La crisis europea de las deudas o la nueva lucha de clases entre acreedores y endeudados Daniel Albarracín Economista y Sociólogo Gabinete Federal de Estudios FECOHT-CCOO Noviembre de 2011

La importancia de la crisis de la deuda Se trata de una enorme losa para el desarrollo económico. Está paralizando la actividad (los flujos de devolución de servicios de la deuda dificulta la reinversión) y destruyendo tejido productivo y empleos. Porque las políticas neoliberales están tratando de socializar la crisis entre la población trabajadora para rescatar al núcleo oligárquico del capital mediante el recurso a la deuda pública y las políticas de ajuste. Es una excusa para aumentar sus tasas de explotación y de rentabilidad y aplicar graves agresiones al mundo del trabajo. Otro problema, por su extensión social, es el de la deuda hipotecaria, que aunque tiene un peso relativo en el conjunto, es crucial para el destino un gran número de familias. En definitiva, la lucha de clases hoy adopta la forma de una tensión entre acreedores y endeudados, y es preciso abordar esta dimensión.

La evolución de la deuda pública Deuda pública española de 1995 al 2011 (en % PIB). Fuente: Eurostat

Deuda Pública en la periferia europea y EEUU

¿Hasta qué punto hay un problema de deuda pública?. La deuda pública española es de las más bajas de los países de la zona euro. Tal es el caso de Francia (82%), Alemania (83%), Portugal (93%), Irlanda (96%), Bélgica (97%), Italia (119%) o Grecia (143%), a pesar de que el máximo admitido sería del 60%. La media de la UE era del 80% y la de la zona euro del 85%. España tiene niveles de deuda soberana moderada, un 60,1% en diciembre de 2010, que aún no llegará al 70% a finales de 2011, un nivel parejo al de 1996, cuando esto era poco preocupante. Se trata de una deuda pública, todavía, con un nivel bajo-moderado. Aunque es inocultable la velocidad de su crecimiento.

Pero, ¿De qué deuda me hablas?. El montante de la deuda privada mundial (McKinsey Global Institute) asciende a 117 billones de dólares, el triple del conjunto de las deudas públicas (41 billones de dólares). Alto riesgo que bancos y sociedades de inversión no puedan hacer frente a los plazos de devolución. Los 90 bancos principales europeos han de devolver en los próximos dos años el equivalente al 45% del PIB Europeo (E.Toussaint).

El montante creciente de todas las deudas La deuda en su conjunto, tanto pública como sobre todo privada, ha crecido enormemente en estos últimos años (alcanza ahora prácticamente un 400% del PIB)

El peso de las deudas: el problema es la deuda privada Estimación de la composición de la deuda total española a 31 de junio de 2011 (deuda de las administraciones públicas, familias, empresas no financieras y bancos). Fuente: Banco de España

Razones de la financiarización creciente de la economía y el aumento del endeudamiento global. Se optó combatir la crisis de sobreproducción, primero con políticas de ajuste, y después mediante el “anabolizante” de la deuda, no con inversión o salarios. Se aplicó una fuerte desregulación financiera. Las reglas de salud financiera bancaria se relajaron (coeficientes de caja, reservas, etc…) y el Banco de España ha mirado hacia otro lado ante prácticas arriesgadas. Se apostó por políticas monetarias expansivas, que con la política del BCE lo eran más aún en España (precios más altos), reduciendo los márgenes de intermediación financiera y empujando a la banca a captar mercado con provisión de crédito fácil. La gestión abusiva del sector financiero, ofreciendo crédito a actividades arriesgadas, pero salvaguardándose con garantías y avales, o ejecutando las hipotecas sin dejar de percibir la deuda pendiente.

Deuda externa bruta española La deuda externa bruta del Estado español ascendía al 170% PIB La deuda pública con el extranjero supone sólo el 18%, el 82% es privada, sobre todo del sector financiero. Los actores privados deben al extranjero el 140% del PIB.

Deuda externa española

El problema radica en las políticas socialización de las deudas privadas Por tanto, el problema está en la envergadura de la deuda privada. Se alcanza ya un peso global de casi un 396,1% del PIB para el total de la deuda, y el 84% es de origen privado, fundamentalmente de entidades financieras e industriales privadas. El 55% de la deuda pública española está en manos de la banca española que juega su papel de grupo de presión. Los mercados financieros internacionales descuentan que el sector público va a asumir este coste, y presionan sobre el valor (a la baja) e intereses (al alza) de los bonos de la deuda soberana. Las agencias de rating privadas ejercen su papel a favor del capital privado. El capital privado impone a los gobiernos políticas de saneamiento de las cuentas de las empresas a costa del conjunto de la ciudadanía y de las rentas del trabajo. Socialización masiva de pérdidas mediante el rescate del capital privado insolvente con dinero público (deuda soberana).

La conversión de la deuda privada en pública. Causas del ascenso del endeudamiento público Régimen fiscal regresivo (recesión, caída de tipos, menor peso figuras progresivas, exenciones y deducciones). Eliminación y menor peso de los impuestos directos. Paraísos fiscales. Subvenciones al capital privado (industria de la automoción, compañías eléctricas, etc…). Rescates bancarios ( millones de euros, 10%PIB). Prestaciones de desempleo.

Presión Fiscal en España y en la UE-15 Fuente: Elaboración propia a partir del OSE Una causa básica del endeudamiento creciente del sector público está una presión y un régimen fiscal inferior a la media europea y de carácter más regresivo que antes, que no ha sido suficiente para financiar los gastos e inversiones públicas, sobre todo desde la recesión inaugurada en 2007.

