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Experiencias practicas en la estructuración y manejo de fideicomisos de Infraestructura Asunción, Paraguay, 18 de Octubre de 2012 Gustavo Vergara Restrepo.

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1 Experiencias practicas en la estructuración y manejo de fideicomisos de Infraestructura Asunción, Paraguay, 18 de Octubre de 2012 Gustavo Vergara Restrepo – Vicepresidente Ejecutivo

2 1.Infraestructura y Oportunidades del Sector Fiduciario 2.Como ayuda el Fideicomiso 3.La Importancia del Patrimonio Autónomo 4.Algunos Esquemas Fiduciarios 5.Partes del Contrato Fiduciario 6.Ventajas del Fideicomiso 7.Aspectos a tener en cuenta en la Estructuración, Etapa Contractual, Implementación, Ejecución. 8.Consideraciones Finales Agenda de la Reunión Gustavo Vergara - COLAFI Paraguay 20122

3 1. Oportunidades del Sector Fiduciario Página 3 Indicador Fuente: WEF Global Competitiveness Report Los países de la región tienes necesidades significativas. Solo Tres Países están dentro de los primeros 50 Se toma en cuenta: Infraestructura de Transporte Energía y Telecom Referencia Hong Kong: Primer Puesto con 6.72 Competitividad en Infraestructura

4 1. Oportunidades del Sector Fiduciario Página 4 Indicador Fuente: WEF Global Competitiveness Report Calidad de suministro de Electricidad, telefonia Sub Índice de Energía y Telecom Calidad de carreteras, vías férreas, puertos, transporte aéreo Sub Índice de Transporte

5 1. Oportunidades del Sector Fiduciario Página 5 Fuente: WEF Global Competitiveness Report Paraguay tiene la menor infraestructura regional Ricardo Platt 20 de Abril de 2012 Paraguay puede crecer hasta 7% al ano con obras de infraestructura Jorge Corvalan, Presidente del BCP Después de Bolivia y Perú, Colombia es el país con mayores necesidades - deficiencias en Infraestructura de los 12 países de América Latina Santiago Montenero Presidente de ASOFONDOS Latinoamercia requiere masivas inversiones en infraestructura Jim Yong Kim Presidente del Banco Mundial Latinoamérica busca US$ Mill para Infraestructuras Enrique Garcia Presidente de CAF. Octubre 2012 para el 2050 en Chile la participación de los fondos de pensiones podría rondar el 94% del PIB; 57% en Perú; y cerca del 40% para Colombia y México Estudios Económicos BBVA Noviembre 2011 Brasil lanzó en 2011 un plan de inversiones para impulsar el crecimiento de millones de dólares hasta 2014 Estrategias Negocios 2012 Infraestructura el gran reto presente y futuro de la Republica Dominicana El Mercantil. Julio 2012 Uno de los principales obstáculos en Uruguay es la falta de infraestructura; para continuar con el crecimiento económico, es esencial contar con una infraestructura adecuada de la que hoy carecemos Ma. Victoria Vergara 2012.

6 Lo que todos sabemos! 1.Gobiernos con limitaciones presupuestales. 2.Necesidades de Inversión importantes para alcanzar mejores niveles de competitividad 3.Existencia de Recursos pero necesidad de vehículos que ayuden a transparencia y control Página 6Gustavo Vergara - COLAFI Paraguay 2012

7 2. Como ayuda el Fideicomiso? Facilita y Respeta principios básicos del Project Finance: –Los Flujos de caja futuros son la fuente de pago de la estructura financiera La estructuración requiere una adecuada asignación de riesgos entre las partes intervinientes y asegurabilidad de los flujos de caja futuros Página 7Gustavo Vergara - COLAFI Paraguay 2012

8 2. Como ayuda el Fideicomiso? Facilita el diseño de estructuras de financiación –Fideicomiso actúa como catalizador (derechos económicos) –Sirve como mecanismo de Garantía para Acreedores Financieros y el propio Estado (Garantías, Cascada de pagos, Convergencia de Acreedores, emisión de valores) Permite un manejo imparcial de los recursos y procesos generando confianza Facilita el Control Fiscal sobre los recursos Página 8Gustavo Vergara - COLAFI Paraguay 2012

9 3. La Importancia del Patrimonio Autónomo Los proyectos requieren separación patrimonial, lo cual lo facilita el Patrimonio Autónomo al permitir que los proyectos se realicen Off Balance Diferencia los flujos de caja del proyecto de los del sponsor Permite Aislamiento: Activos excluidos de prenda general de Acreedor, Fiduciaria, de Fideicomitente, Beneficiarios –Bienes garantizan obligaciones contraídas para cumplir finalidad prevista en el contrato –Inembargabilidad Página 9Gustavo Vergara - COLAFI Paraguay 2012

10 3. La Importancia del Patrimonio Autónomo El riesgo del proyecto se distribuye entre Acreedores y Fideicomitente El Patrimonio Autónomo es sujeto contractual (Contratante y Contratista), contrae obligaciones de manera independiente del Fideicomitente y del Fiduciario Bienes se transfieren a Beneficiario o retornan al Fideicomitente Página 10Gustavo Vergara - COLAFI Paraguay 2012

