Los Depósitos de Valores y el Desarrollo y Crecimiento del Mercado de

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1 Los Depósitos de Valores y el Desarrollo y Crecimiento del Mercado de
Asociación Nacional de Instituciones Financieras Seminario Perspectivas para el 2007 y El plan Nacional de Desarrollo Los Depósitos de Valores y el Desarrollo y Crecimiento del Mercado de Valores en Colombia Evolución Histórica y visión al 2010 Preparada por : Jorge Hernán Jaramillo Ossa Presidente – DECEVAL

2 Agenda Antecedentes – Función de los Depósitos de Valores
El ciclo de la transacción y los depósitos de valores Infraestructura del mercado de Valores en Colombia y su relación a la cadena de valor. La Macro y el comportamiento de los mercados El comportamiento de la oferta de instrumentos El crecimiento de las transacciones - historia reciente Los Depósitos apoyo esencial en el crecimiento del mercado de Valores en Colombia.

3 Función de las Centrales de Depósito en los Mercados
Marco de Actuación y definición La principal función que debe cumplir un depósito centralizado es la de inmovilizar o desmaterializar los valores, realizando la transferencia de la propiedad de éstos, mediante asientos contables en sus registros electrónicos, denominados en el ámbito bursátil, sistema de anotaciones electrónicas en cuenta (book entry). Permitir que se cumpla la función principal de los mercados financieros, al asegurar la correcta colocación de los recursos entre los diferentes sectores de la economía. Reducir los costos y riesgos asociados a la operación con títulos valores. Aumentar la eficiencia.

4 El ciclo de la transacción sobre valores en la perspectiva del inversionista

5 El Ciclo de La Transacción La Perspectiva Del Inversionista
DEL CICLO DE LA TRANSACCION: SU MANEJO LIQUIDACION DE LA TRANSACCION CONSERVACION Y PROPIEDAD DE LOS ACTIVOS DECISION DE INVERSION COLOCACION DE LA ORDEN EJECUCION DEL NEGOCIO PROCESAMIENTO Y COMPENSACION FUENTE: INFORME FIBV, MEJORES PRACTICAS DE COMPENSACION Y LIQUIDACION, 1.996

6 Estándares Internacionales rectores de la actividad de los Depósitos
Desmaterialización de Valores Automatización de Procesos - Homologación y estandarización de prácticas Aseguramiento de transacciones Entrega contra pago Préstamo de Valores para completar el ciclo de liquidación Administración de riesgos Continuidad de Negocios Gobierno corporativo

7 Infraestructura del Mercado de Capitales en Colombia

8 La infraestructura del Mercado
de Valores en Colombia Intermediario Inversionista vendedor comprador Sistemas de negociación y de registro MEC ACCIONES OPCF SET - FX SEN INVERLACE MERCADO OTC MERCADO OTC CAMARA DE COMPENSACION Sistemas de Custodia, de Compensación, y Liquidación y sistemas de Pago DECEVAL DCV CUD CENIT ACH

9 Flujo de Transacciones del Mercado
Confirmación de negociación Comprador Vendedor Confirma Entrega de Valores Confirmar recepción De valores Orden de venta Confirmación de transacción Intermediarios Ruteo de la orden Orden de compra Confirmación de negociación Actividades de Negociación Confirmación abono de fondos Sistema de Negociación o Registro Confirmación proceso de liquidación Depósito transferencia Ordenes de Títulos - fondos Transacciones Cerradas Confirmación cierre De liquidación Cámara Solicitud fondos Confirmación De Fondos Cálculo de Posiciones Netas Banco Central Actividades post Negociación: Compensación y liquidación

10 Los Depósitos frente a la
Cadena de Valor Emisión Planeación de la inversión Administración de Activos Financieros Sistemas de Negociación Custodia y Administ. De Valores Compensación y Liquidación Valoración de activos y otros servicios Administración de emisiones Anotación en cuenta de Deuda Libro de Registro Información Información Perfil de Vencimientos Información de Portafolios Registro de emisiones Información Perfil de Vencimientos Información de Portafolios Registro de emisiones Información al inversionista final Confirmación de condiciones de los activos Confirmación de liquidación Información Administrac. De Garantías Inmobilizac. de Valores Desmaterial. De valores Ejercicio de Derechos patrimoniales Perfil de Vencimientos Custodia Internacional de Valores Entrega contra pago Operaciones libres de pago Confirmación de operac. Y de liquidación Prendas Garantías Información de transacciones Información Perfil de Vencimientos Información de Portafolios Registro de emisiones Procesos esenciales frente a a la cadena de valor

