UPDATE PRIVATE EQUITY 20 Noviembre 2012

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1 UPDATE PRIVATE EQUITY 20 Noviembre 2012
ZÜRICH, SUIZA UPDATE PRIVATE EQUITY 20 Noviembre 2012

2 PRIVATE EQUITY

3 ÍNDICE UPDATE INFORMATIVO PRIVATE EQUITY
ROYALTY PHARMA SOUTHERN CROSS LINZOR CAPITAL NUEVAS INVERSIONES DESDE EL ÚLTIMO BOARD JUNIO 2012 QS BUZZ

4 ÍNDICE UPDATE INFORMATIVO PRIVATE EQUITY
ROYALTY PHARMA SOUTHERN CROSS LINZOR CAPITAL NUEVAS INVERSIONES DESDE EL ÚLTIMO BOARD JUNIO 2012 QS BUZZ

5 UPDATE INFORMATIVO PRIVATE EQUITY ROYALTY PHARMA www.royaltypharma.com
GRUPO ARCONAS

6 ROYALTY PHARMA (AIL 1,05%, Coste 14.130.394 EUR)
2011 fue un año récord en ingresos, EBITDA y volumen nuevas transacciones Continúa mostrando muy buenos resultados año a año (combinado RPI+RPS): Ventas (1.129 Mio USD): aumento de 36% vs año anterior (809). EBITDA (1.081 Mio USD): aumento de 39% vs año anterior (783). Actividad inversora (1.537 Mio USD en 5 deals): vs 39 Mio USD año anterior. Fue también año de reorganización interna: partición en 2 vehículos y distrib. 850 Mio USD. Proceso de creación de valor Adquieren royalties en productos líder en calidad, con retornos no apalancados de 14%-19%. Aprox. 50% de la inversión es financiada con deuda de largo plazo y bajo coste (4%-5%). Las patentes suelen tener una duración entre 8 y 10 años. Resultado de eficiencia operativa y apalancamiento genera retorno 17%-23% para accionista. Total Debt / EBITDA entre 3,0x y 4,0x. Diversificación de la cartera reduce la volatilidad y riesgo de un solo producto. Ingresos y flujos de caja más estables y previsibles. Permite obtener bajos costes de financiación, lo que a su vez permite bajar su tasa de descuento.

7 ROYALTY PHARMA (AIL 1,05%, Coste 14.130.394 EUR)
Colocación privada de acciones en Nov 2011 Captaron 345 Mio USD a través de una ampliación de capital privada: La mayor parte fue colocada entre inversores institucionales (aumento inv. USA de 52% a 57%). Management participó con 24,5 Mio USD. Uso: aumentar el cash disponible para inversiones en royalties. Actividad inversora en royalties En 15 años de actividad han comprado más de 30 royalties por total aprox Mio USD: 1.700 Mio USD financiados con equity (30%). 3.300 Mio USD financiados con deuda (58%). 700 Mio USD por reinversión de cash flows generados por la propia empresa (12%). Continúa el sólido pipeline de medicamentos en fase de experimentación en humanos. Cada vez hay más productos en desarrollo susceptibles de encajar en el modelo royalty. Tendencias demográficas positivas (aumento esperanza de vida). Aumento generalizado global de gasto en medicamentos.

8 ROYALTY PHARMA (AIL 1,05%, Coste 14.130.394 EUR)
Participación actual total Grupo Arconas en RP:

9 ROYALTY PHARMA (AIL 1,05%, Coste 14.130.394 EUR)
Resumen de dividendos recibidos y esperados RP repartía un dividendo anual de aprox. 7,9% s/NAV antes de la escisión (Ago 2011). RPI (continuadora): dividendo bruto anual 7,5% s/NAV (previsión 1,10 USD/ac trimestral). RPS (en liquidación): dividendo extraordinario esporádico (previsión 0,35 USD/ac Dic12): Ingresos por royalties de prox. 2 años se emplearán en amortizar deuda contraída para el div. extra. A partir 2014 se prevé distribuir el NAV restante como dividendo extra (durante 7 años hasta liq.2021).

