MÁSTER OFICIAL EN MERCADOS FINANCIEROS, BANCA Y FINANZAS GLOBALES

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1 MÁSTER OFICIAL EN MERCADOS FINANCIEROS, BANCA Y FINANZAS GLOBALES
ASIGNATURA: DERIVADOS FINANCIEROS. OPCIONES Y FUTUROS ASIGNATURA. 1.4 VIDEOCONFERENCIA. 25/MARZO/2014 Profesor: José Luis Bustelo

2 OPCIONES Y FUTUROS FINANCIEROS
Parte I, OPCIONES FINANCIERAS Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

3 ¿ POR QUÉ, PRODUCTOS DERIVADOS ?
OPCIONES Y FUTUROS LA OPCIONES Y FUTUROS FINANCIEROS PERTENECEN A LA FAMILIA DE LOS LLAMADOS PRODUCTOS DERIVADOS. ¿ POR QUÉ, PRODUCTOS DERIVADOS ? Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

4 OPCIONES Y FUTUROS PORQUE SU COTIZACION O PRECIO DE MERCADO DEPENDERÁ DE OTRO PRODUCTO FINANCIERO ¿QUÉ SIGNIFICA ESTO? Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

5 OPCIONES Y FUTUROS SIGNIFICA QUE, CUANDO YO INVIERTO EN PRODUCTO DERIVADO, ESTOY INVIERTIENDO REALMENTE EN OTRO PRODUCTO LLAMADO ACTIVO SUBYACENTE. LA EVOLUCION DE ESTE PRODUCTO (activo subyacente), TANTO A LA BAJA COMO AL ALZA, HARÁ QUE MI PRODUCTO DERIVADO SUBA O BAJE CON EL. Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

6 POR EJEMPLO: IMAGINESE DOS PRODUCTOS
OPCIONES Y FUTUROS POR EJEMPLO: IMAGINESE DOS PRODUCTOS PETROLEO GASOLINA Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

7 ¿QUE OCURRE CON LA GASOLINA?
OPCIONES Y FUTUROS SI EL PETROLEO SUBE DE PRECIO…. ¿QUE OCURRE CON LA GASOLINA? Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

8 LA GASOLINA SUBIRA DE PRECIO
OPCIONES Y FUTUROS !!EFECTIVAMENTE!! LA GASOLINA SUBIRA DE PRECIO Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

9 POR ELLO DIREMOS QUE: OPCIONES Y FUTUROS
El petróleo es el activo subyacente Y la gasolina es el producto derivado Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

10 DEBEMOS DE CONOCER SUS CARACTERISTICAS Y DENOMINACIONES
OPCIONES Y FUTUROS EN LOS MERCADOS FINANCIEROS OCURRE EXACTAMENTE LO MISMO. HAY PRODUCTOS CUYA EVOLUCION DEPENDERÁ DE LO QUE HAGAN OTROS PRODUCTOS EN EL MERCADO. DEBEMOS DE CONOCER SUS CARACTERISTICAS Y DENOMINACIONES Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

11 EL PRODUCTO DE LOS MERCADOS FINANCIEROS LLAMADO OPCION FINANCIERA ES:
UN DERECHO A COMPRAR O VENDER UN ACTIVO FINANCIERO A UN PRECIO Y VENCIMIENTO PACTADO Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

12 PODEMOS DIFERENCIAR DOS TIPOS DE OPCIONES BASICAS:
OPCION CALL (OPCION A COMPRAR) OPCION PUT ( OPCION A VENDER) Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

13 OPCION CALL LA OPCION CALL, ES UN DERECHO A COMPRAR UN ACTIVO SUBYACENTE A UN PRECIO Y A UN VENCIMIENTO PACTADO Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

14 OPCION CALL Ejemplo: Imagine que usted piensa que las acciones del BBVA subirán de valor en diciembre del 2013 Puede hacer dos cosas: 1) comprar acciones del BBVA, ahora, al contado 2) comprar OPCIONES sobre acciones del BBVA para una fecha y precios determinados. Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

15 OPCIONES La primera posibilidad es la de comprar al contado, por ejemplo, 1000 acciones del BBVA. La cotización del BBVA, al cierre del mercado es de 6 euros. ¿Cuántos euros necesita para comprar 1000 acciones? euros. ¿Qué riesgo tenemos al comprar esas 1000 acciones del BBVA?. Riesgo elevado Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

