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SEGUNDAS JORNADAS IBEROAMERICANAS SOBRE TECNOLOGÍA Y MERCADOS DE VALORES Supervisión de los mercados e intermediarios I NSTITUTO I BEROAMERICANO DE M ERCADOS.

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1 SEGUNDAS JORNADAS IBEROAMERICANAS SOBRE TECNOLOGÍA Y MERCADOS DE VALORES Supervisión de los mercados e intermediarios I NSTITUTO I BEROAMERICANO DE M ERCADOS DE V ALORES Comisión Nacional del Mercado de Valores.

2 Introducción ä Supervisión de los mercados españoles ä Retos tecnológicos de la supervisión de los mercados en línea ä Sistemas de supervisión de mercados ä Difusión de hechos relevantes ä Supervisión de los intermediarios ÍNDICE Comisión Nacional del Mercado de Valores.

3 Introducción Comisión Nacional del Mercado de Valores.

4 La mayoría de los mercados de valores a supervisar son mercados electrónicos. 3 Mercado español ã 4 Bolsas. Plataforma SIBE ( Sistema de Interconexión Bursátil Español ) ê En el año 2000 la contratación en el SIBE supuso el 99,31% de la contratación de la renta variable española. ê El mercado Latibex está incorporado a la plataforma SIBE ê El Nuevo Mercado es un segmento del SIBE ã Mercado electrónico de renta fija ã Mercado de derivados (MEFF renta fija y variable ) Introducción Comisión Nacional del Mercado de Valores.

5 Características de los mercados a supervisar 3Basados en plataformas tecnológicas 3 Amplio horario de contratación 3 Difusión en línea de la actividad en el mercado â Difusores profesionales (incluidos los propios mercados) â Internet 3 Fuerte e inmediata repercusión de la información referente las empresas cotizadas en los mercados 3 Información en medios de comunicación 3 Hechos relevantes Introducción Comisión Nacional del Mercado de Valores.

6 Características de los mercados a supervisar (cont.) 3Gran repercusión de la actividad de unos mercados en otros. Tanto nacionales (contado - derivados) como internacionales 3La actividad en los mercados de valores tiene una gran repercusión económica y social, de manera especial en los momentos de alta volatilidad Introducción Comisión Nacional del Mercado de Valores.

7 CONCLUSIÓN Mercados con gran componente tecnológico y muy dinámicos Introducción Comisión Nacional del Mercado de Valores.

8 Supervisión de los mercados españoles Comisión Nacional del Mercado de Valores.

9 Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores. Artículo 13 La Comisión Nacional del Mercado de Valores velará por: ã la transparencia de los mercados de valores ã la correcta formación de los precios en los mismos ã la protección de los inversores promoviendo la difusión de cuanta información sea necesaria para asegurar la consecución de esos fines. Supervisión de los mercados españoles Comisión Nacional del Mercado de Valores.

10 Órganos de Supervisión de Mercados en la CNMV 3Dirección General de Mercados Secundarios ã Supervisión en línea de los mercados ã Contacto directo con Mercados de Valores, Sociedades Emisoras y Empresas de Servicios de Inversión que operan en los mercados ã Recepción y difusión de hechos relevantes ã Suspensiones y exclusiones de negociación Supervisión de los mercados españoles Comisión Nacional del Mercado de Valores.

11 Órganos de Supervisión de Mercados en la CNMV (cont.) 3División General de Inspección. Unidad de Vigilancia de los Mercados ã Detección temprana de las siguientes prácticas: î Uso indebido de información privilegiada î Manipulación de precios 3División General de Sistemas de Información ã Diseño e implantación de los sistemas de supervisión de los mercados en la CNMV y de difusión de información ã Supervisión técnica de los sistemas informáticos operantes en los mercados Supervisión de los mercados españoles Comisión Nacional del Mercado de Valores.

12 Retos tecnológicos de la supervisión de mercados en línea Comisión Nacional del Mercado de Valores.

13 ò Los sistemas a desarrollar para la supervisión son complejos, han de ser en absoluto tiempo real ò Se deben utilizar herramientas suficientemente contrastadas y absolutamente fiables, estos sistemas son críticos ò Hay que adaptarse a las tendencias que aparecen en los mercados supervisados ò Los sistemas deben ser robustos y a la vez flexibles ò Es imposible la supervisión de los mercados electrónicos en línea sin el apoyo de buenos sistemas informáticos Retos tecnológicos de la supervisión de mercados en línea Comisión Nacional del Mercado de Valores.

14 Sistemas de supervisión de mercados Comisión Nacional del Mercado de Valores.

15 3Características generales de los sistemas ã En tiempo real ã Basados en datos proporcionados por el propio mercado ã Flexibles y parametrizables por los supervisores ã Amigables y sencillos de manejar ã Con posibilidad de volcado de datos a herramientas de usuario final (hojas de cálculo, bases de datos, etc.) para su posterior tratamiento por los supervisores Sistemas de supervisión de mercados Comisión Nacional del Mercado de Valores.