10 UPDATE INFORMATIVO PRIVATE EQUITY SOUTHERN CROSS www
UPDATE INFORMATIVO PRIVATE EQUITY SOUTHERN CROSS GRUPO ARCONAS

11 SOUTHERN CROSS (AIL, Coste Total 13.269.066 EUR)
Inversiones y distribuciones YTD 31 Oct 2012

12 SOUTHERN CROSS I (AIL 0,25%, Coste 1 EUR)
Resumen inversiones a 30 Sep (NET IRR 21,9%) CGC Compañía General de Combustibles (Oil&Gas, Argentina) Expropiación de YPF por el Gobierno Argentino provoca que la operación de venta se ralentice. Unido a las dificultades para ingresar y extraer divisas del país. Valoración sigue siendo 48,3 Mio USD (2,9x inversión) desde al menos 3T11. EXIT: Venta no tendrá lugar hasta 1H14 (Previsión CF Arconas USD).

13 SOUTHERN CROSS II (AIL 0,46%, Coste 34.277 EUR)
Resumen inversiones a 30 Sep (NET IRR 19,3%) CGC Compañía General de Combustibles (Oil&Gas, Argentina) Expropiación de YPF por el Gobierno Argentino provoca que la operación de venta se ralentice. Unido a las dificultades para ingresar y extraer divisas del país. Valoración sigue siendo 112,8 Mio USD (2,9x inversión) desde al menos 3T11. EXIT: Venta no tendrá lugar hasta 1H14 (Previsión CF Arconas USD).

14 SOUTHERN CROSS III (AIL 2,75%, Coste 11.348.019 EUR)
Resumen inversiones a 30 Sep (NET IRR 10,5%) Ha sido un año muy decepcionante en cuanto a salidas, no se ha cumplido expectativas. Se esperaba recibir aprox. 16 Mio USD de todas las inversiones (exc. SIN y More Pharma).

15 SOUTHERN CROSS III (AIL 2,75%, Coste 11.348.019 EUR)
Eagle (Generación Eléctrica, Chile) Avanza la Fase 2: desarrollo del proyecto una vez obtenidos todos los permisos. Se espera proceder a cerrar contratos clave, a la vez que intenta la venta: EPC (Ingeniería, Compras y Construcción): se espera recibir ofertas a partir del 15 Nov. Venta energía: participando en el suministro de Collahuasi, y en 2013 en el de Quebrada Blanca. Financiación: identificando potenciales co-inversores. EXIT: Esperan cierre venta en net CoC (Previsión CF Arconas 1,1 Mio USD). Gas Atacama (Generación Eléctrica & Gas, Chile) Se ha convertido en una central crítica en el suministro a la zona SING (Norte). Continúa su operación y reparte anualmente dividendos (ya se ha recuperado más de 2x CoC). Conversaciones conflictivas con ENDESA no fructifican: se ha solicitado arbitraje. En las próximas semanas seguirán el proceso paralelo de venta con Goldman Sachs. EXIT: Esperan cierre venta en net CoC (Previsión CF Arconas 5,4 Mio USD).

16 SOUTHERN CROSS III (AIL 2,75%, Coste 11.348.019 EUR)
More Pharma (Farmacéutica, Méjico) Resultados 12E buenos: +27% en ventas, +50% en EBITDA, +20% en Margen EBITDA. Está llegando a ser una plataforma farma exitosa, sacando aprox. 4 nuevos productos al año. Se espera buen interés en el mercado por este tipo de empresa en el futuro. EXIT: de momento no se contempla antes de 2015. Supermercados del Sur (Food Retail, Chile) Resultados 2012 no acaban de ser los esperados para el Grupo consolidado SdS-SMU. Por tanto, aún no hay una buena base numérica para lograr una IPO exitosa. SMU va a hacer una ampliación pre-IPO de Mio USD para financiar plan expansión. EXIT: de momento no se contempla antes de fin 2013 – 1H14. SIN (Implantes Dentales, Brasil) Resultados alentadores tras cambio CEO en Mar 2012 (SCLA partner). Se ha implementado medidas de recorte de gasto, de control de la red comercial, etc. Straumann (líder mundial) acaba de comprar Neodent (6,6x Ventas), interés en el sector. EXIT: de momento no se contempla antes de

17 SOUTHERN CROSS III (AIL 2,75%, Coste 11.348.019 EUR)
Javer (Construcción de Viviendas, Méjico) Compra de AVISPON por medio de cambio de acciones para ganar en suelo y desarrollos. Ganará escala, eficiencia operativa, presencia geográfica y reducirá endeudamiento. Pretende hacer una IPO, pero el timing del sector constructor local no es apropiado: Constructoras mejicanas públicas cotizan con descuento por prácticas contables agresivas. EXIT: de momento no se contempla antes de 2014.

