Aspectos jurídicos de la integración de los mercados de Perú, Chile y Colombia Abril 2011.

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1 Aspectos jurídicos de la integración de los mercados de Perú, Chile y Colombia
Abril 2011

2 Marco regulatorio VALORES Y EMISORES
La inscripción de valores y emisores se realizará de conformidad con la legislación de cada país. Las obligaciones de información relevante corresponden a las exigidas en el mercado donde se encuentren inscritos los valores. La supervisión de los emisores estará a cargo de la autoridad del país en la cual se encuentre inscrito el respectivo emisor y/o valor.

3 Marco regulatorio NEGOCIACIÓN
La negociación se realiza bajo reglas del mercado donde estén listados los valores. La relación de los intermediarios de cada país será con la bolsa local, con los depósitos locales y con las autoridades locales. La supervisión de los intermediarios estará a cargo de la autoridad del país en el cual estos se encuentren establecidos. El intermediario local cumplirá la regulación prudencial local (requisitos mínimos de funcionamiento). La responsabilidad de las operaciones que se ejecuten en el mercado local es del intermediario local.

4 Marco regulatorio COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN
La CyL se realiza bajo las reglas del mercado donde estén listados los valores. La custodia de la emisión de valores se mantendrá en el depósito del país donde se encuentre listado el emisor. Se aplicarán las normas locales para: (i) El registro y ejecución de las medidas cautelares y (ii) El tratamiento de los incumplimientos. Principio de finalidad aplicable en las tres jurisdicciones.

5 Aspectos tributarios Efectos para un inversionista extranjero realizando operaciones sobre valores colombianos Concepto Colombia Utilidad en la enajenación de acciones Exento Se deben cumplir determinadas condiciones. Dividendos Sólo son gravados los dividendos que no hayan pagado impuesto en cabeza de la sociedad que los origina o distribuye.

6 ARTÍCULO 36-1 E.T. Condiciones para que la exención opere:
“Art Utilidad en la enajenación de acciones. Inc. 2º. No constituye renta ni ganancia ocasional las utilidades provenientes de la enajenación de acciones inscritas en una bolsa de valores colombiana, de las cuales sea titular un mismo beneficiario real, cuando dicha enajenación no supere el diez por ciento (10%) de las acciones en circulación de la respectiva sociedad, durante un mismo año gravable” Condiciones para que la exención opere: La renta o ganancia exenta debe corresponder a utilidades provenientes de la enajenación de acciones. Los valores de la operación están referidos a acciones inscritas en una bolsa de valores colombiana. La titularidad de las acciones debe corresponder a un mismo beneficiario real. La enajenación debe producirse sobre un monto inferior al 10% de las acciones en circulación del emisor durante en mismo año gravable.

7 Modelo de Negociación de Acciones
Abril- 2011

8 Temario Principales Características RUEDAS Y SESIONES DE NEGOCIACIÓN
MODALIDAD OPERATIVA Y OPERACIONES CRUZADAS Y CONVENIDAS ANULACIÓN, SUSPENSIÓN, AISLAMIENTO E INACTIVIDAD ÍNDICES Y EVENTOS CORPORATIVOS TIPOS DE ORDENES

9 PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS
Las acciones se clasifican en acciones de ALTA y BAJA liquidez con modelos de negociación distintos. Esta clasificación se da de acuerdo con la liquidez de cada especie en un lapso de tiempo definido. Negociación Diferenciada Negociación con control de precios y el concepto subasta de volatilidad. Rangos de precio definidos establecidos por niveles de volatilidad, para acciones de ALTA LIQUIDEZ. Rangos públicos y actualizados periódicamente por la BVC. Rangos de Precio

10 PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS
Activación de subastas de volatilidad como mecanismo de gestión para la variación de precios. Permite el cambio temporal de la negociación continua de una acción cuando se produce una variación importante en su precio para pasar a una negociación por subasta. Subastas de Volatilidad Variedad de órdenes Se dispone de una variedad de tipos de órdenes La tipología de órdenes facilita y agiliza la negociación