16 ¿Que debemos saber para realizar esta operación?.
OPCIONES La segunda posibilidad era la de comprar OPCIONES sobre acciones del BBVA. ¿Que debemos saber para realizar esta operación?. Primero: Las opciones sobre acciones, funcionan por contratos. Cada contrato son 100 acciones. Segundo: Para tener un derecho en el futuro sobre las acciones del BBVA, deberé de pagar hoy una PRIMA. Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

17 OPCIONES La prima cotiza en el mercado, imaginemos que hoy la prima del BBVA es de 1 euro. Primero: ¿cuántos contratos debo de comprar para tener el derecho a comprar 1000 acciones?. Efectivamente 10 contratos. Segundo: ¿cuántos euros deberé de pagar hoy para tener el derecho a comprar 1000 acciones del BBVA?. Muy bien!! 1000 euros. Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

18 POSIBILIDAD. COMPRA CONTADO POSIBILIDAD. COMPRA ACCIONES
OPCIONES POSIBILIDAD. COMPRA CONTADO POSIBILIDAD. COMPRA ACCIONES HOY DEBERE DE PAGAR 6000 EUROS. EL RIESGO ES ELEVADO, PUES SI EN DICIEMBRE EL BBVA ESTA A 2 EUROS, HABREMOS PERDIDO 4000 EUROS. VEAMOS EL GRAFICO SIGUIENTE HOY DEBERE DE PAGAR 1000 EUROS. RIESGO LIMITADO EN LA OPERACIÓN PUES MI MAXIMA PERDIDA SERAN ESOS 1000 EUROS, ES DECIR AUNQUE EN DICIEMBRE EL BBVA ESTE A 2 EUROS, SOLO PERDERE LA PRIMA. VEAMOS EL GRAFICO SIGUIENTE Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

19 El punto A, es la prima, mi pérdida máxima son 1 euro por acción (1000 euros), a partir del punto B, es decir a partir de que el BBVA esté a 6 euros, empezaré a ganar, siendo el punto C el punto muerto pues a partir de aquí mis beneficios son ilimitados Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

20 OPCIONES LAS CARACTERISTICAS DE LA OPCION DE COMPRA O CALL COMPRADA SON: POSICION ALCISTA PAGAMOS PRIMA RIESGO LIMITADO PERDIDA LIMITADA POSICION DOMINANTE Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

21 CALL VENDIDA OPCIONES Veamos su gráfico
EN EL MERCADO DE OPCIONES SIEMPRE HAY DOS POSICIONES: POR ELLO SI EXISTE LA POSICION CALL COMPRADA, EXISTIRA SU INVERSA…. CALL VENDIDA Veamos su gráfico Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

22 CALL VENDIDA Observamos que es la posición inversa a la Call Comprada. El punto A, es nuestra máxima ganancia, a partir del punto B es donde empezaremos a perder Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

23 OPCIONES CALL COMPRADA CALL VENDIDA Posición Alcista
Posición Dominante Pago Prima Beneficio Ilimitado Pérdida ilimitada Posición Bajista Cobro Prima Beneficio Limitado Pérdida Ilimitada Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

24 CUANDO DEBEMOS… CALL COMPRADA CALL VENDIDA
CUANDO CREEEMOS QUE EL ACTIVO SUBYACENTE SUBIRA DE VALOR. CUANDO QUEREMOS MINIMIZAR NUESTRAS PÉRDIDAS CUANDO QUEREMOS APALANCAR NUESTRO CAPITAL CUANDO CREEMOS QUE EL ACTIVO SUBYACENTE BAJARA DE VALOR CUANDO QUEREMOS FINANCIAR OTRAS OPERACIONES Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

25 PUT Opciones de Venta La posición CALL, son posiciones de compra.
Cuando pensamos que el activo subyacente BAJARA de valor en un futuro, podemos posicionarnos en el mercado a la BAJA mediante Opciones…. PUT Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

26 OPCIONES PUT Las opciones PUT, nos permiten vender un activo subyacente, con una fecha y a un precio pactado. Observemos el gráfico Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

27 Observamos que pagando una prima, a partir de la posición B (más la prima, posición C) mientras más baje el activo subyacente más ganaremos. Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