16 Supervisión en línea en la CNMV 3Sistemas on-line y basados en la información recibida mediante las vendor feed (TCP/IP) de los mercados: ã Operaciones realizadas: valor, precio, volumen, etc. ã Mejores precios de compra y de venta y sus volúmenes ã Valores de índices, etc. 3 Herramientas utilizadas ã Base de datos relacional ã Programación orientada a objetos ã Aplicaciones cliente-servidor ã Interfaces gráficos Sistemas de supervisión de mercados Comisión Nacional del Mercado de Valores.

17 Supervisión en línea en la CNMV Vendor feed TCP/IP B.D. Servidor UVM Servidor SolarisReceptor Cálculo de alarmas Visualizador de alarmas Seguimiento del mercado Segmentación temporal Sistema de vigilancia de mercados Sistemas de supervisión de mercados Comisión Nacional del Mercado de Valores.

18 Alarmas en tiempo real 3 Dos programas independientes ã Cálculo-verificación de alarmas (explotación) ã Visualización de alarmas que han sido detectadas (usuario) Sistemas de supervisión de mercados Comisión Nacional del Mercado de Valores.

19 Alarmas en tiempo real 3 Características ã Límites de alarmas parametrizables a nivel de valor ã Verificación de las alarmas por cada operación realizada ã Consultas de las alarmas detectadas por distintos criterios con presentación de los datos que han intervenido en el cálculo de las mismas ã Consulta gráfica de los valores con mayor subida y bajada de precio en la sesión ã Resumen de alarmas del día: consultas y listados ã Exportación de datos Sistemas de supervisión de mercados Comisión Nacional del Mercado de Valores.

20 Sistemas de supervisión de mercados Comisión Nacional del Mercado de Valores.

21 Alarmas en tiempo real 3 Aportación del sistema a la supervisión ã Las alarmas son diseñadas por el supervisor, por lo que se adaptan a sus criterios de supervisión ã Al ser parametrizables los límites, es posible no solamente detectar problemas que se están produciendo, sino también recibir avisos de posibles problemas en el caso de que la tendencia del mercado continúe de la misma manera ã Proporciona los datos básicos para actuar de manera inmediata, tanto para solucionar un problema como para prevenirlo o realizar el seguimiento apropiado Sistemas de supervisión de mercados Comisión Nacional del Mercado de Valores.

22 Seguimiento del mercado 3 Presentación por cada valor del grupo seleccionado por el usuario: ã Nominal ã Precio máximo ã Precio mínimo ã Último precio ã Variación de precio respecto al día anterior ã Mejores precios y sus volúmenes de oferta y demanda ã Volumen negociado 3Gráficos históricos de los conceptos anteriores Sistemas de supervisión de mercados Comisión Nacional del Mercado de Valores.

23 Sistemas de supervisión de mercados Comisión Nacional del Mercado de Valores.

24 Seguimiento del mercado 3Gráfico de evolución del índice IBEX-35 en la sesión 3Cambios de monedas (Euro, Dólar, Yen) 3Datos de contratación en los mercados de futuros 3Datos de deuda pública 3Comentarios de los supervisores 3Datos de cada entidad emisora Sistemas de supervisión de mercados Comisión Nacional del Mercado de Valores.

25 Sistemas de supervisión de mercados Comisión Nacional del Mercado de Valores.

26 Seguimiento del mercado 3Aportación del sistema a la supervisión ã La aplicación es utilizada no solamente por los supervisores de los mercados, sino por la práctica totalidad de los técnicos de la CNMV para conocer la evolución de los mercado en general o de ciertos valores ã Es la herramienta apropiada para seguir aquellos valores en los que la aplicación de alarmas a detectado posibles problemas Sistemas de supervisión de mercados Comisión Nacional del Mercado de Valores.

27 Segmentación temporal El sistema permite, dentro de un tramo horario seleccionado por el usuario: 3 El análisis de la evolución del mercado 3 Ver la evolución de un valor con indicación de los miembros que han realizado operaciones con el mismo 3 Analizar qué operaciones han influido de manera determinante en la variación del índice IBEX-35 Sistemas de supervisión de mercados Comisión Nacional del Mercado de Valores.

28 Sistema de vigilancia de mercados 3 La aplicación mantiene datos históricos de las sesiones de los últimos seis meses, por lo que tiene utilidad para el análisis y las posibles investigaciones que se deban realizar sobre operativa en sesiones históricas 3 Permite la selección de: ã Un miembro ã Un valor ã Un rango de fecha ã Un franja horaria Sistemas de supervisión de mercados Comisión Nacional del Mercado de Valores.

