_2012 Eco Sociedad de Bolsa S.A. Introducción a los Contratos de Futuro Dólar ROFEX.

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1 _2012 Eco Sociedad de Bolsa S.A. Introducción a los Contratos de Futuro Dólar ROFEX

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4 Definición Un contrato de futuros de dólar es un acuerdo negociado en el Mercado a Término de Rosario (ROFEX) que obliga a las partes contratantes a comprar o vender una cantidad específica de dólares, en una fecha futura previamente fijada, con un precio establecido de antemano.

5 Especificaciones del contrato de futuros de dólar en ROFEX Dólar BCRA comunicado 3500A u$s 1000 por contrato Pesos Último día del mes o día hábil siguiente Se compensa diariamente por diferencia de precios. Es decir que no habrá entrega de los u$s 1000 que supone la compra/venta de 1 contrato. Deposito Inicial exigido de entre 8%- 15% del valor negociado. (Se puede integrar en Pesos, Dólares, Bonos, Acciones, y otros activos aceptados en garantía). Saldo en Pesos exigido por el agente para cubrir potenciales pérdidas en liquidaciones diarias. (1% del Valor Negociado aprox.) Activo Subyacente Cantidad (Unidad de Negociación) Moneda de Negociación Último Día de Negociación Liquidación Margen de Garantía Garantía de Variación

6 Contrato de Futuro Dólar ROFEX Comprando Dólar Futuro Septiembre a $4.70 me estoy cubriendo de una suba en el precio del Dólar. Si el Dólar sube a $4.80 voy a cobrar las diferencias a mi favor ($0.10 por dólar, $100 por cada contrato). Si a fin de Septiembre el Dólar vale menos de lo previsto, por ejemplo, $4.60, deberé depositar las diferencias que me solicite el Rofex ( $0.10 por dólar, $100 por cada contrato).

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9 Importadores Supuestos: - Importe en Dólares de la Importación: u$s100.000 - Cantidad de Dólares Contratados: u$s100.000 - Fecha de Vencimiento: 30 de Septiembre de 2012 - Fecha de pago de la importación: 30 de Septiembre de 2012 - Precio de Adquisición de Futuros: $4.70 pesos/dólar Ejemplo: Una empresa importadora concerta una compra de computadoras a EE.UU por u$s100.000, pero el pago de fondos se realiza al recibir el embarque a fines de Septiembre. Al concertar la operación, la importadora quedó expuesta a una suba del dólar entre la fecha de concertación y fin de Septiembre. A través de la compra de contratos de futuros en dólar, se puede cubrir una obligación de pago en dólares, fijando el tipo de cambio a futuro. De esta manera, el importador puede neutralizar la exposición a las fluctuaciones en el tipo de cambio producidas entre la fecha de concertación de la operación y la fecha de pago de la misma. Ejemplo: Importadores

10 Importadores Posibles escenarios al Momento de Integrar pago de Importación Resultados comparativos sin cobertura y con cobertura*

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12 Cobertura de Inversiones y/o Activos Ejemplo: Monto de cuentas a cobrar: $470.000 Fecha de cobro: 31 de Septiembre de 2012 Cantidad de Dólares Futuros contratados: u$s100.000 Fecha de vencimiento de los dólares futuro: 31 de Septiembre de 2012 Precio de adquisición de Dólar Futuro Septiembre 2012: $4.70/dólar. Ejemplo: Cobertura de Inversiones Dolarizar valor de cuentas por cobrar en pesos, generadas por vencimientos de plazos fijos, reintegros de IVA, cobro de alquiler, rentas, etc… fijando la tasa en dólares recibida por la inversión. Permite resguardar el valor de activos, en dólares, ante fluctuaciones en el tipo de cambio. Permite saber de antemano y con exactitud, cuantos dólares van a representar los pesos por cobrar en el futuro.

13 Ejemplo: Cobertura Inversiones Resultados comparativos sin cobertura y con cobertura*

14 Cobertura de Inversiones y/o Activos Sin cobertura: no es posible saber cuantos dólares van a valer los $470.000 pesos a cobrar a fines de Septiembre, hay una fuerte exposición al riesgo cambiario. Con cobertura: el inversor sabe que sus $470.000 pesos de cuentas a cobrar en pesos van a valer u$s100.000 a fines de Septiembre, porque el ROFEX compensa la suba del dólar con ganancias y pena la baja del dólar con pérdidas.

