INTEGRACIÓN DE LAS CÁMARAS DE LA BM&FBOVESPA

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1 INTEGRACIÓN DE LAS CÁMARAS DE LA BM&FBOVESPA
Marcelo Wilk BM&FBOVESPA

2 Agenda 2 Agenda Modelo de Negocio de la BM&FBOVESPA
Ambiente de Post-Negociación de la BM&FBOVESPA Proyecto de Integración de las Cámaras Principales Beneficios para los Mercados Financieros y de Capitales Gobernanza del Proyecto y Principales Desafíos 2

3 1. MODELO DE NEGOCIO DE LA BM&FBOVESPA
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4 MODELO DE NEGOCIO DE LA BM&FBOVESPA
Modelo de Negocio Diversificado y Totalmente Integrado Servicios para Emisores y Commodities Actividades de Negociación, Compensación, Liquidación y Depositaria Otros Servicios Listado (acciones, títulos, fondos, entre otros) Negociación (acciones derivados, títulos públicos y privados, fondos, Dollar al contado, entre otros) Depositaria (servicios para fondos y otros participantes de mercado) Certificación de Commodities Market Data Contraparte Central (CCP) Compensación y Liquidación (para todos los productos) Licencias de Índices Licencias de Softwares (utilizado por corredoras y otros participantes de mercado) Central Depositaria de Activos (acciones y títulos privados) Derivados de Mostrador Registration and Collateral Management Renta de Activos (Acciones) 4

5 MODELO DE NEGOCIO DE LA BM&FBOVESPA
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6 2. AMBIENTE DE POST-NEGOCIACIÓN DE LA BM&FBOVESPA
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7 CÁMARA DE ACCIONES Y RENTA FIJA PRIVADA
AMBIENTE DE POST-NEGOCIACIÓN DE LA BM&FBOVESPA La configuración del ambiente de post-negociación de la BM&FBOVESPA es el resultado de la evolución histórica de la Bovespa y de la BM&F e de la fusión entre las dos bolsas CÁMARA DE DERIVADOS CÁMARA DE ACCIONES Y RENTA FIJA PRIVADA CÁMARA DE CAMBIO CÁMARA DE ACTIVOS Contratos futuros y de opciones sobre futuros referenciados en tasas de interés, tasas de cambio, índices de inflación, índices de acciones y commodities del agronegocio, de energía y metales Derivados de mostrador (swaps y opciones flexibles) Al contado de acciones, ETFs y BDRs Al contado de obligaciones Derivados sobre acciones e índices de acciones Servicio de préstamo de títulos Mercado interbancario de dólar al contado (BRL vs. USD) Mercado de operaciones definitivas y compromisadas de títulos públicos federales CSD SSS SSS SSS SSS CCP CCP CCP CCP 7

8 AMBIENTE DE POST-NEGOCIACIÓN DE LA BM&FBOVESPA
Cámara de Derivados Central Counterparty Interest rate futures and options FX futures and options Commodities futures and options OTC derivatives (swaps and options) 8

9 AMBIENTE DE POST-NEGOCIACIÓN DE LA BM&FBOVESPA
Cámara de Acciones y Renta Fija Privada Central Counterparty Equities, ETFs and BDRs Corporate Debt and MBS Equity and equity index derivatives Securities lending 9

10 Interbank spot FX market
AMBIENTE DE POST-NEGOCIACIÓN DE LA BM&FBOVESPA Cámara de Cambio Central Counterparty Interbank spot FX market 10

11 AMBIENTE DE POST-NEGOCIACIÓN DE LA BM&FBOVESPA
Cámara de Activos Central Counterparty Spot transactions Repo transactions Securities lending 11