11 RANGOS DE PRECIO Rangos de precio para ingreso de órdenes:
INSTRUMENTOS LÍQUIDOS: Actualmente existen 3 grupos de rangos dentro del Instrumento de Liquidez, de acuerdo con la volatilidad del precio de cada especie: Grupo 1: 6.5% Grupo 2: % Grupo 3: 4.0% BAJA LIQUIDEZ O INSTRUMENTOS NO LIQUIDOS: NO se consagran rangos de precio aplicables para el ingreso de órdenes durante las subastas de apertura y cierre. Rangos de precio e información sobre Especies

12 Esquema de Funcionamiento del Sistema de Negociación
RUEDA La rueda es el espacio en el mercado donde existen una reglas establecidas para la negociación CONTADO REPO Representa una agrupación de especies con las mismas características de negociación INSTRUMENTOS Alta Liquidez Baja Liquidez Repos Especies con características especificas que pueden ser negociados en el sistema CONTRATOS Acción de Ecopetrol Acción de Tablemac Repo Bancolombia / 30 días /tasa 5%

13 TEMARIO Principales Características RUEDAS Y SESIONES DE NEGOCIACIÓN
MODALIDAD OPERATIVA Y OPERACIONES CRUZADAS Y CONVENIDAS ANULACIÓN, SUSPENSIÓN, AISLAMIENTO E INACTIVIDAD ÍNDICES Y EVENTOS CORPORATIVOS TIPOS DE ORDENES

14 Estructura de Mercado Ruedas Operaciones de Contado Operaciones Repo
Acciones permitidas para Repo Acciones Líquidas Acciones No Líquidas Para Acciones Líquidas Preparación a Apertura Mercado Abierto con control de precios Subasta de Cierre Para Operaciones Repo 8:45 AM – 9:00 AM 9:00 AM – 2:55 PM 2:55 PM – 3:00 Preparación a Apertura Mercado Abierto SIN control de precios Para Acciones No Líquidas Primera Subasta por Precio de Equilibrio Segunda Subasta por Precio de Equilibrio 8:45 AM – 9:00 AM 9:00 AM – 3:00 PM 9:00 AM – 9:30 AM 2:30 PM – 3:00 PM

15 Negociación de Acciones Líquidas
Preparación Apertura Mercado Abierto Subasta de Cierre Metodología de Calce Automático con adjudicación a precio más antiguo. Rangos de Precios: No se permiten órdenes por fuera de los rangos Puede interrumpirse temporalmente debido a que se produzca una subasta de volatilidad Horario Fijo El precio de referencia vigente es el precio de cierre del día anterior. Se fija el precio de cierre que regirá como precio de referencia al día siguiente. Metodología de Precio de Equilibrio Se permite el ingreso, modificación y retiro de órdenes. Los calces se ejecutan al final de la subasta. Final aleatorio Alistamiento para la negociación No hay adjudicación Administración del libro privado de órdenes Se permite el retiro de órdenes vigentes en el mercado.

16 Negociación Acciones NO Líquidas
Primera Subasta Segunda Subasta Establece el precio de apertura Precio de referencia puede actualizarse si resulta al menos una operación con marcación de precio. Metodología de Precio de Equilibrio Se permite el ingreso, modificación y retiro de órdenes La adjudicación ocurre al final de la subasta Final aleatorio Se fija el precio de cierre que regirá como precio de referencia para la primera subasta del día siguiente. Mismas condiciones que la primera subasta.

17 Marcación de Precio Marcación de Precio (MTP)
Una operación marca precio cuando su monto iguala o supera un monto mínimo establecido por la BVC; éste monto será equivalente a UVR’s. (Aproximadamente USD $ 7.000) La marcación de precio es un requerimiento al momento de: Actualizar estadísticas (precio máximo, mínimo, último, apertura, cierre) Actualizar precio de referencia de la subasta de volatilidad. Ingresar órdenes de cantidades ocultas

18 Sesión de Preparación Acciones Líquidas
En esta sesión los operadores tienen la posibilidad de: Modificar Eliminar Crear nuevas ordenes (que estarán en el libro privado y requieren de activación manual cuando abra el mercado 9 AM). “NO SE PRODUCEN CALCES” Todos los tipos de órdenes son permitidas a excepción de órdenes con duración “sesión”.

