La crisis global Universidad Politécnica de Madrid 16 de julio de 2009 Josep Borrell, Madrid, Julio 2009.

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1 La crisis global Universidad Politécnica de Madrid 16 de julio de 2009 Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

2 UNA CRISIS GRAVE QUE HA CAMBIADO LOS PARADIGMAS La crisis que empezó en el verano de 2007 es la más grave desde la de los años 30 En 2009, la economía mundial sufrirá la peor recesión desde el fin de la segunda guerra mundial Los gobiernos han reaccionado ayudando a los bancos y aumentando el gasto y el déficit público Se supone que estos apoyos son “temporales” hasta que el crecimiento vuelva.... Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

3 PERO.... En 1938,10 años después del crack la economía americana todavía no había salido de la recesión Fue el esfuerzo de guerra y de la reconstrucción lo que superó la crisis Mientras, el mundo había cambiado.... Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

4 EVOLUCION DEL PIB DE LAS ECONOMIAS EMERGENTES Y AVANZADAS (en % respecto al año anterior) Fuente: FMI Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

5 UNA RECESION HISTORICA. Variación en un año de la producción industrial en los países del G7 (en %) Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

6 CAÍDA DE LAS EXPORTACIONES EN DISTINTAS REGIONES Fuente: World Economic Outlook, FMI Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

7 CRECIMIENTO REAL DEL PIB EN EEUU Y EN LA ZONA EURO (% cambio respecto al año anterior) Fuente: Eurostat Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

8 DESEMPLEO EN LA ZONA EURO, LA UE Y ESPAÑA (en %) Fuente: Eurostat Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

9 HUNDIMIENTO DEL EMPLEO EN FRANCIA Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

10 EVOLUCIÓN DEL EMPLEO EN ALEMANIA Fuente: Financial Times Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

11 ¿CUAL ES LA NATURALEZA DE ESTA CRISIS? ¿ES UN ACCIDENTE COYUNTURAL MAS EN LA HISTORIA DEL CAPITALISMO? ¿O REFLEJA UN PROBLEMA PROFUNDO DE LA ECONOMIA GLOBALIZADA Y DE SUS FORMAS DE REGULACION? Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

12 ¿CUAL ES LA NATURALEZA DE ESTA CRISIS? (2) Nadie predijo la crisis y seguimos sumidos en la incertidumbre sobre lo que puede ocurrir ¿Es como las anteriores crisis financieras que la han precedido? Japonesa de los 90 Asiática y de los países emergentes del 87-89 Burbuja Internet del 2000 ¿O es una crisis estructural que genera cambios profundos? Como la de finales del s. XIX que generó un largo periodo de depresión y proteccionismo o la de 1929 que generó una guerra y un nuevo modelo de crecimiento Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

13 LAS RESPUESTAS A LA CRISIS Para una crisis coyuntural, bastarían intervenciones transitorias para volver a una fase expansiva con: Recuperación en 2010 Saneamiento del sistema productivo Nuevo ciclo de productividad y creación de empleo Re-regulación del sistema financiero “ma non troppo” Recuperación de la bolsa Vuelta a la normalidad de un mercado inmobiliario “purgado” Subida gradual de los tipos de interés a partir de 2010 Reducción de los déficits públicos Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

14 LAS RESPUESTAS A LA CRISIS (2) Si la crisis es estructural y refleja problemas profundos de la economía globalizada, entonces: Los planes de estímulo fiscal pueden no reactivar la economía Es posible una recesión larga y una depresión global Son posibles unos años 2009-10 deflacionistas… … con un aumento gradual del paro, una pausa en el proceso de globalización, la multiplicación de quiebras, tensiones sociales y conflictos monetarios internacionales Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

15 LOS PLANES DE ESTIMULO EN EL MUNDO (en miles de millones de euros) Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

