables Escenario Base Escenario de Stress PBI PERÚ 5.5% 3.5% PBI USA 3.1% 2.0% PBI CHINA 10% 9% Tipo de cambio 2.85

III. Pruebas de Stress de Riesgo de Crédito: Enfoque de la SBS b. Escenario macroeconómico: Escenario Base EVOLUCIÓN DEL PBI GLOBAL BAJO EL ESCENARIO DE PROYECCIÓN BASE

III. Pruebas de Stress de Riesgo de Crédito: Enfoque de la SBS b. Escenario macroeconómico: Escenario de Stress EVOLUCIÓN DEL PBI GLOBAL BAJO EL ESCENARIO DE PROYECCIÓN DE STRESS

III. Pruebas de Stress de Riesgo de Crédito: Enfoque de la SBS c. Modelo microeconómico La SBS ha optado por modelar la tasa de morosidad por sector económico y por instituciones financieras homogéneas. MODELO GENERAL - Estimación sencilla pues errores en la data se cancelan. - No permite reflejar choques idiosincráticos y distinta sensibilidad de cada sector a choques agregados. MODELO POR SECTOR - Permite obtener una relación de largo plazo para cada sector. - Sin embargo, no refleja distinta sensibilidad por banco y medias diferentes entre instituciones. MODELO POR SECTOR POR GRUPO HOMOGÉNEO Se puede obtener la sensibilidad a choques idiosincráticos y agregados. Se corrige, en gran medida, una posible subestimación o sobreestimación de la morosidad por banco. Grupos homogéneos: se evita que problemas en la data se trasladen a la estimación.

III. Pruebas de Stress de Riesgo de Crédito: Enfoque de la SBS c. Modelo microeconómico El tipo de estimación a emplear depende de la presencia de raíces unitarias en las series de tasa de morosidad por sector. Al encontrarse que las series tienen raíz unitaria, se optó por estimar los modelos mediante la metodología de cointegración propuesta por Engle y Granger. Esta consiste en estimar una relación de largo plazo entre la tasa de morosidad y un conjunto de variables macroeconómicas y microeconómicas y luego realizar una regresión para analizar la estabilidad de la misma. 1era Etapa Relación de largo plazo Cointegración Diferenciación SÍ ¿Presencia de raíz unitaria? Errores 1er modelo Existe pérdida de información 2da Etapa NO Modelo de corrección de errores MCO

III. Pruebas de Stress de Riesgo de Crédito: Enfoque de la SBS d. Resultados del modelo microeconómico Bajo el escenario de crecimiento base, se espera que la morosidad experimente una ligera caída mientras que, bajo el escenario pesimista, se proyecta un aumento en la morosidad de menos de 10 puntos básicos. TASA DE MOROSIDAD PROYECTADA POR SECTOR ECONÓMICO Y POR ESCENARIO 31 31

III. Pruebas de Stress de Riesgo de Crédito: Enfoque de la SBS d. Resultados del modelo microeconómico TASA DE MOROSIDAD POR ESCENARIO PARA EL SISTEMA BANCARIO

III. Pruebas de Stress de Riesgo de Crédito: Enfoque de la SBS d. Resultados del modelo microeconómico Así como la evolución pasada de la morosidad es distinta en cada sector económico, las proyecciones también muestran rasgos diferentes. TASA DE MOROSIDAD POR ESCENARIO PARA EL SECTOR CONSUMO TASA DE MOROSIDAD POR ESCENARIO PARA EL SECTOR COMERCIO

III. Pruebas de Stress de Riesgo de Crédito: Enfoque de la SBS d. Resultados del modelo microeconómico El contar con modelos microeconómicos por sector económico permite, además, que se pueda proyectar una tasa de morosidad distinta para cada institución. TASA DE MOROSIDAD POR ESCENARIO PARA EL BANCO A TASA DE MOROSIDAD POR ESCENARIO PARA EL BANCO B

III. Pruebas de Stress de Riesgo de Crédito: Enfoque de la SBS e. Impactos en los Estados Financieros de las empresas Escenario macroeconómico adverso Reducción de utilidades / Generación de pérdidas Reducción del margen financiero Aumento del riesgo crediticio (Morosidad, PDs) Aumento de provisiones Menor ratio de capital

III. Pruebas de Stress de Riesgo de Crédito: Enfoque de la SBS e. Impactos en los Estados Financieros de las empresas: Hoja de Excel

III. Pruebas de Stress de Riesgo de Crédito: Enfoque de la SBS e. Impactos en los Estados Financieros de las empresas: Provisiones Un choque macroeconómico adverso generaría un ligero aumento de cerca de 20 puntos básicos en la tasa de provisiones promedio. El bajo impacto se debe, en parte, a que sólo se asume una desaceleración del producto de 200 puntos básicos. PROVISIONES SOBRE CRÉDITOS DIRECTOS (%, Máximo, Mínimo y Promedio)

III. Pruebas de Stress de Riesgo de Crédito: Enfoque de la SBS e. Impactos en los Estados Financieros de las empresas: Ratio de Capital El bajo impacto en provisiones implica que el ratio de capital sólo experimenta una variación mínima ante el choque adverso. RATIO DE CAPITAL (%, Máximo, Mínimo y Promedio)

IV. Reflexiones finales 39

IV. Reflexiones finales a. Beneficios de las pruebas de stress Las pruebas de stress pueden ser calificadas como una de las principales herramientas cuantitativas de las que puede disponer el ente supervisor. ANÁLISIS EX - ANTE APLICACIÓN DE PRUEBAS DE STRESS Herramientas estadísticas Cuantificar impacto de choques adversos Análisis individual Análisis global Identificar instituciones más vulnerables Evaluar estabilidad del sistema financiero Evaluar necesidad de implementar nuevas políticas

IV. Reflexiones finales a. Beneficios de las pruebas de stress El enfoque adoptado por la SBS genera, además, ciertos beneficios adicionales. Ventajas Los escenarios y la interpretación de los resultados es intuitiva. Esto facilita la comunicación de la implicancia de los resultados a los hacedores de políticas y demás agentes relevantes. Empleando el modelo microeconómico, se puede realizar tanto el análisis por escenarios como el de sensibilidad. Se pueden realizar comparaciones con el enfoque bottom-up para evaluar la consistencia de los resultados.

IV. Reflexiones finales b. Limitaciones de las pruebas de stress Si bien las pruebas de stress generan beneficios significativos para el ente supervisor, estas también tienen un conjunto de limitaciones que implican que estas deben ser complementados con otros tipos de análisis cuantitativos y cualitativos. ¿CONFIABILIDAD? Información deficiente Quiebres estructurales Utilización de información pasada Error en la definición de escenarios Baja o nula retro-alimentación RESULTADOS DE LAS PRUEBAS DE STRESS Evaluar necesidad de implementar nuevas políticas Sí, pero Sí, pero Puede ser muy tarde para reaccionar No implica identificación de política óptima

IV. Reflexiones finales c. Conclusiones Las pruebas de stress son relativamente sencillas, transparentes y no implican costos altos para el ente supervisor. La intuición de las pruebas es relativamente simple, por lo que los resultados pueden ser fácilmente interpretados por los hacedores de políticas y la industria. En resumen, las pruebas de stress constituyen una herramienta de análisis importante para el ente supervisor y su uso adecuado puede facilitar la mejora del marco regulatorio. No obstante, los resultados de las pruebas deben ser interpretados considerando las limitaciones de las mismas.

Pruebas de Stress de Riesgo de Crédito: El Caso Peruano Manuel Luy Junio de 2010