19 Mercado Continuo Acciones Líquidas
En el Mercado Continuo de Acciones (Open-Abierto), se puede comprar y vender acciones bajo el esquema de calce automático, respetando mejor precio y hora de entrada ( más antiguo). Todos los tipos de órdenes son aceptadas. Existe control de precios dado por unas bandas de negociación llamadas límite inferior y limite superior.

20 Mercado Continuo Acciones Líquidas
Control de Precios: Subasta de Volatilidad El control de precios es un mecanismo que restringe el ingreso de órdenes dentro de unos límites de negociación. Sin embargo estos límites pueden cambiar cuando se activa una subasta de volatilidad. La subasta de volatilidad se genera cuando existe un posible calce de dos órdenes (compra y venta) en alguno de los límites de negociación. En ésta los operadores ingresan puntas de compra y venta con el objetivo de calzar todas sus órdenes a un precio único. Luego de la subasta se pueden generar nuevos límites de negociación si alguna de las operaciones marcó precio.

21 SUBASTAS DE VOLATILIDAD
Una Subasta de Volatilidad puede ser desatada por su limite superior por ofertas de COMPRA Y VENTA al precio del límite superior. SUBASTA VOLATILIDAD MERCADO CONTINUO Límite Superior Precio de Referencia Límite Inferior MERCADO CONTINUO Una Subasta de Volatilidad puede ser desatada por su limite inferior por ofertas de VENTA Y COMPRA al precio del límite inferior. Límite Superior Precio de Referencia Límite Inferior SUBASTA VOLATILIDAD

22 MERCADO CONTINUO CON CONTROL DE PRECIOS Nuevo Precio de Referencia
Subastas de Volatilidad Se desata por un POSIBLE calce en el límite No genera Operación MERCADO CONTINUO CON CONTROL DE PRECIOS Se amplia el Rango de Precios Continua el control de precio para ingreso y modificación de órdenes La orden que activa la subasta es la agresora (mas reciente). LS Límite Superior Límite Superior Nuevo Precio de Referencia Precio de Referencia Límite Inferior Límite Inferior LI Precio de Referencia se actualiza al precio de equilibrio si hay al menos un calce con marcación Precio de referencia se actualiza al límite Las órdenes vigentes fuera del rango son retiradas de modo automático Cierre aleatorio La orden que activa la subasta no se puede retirar durante la subasta y su precio solo puede ser mejorado. Adjudicación por el Algoritmo de calce a precio de equilibrio No hay número máximo de subastas a desatar No se puede activar una subasta dentro de otra

23 SUBASTAS DE VOLATILIDAD
DURACIÓN DE UNA SUBASTA DE VOLATILIDAD: Una subasta de volatilidad dura 2 minutos y medio y su finalizacion sera aleatoria, de + ó – 30 segundos.

24 Algoritmo de Calce Subastas
El proceso de adjudicación en las subastas se da mediante el algoritmo de precio de equilibrio, el cual tiene las siguientes condiciones: Determina como precio de equilibrio aquel al cual se maximiza la cantidad adjudicada. Si existe más de un precio que cumple con el primer objetivo, escoge el precio que genera el menor desbalance entre compra y venta, es decir, la menor diferencia entre el volumen ofrecido y el demandado susceptible de ser negociado al mismo precio. Libro Público Precio Qc Qv Calce Desbalance 9,350 500 8,000 7,500 9,300 1,500 6,500 9,250 9,200 2,500 7,000 4,500 9,100 3,500 9,000 1,000 Precio Qc Qv Calce 9,300 1,000 4,500 9,250 9,200 2,000 3,500 9,100 3,000 Qc Pc Pv Qv 1,000 9,300 9,250 9,200 9,100 3,500 Qc Pc Pv Qv 500 9,350 1,000 9,300 9,250 9,200 9,100 3,500 9,000