16 ESFUERZOS FISCALES CONTRA LA CRISIS EN LA UE Fuente: El Pais

17 MEDIDAS DE RELANZAMIENTO DE LA ECONOMÍA EN EUROPA Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

18 ¿CÓMO ESTÁ REACCIONANDO EUROPA A LA CRISIS ECONÓMICA? 1. La crisis está afectando Europa de manera particularmente grave 2. ¿Por qué Europa está sufriendo tanto? 3. Perspectivas de futuro Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

19 1. LOS EFECTOS DE LA CRISIS EN EUROPA Europa va a sufrir más que otras regiones en 2009 y 2010

20 1. LOS EFECTOS DE LA CRISIS EN EUROPA El empleo aún no ha llegado a los niveles más bajos Fuente: Financial Times Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

21 1. LOS EFECTOS DE LA CRISIS EN EUROPA Pero el desempleo crecerá notablemente en 2010 Fuente: Comisión Europea Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

22 2. ¿POR QUÉ EUROPA ESTÁ SUFRIENDO TANTO? Esta es una pregunta que también formuló Paul Krugman en su artículo del New York Times “A continental Adrift” publicado el 19 de marzo de 2009 ¿Por qué Europa no está reaccionando lo suficiente? La falta de liderazgo es una razón de peso. Altos cargos de los bancos centrales, quienes menospreciaron la profundidad de la crisis, parecen aún adoptar actitudes autocomplacientes. Para escuchar algo parecido a las opiniones del Ministro de Finanzas Alemán es necesario prestar atención a los Republicanos estadounidenses Pero existe un problema mayor: la integración económica y monetaria europea se ha desarrollado mucho más allá de las instituciones políticas. Las economías de muchas naciones europeas están tan estrechamente interrelacionadas como lo están las de los estados norteamericanos (y la mayoría de países europeos comparten moneda). Pero, a diferencia de los Estados Unidos, Europa no tiene las instituciones comunitarias necesarias para hacer frente a una crisis de dimensiones continentales Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

23 2. LA GOBERNANZA ECONÓMICA: EL PROBLEMA La UE: 16 países dentro de la zona euro y 11 países fuera El euro, una moneda sin estado o, más concretamente, una moneda con diversos estados: un banco central y 16 ministros de finanzas Condiciones favorables vs. condiciones desfavorables: enero 1999-julio 2007 vs. agosto 2007 hasta hoy Consecuencias para la situación financiera: Gestión de la crisis: liquidez vs. solvencia Bancos internacionales: “globales durante su vida, nacionales en su muerte” (Mervyin King). Qué hay de los 40-50 bancos transfronterizos de la UE? Regulación y supervisión financiera: “acuerdos fuertes requieren mayores poderes nacionales, con la consecuencia de un menor mercado único abierto, o mayores niveles de integración europea” (Adair Turner) Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

24 2. LA GOBERNANZA ECONÓMICA: EL PROBLEMA Diversidad de situaciones económicas en la zona euro Crecimiento Empleo Finanzas públicas Ajustes dolorosos para varios países Falta de instrumentos de ayuda a países en mala situación Una desilusión durante la crisis: el Eurogrupo Diversidad de situaciones económicas fuera de la zona euro Nuevos Estados miembros que quieren adoptar el euro: ¿Cuándo deberían entrar? Otros Disponibilidad de un instrumento para ayudar países con dificultades en sus balanzas de pagos Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

25 3. PERSPECTIVAS DE FUTURO Algunas buenas noticias, pero la recesión va a durar hasta 2010 Últimas previsiones para la zona euro (Junio 2009): World Bank 22 June 2009 -5.3 -2.8 Fuente: Banco Central Europeo Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

26 3. PERSPECTIVAS DE FUTURO Varios riesgos a la baja en Europa: 1. Riesgos financieros Análisis del FMI sobre los requerimientos de capital de los bancos (en billones de dólares): USZona€UK Resto de Eur Escenarios del FMI para 2009-10 Desvalorizaciones previstas550750200125 Requerimientos de capital Para reducir el apalancamiento 25 veces275375125100 Para reducir el apalancamiento 17 veces 500725250225 Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

