Seminario de Tópicos sobre la Cuenta Financiera de la Balanza de Pagos Cd. de Guatemala, Guatemala 18 al 20 de febrero de 2014 Transacciones de Financiamiento Excepcional

Introducción En el MBP6 (Cap. 14) se muestran varios esquemas de presentación de la información de balanza de pagos que sirven para destacar diferentes aspectos del financiamiento de la balanza de pagos y su efecto en la economía. Presentación normalizada. Agrupa los procesos y fenómenos económicos de acuerdo al SCN y otros sistemas de cuentas macroeconómicas. Establece equilibrios entre: asientos de la cuenta corriente y asientos de acumulación; y asientos financieros y no financieros. Presentación Analítica. Es una reorganización de la presentación normalizada, con el objeto de facilitar una distinción entre las reservas y otras partidas estrechamente vinculadas; y otras transacciones. En esta se observa como las autoridades monetarias financian las transacciones de “arriba de la línea”. 2

Introducción Análisis Sectorial. Agrupa las partidas de la cuenta financiera según el residente receptor del financiamiento. Permite detectar problemas de sostenibilidad y vulnerabilidad. Presentación Monetaria. Muestra explícitamente la relación entre la balanza de pagos y las estadísticas monetarias y financieras. Pone énfasis en el efecto de las transacciones internacionales en la liquidez interna. 3

Transacciones de Financiamiento Excepcional La identificación de las transacciones de financiamiento excepcional está ligada a un concepto analítico. Financiamiento Excepcional: Comprende los mecanismos financieros adoptados por las autoridades de una economía (o por otros sectores promovidos por las autoridades) para cubrir necesidades de balanza de pagos. Estas transacciones pueden considerarse como alternativa o complemento al uso de activos de reserva y de los prestamos del FMI para financiar desequilibrios de balanza de pagos. 4

Transacciones de Financiamiento Excepcional Las transacciones de activos de reserva y de créditos y préstamos del FMI se efectúa para satisfacer una necesidad de balanza de pagos, por lo que son las otras transacciones por debajo de la línea las clasificadas como financiamiento excepcional. Las transacciones de financiamiento excepcional (TFE) se registran en la presentación analítica como asientos de crédito por debajo de la línea, con los correspondientes asientos de débito por encima de la línea (en algunos casos las dos transacciones se registran por debajo de la línea). 5

Transacciones de Financiamiento Excepcional Las TFE son:  Transferencias Condonación de deuda Otras transferencias intergubernamentales  Inversión directa u otra inversión de capital Canjes de deuda por capital  Obtención de prestamos para fines de balanza de pagos  Reprogramación o refinanciamiento de la deuda 6

Transacciones de Financiamiento Excepcional  Pago anticipado de la deuda y recompra de deuda  Acumulación y reembolsos de atrasos de deuda Acumulación de atrasos Rembolso de atrasos 7

TFE: Transferencias Condonación de deuda. Anulación voluntaria del total o una parte de una deuda, mediante un acuerdo contractual entre el acreedor y el deudor. Registro en presentación normalizada: Transferencia de capital - Crédito Otra Inversión. Pasivos - Debito Registro en presentación analítica: Tres posibles casos. 1.Obligación pagadera en periodo corriente. Debajo de la línea: FE-Transferencia-Condonación de deuda (Crédito) Arriba de la línea: Otra Inversión-Reducción de obligaciones (Débito) 8

TFE: Ejem. Obligación pagadera en periodo corriente (100 principal, 10 intereses) 9

TFE: Transferencias 2.Obligación vencida en periodos anteriores (atrasos). Debajo de la línea: FE-Transferencia-Condonación de deuda (Crédito) Debajo de la línea: FE - Cancelación de atrasos (Débito) 10

TFE: Ejem. TFE: Ejem. Obligación vencida en periodos anteriores (atrasos: 200 principal, 20 intereses) 11

TFE: Transferencias 3.Obligación que aún no es exigible. No es TFE Arriba de la línea: Transferencia-Condonación de deuda (Crédito) Arriba de la línea: : Otra Inversión-Reducción de obligaciones (Débito) 12

TFE: Ejem. TFE: Ejem. Obligación que aún no es exigible (400 principal) 13

TFE: Transferencias Otras Transferencias Intergubernamentales. Donaciones en efectivo de gobiernos extranjeros y organismos internacionales (FMI, Banco Mundial, etc.) a la economía receptora (utilizadas para reembolsar deudas o para financiar una necesidad de cuenta corriente). Registro en presentación normalizada: Transferencia corriente/capital-Donaciones (crédito) Activos de reserva (débito). Registro en presentación analítica: Debajo de la línea: FE-Transferencia-Otras transferencias intergu. (Crédito) Debajo de la línea: Activos de reserva (Débito) 14

TFE: Transferencias Solo la transacción inicial de la donación es pertinente para el financiamiento excepcional: Si los recursos de la donación se usan para efectuar pagos programados de deuda o rembolsos anticipados de deuda, las transacciones de deuda no se registran como TFE. El mismo tratamiento se da si los recursos se usan directamente para un pago anticipado de deuda. 15

TFE: Ejem. TFE: Ejem. Transferencia Intergubernamental (200) 16

TFE: TFE: Inversión directa u otra inversión de capital Canje de Deuda por Capital. Las TFE relacionadas con la inversión accionaria entrañan el canje, generalmente con descuento, de instrumentos de deuda de una economía por participaciones de capital de inversionistas no residentes en esa economía. Por lo general, estos acuerdos extinguen un pasivo con pagos fijos, un bono o un préstamo (normalmente denominado en moneda extranjera) y crean un pasivo (asiento de crédito) por concepto de participaciones de capital frente a un no residente (en moneda nacional). Este ultimo se registrara como inversión directa o de cartera según corresponda. 17