28 OPCIONES DE VENTA LAS CARACTERISTICAS DE LA OPCION DE VENTA O PUT COMPRADA SON: POSICION ALCISTA PAGAMOS PRIMA RIESGO LIMITADO PERDIDA LIMITADA POSICION DOMINANTE Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

29 PUT VENDIDA OPCIONES DE VENTA Veamos su gráfico
EN EL MERCADO DE OPCIONES SIEMPRE HAY DOS POSICIONES: POR ELLO SI EXISTE LA POSICION PUTL COMPRADA, EXISTIRA SU INVERSA…. PUT VENDIDA Veamos su gráfico Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

30 OPCION PUT VENDIDA Observamos que a partir de la posición C, si el activo subyacente sigue bajando nuestra pérdida será ilimitada Copyright©2011 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

31 CARACTERISTICAS OPCIONES PUT
PUT COMPRADA PUT VENDIDA Posición Alcista Posición Dominante Pago Prima Beneficio Ilimitado Pérdida ilimitada Posición Bajista Cobro Prima Beneficio Limitado Pérdida Ilimitada Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

32 CUANDO DEBEMOS… PUT COMPRADA PUT VENDIDA
CUANDO CREEEMOS QUE EL ACTIVO SUBYACENTE BAJARA DE VALOR. CUANDO QUEREMOS MINIMIZAR NUESTRAS PÉRDIDAS CUANDO QUEREMOS APALANCAR NUESTRO CAPITAL CUANDO CREEMOS QUE EL ACTIVO SUBYACENTE SUBIRA DE VALOR CUANDO QUEREMOS FINANCIAR OTRAS OPERACIONES Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

33 CASO PRACTICO 1 COMO ANALISTA DEL MERCADO DE VALORES USTED CONSIDERA QUE EL BANCO SANTANDER SUBIRA DE VALOR EN DICIEMBRE DEL 2014. ¿QUÉ POSICION REALIZARIA?. PONGA UN EJEMPLO EXTRAIDO DE LA WEB DE MEFF RENTA VARIABLE Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

34 CASO PRACTICO 2 COMO ANALISTA DEL MERCADO DE VALORES USTED CONSIDERA QUE EL TELEFONICA BAJARA DE VALOR EN DICIEMBRE DEL 2014. ¿QUÉ POSICION REALIZARIA?. PONGA UN EJEMPLO EXTRAIDO DE LA WEB DE MEFF RENTA VARIABLE Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

35 CASO PRACTICO 3 COMO ANALISTA DEL MERCADO DE VALORES USTED CONSIDERA QUE EL IBEX 35 VA A ENTRAR EN UN MOVIMIENTO LATERAL CON MUCHA VOLATILIDAD. ¿QUÉ POSICION REALIZARIA?. PONGA UN EJEMPLO EXTRAIDO DE LA WEB DE MEFF RENTA VARIABLE Copyright©2014 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la reproducción parcial o total de este documento

36 OBLIGAN FUTUROS FINANCIEROS TANTO COMPRADOR COMO VENDEDOR SE:
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37 1.3 Posiciones en Futuros FUTUROS POSICION LARGA COMPRADORA
PRECIO FUTURO < PRECIO LIQUIDACIÓN BENEFICIO PRECIO FUTURO > PRECIO LIQUIDACIÓN PERDIDAS FUTUROS POSICION CORTA VENDEDORA PRECIO FUTURO < PRECIO LIQUIDACIÓN BENEFICIO PRECIO FUTURO > PRECIO LIQUIDACIÓN PERDIDAS ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la producción parcial o total de este documento

38 1.3 Posiciones en Futuros FUTUROS 1 2 1 2
POSICIÓN COMPRADORA EN EL MERCADO DE FUTUROS (LARGA) Hay tres posibilidades: Que en t1 PF < PAS : al ser obligación comprar, habrá beneficios: Que en t1 PF = PAS : no hay ni beneficio ni pérdida. Que en t1 PF > PAS : habrá pérdida: PF < PAS PF > PAS Precio del activo subyacente (t1)  PAS Pda. Bos FUTUROS 1 2 Precio del contrato de futuros (t0)  PF Vencimiento Se firma el contrato y se establece el precio t1 t0 1 2 ESERP Business School & el profesor Don José Luis Bustelo. Prohibida la producción parcial o total de este documento

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