11 Patrimonio Autónomo Fideicomitente Concesionario Contrato Concesión Hace reservas + atiende servicio de la deuda Fideicomiso recauda el peaje Fiducia Cesión de Derechos Económicos y Otros Ingresos Interventor Técnicos, Legales, Financieros, aprueba pagos Verifica Ppto y/o interventor y paga proveedore s Sub Cuenta 1 Sub Cuenta 2 Sub Cuenta 3 Sub Cuenta 4 Sub Cuenta 5 Sub Cuenta 6 Sub Cuenta 7 4. Esquema de Concesion Estado – Ministerio de Obras

12 4. Infraestructura Agua SUBCUENTAS Déficit Crédito Intercuentas Excedentes Aportes CARs Recursos Crédito Audiencias Públicas SGP – Agua potable Diferentes Regalías Rendimientos Aportes CARs Recursos Crédito Audiencias Públicas SGP – Agua potable Diferentes Regalías Rendimientos Aportes CARs Recursos Crédito Audiencias Públicas SGP – Agua potable Diferentes Regalías Rendimientos Cuenta Departamento 1 Cuenta Departamento 1 Patrimonio Autónomo Patrimonio Autónomo Cuenta Departamento 2 Cuenta Departamento 2 Cuenta Departamento 30 Cuenta Departamento 30 Ministerio de Hacienda Ministerio de Hacienda Ministerio Medio Ambiente Acreedores Financieros (+800 Mill Usd) Acreedores Financieros (+800 Mill Usd) Departamento - Municipio

13 5. Partes del Contrato Fiduciario Página 13Gustavo Vergara - COLAFI Paraguay 2012 CLIENTE - CONCESIONARIO FIDUCIARIA CONCEDENTE ACREEDORES FINANCIEROS O MERCADO DE CAPITALES CLIENTE- CONCESIONARIO Las partes son mucho mas que: Ministerio Obras – Infr Ministerio Obras – Infr Ministerio Hacienda Ministerio Ambiente Ministerio Ambiente Entidad 1 Entidad 2 Entidad 3 Contraloría Procuraduría Contaduría Abogados Ministerio 1 Abogados Ministerio 2 Abogados Entidad 1 Fiduciaria 1 Fiduciaria 2 Entidad Supervisión Fiduciaria Entidad Supervisión Fiduciaria Presidencia Contaduría En realidad es mas complejo! Abogados Externos Fiduciaria

14 6. Ventajas del Vehículo Fiduciario Página 14Gustavo Vergara - COLAFI Paraguay 2012 PARA EL CLIENTE PARA ESTADO Facilita acceso a financiación Ofrecer garantía a los Acreedores Descarga administrativa Costos Activos inembargables PARA ACREEDORES FINANCIEROS/ INVERSIONISTAS Transparencia en el manejo de los recursos y procesos Adm. Profesional Facilidad de vigilancia y control Seguimiento información Manejo Imparcial de los recursos Tener fuente de pago Separación Patrimonial Asilamiento de caja Facilita la realización del activo - Garantía Control de caja

15 7. Que tener en cuenta en Estructuración y Manejo Página 15Gustavo Vergara - COLAFI Paraguay 2012 Estructuración E. ContractualImplementaciónEjecución La necesidad del vehículo. –Quien determina la exigencia? El acreedor? El Estado? El cliente? Como lograr que la regulación exija la implementación del fideicomiso? – Es necesario participar en el diseño de la política –Ventajas para el Estado Esta contemplada la constitución del fideicomiso en contrato de Concesión? Como se deja de ver el vehículo como una traba, carga operativa y costosa para el cliente?

16 7. Que tener en cuenta en Estructuración y Manejo Página 16Gustavo Vergara - COLAFI Paraguay 2012 Estructuración E. Contractual ImplementaciónEjecución Constitución del fideicomiso como requisito necesario para la delegación de la fuente de ingreso. Convergencia de Acreedores Internacionales y Acreedores Nacionales. –En donde se hace el Contrato Fiduciario? –Co Existencia de Fiduciarios –Roles de cada uno El Tema Fiscal Impactos fiscales en la Ingeniería Financiera Traslado de ventajas al fideicomiso El Fiduciario debe lograr tener una visión integral hacia el futuro del negocio Cuales serán las necesidades del negocio en el futuro?