27 3. PERSPECTIVAS DE FUTURO Pero no conocemos exactamente los requerimientos exactos… El BCE estimó una necesidad de capital suplementaria para los bancos de la zona euro de entre 212 y 283 billones de dólares Especialistas cercanos al sector estiman que la cifra real puede ser dos veces estas cantidades “Los bancos de la zona euro pueden convertirse en “bancos zombis” en mayor medida que los de los EUA y el Reino Unido. Han reconocido poco y están aún sujetos a riesgos de insolvencia material a raíz de aspectos no declarados en sus balances. Su alto nivel de apalancamiento también les convierte en extremadamente vulnerables a una mayor deterioración de sus balances ya que los créditos a las familias, industrias y comercios se deterioran en una situación prolongada de recesión” (Willem Buiter, FT.com/Maverecon, 17 de Junio 2009) No conocemos los requerimientos exactos porque no ha habido pruebas a nivel europeo ante una situación de stress Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

28 3. PERSPECTIVAS DE FUTURO Varios riesgos a la baja en Europa: 2. Alemania Las elecciones: antes y después ¿La obsesión con la competitividad? 3. Los nuevos Estados miembros y los países fuera de la Unión Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

29 EVOLUCION DE LA DEUDA PUBLICA (en % PIB) Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

30 EVOLUCIÓN DE LA DEUDA PÚBLICA EN EL MUNDO Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

31 CRECIMIENTO ANUAL DEL PIB (en %) Y DE LA DEUDA PÚBLICA (en %PIB) EN JAPÓN Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

32 EVOLUCIÓN DE LOS TIPOS DE INTERÉS DEL BCE Fuente: BCE Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

33 EL FUTURO ESTA POR ESCRIBIR Lo que ocurra será consecuencia de nuestros actos Pero lo ocurrido tiene raíces estructurales profundas Sin ellas la crisis hipotecaria americana no hubiese producido una crisis global Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

34 ORIGEN DEL PROBLEMA Crecimiento extraordinario de la liquidez de la economía global Que originó una creatividad financiera desacoplada de la economía real Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

35 CAUSAS DEL EXCESO DE LIQUIDEZ El aumento de las reservas de cambio de países exportadores, principalmente asiáticos La expansión monetaria en EEUU con la política de tipos de interés bajos desde 2000 para hacer frente a la crisis de Internet y al 11S Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

36 LOS EXCESOS DE LIQUIDEZ Y LA ABUNDANCIA DEL CRÉDITO El precio de los activos aumenta, aunque no lo haga la inflación Este aumento de precios no hace caer la demanda,al contrario,la estimula vía expansión del crédito El crédito hace el precio, el precio valida el crédito La hormiga asiática financia a la cigala americana....y a la española Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

37 LOS MERCADOS GLOBALES CUESTIONADOS En el 2008 se han puesto en causa el funcionamiento de tres grandes mercados a escala global El comercial con el fracaso de las negociaciones de Doha El de los recursos no renovables y materias primas alimentarias con grandes burbujas especulativas El de capitales con la crisis de liquidez interbancaria Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

38 CINCO CRISIS SUPERPUESTAS Crisis del sistema financiero Crisis de los desequilibrios comerciales y monetarios mundiales Crisis del crecimiento de las desigualdades Crisis del sistema productivista Crisis alimentaria Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

39 1. LA CRISIS DEL SISTEMA FINANCIERO Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

40 LA CRISIS FINANCIERA Sobreexposición de los bancos al riesgo hipotecario, posibilitada por la titulización que ha difundido el riesgo en el sistema financiero Degradación de los balances bancarios Generación de desconfianza Parálisis del mercado interbancario Financiación a través de los Bancos Centrales Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

41 LA CRISIS FINANCIERA (2) Depreciación de los activos bursátiles y físicos Fin de los procesos de desregulación, desintermediación y titulización Peso exorbitante de la finanza con respecto a la economía real Desigualdad de retribuciones Productos derivados y boomerang del efecto palanca Sistema financiero fantasma y paraísos fiscales Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