18 SOUTHERN CROSS IV (AIL 1,19%, Coste 1.886.769 EUR)
Resumen inversiones a 30 Jun (NET IRR -30,7%) Brinox (Artículos de acero y plástico para el Hogar, Brasil) Resultados 12E superarán expectativas base case SCLA: +50% en ventas vs Real11. Sinergias de integración entre Brinox y Coza (plásticos) están dando resultados. Lanzamiento de productos exitoso (línea aluminio, nuevas referencias plástico, etc.).

19 SOUTHERN CROSS IV (AIL 1,19%, Coste 1.886.769 EUR)
Actividad inversora reciente muy fuerte en el Fondo IV ESTRELLA (Servicios Oil&Gas, Colombia-Argentina-Perú) Compañía pública que cotiza en Toronto-Canadá, SCLA ha adquirido el 55,7%. Opera 19 rigs que prestan servicios de drilling onshore a cías. petrolíferas. Empresa actual es resultado de fusiones y adquisiciones, necesita reorganización operativa. AIL ha invertido USD el 03 Ago 2012 (SCLA IV ha invertido 37 Mio USD). PLANIGRUPO (Desarrollo y Operación de Centros Comerciales, Méjico) De los 46 CC desarrollados hasta la fecha, opera 21. Cuenta con un fuerte track record. Como plataforma, suele desarrollar proyectos para WalMart (modelo tipo m2 útiles). SCLA ha adquirido el 60% y va a destinar los fondos a financiar el crecimiento/expansión. AIL ha invertido USD el 03 Ago 2012 (SCLA IV ha invertido 35 Mio USD). SOC. PORTUARIA BARRANQUILLA (Concesión Portuaria, Colombia) Puerto de la 4ª cuidad el país, que se va a beneficiar de aumento del tráfico de transporte. SCLA ha adquirido el 58% en una oportunidad única, con concesión hasta 2033. AIL ha invertido USD el 29 Oct 2012 (SCLA IV ha invertido 73 Mio USD).

20 SOUTHERN CROSS IV (AIL 1,19%, Coste 1.886.769 EUR)
PIPELINE activo: closing previsible de 2 deals en 2-3 meses (ARCONAS 4,05 Mio USD). En 2T13 se espera alcanzar el 46% de inversión del Fondo IV (775 Mio USD s/1.681). Presupuesto CC Arconas 2012: 5 Mio USD (25% del commitment); Forecast USD. Called YTD 31 Oct: USD. Previsión resto 2012E: 3,35 Mio USD (2 deals, aunque Mónaco podría pasar a 2013). SPARROW (ULTRAPETROL, Transporte Marítimo, Brasil-Argentina-Paraguay) Presta servicios de logística y transporte, con 3 líneas de negocio: fluvial, offshore y oceánico. Actualmente muy endeudada tras haber llevado a cabo un agresivo plan de capex con deuda. Empresa familiar cotizada en NASDAQ; Tamaño deal 240 Mio USD; Closing en Dic 2012. CC Arconas 04 Dic 2012: USD ( USD en FIV y USD en FIII). MÓNACO (Alquiler y Distribución de Maquinaria, Brasil) Mercado en crecimiento, muy fragmentado, con importantes capacidades de mejora/ eficiencia. Empresa familiar; Tamaño deal 80 Mio USD; Closing en Feb 2013. Previsión CC Arconas: USD.