TFE: TFE: Inversión directa u otra inversión de capital Registro en presentación normalizada: Inversión directa/ Cartera – Crédito Otra inversión-pasivos - Debito Registro en presentación analítica: Tres posibles casos. 1.Obligación pagadera en periodo corriente. Debajo de la línea: FE-Participaciones de Capital (Crédito) Arriba de la línea: Otra Inversión-Reducción de obligaciones (Débito) 18

TFE: TFE: Inversión directa u otra inversión de capital 2.Obligación vencida en periodos anteriores (atrasos). Debajo de la línea: Participaciones de Capital (Crédito) Debajo de la línea: Cancelación de atrasos (Débito) 3.Obligación que aún no es exigible. No es TFE Arriba de la línea: Participaciones de Capital (Crédito) Arriba de la línea: : Otra Inversión-Reducción de obligaciones (Débito) 19

TFE: TFE: Obtención de prestamos para fines de balanza de pagos Obtención de prestamos. La obtención de recursos en prestamos o emisión de bonos por parte de las autoridades, o a nombre de ellas, para cubrir necesidades de balanza de pagos se registran como TFE por debajo de la línea (asiento de crédito). Los pagos programados de esta deuda realizados posteriormente se registran por encima de la línea. Los pagos anticipados efectuados con fines de balanza de pagos que se financian con activos de reserva se registran como TFE (asiento de débito). 20

TFE: TFE: Obtención de prestamos para fines de balanza de pagos Registro en presentación normalizada: Otra inversión: Pasivos. Prestamos / Inv. Cartera-Títulos (Crédito) Activos de Reserva (Débito) Registro en presentación analítica: Debajo de la línea: FE – Prestamos/Emisión de bonos (Crédito) Debajo de la línea: Activos de Reserva (Débito) 21

TFE: TFE: Reprogramación o refinanciamiento de deuda Estas operaciones suponen la modificación de un contrato de deuda existente y su remplazo por otro, generalmente con un plazo más largo para el pago de su servicio. Reprogramación de la deuda: Aplazamiento formal de los pagos del servicio de la deuda con aplicación de vencimientos nuevos. Refinanciamiento de la deuda: Conversión de un instrumento (o varios) de deuda, incluidos los atrasos, en un nuevo instrumento (o varios) de deuda. Si en el marco del acuerdo el gobierno asume deuda de otros sectores, el deudor tiene que reclasificarse (otras variaciones de volumen). 22

TFE: TFE: Reprogramación o refinanciamiento de deuda Registro en presentación normalizada: Otra inversión: Pasivos. Prestamos (Crédito) Otra inversión: Pasivos. Prestamos (Débito) Registro en presentación analítica: Tres posibles casos. 1.Obligación pagadera en periodo corriente. Debajo de la línea: FE-Transacción de deuda (Crédito) Arriba de la línea: Otra Inversión-Reducción de obligaciones (Débito) 23

TFE: TFE: Reprogramación o refinanciamiento de deuda 2.Obligación vencida en periodos anteriores (atrasos). Debajo de la línea: FE - Reprogramación de atrasos (Crédito) Debajo de la línea: FE - Cancelación de atrasos (Débito) 3.Obligación que aún no es exigible. No es TFE Arriba de la línea: Otra inversión: Pasivos. Prestamos (Crédito) Arriba de la línea: : Otra Inversión-Reducción de obligaciones (Débito) 24

TFE: TFE: Pago anticipado y recompra de deuda Estas operaciones consisten en el pago anticipado o la recompra (con descuento respecto al valor nominal) de una deuda en condiciones acordadas entre acreedor y deudor. La deuda se extingue a cambio de un pago en efectivo. Se registran como TFE solo si los pagos se financian con activos de reserva. 25

TFE: TFE: Pago anticipado y recompra de deuda Registro en presentación normalizada: Activos de Reserva (Crédito) Otra inversión: Pasivos. Prestamos (Débito) Registro en presentación analítica: Debajo de la línea: Activos de Reserva (Crédito) Debajo de la línea: FE - Pago anticipado de deuda (Débito) 26

TFE: TFE: Acumulación y reembolsos de atrasos de deuda Los atrasos surgen cuando se deja de pagar el servicio de la deuda, principal e intereses. Si el contrato no se modifica, no se registra ninguna transacción en la presentación normalizada. En la presentación analítica los atrasos se registran como transacción debido a que estos constituyen una acción que las autoridades pueden realizar para satisfacer necesidades de balanza de pagos. 27

TFE: TFE: Acumulación y reembolsos de atrasos de deuda Acumulación de atrasos. Registro en presentación normalizada: No hay registros, excepto por los intereses. Renta de la otra inversión - intereses (Débito) Otra inversión: Pasivos. Prestamos (Crédito) Registro en presentación analítica: Debajo de la línea: FE – Variación neta de atrasos (Crédito) Arriba de la línea: Otra Inversión-Reducción de obligaciones Renta de la inversión-Intereses (Débito) 28

TFE: Ejem. Acumulación de atrasos (100 principal, 10 intereses) 29

TFE: TFE: Acumulación y reembolsos de atrasos de deuda Rembolso de atrasos. Registro en presentación normalizada: Otra inversión: Pasivos. Prestamos (Débito) Activos de Reserva (Crédito) Registro en presentación analítica: Debajo de la línea: FE – Variación neta de atrasos (Débito) Debajo de la línea: Activos de Reserva (Crédito) 30

TFE: Ejem. Rembolso de atrasos (100 principal, 10 intereses) 31