42 TIPOS DE LOS PRINCIPALES BANCOS CENTRALES (enero 1999 - marzo 2009) Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

43 CRECIMIENTO DEL MERCADO DE LOS PRÉSTAMOS ‘SUBPRIME’ Y SU PROPORCIÓN RESPECTO AL TOTAL DEL MERCADO Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

44 OBLIGACIONES ABS EN EEUU (en miles de millones de dólares) Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

45 TENDENCIAS DEL MERCADO INMOBILIARIO EN EEUU Fuente: NY Times Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

46 VARIACIÓN ANUAL DEL PRECIO DE LA VIVIENDA Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

47 PARTICIPACIÓN DE LOS BENEFICIOS DEL SECTOR FINANCIERO SOBRE LOS BENEFICIOS TOTALES EN EEUU (en %) Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

48 SALARIO MEDIO EN EL SECTOR FINANCIERO Y DE LOS SEGUROS SOBRE EL SALARIO MEDIO DEL SECTOR PRIVADO EN EEUU Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

49 PRESTAMOS Y DEPOSITOS PROVENIENTES Y CON DESTINO A PARAISOS FISCALES Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

50 2. DESEQUILIBRIOS COMERCIALES Y MONETARIOS Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

51 DESEQUILIBRIOS COMERCIALES Y MONETARIOS Países emergentes “sobreproductores” con excedente comercial han financiado con sus ahorros a los países “sobreconsumidores” El exceso de ahorro de los países emergentes no ha financiado su desarrollo interno La demanda financiada por endeudamiento en EEUU se ha detenido y ello ha hecho caer las exportaciones chinas Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

52 DESEQUILIBRIOS COMERCIALES Y MONETARIOS (2) Importancia del desarrollo del mercado interior chino y de su sistema de protección social Posición de China respecto al dólar Propagación del desequilibrio generado por la deflación japonesa Reequilibrar el ahorro mundial requiere el crecimiento de los países desarrollados para disminuir su endeudamiento público y el aumento de la demanda interior de los países emergentes Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

53 BALANZA POR CUENTA CORRIENTE (en miles de millones de dólares) Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

54 DESEQUILIBRIOS GLOBALES: CUENTAS CORRIENTES (1997-2014) Fuente: Real Instituto Elcano Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

55 BALANZA COMERCIAL POR PAISES (media 2005-07, en billones de dólares) Fuente: OCDE Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

56 BALANZA COMERCIAL DE LA ZONA EURO (en billones de euros) Fuente: BCE Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

57 AHORRO RECIBIDO POR PAÍSES EN 2007 (% del total de ahorro internacional disponible) Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

58 PAISES CON LAS MAYORES RESERVAS DE MONEDA EXTRANJERA (en miles de millones de $ para 2008) Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

59 CHINA: EL PRINCIPAL PROVEEDOR DE CAPITALES. Principales importadores y exportadores de capitales en 2007 (en miles de millones de $) Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

60 FLUJOS FINANCIEROS HACIA EEUU (2003-2007) Fuente: Real Instituto Elcano Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

61 TOTAL DEL ENDEUDAMIENTO DE LAS EMPRESAS Y DEL TESORO AMERICANO (a ritmo anual, en miles de billones de dólares) Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

62 3. LA CRISIS DE UN MODELO DE CRECIMIENTO DESIGUAL Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

63 EL CRECIMIENTO DE LAS DESIGUALDADES Aumento de las desigualdades internas en los países desarrollados La caída de la renta ha sido sustituida por el endeudamiento La parte de los salarios en el valor añadido ha disminuido Las retribuciones en el sistema financiero han sido exorbitadas Las desigualdades se estiran por los extremos, especialmente el superior El crecimiento de los salarios se ha desvinculado del de la productividad Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

64 EE.UU. REGRESO A LOS AÑOS 20 Parte de las rentas más ricas en el total de rentas (en %) Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

65 EEUU: EL CRECIMIENTO NO AUMENTA LA RENTA Renta mediana de las familias en dólares constantes Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

66 FRANCIA: Evolución de la relación entre el 10% de los salarios más altos y el del 10% de los más bajos Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