25 Algoritmo de Calce Subastas
En caso que el remanente sea igual se evalúa la siguiente situación en el mercado: - Sobre oferta: Precio mas bajo. - Sobre demanda: Precio más alto. Libro Público Qc Pc Pv Qv 1,200 9,300 300 500 9,250 9,200 1,000 800 2,500 Precio Qc Qv Calce Desbalance 9,300 1,500 4,800 3,300 9,250 2,000 1,800 200 9,200

26 Algoritmo de Calce Subastas
4. En caso que exista un balance entre la oferta y la demanda, el precio de equilibrio será el precio promedio entre los precios que se encuentren en disputa. Libro Público Qc Pc Pv Qv 1,200 9,300 300 500 9,250 9,200 700 1,300 2,500 Precio Qc Qv Calce Desbalance 9,300 1,500 5,000 3,500 9,250 2,000 9,200 9,225

27 Subasta de Cierre Acciones Líquidas
El día termina con una sesión que replica el método de calce por subasta En el horario de 2:55 p.m. a 3:00 p.m. Su Inicio y finalización será aleatoria, de + ó – 60 segundos. Al final se genera un UNICO precio de adjudicación que debe estar entre los últimos límites de negociación establecidos al finalizar la sesión continua; ésta subasta tiene las mismas características que la subasta de volatilidad .

28 Subasta de Cierre Precio de cierre
1. Si existe al menos una operación resultante de la subasta que haya marcado precio (MTP), este precio será el precio de cierre. 2. De lo contrario el precio de cierre será determinado por el siguiente criterio: Ultima marcación de precio: El precio de cierre es el precio de la última operación cerrada durante el mercado continuo, abierto (open) que halla marcado precio 3. Si no existieron operaciones en el mercado continuo que marcaran precio, el precio de cierre es el mismo precio de referencia con que se inicio el día

29 TEMARIO Principales Características RUEDAS Y SESIONES DE NEGOCIACIÓN
MODALIDAD OPERATIVA Y OPERACIONES CRUZADAS Y CONVENIDAS ANULACIÓN, SUSPENSIÓN, AISLAMIENTO E INACTIVIDAD ÍNDICES Y EVENTOS CORPORATIVOS TIPOS DE ORDENES

30 Modalidades Operativas
Las posiciones para operar en el Sistema de Negociación de Acciones serán: Posición Propia Posición de Terceros Posición de Carteras Colectivas Características El sistema de negociación no tiene una ventana especifica para el ingreso de operaciones cruzadas. Debido a la negociación por calce automático se logran realizar operaciones cruzadas cuando se encuentren órdenes compatibles.

31 Restricciones de Cruce entre Modalidades Operativas
Teniendo en cuenta el régimen legal aplicable a las actividades que desarrollan las sociedades comisionistas de bolsa, están deben observar las siguientes restricciones para el cruce de operaciones entre las diferentes posiciones que administran: Propia Terceros Carteras  

32 Cruzadas y Convenidas Operación Convenida Operación Cruzada
En la operación convenida actúan como comprador y vendedor Sociedades comisionistas diferentes. Operación Cruzada La operación cruzada es en la cual la misma Sociedad Comisionista actúa como comprador y vendedor.

33 TEMARIO ANTECEDENTES RUEDAS Y SESIONES DE NEGOCIACIÓN
MODALIDAD OPERATIVA Y OPERACIONES CRUZADAS Y CONVENIDAS ANULACIÓN, SUSPENSIÓN, AISLAMIENTO E INACTIVIDAD ÍNDICES Y EVENTOS CORPORATIVOS TIPOS DE ORDENES

34 Anulación de operaciones
La anulación de una operación, se hace por medio de una solicitud al administrador del mercado a través del sistema. Esta solicitud debe tener la aprobación de las partes que desean anular la operación, y cumplir con la normatividad vigente para anulaciones.

