59 Junta Semestral de Predicción Santander, 11 y 12 de Noviembre de 2010

oEntorno mundial oTendencias hacia 2020 oPeculiaridades EE.UU. y UE Visión de conjunto Antonio Pulido Noviembre 2010 I Situación y expectativas mundiales II Situación y expectativas España oPulso y tendencias oClaves del cambio oEscenarios alternativos

PIB mundial* (Datos trimestrales. % de incremento sobre el año anterior) *Estimates based on 52 countries representing 90% of World GDP. Weighted by GDP at purchasing-power parity Fuente: The Economist, octubre 2010.

Ifo World Economic Climate* *Media aritmética de opiniones acerca de la situación económica presente y esperada dentro de seis meses. Fuente: Ifo World Economic Survey (WES), III/2010.

Área / País Peso en renta mundial (%) Crecimiento PIB (%) Contribución al crecimiento (puntos porcentaje) 2010 EE.UU.24,52,60,64 Eurozona21,41,70,36 Japón8,22,80,23 Triada54,12,31,23 China8,110,50,85 India2,39,70,22 Latinoamérica6,75,70,38 No-Triada45,95,52,47 TOTAL s/tipos de cambio 100,03,7 TOTAL s/PPC --4,8-- Contribución al crecimiento 2010 de los principales países y áreas Fuente: Elaboración propia con pesos (no corregidos por paridad del poder de compra) en la renta mundial del World Bank para 2009 (publicados sept. 2010), método Atlas (media móvil de tres años de tipos de cambio) y de predicciones de FMI (octubre 2010).

OrdenPeso% ∆ PIBOrdenPeso% ∆ PIB 1EE.UU.24,52,611India2,39,7 2Japón8,22,812 Federación Rusa 2,24,0 3China8,110,513Corea1,66,1 4Alemania5,93,314México1,65,0 5Francia4,71,615Australia1,63,0 6 Reino Unido 4,31,716Holanda1,41,8 7Italia3,61,017Turquía1,17,8 8Brasil2,67,518Indonesia0,96,0 9España2,5-0,319Bélgica0,81,6 10Canadá2,43,120Polonia0,83,4 Países que ganan peso Las veinte primeras economías del mundo en 2009 y su crecimiento estimado para 2010 Fuente: Elaboración propia con datos de octubre 2010 del Banco Mundial (peso) y FMI (tasa estimada de variación del PIB). El peso se calcula al tipo de cambio del dólar respecto a las diferentes monedas en promedio de los últimos tres años.

Predicción 2010Predicción 2011 EE.UU.Recuperación (2,7)Normalidad (2,4) UEDebilidad (1,6)Debilidad (1,5) JapónExpansión (3,0)Crisis (1,2) Asia Pacífico*Expansión (6,4)Expansión (5,1) ChinaExpansión (10,5)Expansión (9,6) LatinoaméricaExpansión (5,4)Expansión (4,0) Europa Central y del Este**Expansión (4,0)Expansión (3,9) RusiaExpansión (4,0)Expansión (4,3) MundoExpansión (3,7)Expansión (3,1) Situación por grandes áreas (entre paréntesis tasa de variación del PIB real) *Japón +11 países de la Zona. ** 19 países de la Zona. Fuente: Elaboración propia a partir de Consensus Forecast, octubre Para China y Rusia, FMI octubre 2010.

Ránking de países y áreas en términos de revisión del crecimiento en el último año. (puntos de porcentaje) Fuente: Ceprede con datos de predicción de Consensus Forecast y The Economist, a 18 de octubre de 2010.

EE.UU. EZ JP Ritmos de crecimiento a largo plazo en EE.UU., Eurozona y Japón Fuente: Elaboración propia a partir de Consensus Forecast, octubre 2010.