12 3. PROYECTO DE INTEGRACIÓN DE LAS CÁMARAS
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13 Principales funciones realizadas por cada cámara
PROYECTO DE INTEGRACIÓN DE LAS CÁMARAS Registro, compensación y liquidación Contraparte central garante (CCP) Principales funciones realizadas por cada cámara Desarrollo y administración de los sistemas de riesgo Mantenimiento de los escenarios de tensión y demás parámetros de riesgo Aceptación, control de límites y valoración de garantías Análisis periódica de back-test de los modelos de riesgo Gestión de defaults y situaciones de crisis Aprobación de los procedimientos de gestión de riesgo de CCP por el DEBAN/BACEN Captura, registro, transferencia y asignación de negocios Gestión de posiciones en abierto Marcación a mercado (mark to market) Cálculo y compensación de derechos y obligaciones en divisas, títulos y mercancías Procesamiento de la liquidación en monedas, títulos y mercancías Facilitación de informaciones para participantes y reguladores 13

14 PROYECTO DE INTEGRACIÓN DE LAS CÁMARAS
Organización del ambiente de post-negociación por tipo de activo/producto 4 reglamentos y 4 manuales de procedimientos operacionales. 4 estructuras de participantes distintas, con requisitos operacionales y de capital distintas. 4 ambientes/arquitecturas de TI distintos, que generan un mayor riesgo operacional y requieren esfuerzos constantes de mantenimiento, impactando el plazo de los proyectos 4 sistemas/procesos para la realización de transferencias, para la asignación de negocios y para la administración de las posiciones en abierto. 4 ventanas de liquidación y 4 saldos multilaterales que no se compensan entre si, exigiendo uma mayor liquidez intradia de los participantes y un mayor número de transacciones de pago. 4 sistemas/procesos de administración de riesgos que no consideran todos los efectos de compensación de riesgos que existen entre los distintos productos y activos, incluidos aquellos depositados en garantía. 4 sistemas de registro de participantes y clientes. 4 pools de garantía que no se comunican, impidiendo, muchas veces, el pleno aprovechamiento de las garantías depositadas. 14

15 PROYECTO DE INTEGRACIÓN DE LAS CÁMARAS
Acciones, ETFs, BDRs Otros productos y activos Organización del ambiente de post-negociación por tipo de proceso, en lugar del tipo de producto Racionalización y estandarización de reglas, procesos, requisitos y documentación Establecimiento de ventana de liquidación única para todos los mercados Desarrollo de modelo de riesco integrado y pool único de garantías Completa modernización y simplificación de la infraestructura tecnológica Títulos públicos Reglamento y Manual Estructura de participantes Registro de participantes y clientes Asignación y transferencia Control de posiciones Compensación y liquidación Administración de riesgos Pool de garantías Derivados de mostrador Títulos de renta fija privada Préstamo de títulos Cambio al contado interbancario Futuros, opciones, términos 15

16 PROYECTO DE INTEGRACIÓN DE LAS CÁMARAS
Nueva arquitectura de procesos y sistemas Registro de participantes Determinación de precios Registro de instrumentos Sistema RTC (Real Time Clearing) CORE Captura y registro Adm. Riesgos Intradia Transferencia y asignación Gestión de posiciones Adm. de Garantías Marcación a mercado Tarifación Cálculo de valores de liquidación financiera Tributación Intercambio de informaciones con demás sistemas Liquidación SPB y CSD Servicios de Información

17 4. PRINCIPALES BENEFICIOS PARA LOS MERCADOS FINANCIEROS Y DE CAPITALES
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18 PRINCIPALES BENEFICIOS
Principales Beneficios para el Mercado Mayor eficiencia en la gestión de la liquidez intradía Ventana de liquidación única para todos los mercados Compensación de los flujos por pagar y por cobrar entre las distintas clases de activos productos Promedio diario de Economía de liquidez del orden de R$0,5 mil millones Ejemplo: Saldo a pagar referente al mercado de contratos futuros: (-) R$100 millones Saldo por cobrar referente al mercado de acciones: (+) 110 millones Saldo a liquidar ante la clearing integrada: (+) 10 millones 18

