Gestión económica de la energía y cobertura de riesgos

Contenido Los mercados de energía eléctrica Los mercados de ajuste Los mercados de contado Los mercados a plazo La gestión económica de la energía

Corretaje e Información Monetaria y de Divisas (CIMD, S.A.) Estructura CIMD Corretaje e Información Monetaria y de Divisas (CIMD, S.A.) CIMD Internacional, SA Holding de empresas de intermediación extranjeras CIMD Colombia CIMD Garban- -Argentina InterMoney Valores, SV Sociedad de valores InterMoney Gestión, SGIIC Gestora de fondos CIMD, AV SA Intermed. Financiera y derivados de energía InterMoney, SA Estudios y Consultoría mercados financieros y valoración de riesgos InterMoney Energía, SA Consultoría, análisis e intermed. y gestión mercados de derivados de energía

Mercado físico Participantes : Generadores: Endesa, Iberdrola, Fenosa, Hidrocantábrico, Viesgo-Enel, Gas Natural Cogeneradores: generación de vapor y electricidad asociada a un proceso industrial. La energía excedentaria la pueden vender al distribuidor o al mercado Distribuidores: mantienen y operan la red de distribución, suministran electricidad a tarifa. Las mayores son de las eléctricas y hay unas 50 distribuidoras de muy pequeño tamaño Comercializadores: venden energía a los clientes liberalizados. La mayor parte del mercado está copado por las comercializadoras de las grandes (excepto Viesgo). Existen otras 55 comercializadoras independientes

Agentes del mercado físico OMEL Productores Autoproductores Régimen especial Agente externo vendedor Consumidor cualificado Comercializador Distribuidor comprador Venta Compra

O. mercado y O. sistema OM OS OM: Operador del mercado Responsable de la gestión económica del sistema, respetando los criterios de transparencia, objetividad e independencia OS: Operador del sistema Responsable de garantizar la seguridad y coordinación del sistema. GESTIÓN ECONÓMICA GESTIÓN TÉCNICA OM OS

Procesos del mercado Mercado diario P.Base Casación PBC Contratos bilaterales nac. P.Base Funcionamiento PBF OM OS Solución de restricciones técnicas P.Viable Provisional PVP Servicios complementarios y otros procesos de operación técnica P.Viable Definitivo PVD 6 intradiarios P.Horarios Finales PHF P. Horarios Operativos

Ejemplo de oferta de venta Mercado diario Periodo de programación: 24 horas del día siguiente Recepción de ofertas: hasta las 10.00 del día D-1 Ofertas de venta: precio-cantidad y opcionalmente condiciones complejas. Ofertas de compra: precio-cantidad Ejemplo de oferta de venta

Mercado diario Periodo de programación: 24 horas del día siguiente Recepción de ofertas: hasta las 10.00 del día D-1 Ofertas de venta: precio-cantidad y opcionalmente condiciones complejas. Ofertas de compra: precio-cantidad p pm Punto de corte. Pm el de la última oferta de venta casada energía

MERCADO DIARIO

RESTRICCIONES TÉCNICAS RESOLUCIÓN DE RESTRICCIONES TÉCNICAS Las restricciones se solucionan retirando o incorporando ofertas de venta LIQUIDACIÓN Ofertas de venta retirada: obligación de pago. energía retirada * pm Ofertas de venta incorporadas: derecho de cobro energía incorporada * po Sobrecoste de restricciones: se repartirá entre las unidades de adquisición del mercado diario y contratos bilaterales físicos en función de la energía del PBF Sobrecoste= energía incorporada * po - energía retirada * pm sobrecoste p q pm E1 E2 Obligación de pago energía retirada Derecho de cobro energía nueva Ingresos del mercado Costes del mercado

Los mercados físicos y financieros de energía eléctrica Mercado físico COMERCIALIZADOR GENERADOR O COGENERADOR Energía a precio diario Energía a precio indexado Contratos de aseguramiento de precio Mercado financiero MERCADO DIARIO OMEL CONSUMIDOR MERCADO DE DERIVADOS

Swap de electricidad Derivado financiero en el cual se acuerda un precio medio para una cantidad Q durante un período de ejercicio pactado. Se liquida por diferencias contra la media del precio marginal horario en Omel durante el período pactado (carga base o pico)