11 Los Depósitos de Valores soporte esencial en el crecimiento de en el Mercado de Valores en Colombia

12 DECEVAL - DCV CUSTODIA Local Externa OPERACIONES POR ANOTACION
Servicios ADMINISTRACION DE VALORES OPERACIONES POR ANOTACION EN CUENTA DEPOSITO DE EMISIONES CUSTODIA Local Externa DECEVAL - DCV ENTREGA CONTRA PAGO CONSULTAS DE PORTAFOLIO OPERACIONES DE LIQUIDEZ BR. ENTIDAD DE REGISTRO

13 Crecimiento de los activos financieros en Colombia 1999 – 2006

14 El Entorno Macroeconómico Impactos en el crecimiento del
Mercado de Valores Historia Reciente

15 Fuente: Banco de la República con corte 30 de Diciembre de 2006
Comportamiento de los Principales Agregados Monetarios M1-M3-DEPOSITOS M3: Un ciclo expansivo continuado: Variables de liquidez en ciclo igualmente expansivo Fuente: Banco de la República con corte 30 de Diciembre de 2006

16 Principales Agregados Monetarios
El Ahorro remunerado : Crecimiento significativo – Efectos sobre el crecimiento del Mercado de valores - Fuente: Banco de la República con corte a 30 de Diciembre de 2006

17 CDTS - BONOS - TES Evolución del Mercado de Deuda Pública
Crecimiento TES: El activo financiero transable más importante del sistema con un crecimiento significativo, en contraposición a los demás activos del mercado – Efectos en administración de portafolios Fuente: Banco de la República CDT´s y BONOS al 30 de Diciembre/06 y TES 30 de Diciembre de 2006

18 Mercado Monetario / Deuda Privada
TASAS INTERBANCARIA EA / DTF 90 EA / INTERVENCION 2006 7.50% 7.48% 6.76% Crecimiento de Tasas : La antesala de una crisis en los mercados – efectos derivados no solo del comportamiento del mercado local – Efecto contagio del mercado internacional Fuente: Banco de la República

19 Mercado De Deuda Pública TASAS DE LOS TES MAS TRANSADOS 2005 – 2006
El efecto rebote : El infarto a los volúmenes - Una crisis donde todos perdimos - Valorada en 1.3% del PIB Cuestionamientos sobre el valor de los activos – riesgos de mercado – riesgos de liquidez Fuente: Infoval - BVC

20 TASA REPRESENTATIVA DEL MERCADO 2005 - Febrero 2007
Mercado Cambiario TASA REPRESENTATIVA DEL MERCADO Febrero 2007 El efecto contagio: Endurece la crisis – La búsqueda de refugio – Valoración de los activos Fuente: Banco de la República

21 Mercado Renta Variable
INDICE GENERAL DE LA BOLSA DE COLOMBIA Crisis en el valor de los activos: El efecto contagio – Pérdidas cuantiosas los para inversionistas que Liquidaron bajo el “efecto manada” Fuente: BVC

22 El Comportamiento del Oferta y demanda de instrumentos financieros

23 Comportamiento del Mercado de Activos Financieros 1999 –2006
Condiciones macroeconómicas y financieras favorables Crecimiento real y sostenido del mercado Nota: PIB 2006 Proyectado Fuente: DNP. BVC. DCV. DECEVAL

24 Activos Financieros Transables 1997-2006
Billones de pesos Activos Como Porcentaje del PIB 49% 47% 41% 50% 51% 54% 63% 85% 83% Fuente : Banco de la República, Superintendencia Financiera, BVC