1.Contundencia y duración de la crisis por el lado de la demanda, con impactos sobre desempleo e infrautilización de capacidad. 2.Estancamiento o disminución de la población en edad de trabajar, incremento de pensionistas y reducidas mejoras de productividad. 3.Periodos largos de desempleo inciden sobre las habilidades de trabajadores potenciales y estimulan la existencia de “desanimados”. Las tres razones de The Economist para el lento crecimiento futuro de los países desarrollados

Output-gap como % del PIB potencial Fuente: OCDE

Tendencia Cambio patrón de demanda Sectores beneficiados (*) Envejecimiento de la población Bienes y servicios adecuados a las necesidades de grupos de edad más avanzada. Servicios: Asistenciales Sanidad Estética Vivienda adecuada. Manufacturas: Farmacia Ortopedia Auto pequeño Desarrollo emergentes Bienes y servicios de mayor elasticidad, renta y adecuados a una clase media en edad laboral y familiar. Servicios: Infraestructuras Ocio Empresariales Asistenciales Familias Educación. Manufacturas: Auto económico/ familiar Electrodomésticos Escasez de recursos y medio ambiente Nuevas tecnologías y adaptación de patrones de producción y consumo para el ahorro energético. Servicios: Profesionales: Ingeniería I+D. Servicios consumo: Adaptación viviendas. Infraestructuras Las grandes tendencias comportan nuevos retos pero también nuevas oportunidades Fuente: La Caixa, Informe mensual, junio 2010

2010 II2010 III Consumo personal Bienes duraderos Bienes no duraderos Servicios 2,2 6,8 1,9 1,6 2,6 6,1 1,3 2,5 Inversión privada Equipo y software Edific. y equip. Resid. 26,2 24,8 25,7 12,8 12,0 -29,1 Exportaciones9,15,0 Importaciones33,517,4 Consumo e inver. públ.3,93,4 PIB1,72,0 Empleo0,20,1 Tasa de paro9,59,6 Evolución de la economía de EE.UU. durante los últimos trimestres (tasas de variación intertrimestral, desestacionalizadas y anualizadas, en dólares constantes) Fuente: BEA, Gross Domestic Product: Third Quarter 2010 (Advance Estimate); y BLS, The Employment Situation para tasa de paro y empleo.

Fuente: BEA, Gross Domestic Product: Third Quarter 2010 (Advance Estimate). Crecimiento del PIB real en EE.UU.

Predicción Consensus oct. 10 Predicción Predicción Consensus abr. 10 Perfil trimestral de crecimiento en EE.UU. (tasas interanuales del PIB real) Fuente: Gross Domestic Product para datos históricos y Consensus Forecast.

EE.UU. UE (zona euro) Cambio de expectativas de crecimiento en EE.UU. y la UE (tasas de variación del PIB real) Fuente: Elaboración propia a partir de Consensus Forecast octubre 2010 y FMI octubre 2010.

Predicción Perfil trimestral de crecimiento en Eurozona y EE.UU. (tasas interanuales del PIB real) Fuente: Consensus Forecast, octubre Datos históricos Eurostat y BEA.

Tasa intertrimestral anualizada del crecimiento del PIB en Alemania Fuente: OCDE, septiembre 2010

El perfil de la recuperación trimestral para países europeos seleccionados (tasa interanual del PIB en volumen ) ALEMANIA FRANCIA REINO UNIDO ITALIA ESPAÑA *Para Eurozona, datos de la Comisión Europea. Fuente: Elaboración propia a partir de Consensus Forecast, octubre 2010 y Comisión Europea, (octubre 2010).

Crecimiento previsto y revisión de expectativas en un año para los países del sur de la UE (% de variación del PIB real y puntos de porcentaje de revisión) Fuente: Ceprede con datos de predicción de Consensus Forecast y The Economist, a 18 de octubre de Crecimiento previsto Revisión de expectativas

El crecimiento trimestral de España desde hace dos años (tasas interanuales e intertrimestrales anualizadas) Fuente: INE, Contabilidad Trimestral de España.

Comisión Europea (oct)0,8 The Economist Poll (oct)0,4 (máx. 1,0/ mín. -0,3) Fondo Monetario Internacional (oct)0,7 Funcas (oct)0,4 Consenso Funcas (sept)0,6 (máx 1,2/ mín. 0,0) Consensus Forecast (oct)0,6 (máx. 1,1/mín. -0,1) Ceprede (oct)0,5 Ministerio de Economía (sept)1,3 Comparativa de predicciones de crecimiento para España en 2011 Fuente: Elaboración propia a partir de la última publicación de las instituciones mencionadas.