67 FRANCIA: Evolución 1998-2006 del salario medio mensual (en euros) en distintos tramos de renta (en %) Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

68 PARTICIPACIÓN DE LOS SALARIOS EN EL VALOR AÑADIDO DE LAS EMPRESAS (media para 15 países OCDE) Fuente: Le Monde Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

69 PARTICIPACIÓN DE LOS SALARIOS (en % del PIB nacional) Fuente: Eurostat Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

70 EEUU: DEUDA DE LOS HOGARES VS. AHORRO (como % del PIB) Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

71 DEUDA DE LOS HOGARES EN FRANCIA, EEUU, ESPAÑA Y REINO UNIDO (en % de ingresos disponibles) Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

72 DEUDA HIPOTECARIA DE LOS HOGARES (% de la Renta Bruta Disponible) Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

73 4. LA CRISIS DEL SISTEMA PRODUCTIVISTA Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

74 LA CRISIS DEL SISTEMA PRODUCTIVISTA ANTE LAS NUEVAS EXIGENCIAS AMBIENTALES El agotamiento del modelo “occidental” de producción y consumo se ha complementado con la aparición de dos nuevos fenómenos: La inestabilidad de las materias primas La necesidad de incorporar las restricciones y los costes ambientales, especialmente el cambio climático Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

75 LA INESTABILIDAD DE LOS PRECIOS DE LAS MATERIAS PRIMAS Las tensiones en los mercados de materias primas energéticas y no energéticas (alimentarias) Conjunción de dos factores: la escasez de recursos y la especulación financiera La inestabilidad sistémica: los precios se disparan al alza con fases expansionistas y caen bruscamente con la disminución del crecimiento El caso paradigmático de los alimentos Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

76 INDICE DEL PRECIO DE LAS MATERIAS PRIMAS (base 100 en 2005) Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

77 EVOLUCIÓN DEL PRECIO DE LOS METALES, LA ENERGÍA Y LOS ALIMENTOS (base 100 en 2004) Fuente: FMI Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

78 EVOLUCIÓN DE LOS PRECIOS AGRÍCOLAS ENTRE ENERO 2000 Y SEPTIEMBRE 2008 (en dólares por tonelada) Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

79 TENSIONES SOBRE LOS PRECIOS DE LOS PRODUCTOS AGRÍCOLAS. Evolución de los precios mundiales de productos alimentarios (base 100 en 1996) Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

80 PRODUCCIÓN DE CEREALES POR HABITANTE EN AFRICA (en Kg.) Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

81 CONSUMO DE ARROZ Y CARNE EN CHINA (base 100 en 1980) Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

82 AYUDA AL SECTOR AGRÍCOLA (en miles de millones de $ constantes de 2006 y en % del total de la AOD) Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

83 OPORTUNIDADES PARA AUMENTAR LA PRODUCTIVIDAD DE MAÍZ EN EL AFRICA SUBSAHARIANA Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

84 AYUDA OFICIAL AL DESARROLLO VS. PAQUETES DE ESTÍMULO (en billones de dólares) Fuente: OCDE Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

85 LA INCORPORACIÓN DE LAS EXIGENCIAS AMBIENTALES El cambio climático representa un fallo del mercado, que no toma en cuenta la externalidad negativa de las emisiones de CO2 Los países desarrollados deben financiar el esfuerzo de adaptación de los países en desarrollo Los países en desarrollo deben participar en el esfuerzo de reducción de emisiones de los países desarrollados Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

86 LA INCORPORACIÓN DE LAS EXIGENCIAS AMBIENTALES (2) La diferencia en los niveles de emisiones por cápita y el concepto de “equidad ambiental” La estrategia europea del triple 20 para 2020 La relación entre la producción de alimentos y de energía. Los biocarburantes El “green growth ” Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

87 CONSUMO DE ENERGIA PRIMARIA EN 2006 (por tipo de recurso, en Millones de Toneladas Equivalentes en Petróleo y en %) Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