21 UPDATE INFORMATIVO PRIVATE EQUITY LINZOR CAPITAL www.linzorcapital.com
GRUPO ARCONAS

22 LINZOR CAPITAL II (Arcolux ZH 0,65%, Coste 165.870 EUR)
Inversiones y distribuciones YTD 31 Oct 2012

23 LINZOR CAPITAL II (Arcolux ZH 0,65%, Coste 165.870 EUR)
MOENDI (Fabricación+Distribución de productos oftálmicos/gafas sol, Méjico) Agresivo plan de expansión para generar ingresos, pero que a corto plazo afectan rentabilidad: Apertura YTD de 72 nuevas ubicaciones (hoy 339), con el objetivo de llegar aun total de 362 a fin 2012. Los nuevos puntos de venta han de alcanzar un margen EBITDA del 27% (hoy solo 10%, no maduros). Resultados 2012E alentadores: +18% en ventas, -35% en EBITDA (por el efecto apertura PV) El agresivo plan de duplicar tamaño es parte de la estrategia de LCP: Aumentar la cantidad de marcas con licencia en canales retail y mayorista, mayor gasto en marketing. Reducción del ritmo de aperturas PV (26 en 2013), racionalizar gastos, aumento de precios, etc. Actividad inversora reciente MUY PRUDENTE: oportunidades hay, pero no a sobreprecio… TIP (Renting de remolques de camión, Méjico) Opera una flota de remolques sin motor, que arrienda a compañías (renting, no leasing): Su principal cliente es WalMart, representando un 20% de la facturación. La flota puede llegar a tener una vida útil de 15 años, y tiene un mantenimiento muy sencillo. Resultados 2012E muy alentadores: +8% en ventas, +26% en EBITDA, 93% utilización flota. AIL ha invertido USD el 08 Ago 2012 (LCP ha invertido 31 Mio USD).

24 LINZOR CAPITAL II (Arcolux ZH 0,65%, Coste 165.870 EUR)
PIPELINE activo: closing previsible de 3 deals en 2-3 meses (ARCONAS USD). El fondo lleva invertidos 86,3 Mio USD, lo cual supone 18,5% (86,3 Mio USD s/460). Explorando oportunidades específicas derivadas de la crisis global, por aprox. 500 Mio USD. Presupuesto CC Arconas 2012: USD (15% s/commitment); Forecast USD. Called YTD 31 Oct: USD. Previsión resto 2012E: USD (1 deal, Retail Perú, el resto pasaría a 2013). RETAIL (Perú), Participación minoritaria en operación de fusión Tamaño empresa 350 Mio USD; Tamaño deal 50 Mio USD; Closing en Dic 2012. Previsión CC Arconas: USD. LEASING MAQUINARIA (Méjico), Operación Control en Buyout Tamaño empresa 40 Mio USD; Tamaño deal 20 Mio USD; Closing en Ene 2013. Previsión CC Arconas: USD. RETAIL (Uruguay), Operación Control en Buyout Tamaño empresa 90 Mio USD; Tamaño deal 60 Mio USD; Closing en Ene 2013. Previsión CC Arconas: USD.

25 ÍNDICE UPDATE INFORMATIVO PRIVATE EQUITY
ROYALTY PHARMA SOUTHERN CROSS LINZOR CAPITAL NUEVAS INVERSIONES DESDE EL ÚLTIMO BOARD JUNIO 2012 QS BUZZ

26 NUEVAS INVERSIONES DESDE ÚLTIMO BOARD QS BUZZ www.buzzparadise.com
GRUPO ARCONAS

27 Arconas ha comprometido 300.000 EUR
QS BUZZ Buzz Paradise es una Agencia de Marketing social online Es un spin-off de Vanksen (QS eMedia): la matriz no aporta fondos y sólo conserva el 37,8%. QVS amplia capital para mantener el 61% directo del capital (total 84%) por 1,96 Mio EUR. La necesidad de separar Buzz se debe a que sus clientes son competidores de la matriz: Las agencias de medios preferían contratar a otro agente de marketing online sólo por su dependencia. Empresa nº3 del sector en Francia (Facturación EUR, +26% vs 2010); 12 empleados. Fue uno de los primeros y hoy es un agente de referencia en el sector (350 campañas desde 2006). El plan estratégico se apalanca en el fuerte crecimiento como agente independiente: Apoyo en la plataforma IT desarrollada, capaz de gestionar mucho más volumen sin mayor coste. Liderar el sector innovando con nuevos productos (videos, tweets, apps, etc.). Sector publicidad online en Francia crece consistentemente al 8,6% CAGR por 3 años. Equipo humano experto, CEO (40) procede de Havas, conoce bien el sector y tiene contactos de nivel. Expectativas salida: venta a otro PE que financie crecimiento, o a partner estratégico, o incluso IPO. Fees QVS Management 1,5%, Carry 15% (CoC<2,5x) 20% (CoC>2,5x), Hurdle inversor 8%. Resultados esperados 3,2x – 4,5x CoC y TIR 31%-41% en 5 años. Arconas ha hecho un commitment de EUR: Se ha aportado EUR el 23 Oct. Se espera aportar el resto antes de fin 12 ( EUR). Arconas ha comprometido EUR