TEMA 8. La nueva economía clásica y las expectativas racionales Insuficiencias del modelo de contratación de la nueva síntesis. Expectativas racionales. Vaciamiento automático de los mercados y equilibrios de pleno empleo. Inefectividad de la política económica. Análisis de la actividad pública por la “economía de la oferta”

NEC.- Retorno al modelo neoclásico original 0. Introducción Modelo Síntesis Neoclásico-Keynesiana  Expectativas adaptativas (proyección del pasado) Nueva Economía Clásica (NEC)  Expectativas racionales (previsión del futuro) NEC.- Retorno al modelo neoclásico original Equilibrio general Walrasiano  asegura producción pleno empleo. Tª Cuantitativa del dinero (inflación es un fenómeno monetario)

1. Insuficiencias del modelo de contratación Síntesis 1.1. Modelo Contratación Síntesis Curva OAcp convencional

1. Insuficiencias del modelo de contratación Síntesis 1.2. Modelo Contratación Síntesis Curva OAcp Neoclásico Al aumentar los precios, bajan los salarios reales y los empresarios interesados en aumentar la contratación

1. Insuficiencias del modelo de contratación Síntesis 1.3. Críticas de Lucas: ¿Qué papel juega la oferta laboral? Mercado de trabajo no está en equilibrio  ni siquiera se recoge la curva de oferta de trabajo. Trabajadores son sistemáticamente engañados. Si equilibrio en “a”, la subida de precios (disminución de salarios reales) no puede implicar aumento de la contratación pues implica que los trabajadores están dispuestos a trabajar más a un salario menor (ilusión monetaria). Respuesta síntesis : Aumento salario nominal en convenios  desplazamiento curva salarial y OAcp a la izquierda. Problema: Con inflación los trabajadores sufren sistemáticamente ilusión monetaria.

2. Expectativas racionales Expectativas  papel fundamental en decisiones económicas. Modelización Adaptativas, adaptables o extrapolativas  valor de una variable se estima igual al del período anterior. Agentes no consideran información relevante Agentes cometen errores sistemáticos Racionales  predicción basada en aplicar teoría económica relevante a la información disponible. ¿Cuál es la información económica relevantes?

3. Vaciamiento de los mercados y equilibrio pleno empleo 3.1. Críticas de Lucas: ¿Qué papel juega la oferta laboral? Expectativas racionales  Producción generalmente en su nivel natural. Desviaciones renta natural sólo si fenómenos imprevistos. Tránsito hacia el equilibrio Agentes no racionales  lento e incompleto y efectividad políticas a corto plazo Agentes racionales  anticipan efectos política y ni siquiera efectos a corto plazo

3. Vaciamiento de los mercados y equilibrio pleno empleo 3.2. La curva de oferta de Lucas Desplaza a la derecha Incremento de la productividad Cambio no anticipado de la política monetaria P OA de Lucas “Oferta sorpresa” Y

3. Vaciamiento de los mercados y equilibrio pleno empleo 3.3. Expectativas racionales y mercado de trabajo Nivel natural de empleo  Compatible con desempleo “voluntario”. Trabajadores planifican decisión trabajo-ocio de forma racional y para toda la vida. Recesión  bajan los salarios  trabajadores prefieren irse al paro. Parados son agentes racionales que deciden tomarse unas “vacaciones voluntarias”

3. Vaciamiento de los mercados y equilibrio pleno empleo 3.3. Expectativas racionales y mercado de trabajo

3. Vaciamiento de los mercados y equilibrio pleno empleo 3.4. Teoría del ciclo real (Prescott y Kydland) Ciclo económico Orígenes.- perturbaciones reales (productividad) Propagación.- Elección intertemporal trabajo-ocio  mecanismo propagación ciclo. Auge  Mayores salarios, mayor oferta laboral, más producción y más auge. Recesión  efectos contrarios. Resultado.- Producción siempre en su nivel natural. Fluctuaciones económicas son fluctuaciones del nivel natural.

3. Vaciamiento de los mercados y equilibrio pleno empleo OA de Lucas (Cp y Lp) se sitúa en el nivel de renta natural. Sustituimos la curva de DA por la ecuación cuantitativa del dinero

4. Inefectividad de la política económica 4.1. Crítica de Lucas Parámetros de las funciones econométricas determinados con valores pasados. Al modificar la política económica, los agentes modifican sus expectativas y, por tanto, los parámetros. Difícil realizar análisis de resultados de políticas económicas. Bajo el supuestos de expectativas racionales, la política económica es no determinista y la teoría de juegos resulta más apropiada. Agentes (trabajadores, empresarios, gobierno, consumidores) tienen en cuenta la actuación del resto.

4. Inefectividad de la política económica 4.2. Hipótesis de la inefectividad o de la invarianza ¿Efectividad de las políticas de demanda?  NINGUNA Política Fiscal no tiene ningún efecto Gasto público financiado con impuestos no tiene efecto multiplicador al detraerse del sector privado. Gasto público financiado con deuda tampoco, pues los agentes prevén futuras subidas de impuestos para financiarla. (Teorema de la Equivalencia Ricardiana) Política Monetaria desplaza la Curva Z (MV=PY) hacia arriba, elevando los precios pero no la renta. Sí permite controlar la inflación sin costes sobre empleo-producción  Importancia de la Credibilidad.

4. Inefectividad de la política económica 4.3. Credibilidad e incoherencia temporal “Crítica de Lucas”  Enfoque teoría de juegos  Interacciones estratégicas agentes. Ejemplo del secuestro. ¿Incentivos a secuestrar si saben que los gobiernos no van a negociar? Firmeza y credibilidad del BC  inflación esperada y efectiva coinciden y el desempleo será el natural. ¿Por qué no mejorar nivel de desempleo alterando inflación real “engañando” temporalmente agentes? Incoherencia temporal de la política económica  incentivo a alejarse de la estrategia anunciada. Agentes modifican sus expectativas al alza, el BC debe “engañar” nuevamente… pérdida de credibilidad.

4. Inefectividad de la política económica 4.3. Credibilidad e incoherencia temporal La inflación y la independencia del banco central Fuente: Alisna and Summers (1993)

4. Inefectividad de la política económica 4.4. Reglas de funcionamiento Problemas de credibilidad y ciclo económico político  fijar reglas de funcionamiento por Ley El objetivo principal del Sistema Europeo de Bancos Centrales será mantener la estabilidad de precios. Sin perjuicio de este objetivo, el SEBC apoyará las políticas económicas generales de la Unión (Art. 127 TUE) Pacto Estabilidad y Crecimiento UE.

5. Análisis de actividad pública por la “economía de oferta” 5.1. Presión fiscal, asignación de recursos e incentivos Macroeconomía  analiza fiscalidad principalmente desde lado oferta. Economía de la oferta  Análisis implicaciones política fiscal basados en fundamentos microeconómicos. Curva de Laffer.- Presión fiscal excesiva descincentiva el trabajo, ahorro y la inversión.  Reducir Presión fiscal

5. Análisis de actividad pública por la “economía de oferta” 5.2. La regulación pública y los incentivos Actividad pública economía No sólo impuestos y gasto público También fijar las reglas del juego. Diseñar un marco que incentive adecuadamente el desarrollo económico. Relaciones laborales Sector energético Sector financiero Sector transporte …

El “papel” del sector público

La “regulación” del mercado de trabajo

El debate “público-privado”

4. Referencias Bibliográficas BLANCHARD (2006): Macroeconomía, Prentice-Hall, 4ºEd, Caps 24, 25 y 26 DEJUAN, O. (2000): Macroeconomía, Bomarzo, Cap. 8.