La reforma constitucional sobre la estabilidad presupuestaria (1). 1) Parte del diagnóstico erróneo, o perverso, de que el gasto público y la deuda soberana la que origina la crisis. Muy al contrario, son la crisis combinada de sobreproducción y de financiarización privadas las causas. La deuda pública es únicamente un síntoma de las políticas neoliberales, y del mecanismo de conversión masivo de la deuda privada en pública. 2) Se trata de una medida de aplicación extrema del mandato del Pacto del Euro, para dar muestra de “ejemplaridad modélica” en Europa. 3) Es una medida procíclica, recesiva. Una economía de un país no es comparable a una economía doméstica. En un contexto de ciclos, a los que conduce la economía de mercado capitalista, el único modo de contrarrestar las recesiones periódicas de la inversión y el consumo privados es el protagonismo del sector público.

La reforma constitucional sobre la estabilidad presupuestaria (2). 4) En un contexto donde los dos grandes partidos consideran tabú incrementar los impuestos la reducción del déficit mediante el aumento de los ingresos está descartada: recortar los gastos e inversiones públicas es la opción elegida. 5) En la práctica, prioriza la devolución de la deuda antes que cualquier otra partida. 6) La reforma constitucional hace prácticamente inviable e ilegal cualquier política expansiva de izquierdas. 7) Las formas son inadmisibles: lo llaman democracia y no lo es. Se trata de una reforma constitucional sin consulta popular. El pago de intereses de la deuda española en 2011 Supuso el 2,6% del PIB ( millones de euros, dos veces los recortes para los años 2010 y 2011 (ATTAC)

La UE hacia el abismo PROBLEMAS EUROPEOS PRINCIPALES La financiarización de la economía y la sobreproducción. Diseño de la UE y la eurozona: balanzas de pagos disparatadas en economías de productividad dispar. Un mercado, moneda y política monetaria únicas sin contrapeso público ni convergencia real.

Rescates y recapitalizaciones (a la banca) Fabulosos rescates y Fondos de Estabilización Financiera (FEEF). Garantía y rescate a las bancas privadas. Castigo y sacrificio para los países endeudados (privatizaciones, recortes sector y servicios públicos). Condiciones de capitalización al 9%, sin poder repartir de dividendos. Quita unilateral de los acreedores del 50% (?) a Grecia con exigencia de un plan de austeridad severísimo (comparable al del Plan Brady en los años 80).

El Banco Central Europeo: vehículo de la extorsión de la banca privada. Control de la inflación como prioridad. Provisión de crédito masivo barato a la banca (1-1,5%). Como garantía esta la deuda de países periféricos (colaterales). Imposibilidad de comprar deuda soberana a los Estados. Monopolio privado del crédito. La banca privada emplea su crédito del BCE en comprar deuda periférica al 3-5%. En 2009 modificó sus criterios de seguridad y prudencia, aceptando colaterales de alto riesgo en garantía. El BCE tiene muchos activos tóxicos adquiridos a la banca privada.

PROBLEMAS DE LA BANCA PRIVADA Los activos tóxicos de la banca y su severo peligro de insolvencia. Los bancos europeos poseen el 80% de la deuda de los países en dificultad (Grecia, Irlanda, Portugal, Este Europeo, España e Italia). El montante de las deudas públicas italiana (1,5 billones de euros) y España ( millones de euros) son el triple de la de Grecia, Irlanda y Portugal. La caída del valor en bolsa de la banca (-1,5 billones de euros entre 2007 y 2011). Los plazos de devolución de la deuda contraída por los bancos privados. Los 90 principales bancos europeos en los dos próximos años necesitan refinanciar 5,4 billones de euros (el 45% del PIB de la UE). La banca privada depende de otra fuente de financiación: créditos baratos (al 0,35%) estadounidenses (US Money Market funds). Alto riesgo si la Reserva Federal aumenta los tipos de interés. Esta fuente, por otro lado, está prácticamente agotada. La gran banca europea se ha organizado en el Instituto de Finanzas Internacionales como grupo de presión.

Conceptos financieros (para entender la especulación) Sociedades de inversión (inversores institucionales: hedge funds, private equity, fondos soberanos, fondos de pensiones). Mercados secundarios. CDS (Credit Default Swaps). Seguros por impago. Se pueden comprar sin tener el riesgo principal. Las aseguradoras no podrían hacer frente ante una situación en la que tenga que pagar. Es un enorme volumen, y una bomba de relojería, que afectaría incluso a EEUU. Mercado OTC (Out of counter). Venta a descubierto. Agencias de calificación de riesgo (Fitch, Moody’s, Standard Poor’s). Pagadas por los emisores de deuda atribuyen valores a diferentes bonos, favoreciendo a sus pagadores o al área de la moneda de referencia en el que actúan (Dólar, Libra, etc…).

Tipos de deuda Ilegítima. Ocasionada por un tipo de política neoliberal contraria a los intereses de la mayoría trabajadora. Odiosa. Corrupción, o que financia actividades destructivas o contrarias al interés general. Legítima. Cuando se contrae para combatir el ciclo como fuente coyuntural de financiación pública, y que sufragará actividades de interés general.

Una auditoría ciudadana de las deudas Suspensión de pagos unilateral y comienzo de una auditoria. Control social. Participación desde abajo. Campaña pedagógica. Se auditarán cuentas públicas y bancos privados. Impago selectivo. Encarcelamiento por deudas odiosas. Impago total deuda ilegítima. Reestructuración de la legítima. Distinción de tratamiento entre pequeños ahorradores de renta baja- media y grandes tenedores de deuda. Regulación de las deudas privadas. Retasación inmobiliaria. Mayor peso del riesgo en acreedores con posición de dominio. Socialización de la banca. Conversión de la banca privada en pública.