19 PRINCIPALES BENEFICIOS
Principales Beneficios para el Mercado Mayor eficiencia en el uso del capital Nuevo modelo de evaluación de riesgo CORE Cálculo del riesgo del portafolio de manera integrada, abarcando activos y contratos negociados, incluyendo contratos OTC, así como garantías depositadas Modelado integrado y robusto de los riesgos de mercado, de liquidez y de flujo de caja de los distintos activos/contratos/garantías presentes en el portafolio Netting de riesgo entre activos y contratos que tienen factores de riesgo comunes Ejemplos: Futuros frente a opciones; Futuros frente a swaps; Opciones con distintas fechas de vencimiento; Posición short en BTC frente a las acciones depositadas en garantía; Posición short en opciones de acciones frente a las acciones depositadas en garantía; CORE tiene el potencial de convertirse en nuevo benchmark internacional con respecto a la gestión de riesgo en CCPs. 19

20 PRINCIPALES BENEFICIOS
Principales Beneficios para el Mercado Reducción de riesgos operacionales y aumento de la eficiencia operacional Simplificación y estandarización de innumerables procesos de back office; Eliminación de redundancias; Mayor automatización de procesos; Reducción de costos de back-office y de infraestructura de toda la cadena de participantes; Menor plazo para el lanzamiento de nuevos productos y para satisfacer las demandas del mercado y reguladores, debido a la arquitectura tecnológica más moderna, compacta y modular. 20

21 PRINCIPALES BENEFICIOS
Principales Beneficios para el Mercado Modernización y estandarización de la infraestructura tecnológica Renovación tecnológica completa, con adopción de arquitectura de TI de última generación – núcleo y módulos Capacidad de procesamiento de más de 10 millones de negocios por día Capacidad de procesamiento de riesgo en tiempo real La más alta disponibilidad – HA (high availability) y DR (disaster recovery) Funcionalidad y flexibilidad debido a la arquitectura modular y característica multimercado 21

22 5. GOBERNANZA DEL PROYECTO Y PRINCIPALES DESAFÍOS
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23 GOBERNANZA DEL PROYECTO Y PRINCIPALES DESAFÍOS
GOBERNANZA DEL PROYECTO DE INTEGRACIÓN DE LAS CÁMARAS MERCADO REGULADORES BM&FBOVESPA Compromiso y participación Validación de modelos y procesos Comité de Ensayos Adaptaciones internas de TI Certificación y producción paralela Definición de modelos Desarrollo y Ensayos de TI Gestión de modificaciones Interacción con el mercado, y reguladores Comunicação e Monitoração Análise e aprovação de Regulamento e Manual Análise e aprovação do modelo de administração de risco Homologação de sistemas e auditoria de processos e TI 23

24 PROYECTO DE INTEGRACIÓN DE LAS CÁMARAS
2008 FUSIÓN: BM&F E BOVESPA CRISIS FINANCIERA DE 2008 INTEGRACIÓN DE LA GOBERNANZA INTEGRACIÓN E INCORPORACIÓN DE LAS INSTITUCIONES LEGALES 2009 ESTUDIOS INICIALES DE INTEGRACIÓN WHITE PAPER – INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO PROCESO INICIAL DE ESTANDARIZACIÓN 2010 WHITE PAPER - PUBLICACIÓN OPORTUNIDADES DE INTEGRACIÓN – P&D GRUPO DE TRABAJO INTERNO IBM ASSESSMENT POTENCIALES ASOCIACIONES GRUPO DE TRABAJO CON PARTICIPANTES DEL MERCADO DEFINICIÓN DEL ROADMAP 2011/12 OPORTUNIDADES DE INTEGRACIÓN – P&D IMPLEMENTACIÓN 2013 NUEVA CCP UNIFICADA - DERIVADOS 2014 NUEVA CCP UNIFICADA – DERIVADOS Y ACCIONES 2015 NUEVA CCP UNIFICADA – DERIVADOS, ACCIONES, CAMBIO Y TÍTULOS PÚBLICOS La implantación del Proyecto de Integración de las Cámaras depende de la autorización previa de los órganos reguladores 24

25 ¡Muchas gracias! Marcelo Wilk