17 7. Que tener en cuenta en Estructuración y Manejo Página 17Gustavo Vergara - COLAFI Paraguay 2012 Estructuración E. Contractual ImplementaciónEjecución El Fiduciario no puede ser un extraño en el Entorno del Negocio. Cuando se implementa por primera vez el esquema –Cambio Cultural en la forma de hacer negocios. –No estoy acostumbrado, que rol va a jugar el Fiduciario? –La Caja Siempre la he administrado yo Adecuada explicación de Roles y claridad de expectativas Lo sencillo, casi siempre implica algo complejo en la operación

18 7. Que tener en cuenta en Estructuración y Manejo Página 18Gustavo Vergara - COLAFI Paraguay 2012 EstructuraciónE. ContractualImplementación Ejecución El Tema Fiscal –Intereses diversos entre el Cliente y el Fiduciario Cambios Políticos –Locales, Regionales, Nacionales –Nuevos Gobiernos con nuevas prioridades –Este no es mi problema. Interpretación del Contrato –Por los entes de control, por los funcionarios

19 7. Que tener en cuenta en Estructuración y Manejo Página 19Gustavo Vergara - COLAFI Paraguay 2012 EstructuraciónE. ContractualImplementación Ejecución Falta de Coordinación del Estado –Lo grande y generador de Impacto es complejo y generador de diferencias –Muchos actores con diferentes y diversas preocupaciones –Estado debe proveer la coordinación entre los Órganos de la Administración y entre estas y Concesionario., Fiduciario

20 7. Que tener en cuenta en Estructuración y Manejo Página 20Gustavo Vergara - COLAFI Paraguay 2012 EstructuraciónE. ContractualImplementación Ejecución Cual es el Rol y Responsabilidad de la Fiduciaria –Las expectativas de todos sobre el Rol del Fiduciario están alineadas? Claras? Garantiza todo? –La responsabilidad de medio es mas exigente que la de resultado –Deberes de Información, de asesoría, de diligencia, profesionalidad, previsión, especialidad, de avisar –Cual es el Rol y Responsabilidad del Interventor? Quien lo supervisa? –Esta facultado para Objetar pagos? Control Presupuestal

21 7. Que tener en cuenta en Estructuración y Manejo Página 21Gustavo Vergara - COLAFI Paraguay 2012 EstructuraciónE. ContractualImplementación Ejecución Hasta donde llega la protección de los bienes fideicomitidos –Si el cliente no los quiere defender. –Con recursos de la Fiduciaria? Y los Acreedores? – Demandas contra Fiduciaria de Comunidades.

22 7. Que tener en cuenta en Estructuración y Manejo Página 22Gustavo Vergara - COLAFI Paraguay 2012 EstructuraciónE. ContractualImplementación Ejecución Las Unidades de Gestión y su Complejidad –El Negocio es tan complejo que requiere su propia estructura organizacional –Cuando son mas de una Fiduciaria –La Unidad de Gestión tiene el mismo control que la Fiduciaria? –Planes de Contingencia

23 7. Que tener en cuenta en Estructuración y Manejo Página 23Gustavo Vergara - COLAFI Paraguay 2012 EstructuraciónE. ContractualImplementación Ejecución La verdadera demanda de Recursos humanos –Estos negocios demandan mucho tiempo de Directivos –Cuando hay problemas? Consultoría legal? Talento humano especializado? Interacción adecuada con entes? –Esta costeado todos esto? –tiempo del verdadera demanda de Recursos Humanos Las relaciones entre Fideicomitente – Fideicomitente y entre Cliente – Concedente y sus impactos en el fideicomiso

24 7. Que tener en cuenta en Estructuración y Manejo Página 24Gustavo Vergara - COLAFI Paraguay 2012 EstructuraciónE. ContractualImplementación Ejecución El tema operativ0 –Conocimiento, experiencia, recursos, materiales, diligencia para realizar el trabajo? –Procedimientos operativos y tecnológicos especialmente diseñados. La Información –Factor importante a la hora de costear un negocio –La presentación de información va mas allá que al Cliente

25 Consideraciones Finales Página 25Gustavo Vergara - COLAFI Paraguay 2012 América Latina requiere masivas inversiones en Infraestructura –Lo ideal es llegar al nivel de los países asiáticos en donde se invierte el 10% del PIB Enrique Garcia Presidente de CAF Hay recursos en Inversionistas Institucionales pero se requieren mejoras en regulación de procesos de inversión, cobertura de riesgos, vehículos financieros, seguridad –El Fideicomiso ayuda en la Solución y ha demostrado en muchos proyectos sus bondades –Carreteras, Aeropuertos, Ferrovial, Fluvial, Sistemas de transporte masivo, Negocios Portuarios, Energía Eléctrica, Edificios Públicos, Saneamiento de Aguas, Comunicaciones

26 Consideraciones Finales Página 26Gustavo Vergara - COLAFI Paraguay 2012 Lograr que exista exigencia regulatoria es determinante para el desarrollo de la figura El Fiduciario interactúa con muchas entidades –Lograr una adecuada organización de las Entidades Publicas es difícil. La estructura del negocio esta sujeta a constantes cambios derivados de Cambios políticos, nuevas interpretaciones La responsabilidad de medio permite diferentes alcances en el entendimiento de las Obligaciones del Fiduciario Estos negocios demandan mas tiempo de los equipos directivos que muchos otros negocios Hay una gran oportunidad para este tipo de negocios, pero hay que tener presente que son negocios complejos

27 MUCHAS GRACIAS!!! Nos vemos en Republica Dominicana!! Gustavo Vergara - COLAFI Paraguay


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