XXII Meeting of the Latin American Network of Central Banks and Finance Ministries How to Restart Financial Intermediation in Argentina Pablo E. Guidotti Director, School of Government Universidad Torcuato Di Tella

2 Road Map è Nature of the Argentine banking crisis è Recent developments and present condition of the financial system è What is needed to restart financial intermediation in Argentina

3 Nature of the Argentine banking crisis è Main facts

4 Fuerte caída en los depósitos... Millones de dólares% del PBI * Media móvil de 3 meses

5 … y también en el crédito al sector privado Millones de dólares% del PBI

6 Las reservas del BCRA están en un mínimo histórico Reservas Internacionales del BCRA, Millones de dólares

7 La crisis de liquidez del sistema financiero % de los depósitosMillones de pesos

8 Nature of the Argentine banking crisis è Main facts è Was it internal or external? è Conditions of banks before the crisis è Government actions that affected banks’ liquidity and solvency, as well as the legal security of credit contracts è Central bank policy

9 Bonos utilizados como Cuasimonedas Valor Nominal en millones

10 El impacto de la devaluación y la pesificación asimétrica en los balances del sistema financiero 1. Balances Dic Devaluación + Pesificación 3. Balance a Jul-02 Incl. Boden y Bonos de Compensación Bancaria * Al tipo de cambio 1.0$/us$ ** Al tipo de cambio 3.5$/us$

11 La Deuda Pública después de la devaluación, pesificación y el Boden

12 Necesidades de liquidez del sistema financiero Millones de pesos Supuestos impacto nuevas medidas: Bancos extranjeros Bancos locales y públicos Liberación Ctas. < 7,000 70% Bono Entidades 50% 25% Bono Gobierno 0% 25%

Recent Developments

14 Menor salida de capitales privados en el 3T02 En millones de us$

15 La estabilidad del tipo de cambio refleja la menor emisión de dinero en el último trimestre Millones de Pesos $/us$ Emisión Acumulada (Feb/Oct)Tesoro (Déficit Fiscal)Bancos $12,300m$4,700m$7,600m

16 Los depósitos muestran el segundo mes de aumento... En millones de pesos 2/3 Corralito 1/3 Nuevos

17 …y los bancos recomponen un poco su liquidez Integración de liquidez a Depósitos

18 El seguimiento del programa monetario Oferta y Demanda de dinero y Variación de Reservas En millones de pesos

19 Se agota la demanda de base monetaria de los bancos limitando el financiamiento gratis al Tesoro En millones de pesos