25 Mercado (Billones De Pesos)

26 Crecimiento real del PIB en Colombia
Fuente: Planeación Nacional (*) Estimación cierre 2006

27 Evolución de la Capitalización Bursátil Junio 2001 – Dic 2006

28 Crecimiento de la Capitalización Bursátil 2001-2006

29 Comportamiento Histórico de la Inflación

30 Evolución del Mercado de Capitales Por Clase de Título
Fuente: Estadísticas DCV, DECEVAL, Superintendencia Financiera

31 Mercado Físico y Desmaterializado a 2006
37.1 $B.

32 Crecimiento del Saldo Depositado DECEVAL – DCV
Fuente: Banco de la República - DECEVAL

33 Portafolios de los Inversionistas Institucionales
En Billones de Pesos 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006* F. Pensiones y Cesantías 3.07 5.02 7.90 11.34 15.33 20.62 26.20 33.24 36.59 50.40 F. Fiduciarios 3.90 3.49 4.83 7.37 9.76 10.41 12.22 15.28 36.00 35.60 F. Valores 0.35 0.30 0.57 0.65 1.26 1.43 1.75 3.42 2.85 Cías de Seguros 1.73 1.36 1.55 2.15 2.88 3.52 4.50 5.36 4.75 6.92 F. Extranjeros 1.51 1.23 1.09 0.95 0.74 0.73 0.75 2.39 4.59 5.07 TOTAL 10.55 11.40 15.94 22.68 30.24 36.71 45.11 58.02 85.35 100.85 CARTERA BANCOS 51.96 55.95 63.17 78.12 Crecimientos significativos : Fondos de Pensiones – Fondos Fiduciarios - Cartera del Sistema Fuente: BVC, Superfinanciera, Supervalores, Asofiducarias (*) Datos a Noviembre

34 Crecimiento de los transacciones de activos financieros en Colombia 1999 – 2006

35 Evolución de los valores transados
en Colombia Fuente: BVC Acciones Deuda Privada + Otros Títulos Gobierno Deuda Pública (TES B) Los efectos de la crisis sobre los volúmenes del mercado : Estamos preparados para administrar estos Eventos ? Fuente: Bolsas de Valores, Inverlace y Banco de la República

36 Fuente: Bolsa de Valores de Colombia
Comportamiento del Volumen Transado Bolsa de Valores de Colombia Enero 2007 Cifras en Billones de Pesos Fuente: Bolsa de Valores de Colombia

37 EVOLUCIÓN DEL MERCADO DE VALORES 1950 – JULIO DE 2005
Evolución Del Mercado De Valores – Diciembre De 2006 EVOLUCIÓN DEL MERCADO DE VALORES 1950 – JULIO DE 2005 98.96% 1.04% Renta Fija Acciones 97.92% 2.08% 97.74% 2.26% 98.03% 1.97% 98.35% 1.65% 98.10% 1.90% 1.87% 98.13% 4.13% 95.87% Renta Fija Renta Fija Renta Fija Renta Fija 97.92% 98.96% 98.03% 97.74% Acciones Acciones Acciones Acciones 1.97% 2.26% 1.04% 2.08% Fuente: BVC

38 Comportamiento de la Deuda Pública frente a la Renta Fija Privada
Fuente : Estadísticas Bolsa de Valores de Colombia

39 Fuente: Superintendencia Financiera
Composición de los títulos más transados en MEC e Inverlace Fuente: Superintendencia Financiera Fuente: Superfinanciera

40 Comportamiento de las Negociaciones en El Sistema SEN del Banco de la República

41 Mercado Electrónico Colombiano
Valor transado Total: Deuda Publica, renta fija privada, títulos fondos comunes y contratos trm Fuente: MEC

42 Mercado Electrónico Colombiano Volumen transado promedio diario
Fuente: MEC

43 Evolución de los valores transados Mercado de acciones 2003-2005
Fuente: Superfinanciera A pesar de la crisis de valor el mercado multiplicó su volumen

44 Comportamiento del Volumen transado en Acciones contra Movimiento del índice IGBC

45 Ofertas públicas autorizadas 2004-2006

46 Escenarios de Transacción 2000-2006
Fortalecimiento de los sistemas de Transacción Fuente: Banco de la República, Bolsas de Valores, Inverlace