35 Aprobación o Rechazo del Administradordel mercado de la anulación.
Anulación de operaciones Solicitud de un trader a su contraparte Solicitud de la cancelación por parte del “trader 1” Confirmación o Rechazo de la cancelación del “Trader 2” Mensaje de Alerta Aprobación o Rechazo del Administradordel mercado de la anulación. Mensaje de Alerta

36 Anulación de operaciones
Por ingreso en forma errada en una orden por parte de la sociedad comisionista: La contraparte de la operación con solicitud cuenta con 10 minutos adicionales para aprobar o rechazar la solicitud. (MUTUO ACUERDO) La solicitud debe efectuarse dentro de los 10 minutos siguientes a la celebración de la operación, por parte de la SCB que cometió el error. No se podrán anular operaciones que hallan sido adjudicadas bajo el algoritmo de precio de equilibrio. En caso de no recibirse respuesta por parte de la contraparte la solicitud se entenderá negada.

37 Anulación de operaciones
Si siendo la operación convenida y la contraparte no autoriza la anulación, la parte afectada puede solicitar a la Bolsa dentro de los 10 minutos posteriores al rechazo, la aplicación del criterio de la muestra. De igual modo si la operación con solicitud es cruzada deberá aplicarse este mismo criterio para determinar si la anulación es procedente.

38 Operaciones reales del 9 de Octubre de 2008:
1. Calcular el promedio simple del precio de adjudicación de las 5 operaciones anteriores a la operación a anular: $2.297 2. Calcular el promedio simple del precio de adjudicación de las 5 operaciones posteriores a la operación a anular: $2.290 3. Calcular la Variación Anterior: variación porcentual de la operación solicitada en anulación respecto del promedio de precio de las cinco (5) operaciones anteriores: Va = (2.230 – 2.297) / -2,92% Va: Variación anterior Oa: operación a anular Pa: Promedio anterior 4. Calcular la Variación Posterior: variación porcentual de la operación solicitada en anulación respecto del promedio de precio de las cinco (5) operaciones posteriores: Vp = (2.230 – 2.290) / -2,62% Vp: Variación posterior Oa: operación a anular Pp: Promedio posterior 5. Se toma la variación minima absoluta obtenida entre la variación anterior y posterior. 6. Esta menor variación deberá ser SUPERIOR al 40% del rango de negociación contemplado para cada acción: para el Ejemplo el rango de negociación es del 6% 6% * 40% = 2.40% 2,62% 2,40% EXCEDE 7. Como la minima variación absoluta (2.62%) es mayor que el 40% del rango de negociación (2.40%), la operación se: ANULA

39 Órdenes Aisladas EVENTOS:
Si un participante sin permiso para cruzar tiene órdenes en ambos lados del libro, cuando el sistema pasa de mercado continuo a subasta; éstas ordenes serán retiradas del libro y estarán “Aisladas”; el Usuario puede volver a ingresar la orden que se encuentra en su libro privado, no obstante la primera orden de ese participante que entre al libro público marcará el lado por el cual participará en la subasta. Cuando una subasta de volatilidad es finalizada, todas las órdenes que no generaron calce y se encuentran por fuera de los nuevos limites serán retiradas del libro público con un estado de “Aislada”. Las órdenes que son “Aisladas” cuando son reactivadas en el mercado no pierden su prioridad en el libro público, salvo que sean modificadas. Si la orden es “Aislada” es retirada del libro público, por lo tanto no es visible para el mercado.

40 Suspensiones El administrador del mercado puede generar las siguientes suspensiones: Rueda – Instrumento - Acción Participante - Usuario Cuando ocurre una suspensión todas las órdenes afectadas serán retiradas por el sistema automáticamente. Cuando pasa el periodo de suspensión de una acción, ésta entra inmediatamente en una subasta de volatilidad.

