Ajustes en la balanza de pagos bajo un régimen fijo Referencia: Robert Carbaugh, International Economics Capítulo 13 En este capítulo analizamos los ajustes automáticos que surgen cuando tenemos un desbalance en la balanza de pagos

Ajustes automáticos Ajustes de precios Ajustes en la tasa de interés Existen tres mecanismos que nos permiten realizar los ajustes en la balanza de pagos. Los tres mecanismos son: Ajustes de precios Ajustes en la tasa de interés Ajustes en el ingreso nacional

Ajustes de precios Durante los años del siglo 19, hasta el inicio del siglo 20, los países se regían por el sistema de oro. Bajo este sistema, los países tenían que cumplir con tres condiciones: La oferta monetaria de cada país consistía de la cantidad de oro que tenía Cada país estaba preparado para comprar y vender oro al precio fijado por el valor de su moneda. La importación y exportación de oro era permitida por los países.

Ajustes de precios Bajo estas condiciones, la oferta monetaria de un país estaba directamente ligada a la balanza de pagos. Un país con un excedente en la balanza de pagos, recibiría oro, aumentando su oferta monetaria. Mientras, que un país con un déficit en la balanza de pagos, vería disminuir su depósitos de oro, reduciendo su oferta monetaria.

Ajustes de precios Bajo las condiciones descritas anteriormente, si un país tiene un déficit en la balanza de pagos, ve reducido su oferta monetaria. Esto a su vez, induce a una disminución en el nivel de precios. Al bajar los precios, aumenta la competitividad de la nación, aumentando así sus exportaciones hasta ver reducido el déficit en la balanza de pagos.

El déficit en la balanza de pagos conduce a la salida de oro del país Disminuye la oferta monetaria Disminuye el nivel de precios Aumentan las exportaciones Equilibrio en la balanza de pagos

Superávit en la balanza El superávit en la balanza de pagos conduce a la entrada de oro al país Superávit en la balanza de pagos Aumenta la oferta monetaria Aumenta el nivel de precios Aumentan las importaciones Equilibrio en la balanza de pagos

Críticas al mecanismo de ajuste de precios La teoría clásica esta basada en la teoría cuantitativa del dinero. Esta teoría sostiene que la velocidad del dinero es estable, por lo que un cambio en la oferta monetaria se traduce automáticamente en un cambio en el nivel de precios. La estabilidad de la velocidad del dinero ha sido cuestionada empíricamente.

Teoría cuantitativa del dinero MV = PQ Donde M = oferta de dinero V = velocidad del dinero P = nivel de precios Q = volumen físico de los bienes y servicios producidos en su etapa final

Teoría cuantitativa del dinero MV = PQ Si V=0, un M se traduce en un cambio proporcional en  (PQ). Si, además, la economía esta ubicada en empleo pleno, el M se traduce en un cambio proporcional en  P. Por lo tanto, si la economía no esta en empleo pleno, un M no necesariamente provocará un cambio proporcional en  P. De igual manera ocurre si V ≠ 0.

Ajustes en la tasa de interés Un cambio en la oferta monetaria provocado por un desbalance en la balanza de pagos, inducirá a un cambio en la tasa de interés. Esto a su vez, se traduce a un cambio en la entrada y salida de fondos de capital

El déficit en la balanza de pagos conduce a un aumento en la tasa de interés Disminuye la oferta monetaria Aumenta la tasa de interés Aumenta la entrada de capital extranjero Equilibrio en la balanza de pagos

Superávit en la balanza El superávit en la balanza de pagos conduce a una disminución en la tasa de interés. Superávit en la balanza de pagos Aumenta la oferta monetaria Disminuye la tasa de interés Equilibrio en la balanza de pagos Disminuye la entrada de capital extranjero

Ajustes en el Ingreso Nacional Un desbalance en la balanza de pagos, digamos un superávit en la cuenta corriente, provocado por un aumento autónomo en las exportaciones. Este aumento provocaría un aumento en el Ingreso Nacional. Esto a su vez, provocaría un aumento en las importaciones, hasta alcanzar el equilibrio.

Ajustes en el Ingreso Nacional El ajuste parte de la premisa de que hay una propensión marginal a importar más bienes a medida que aumenta el ingreso. Por otro lado, si hay una reducción en el ingreso nacional, disminuyen las importaciones.

Ajustes en el Ingreso Nacional Aumento en el Ingreso Nacional Aumento en las exportaciones Aumento en las importaciones El ajuste esta basado en que existe una propensión marginal a importar Equilibrio en la cuenta corriente

Ajustes en el Ingreso Nacional Disminución en las exportaciones Disminución en el Ingreso Nacional Reducción en las importaciones El ajuste esta basado en que existe una propensión marginal a importar Equilibrio en la cuenta corriente

Comentario final de los mecanismos de ajustes Bajo un régimen de intercambio fijo, bajo el sistema de oro, o cuando un país fija su moneda a una de las monedas principales, los países abandonan el uso de la política monetaria para promover metas macroeconómicas. Cada país tiene que aceptar los ajustes automáticos que inducen los mecanismos de precio, tasa de interés e ingreso nacional. Aunque esto implique aceptar la inflación o la recesión causada por los mecanismos automáticos.

Comentario final de los mecanismos de ajustes Generalmente, los países le dan prioridad a reducir y controlar el problema del desempleo, mas que darle prioridad a corregir los desbalances en la balanza de pagos. Por lo tanto, el aceptar los procesos de ajustes automáticos es políticamente inaceptable en algunos casos.