47 Comportamiento del Mercado de Derivados
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia

48 Comportamiento de los Depósitos
DCV DECEVAL

49 Evolución Saldos en el DCV 1994- 2006

50 Saldos por Clase de Títulos DCV Banco de la República Dic - 2006
Fuente : Banco de la República

51 Deceval Saldos En Custodia 1999- Agosto 2006
Aumento del saldo en instrumentos de largo plazo Crecimiento por encima del mercado

52 Transformación del proceso de emisión de deuda : Desmaterialización
Evolución Emisiones Transformación del proceso de emisión de deuda : Desmaterialización

53 Comportamiento de las Emisiones Desmaterializadas en DECEVAL 1999-2006.

54 Comportamiento de las Emisiones Desmaterializadas en DECEVAL 1999-2006.
Bonos: Incluye Bonos Ordinarios + DPI

55 Evolución de las transacciones sobre valores registradas en Depósitos

56 Evolución de las transacciones en el DCV 2001 – Sept de 2006(*)
Fuentes: Estadísticas sistema de pagos Banco de la República (*) último dato disponible

57 Evolución de las transacciones en DECEVAL 2000 – 2006

58 Algunos elementos de visión del futuro al 2010

59 La visión sobre la oferta de valores
Se requiere de un crecimiento de la oferta de instrumentos para poder satisfacer la demanda impuesta por los inversionistas institucionales, especialmente los fondos de pensiones y los fondos fiduciarios. Es preciso diversificar aún más los portafolios para poder administrar de manera más eficaz los riesgos de mercado y liquidez La relación de los valores negociables, que al cierre del 2006 representó el 83% del PIB debiera seguir en evolución positiva y favorable, debiendo superar el valor del PIB en los próximos años La concentración de la oferta y la liquidez en los portafolios del sistema un solo instrumento (Deuda Pública) impone limitaciones a la capacidad de movilidad de los agentes. La crisis del 2006 experimentada en varios frente del mercado de valores establece la necesidad de crear nuevos instrumentos, nuevos y más poderosos mecanismos de cobertura.

60 La visión sobre las transacciones
El mercado y volúmenes de transacción ha variado significativamente en Colombia en los últimos años. El crecimiento es verdaderamente significativo. La introducción en nuestro país de cámaras de compensación para la administración de los procesos de liquidación de valores mediante neteo y manejo del riesgos de central de contraparte, deberán producir un circulo virtuoso de crecimiento. La crisis vivida en el 2006 afectó los volúmenes transados en el consolidado del sistema de un valor promedio diario superior a los $17 billones a $ 11 billones promedio diario. Esperaríamos que los mercados vuelvan a recuperar su senda de crecimiento. El desarrollo complementario de los mercados de derivados y futuros deberá imprimir el proceso de rompimiento “turning point” a los volúmenes transados. El desarrollo acelerado de estos mercados es una necesidad para permitir coberturas y mecanismos de protección a los inversionistas.

61 La visión sobre la demanda
Los agentes requieren diversificar sus portafolios de inversión y asegurar nuevas fuentes de mantenimiento y crecimiento de la rentabilidad real de sus portafolios. Administrar de manera mas eficiente sus riesgos de mercado y liquidez. El efecto nocivo de pérdidas del 2006 demuestra esta necesidad. Curvas de rendimiento y sistemas de valoración de portafolios que apoyen la adecuada administración de los riesgos de mercado y liquidez. Deuda privada: Debe cambiar su tendencia actual: Baja liquidez, bajos tramos de emisión, emisión no estandarizada, impacto en sistemas de valoración. Reducir los costos de la crisis – imperiosa necesidad del administrador profesional frente a sus inversionistas El refugio si serán las cuentas de ahorro remunerada en tiempos de turbulencia ???

62 Conclusiones sobre los depósitos de valores
Mercados con un importante crecimiento en el volumen de activos transables y en el número de transacciones Los Depósitos han sido apoyo esencial al comportamiento de los mercados. El estándar internacional de la desmaterialización es una realidad en el mercado Colombiano. Sin ella los volúmenes alcanzados en los últimos años no hubiesen sido posibles Los Depósitos de Valores y su contribución a la eficiencia de los mercados es incuestionable