41 12 JUNIO DE 2006 - IGBC 6.749,73 VAR -10,46 A LAS 12:48 PM
Suspensión de la Rueda El administrador del mercado podrá suspender la rueda de negociación: Cuando el índice COLCAP presente una variación negativa igual o superior al 10%, con respecto al valor del índice al inicio del dia hábil de negociación. COLCAP -10% 12 JUNIO DE IGBC 6.749,73 VAR -10,46 A LAS 12:48 PM

42 Suspensión de la Rueda Esta suspensión tendrá una duración de 30 minutos. Sin embargo en caso de presentarse una disminución adicional del valor del índice en un porcentaje igual o superior al 5%, la rueda deberá suspenderse hasta el día hábil siguiente de negociación. Una vez que se ha efectuado la primera suspensión, (cuando el índice ha caído en mas del 10%) y el tiempo restante de rueda es inferior a 30 minutos la reanudación de la negociación NO se hará el mismo día hábil, se efectuara el día hábil siguiente de negociación.

43 Inactividad de una acción
Se considerará a una Acción como inactiva, si durante un lapso de tiempo mayor a 30 días calendario no se han generado operaciones en las ruedas de contando sobre la misma. Para considerar a una Acción como activa, se requiere de la realización de una operación sobre la misma, (la cual desatará una subasta de volatilidad) por lo tanto la inactivación de una Acción, no implica bloquear el ingreso de órdenes sobre este.

44 TEMARIO Principales Características RUEDAS Y SESIONES DE NEGOCIACIÓN
MODALIDAD OPERATIVA Y OPERACIONES CRUZADAS Y CONVENIDAS ANULACIÓN, SUSPENSIÓN, AISLAMIENTO E INACTIVIDAD ÍNDICES Y EVENTOS CORPORATIVOS TIPOS DE ORDENES

45 INDICES BVC IGBC COL20 COLCAP TIPO DE INDICE SELECCIÓN CANASTA
Liquidez Capitalización Bursátil SELECCIÓN CANASTA Liquidez: Variables Definidas Liquidez : A través de una Función de Liquidez PONDERADOR Número de acciones transadas en el último año Nivel de liquidez Número de acciones determinadas como Capitalización Ajustada NO DE ACCIONES Variable 20 ACCIONES POR EMISOR Según el número de especies seleccionadas Un solo emisor agregado Un solo emisor agregado PARTICIPACION MAXIMA POR EMISOR No hay limite 20% REBALANCEO Trimestral

46 Índices de Acciones Los índices se actualizan cada vez que haya una operación de la canasta que Marque precio.

47 Eventos corporativos Dividendos NO Exdividendo (CD) Ex-dividendo (XD)
10dias hábiles “Ex-dividendo”: Entiéndase por la expresión “ex-dividendo”, aquellas transacciones en las que no se transfiere el derecho a percibir los dividendos pendientes. Se entenderá que una transacción sobre acciones se realizó en período o fecha “exdividendo”, cuando la misma se registra entre el primer día hábil de pago de dividendos de las respectivas acciones y los diez(10) días hábiles bursátiles inmediatamente anteriores a tal fecha. Los dividendos de las operaciones que se efectúen en el periodo “ex-dividendo pertenecerán al vendedor.

48 Eventos corporativos En la columna base de cotización se identifica el periodo de ex- dividendo con las letras XD. De no estar en este periodo se identificara con las letras CD . En la tabla de noticias estará disponible la información detallada del periodo de ex-dividendo de la acción

49 TEMARIO Principales Características RUEDAS Y SESIONES DE NEGOCIACIÓN
MODALIDAD OPERATIVA Y OPERACIONES CRUZADAS Y CONVENIDAS ANULACIÓN, SUSPENSIÓN, AISLAMIENTO E INACTIVIDAD ÍNDICES Y EVENTOS CORPORATIVOS TIPOS DE ORDENES

50 TIPOS DE ORDENES Tipos de órdenes (Naturaleza de la orden)
Límite: Tiene un precio límite y solo genera calces con ordenes de precio igual o compatible. Mercado: Busca el mejor precio al cual puede generar calce; seguirá generando calces buscando el siguiente mejor precio hasta no tener remanente. Si la orden barre la totalidad de las ordenes contrarias y aun tiene remanente, es retirada por el sistema. Mercado por lo Mejor: Busca el mejor precio al cual puede ser calzada; si no es calzada en su totalidad, el remanente queda en la rueda como una “Orden límite” al precio que generó el calce.

