El Financiamiento de Proyectos de Infraestructura en Colombia CLEMENTE DEL VALLE PRESIDENTE Septiembre 10 de 2015

El desarrollo del programa 4G ha implicado una transformación en la concepción tradicional para desarrollar proyectos de infraestructura en el país y en la forma de vincular inversión privada.

Tamaño generaciones viales en Colombia Dimensión del programa 4G Tamaño generaciones viales en Colombia Billones 2014 Billones de pesos 1994 - 1997 1997-1999 2001-2013 2014 Proyectos 11 2 10 46 Longitud 1.649 km 1.041 km 1.772 km 8.100 km

Avances programa 4G OLAS NO. DE PROYECTOS COSTO (BN) DEUDA ESTIMADA PARTICIPACIÓN FDN ($180 MM en promedio) NO. DE PROYECTOS ADJUDICADOS NO. DE PROYECTOS CON CIERRE FINANCIERO ANI 1,1 CAPEX Primera ola 9 $ 11.9 $13.09 2 deuda senior 2 línea de crédito DR 2 facilidad de liquidez subordinada 3 Segunda ola $11.3 $12.43 8 - Iniciativas Privadas 19 $18,7 $20.57 5 Tercera ola $10,2 $11.22 Total 46 $ 52,10 $57.31 22

Avances programa 4G Adjudicación de 22 proyectos con participación de empresas locales y extranjeras. Cierre financiero ANI de tres proyectos. Participación de uno de los bancos internacionales más grandes en la financiación de tres proyectos. Mejores condiciones financieras en los proyectos adjudicados: mercado de capitales + banca local

Debilidad contractual Adquisición de predios Condiciones financieras ¿Cómo se lograron estos avances? Principales retos Acciones Fortalecimiento institucional: ANI Viceministerio de Infraestructura FDN Limitada capacidad institucional Ley de APP - Ley 1508 de 2012 Eliminación anticipos Estudios de factibilidad previos a licitación Criterios claros de asignación de riesgo Énfasis en capacidad financiera y experiencia Certidumbre sobre flujo de pago Debilidad contractual Ley de infraestructura - Ley 1682 de 2013 Entrega anticipada de predios Elaboración de EIA en etapa de pre Procedimiento para protección, traslado o reubicación de redes Adquisición de predios licencias y redes de servicio Condiciones financieras Desarrollo de estrategia de financiación

Estrategia de financiación Movilizar todas las fuentes Rol catalizador Fortalecimiento actores del mercado Uso eficiente de las fuentes

Estrategia de financiación Fortalecimiento actores Movilizar todas las fuentes Estándares en financiación de proyectos Cambios regulatorios Capacitaciones Banca local Inversionistas locales Uso eficiente de las fuentes Multilaterales Banca extranjera Productos financieros flexibles e innovadores Deuda subordinada Garantías parciales Facilidades de liquidez Deuda senior de largo plazo

Estándares en financiación de proyectos Debida diligencia Aporte de capital y SPV EPC y O&M Objetivo: Predecir capacidad para servir deuda del proyecto, identificar riesgos y determinar viabilidad. Características: - Independencia de asesores - Relación directa con financiadores Objetivo: Alineación de intereses mediante los requerimientos de capital a los sponsors. Características: Transferencia riesgo construcción Principio back to back contrato concesión Solidez paquete de garantías: * Pólizas. * Cartas de crédito. Elementos: Técnico (ingeniero independiente) Legal Socio ambiental Tráfico Seguros Modelo y tributarios Aporte base: 100% antes de deuda Pari passu con la deuda Después de 100% de la deuda Aporte contingente: Limitado bajo criterios cualitativos, cuantitativos y temporalidad

Esquema de garantías del contrato EPC Elemento adicional que garantiza solidez y seguridad del contrato ANI Contrato de concesión Sponsor Garantías Multas Clausula penal Deducciones SPV Financiadores Transferencia riesgo construcción Seguro todo riesgo Garantías Multas Clausula penal Deducciones Cambio EPC en caso de toma de posesión Contrato con EPC

La infraestructura: una nueva oportunidad de inversión para las aseguradoras.