29 Sistema de vigilancia de mercados 3 Para la selección realizada presenta: ã Gráfico de evolución de precio y volumen del valor y periodo seleccionado ã Valores del gráfico anterior en formato tabla ã Precios máximos, mínimos, medio y de cierre en el periodo seleccionado ã Comparación gráfica con el índice IBEX-35 ã Comparación con la evolución de otro valor ã Hechos relevantes del emisor en el periodo seleccionado ã Información relativa al miembro, si ha sido seleccionado alguno ã Exportación de datos, etc Sistemas de supervisión de mercados Comisión Nacional del Mercado de Valores.

30 Sistemas de supervisión de mercados Comisión Nacional del Mercado de Valores.

31 Sistema de vigilancia de mercados 3 Aportación del sistema a la supervisión ã Seguimiento de la sesión en curso ã Seguimiento de la operativa de un miembro durante una sesión en un valor o en todos los valores del mercado ã Análisis de los variaciones de precios y las desviaciones de estos respecto al índice ã Comportamiento histórico de: ê Un valor ê Un miembro ê Un miembro en un valor ê El índice IBEX-35 Sistemas de supervisión de mercados Comisión Nacional del Mercado de Valores.

32 Difusión de hechos relevantes Comisión Nacional del Mercado de Valores.

33 La rápida difusión de los hechos y decisiones de las sociedades emisoras que puedan influir en la cotización de los valores es básico para conseguir la transparencia de los mercados. El conocimiento de estos hechos y decisiones por todos los intervinientes en el mercado (inversores, miembros de los mercados, etc.) es fundamental para conseguir la igualdad de oportunidades amparada por la leyes. Difusión de hechos relevantes Comisión Nacional del Mercado de Valores.

34 El artículo 82 de la Ley del Mercado de Valores española dice: Los emisores de valores deberán informar al público, en el más breve plazo posible, de todo hecho o decisión que pueda influir de forma sensible en la cotización de los mismos. Cuando el emisor considere que la información no debe ser hecha pública por afectar a sus intereses legítimos, informará inmediatamente a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, que podrá, si lo estima necesario, dispensarle de tal obligación Difusión de hechos relevantes Comisión Nacional del Mercado de Valores.

35 Sistema de difusión de hechos relevantes en la CNMV RECEPCIÓN DIFUSIÓN VERIFICACIÓN - CIFRADOC fax Web CNMV Difusores profesionales Sociedades y agencias de valores Medios de comunicación Difusión de hechos relevantes Comisión Nacional del Mercado de Valores.

36 Ejemplo de e-mial para difusión de hecho relevante Incorporado al servidor web de la CNMV un nuevo hecho relevante de tipo Anuncio Convocatorias y Acuerdos de Juntas sobre la entidad BANCO ZARAGOZANO, S.A.. La Sociedad celebrará Junta General Ordinaria de Accionistas el día 06/05/2000 en primera convocatoria o el día 07/05/2000 en segunda convocatoria. Información completa en Difusión de hechos relevantes Comisión Nacional del Mercado de Valores.

37 Supervisión de los intermediarios Comisión Nacional del Mercado de Valores.

38 Sistema de supervisión de los intermediarios 3 Aplicaciones externas para la remisión de estados financieros 3Aplicaciones internas para la gestión y supervisión 3Control de legalidad 3Difusión de la información Supervisión de los intermediarios Comisión Nacional del Mercado de Valores.

39 Aplicaciones externas 3 Facilidad para la remisión de la información económica - financiera de las entidades supervisadas ã Incorporación de datos (Manual y desde fichero) ã Cuadres ã Listados ã Generación de los datos cuadrados, a remitir a la CNMV en formato magnético o electrónico con CIFRADOC/CNMV Supervisión de los intermediarios Comisión Nacional del Mercado de Valores.

40 Supervisión de los intermediarios Comisión Nacional del Mercado de Valores.

41 Aplicaciones internas de gestión y supervisión 3 Registro, incorporación, validación y listados de la información económica - financiera de las entidades supervisadas 3 Control de calidad de la información recibida 3 Consolidación 3 Valoración de carteras, etc. Supervisión de los intermediarios Comisión Nacional del Mercado de Valores.

42 Supervisión de los intermediarios Comisión Nacional del Mercado de Valores.

43 Aplicaciones de control de legalidad 3 Control de la información recibida con la normativa vigente ã Proceso de generación de incumplimientos detectados ã Análisis de incumplimientos 3Generación de requerimientos 3Control de seguimiento de los requerimientos. Supervisión de los intermediarios Comisión Nacional del Mercado de Valores.

44 Supervisión de los intermediarios Comisión Nacional del Mercado de Valores.

45 Aplicaciones para la difusión de la información 3 Estadísticas 3 Publicaciones internas 3 Publicación en Internet 3 Envío a los difusores profesionales Supervisión de los intermediarios Comisión Nacional del Mercado de Valores.

46 Supervisión de los intermediarios Comisión Nacional del Mercado de Valores.


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