51 TIPOS DE ORDENES Criterios adicionales (Condiciones de ejecución)
None: La orden no tiene ningún criterio adicional de calce. Fill or Kill: Si la orden no puede ser calzada en su totalidad el sistema la retira sin generar ningún calce. Fill and Kill: La orden se calza por cierta cantidad y el remanente es retirado automáticamente de la rueda. Cantidad Mínima: La oferta se debe calzar por lo menos una mínima cantidad, de lo contrario el sistema la retira.

52 TIPOS DE ORDENES None Fill or Kill Fill and Kill Cantidad Mínima
Posibles combinaciones None Fill or Kill Fill and Kill Cantidad Mínima Límite (Calzar y dejar) Si no calza el total de la orden, es retirada. (Calzar todo o nada) Calza una parte de la orden y el remanente es retirado. (Calzar y no dejar) Si no calza al menos la cantidad descrita como mínima, la orden es retirada. Mercado por lo Mejor Si no genera calce(s) al mejor precio por el total de la cantidad, la orden es retirada. Genera calce(s) al mejor precio por cualquier cantidad y el remanente es retirado. Si no genera calce(s) por al menos la cantidad mínima, la orden es retirada.

53 TIPOS DE ORDENES Criterios adicionales
Visible: Ingresa a la rueda mostrando solo un porcentaje de su cantidad total; debe ser mínimo el 20% de la cantidad total y debe marcar precio. Stop: La orden stop solo se activa cuando en la rueda haya órdenes que igualen o superen el precio señalado como “Stop price”.

54 TIPOS DE ORDENES Duraciones
Día: La orden dura todo el día de negociación, sino es calzada, al final del día es retirada por el sistema. Hasta Cancelación: La orden dura en la rueda, hasta que sea cancelada por el operador o hasta que pasen 30 días calendario. Hasta Fecha: La orden dura en la rueda hasta una fecha específica.

55 TIPOS DE ORDENES Duraciones
Hasta Hora: La orden dura en la rueda hasta una hora específica. Inmediata: La orden es retirada sino genera calce inmediato. Sesión: La orden dura toda la sesión de negociación de continuo, sino es calzada en este tiempo, el sistema la retira.

56 TIPOS DE ORDENES Campos adicionales Campo de texto libre.
Acción de la orden en caso de desconexión Desactivar: La orden sale del libro público y permanece en el privado. Eliminar: La orden es eliminada por completo. Persistir: La orden permanece activa.

57 TIPOS DE ORDENES Campos adicionales Campo de texto libre.
Acción de la orden en caso de desconexión Desactivar: La orden sale del libro público y permanece en el privado. Eliminar: La orden es eliminada por completo. Persistir: La orden permanece activa.

58 REGLAMENTACIÓN APLICABLE A LA NEGOCIACION DE ACCIONES
LEY 964 DE 2005 – MERCADO DE VALORES (Congreso de la República) DECRETO 2555 de 2010 (Ministerio de Hacienda) CIRCULAR BÁSICA 100 DE 1995 Circulares Externas (Superintendencia Financiera) REGLAMENTO BVC CIRCULAR ÚNICA BVC INSTRUCTIVOS OPERATIVOS BVC (Bolsa de Valores de Colombia)

59 WEB SITE BVC 20 minutos de retraso Acciones Derivados Renta Fija
Información en línea e histórica de los mercados que administra la BVC 20 minutos de retraso Acciones Derivados Renta Fija Divisas (Incorpora SET-FX) Ticker

60 WEB SITE BVC Información en Línea Boletines Informes bursátiles
Información del Mercado Colombianos: Información en Línea Boletines Informes bursátiles Horarios de negociación Días NO bursátiles

61 WEB SITE BVC Regulación Sistemas administrados

62 Gracias