El swap como herramienta de cobertura El mercado OTC El swap como herramienta de cobertura Pago en dinero (SWAP) Q.FT Cantidad de OMEL Q Cantidad para OMEL Q Comercializador Pago en dinero a OMEL Q. pT Pago en dinero (SWAP) Q. pT Vendedor (VG: cogenerador) Cobro en dinero de OMEL Q. pT Pago/cobro neto por el swap = Q.(FT- Pt)

Opciones Calls: Seguro contra subidas de precios Puts: Seguro contra bajadas de precios Collars: Limita perdidas y ganancias Caps: Cadena de calls Floors: Cadena de puts Asiáticas: Sobre medias de precio (Carga base o B/L) Swaptions: El subyacente es el precio forward de los swaps

Opciones Ejemplo de una call para un comercializador Posición natural Cláusula de call comprada Posición final Compras OMEL + contrato a precio fijo X Si el precio OMEL sube de Y, el comprador paga X+(OMEL-Y) Equivalente a una put comprada X Y Y X En strip = techo En strip = suelo

Collars Ejemplo de un collar para un comercializador Call comprada y put vendida Posición final Posición natural Si el precio OMEL sube de Y, el comprador paga X+(OMEL-Y), si baja de Z, el comprador paga X-(Z-OMEL) Equivalente a un límite sobre pérdidas y beneficios Compras OMEL + contrato a precio fijo X X Z Y Z Y X En strip = techo + suelo En strip = collar

EL mercado OTC El mercado español de swaps Se contratan periodos estándares: Semana siguiente Meses Trimestres Años Es posible conseguir fechas rotas El volumen negociado medio 10MWh. Se concentra la actividad en carga base. Las compañías más activas son extranjeras. No se realizan muchas operaciones Consumo/generación: 225 TWh Año 2000: 4 TWh Año 2001: 12 TWh Cargill EDF EDP ENDESA Electrabel El Paso Gas Natural Hidrocantábrico Iberdrola RWE Rensa Unión Fenosa

Mercado OTC

El precio OTC y el precio spot

El precio OTC y el precio spot

El precio OTC y el precio spot

Volatilidad Producible bajo y picos de demanda Aumento del producible Producible bajo y precios crudo al alza CTCs al 4,5 % Guerras de precios

Riesgo de volumen en un contrato Punta demanda hora (MW) Duración de demanda horaria Interumpibilidad ejercida T1 T3 T4 T2 Nº horas Coste en € Mercado spot Generación propia Contrato CB Nº horas Ingresos de menos Ingresos de más Costes de suministro Ingresos del contrato

Riesgo de volumen en un contrato Punta demanda hora (MW) Mercado spot Generación propia Contrato CB Nº horas T2 T3 T4 Coste en € Ingresos de más Ingresos de menos Ingresos del contrato Costes de suministro Nº horas

Riesgo de volumen en un contrato Punta demanda hora (MW) Mercado spot Generación propia Contrato CB Nº horas T2 T3 T4 Ingresos de menos Coste en € Ingresos de más Ingresos del contrato Costes de suministro Nº horas

Punta demanda hora (MW) Precio por bloques Punta demanda hora (MW) Mercado spot Generación propia Contrato CB Nº horas T2 T3 T4 Coste en € Ingresos bloque 1 Ingresos bloque 2 Ingresos bloque 3 Costes de suministro Nº horas

Spread fijo: riesgo de precio Punta demanda hora (MW) Mercado spot Generación propia Contrato CB Nº horas T2 T3 T4 Coste en € Ingresos bloque 1 Ingresos bloque 2 Ingresos bloque 3 Costes de suministro Nº horas

Precio por bloques según niveles y perfil de demanda Punta demanda hora (MW) Mercado spot Generación propia Contrato CB Nº horas T2 T3 T4 Coste en € Ingresos bloque 1 Ingresos bloque 2 Ingresos bloque 3 Costes de suministro Nº horas

La gestión del riesgo Riesgo de precio Fijar márgenes: Swaps, opciones Precios indiciados Riesgo de volumen Precios por bloques: Según firmeza Según perfil

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