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16 Inversores Agresivos Ejemplo: Condiciones de Inicio: -Fecha Final de la Inversión: 31 de Septiembre de 2012 -Monto Invertido u$s 10.400 -Cantidad de Contratos Adquiridos: 100 = u$s100.000 -Precio de Adquisición del Dólar Futuro Septiembre 2012 con vencimiento 31/09/12: $4.70 -Apalancamiento = 9.6 veces = u$s100.000/10.400 Ejemplo: Inversores Agresivos Potencia las ganancias y perdidas, permitiendo obtener rendimientos extraordinarios, asumiendo un nivel de riesgo importante. Los contratos de futuros permiten anticiparse a una devaluación o apreciación del tipo de cambio con un apalancamiento de hasta 12 veces el valor de la inversión original.

17 Ejemplo: Inversores Agresivos

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19 Garantía de las Operaciones Seguridad de Mercado GARANTÍA 1: - Existencía de una Cámara de Compensación. ROFEX es el único mercado de Argentina que registra, compensa, liquida y garantiza sus contratos a través de una Cámara Compensadora que actúa como Contraparte Central de las operaciones: Argentina Clearing S.A. GARANTÍA 2: ROFEX solicita las diferencias de manera diarias. El cliente para el cual el escenario fue desfavorable deberá reponer Márgenes de Garantía si no puede cubrir dicha diferencia con los saldos de la Garantía de Variación. De lo contrario, se le cancela anticipadamente la operación y se le liquidan los activos integrados en concepto de margen de garantía.

20 Funciones de la cámara compensadora (CC) OBLIGACIONES SIN CÁMARA COMPENSADORA OBLIGACIONES CON CÁMARA COMPENSADORA Garantiza el cumplimiento de todos los contratos negociados en un mercado de futuros. CC se convierte en el vendedor de cada comprador y en el comprador de cada vendedor.

21 Margen de Garantía Inicial Garantía Inicial: es la cantidad de pesos u otro activo aceptado en garantía que debe ser depositado por el comprador y/o el vendedor en las Cuentas de Garantía en el momento en que se materializa el contrato. Cuanto más lejana en el tiempo la posición asumida, mayor garantía exige el mercado. Márgenes de Garantía por Contrato (u$s 1000): Es recomendable integrar Títulos Públicos o Acciones (si ya integran cartera global del inversor) para no asumir costo de oportunidad de inmovilizar pesos y/o dólares

22 Algunos Detalles Importantes El Dólar que se negocia es el Dólar de Referencia del B.C.R.A. (Comunicado 3500). El BCRA saca un promedio durante el curso del día entre cuatro valores de negociación de Mesas de distintos bancos. El Precio contra el que se ajusta diariamente, llamado PRECIO DE AJUSTE, es el último precio operado para una posición en particular. Si éste precio no fuera representativo de lo que sucedió en la Jornada, se toma el promedio de lo negociado en la última hora. Este precio es determinado por ROFEX. Le dá transparencia a la operatoria. El Precio contra el cual se ajusta al cierre del contrato, es el Dólar de Referencia del B.C.R.A. (Comunicado 3500).

23 Sites de Interés www.ecobolsar.com www.rofex.com.ar www.e-rofex.com.ar (precios en realtime) www.argentinaclearing.com.ar http://www.cbot.com/ http://www.cme.com/ http://www.bmf.com.br/indexespanhol.asp http://www.eurexchange.com http://www.futuresindustry.org/

24 Eco Sociedad de Bolsa S.A. 25 de Mayo 195 Piso 6° tel: 5411 5199-0190/93 info@ecoboslar.com www.ecobolsar.com Contactos Dr. Arturo Ganly Sr. Roberto DeMaria Lic. Alejandro Menendez Behety Sr. Ignacio Mazzitelli Agente Rofex Miembro Compensador DFF Argentina Clearing S.A. Agente Mervaros Eco se ubicó entre los primeros tres puestos del ranking ROFEX de Agentes con más Cuentas Activas en Derivados Financieros ROFEX a lo largo de todo el 2010 y 2011.