88 CONSUMO DE ENERGÍA PRIMARIA MUNDIAL EN 2006 Y PREVISIONES PARA 2030 (en miles de millones de toneladas equivalentes de petróleo, en base a la tendencia actual) Fuente: Alternatives Economiques Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

89 DISTRIBUCIÓN DE LAS EMISIONES TOTALES DE CO2 (por grupos de países) Fuente: PNUD Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

90 ¿QUIEN CONTAMINA MAS? Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

91 EMISIONES DE CO2 PER CAPITA EN LA UE Y EN LOS PAÍSES DEL COMITÉ DE ASISTENCIA PARA EL DESARROLLO, DAC (en toneladas) Fuente: Eurostat Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

92 RITMO DE CRECIMIENTO DE LAS EMISIONES DE CO2 PER CAPITA ENTRE 1990-2005 Fuente: World Resources Institute Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

93 RITMO DE CRECIMIENTO DE LAS EMISIONES DE CO2 PREVISTAS HASTA 2030 Fuente: World Resources Institute Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

94 EMISIONES DE CO2 PER CAPITA Fuente: HDR 2007/8 UNDP Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

95 EMISIONES DE GASES DE EFECTO INVERNADERO (cambio entre 1990 Y 2006) Fuente: UNFCCC Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

96 ESCENARIOS PARA 2020 CON Y SIN EL OBJETIVO DEL ‘TRIPLE 20’ DE LA UE Fuente: Alternatives Economiques China es responsable de mayores emisiones de CO2 en ocho meses de las que UE pretende rebajar hasta 2020 Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

97 IMPACTO GLOBAL DE LA PROPUESTA DEL ‘TRIPLE 20’. Obligaciones de reducción de emisiones para China, India y EEUU Fuente: Ecoequity Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

98 PARADOJA: CURAR LA ENFERMEDAD CON SUS CAUSAS -Estamos tratando de curar el mal con el mal. Cuales han sido las causas profundas de la crisis? 1. Exceso de endeudamiento de las economías desarrolladas, especialmente en EEUU. Ratio entre deuda y ahorro de las familias americanas: -En 10 años, el endeudamiento de las familias americanas se ha doblado -Incremento del endeudamiento: 8 billones de dólares, 6 para hipotecas 19204 19607 199011 200038 2008 300 (392 $ de ahorro por 118.000 $ de deuda) Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

99 PARADOJA: CURAR LA ENFERMEDAD CON SUS CAUSAS (2) 2. Exceso de liquidez causada por una política de tipos de interés demasiado bajos 3. Desequilibrios monetarios y comerciales causados por exceso de consumo de las familias americanas En resumen : demasiada deuda a tipos demasiado bajos -Cuales son los remedios que estamos aplicando? Más deudas a tipos todavía más bajos Expansión presupuestaria y monetaria como nunca se había visto La única diferencia es que la deuda es de los gobiernos en vez del sector privado Explosión de los déficits públicos y de la Deuda publica Reino Unido y EEUU: déficit superior al 10 % del PIB Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

100 PARADOJA: CURAR LA ENFERMEDAD CON SUS CAUSAS (3) El endeudamiento publico se va a doblar en casi todos los países, superando los criterios de convergencia de Maastricht Presión de los gobiernos sobre los bancos para que sigan dando créditos Caída en picado de los tipos de interés En resumen: condiciones monetarias mucho más expansivas que antes de la crisis Condiciones ideales para la formación de nuevas burbujas especulativas. Antes de la crisis Después de la crisis EEUU5,250,25 Reino Unido5,750,5 Japón10 BCE4,250,5 Josep Borrell, Madrid, Julio 2009

101 PARADOJA: CURAR LA ENFERMEDAD CON SUS CAUSAS (4) Las burbujas ya se están formando de nuevo entorno a las materias primas Los gobiernos están aplicando políticas expansionistas contrarias a las restrictivas y deflacionistas aplicadas en 1929 que agravaron la recesión ¿Pero cuales serán las consecuencias a medio plazo? Josep Borrell, Madrid, Julio 2009