2010 I 2010 II 2010 III 2010 IV Promedio 2010 Tasas interanuales-1,3-0,1-0,8-0,3-0,6 Tasas intertrimestrales anualizadas 0,60,7-3,91,5-0, I 2011 II 2011 III 2011 IV Promedio 2011 Tasas interanuales0,00,30,70,80,5 Tasas intertrimestrales anualizadas 1,72,0-2,21,60,8 Predicciones Ceprede de variación trimestral del PIB real (tasas interanuales e intertrimestrales anualizadas) Octubre 2010

Tasas interanuales 2010 III 2010 IV Promedio 2010 Ceprede básica-0,8-0,3-0,6 Banco España0,2.. Ceprede alternativa0,10,6-0,2 Tasas intertrimestrales anualizadas 2010 III 2010 IV Ceprede básica-3,91,5 Banco España0,0.. Ceprede alternativa-0,41,6 Alternativas de crecimiento estimado del PIB, 3 er y 4º trimestre 2010

Presupuesto Estado Predicciones Ceprede Diferencia (puntos porcentaje) PIB1,30,5+0,8 Consumo privado0,90,6+0,3 Consumo público-1,6-0,3-1,3 FBCF-1,5-1,1-0,4 Demanda interna0,40,2+0,2 Exportaciones b. y s.6,45,0+1,4 Importaciones b. y s.2,93,3-0,3 Aportación exterior (p.p. PIB)0,90,4+0,5 Empleo0,3-0,2+0,5 Diferencias entre predicciones Ceprede y marco macroeconómico del Proyecto de Presupuestos 2011 (tasas de variación real) Fuente: Proyecto de Presupuestos 2011 (sept. 2010) y Predicciones Ceprede.

Expectativas de crecimiento a largo plazo en la UE Fuente: Elaboración propia a partir de Consensus Forecast, octubre 2010.

0,9 1,7 0,3 3,6 2,7 3,1 3,3 3,6 4,0 3,6 1,4 -3,7 2,9 3,2 2,2 0,8 1,9 0,9 -4,0 -0,6 1,6 1,3 1,6 1,50,5 0,9 2,1 1,9 1,7 Las dos sendas de crecimiento. España/Eurozona (tasas de variación interanual del PIB real) Fuente: Elaboración propia a partir de datos oficiales y predicciones de Ceprede (España) y Consensus Forecast (Eurozona).

Paso a tasas positivas de crecimiento (intertrimestrales) 2009.III EE.UU. y Eurozona 2010.I España Paso a tasas positivas de crecimiento (interanuales) Recuperación del PIB previo a la crisis 2010.I Eurozona 2011 (inicios) España 2010 (finales) EE.UU (finales) Eurozona 2014 (inicios) España 2009.IV EE.UU. Cambio previsto de régimen de crecimiento del PIB Fuente: Elaboración propia a partir del escenario de Consensus Forecast (octubre 2010) y Ceprede (octubre 2010) para España.

PIB perdido Tendencia pre-crisis PIB real Tendencia pre-crisis, evolución observada/prevista y pérdida de PIB (proyección a tasa constante para 2015=100) Fuente: Elaboración propia con datos históricos y predicciones Ceprede, octubre 2010.

Paso a tasas positivas de creación de empleo (interanuales) 2010 (principios) EE.UU. Retorno a niveles de empleo previos a la crisis 2010 (finales) Eurozona 2013 EE.UU Eurozona >2016 España 2011 (finales) España Cambio previsto de régimen en empleo Fuente: Elaboración propia a partir del escenario de Consensus Forecast y Ceprede para España (oct. 2010).

Pérdida de empleo Tendencia pre-crisis Empleo Tendencia pre-crisis, evolución observada/prevista y pérdida de empleo (proyección a tasa constante para 2015=100) Fuente: Elaboración propia con datos históricos y predicciones Ceprede, octubre 2010.

Crecimiento medio del PIB ( ) Fuente: European Commission, Macroeconomic effects of Europe 2020: Stylised scenarios, sept

Tasa de desempleo Fuente: European Commission, Macroeconomic effects of Europe 2020: Stylised scenarios, sept

Escenario de reforma estructural limitada Dadas las restricciones presupuestarias de los diferentes países sólo se consideran medidas que no impliquen nuevos costes, tales como incremento de la competencia, reducción de cargas administrativas o reformas impositivas neutrales. Incrementos importantes en gastos orientados a la sociedad del conocimiento y reformas importantes en los mercados de productos y laboral. Escenario de reforma estructural media Escenario de reforma estructural avanzada En línea con la ambición de la Estrategia Europea 2020 en términos de desempleo e inversión en I+D. Escenarios alternativos considerados por la Comisión Europea, horizonte 2020

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