Nuevas oportunidades de inversión Portafolio de inversión compañías de seguros de vida (Valor del portafolio $22,5 billones*) ¿Por qué es atractivo financiar infraestructura? Activo de largo plazo Permite diversificar el portafolio Posibilidad de mejor administración y mayor rentabilidad Baja correlación con otros Asset Class Esquema de APP: Flujo de caja previsible Soportado en vigencias futuras y tráfico garantizado por la Nación. *Cifras a junio de 2015 Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia

Bono día cero + garantía FDN Bono O&M referencia + garantía FDN Vinculación a través del mercado de capitales Fondos de pensiones Aseguradoras Fondos de deuda Bono día cero + garantía FDN Bono O&M referencia + garantía FDN Subyacente Proyectos de infraestructura bajo esquema APP Política de inversión clara y previamente definida. Subyacente - Construcción: inversiones en títulos de deuda - O&M: retribución de los proyectos Subyacente Parte de los derechos económicos de las UF titularizadas Uso Pago de Deuda Senior Bancaria Decretos 816 de 2014 y 1385 de 2015

Fondos de deuda Inversionistas institucionales Fondos de deuda FDN Proyectos con riesgo de construcción Fondos de deuda FDN Proyectos sin riesgo construcción Gestor Profesional Analiza viabilidad técnica y económica de los proyectos. Evalúa la correcta administración de los riesgos. Control, seguimiento y monitoreo. Definición criterios mínimos evaluación de inversión en los fondos Incorporación de principios socio ambientales Acompañamiento permanente durante fase de preparación y pre fondeo

Fondos de deuda Gestor Profesional Exponencial Sociedad Gestora Profesional Unión para la infraestructura Credicorp Capital Colombia Sura Asset Management Ashmore CAF Management Company Ashmore Management Company Ashmore Colombia CAF BTG Pactual Monto Máximo $1 BN $2 BN $3 BN Monto Mínimo para Cierre $700 MM $600 MM $1 Monto Mínimo para Inversionista $10 MM $5 MM0 $50 MM Tipo de créditos Créditos senior desde construcción Créditos posteriores Plazo 25 años 20 años 25 Años

Inversión recursos portafolio bajo riesgo Liquidación inversión Bono día cero + Garantía FDN Construcción O & M Emisión Bono Inversión recursos portafolio bajo riesgo Financiamiento Deuda Bancaria Año 0 Liquidación inversión Año 7 hasta vencimiento Transacción antes de cierre financiero Prepago de Deuda Senior Incremento tasa del título por mayor riesgo asumido por los tenedores Servicio de la deuda Flujo de recursos del proyecto Cobertura garantía parcial FDN Fuente de pago garantía

Bono de referencia emitido en O&M con garantía FDN Construcción O & M Emisión Bono Financiamiento Deuda Bancaria Refinanciación deuda bancaria Servicio de la deuda Flujo disponible servicio del bono Cobertura garantía Fuente de pago

Bono de referencia emitido en O&M con garantía FDN Bono O&M con pago oportuno de intereses y capital respaldado con: Riesgo de liquidez y tráfico compensado con garantía FDN Derecho flujo de caja resultante liquidación contrato Vigencias Futuras Gobierno de Colombia Derechos sobre recaudo de peajes Derecho compensación diferencial recaudo peajes Calificación sombra AA+ Respaldo público SOLIDEZ CONTRATO 4G CALIFICACIÓN ESTÁ ESTRECHAMENTE RELACIONADA CON LA CALIDAD CREDITICIA DEL SOBERANO, LO QUE FACILITA SU ESTANDARIZACIÓN Y FUNGIBILIDAD.

Agenda conjunta de trabajo Generación de capacidades técnicas Apoyo y asistencia técnica para lograr familiarización con el contrato Familiarización con proyectos y sponsor (estructura de financiación) Socialización de estándares de financiación de proyectos Implementación programa de capacitación (due diligence) Revisión régimen de inversión (nuevos vehículos, rangos de inversión)

GRACIAS