Proyectos de Integración BM&FBOVESPA CLASSIFICATION OF INFORMATION: CONFIDENTIAL RESTRICTEDCONFIDENTIALINTERNAL USEPUBLIC X

Proyectos de integración  Las características principales de la gestión de proyectos  Nuevo sistema para la cotización de múltiples activos : Derivados (en línea en Oct´11), Acciones (1H12) y Renta fija (2012)  Integrando la compensación: entrega continua de aspectos básicos de la integración y de la planeación del proyecto para la nueva infraestructura de compensación en el año 2013 Agenda

Proyectos de integración -Alcance del proyecto -Cronograma del proyecto -Presupuesto del proyecto -El análisis de riesgos del proyecto -Planeación de los recursos para el proyecto – Equipos de trabajo y las adquisiciones principales -Estructuración de los equipos de trabajo para el proyecto – Capacitación -El análisis y el control del desarrollo del proyecto -El control de los cambios en el proyecto -Análisis del contorno legal -Control de los resultados del proyecto Las características principales de la planeación de proyectos

Proyectos de integración Nuevo sistema para la cotización de múltiples activos: Derivados (en línea en Aug´11), Acciones (1H12) y Renta fija and (2012) Las características principales: El propósito fue desarrollar conjuntamente con CMA una nueva plataforma electrónica con múltiples activos, la cual será utilizada en los mercados de BVMF, tales como derivados, acciones, moneda extranjera y renta fija. Este nuevo sistema de cotización remplaza las plataformas existentes (GTS, Megabolsa, SISBEX y BolsaFIX). Los motores principales del proyecto son:  Bajo costo total de propiedad  Transferencia de conocimientos  Tiempo de salida al mercado  Tecnología Nuevo sistema para la cotización de múltiples activos

Proyectos de integración Los flujos de trabajo del proyecto  Iniciativas del programa  Flujos comerciales  Sinergia entre programas  Tecnología  Comité directivo  Transferencia de conocimientos  Gestión del cambio Nuevo sistema para la cotización de múltiples activos

Proyectos de integración Los flujos de trabajo del proyecto 1. Iniciativas del programa 2. Flujos comerciales Los flujos derivados son: 1. Operaciones 2. Transición externa 3. Mercadeo y comunicaciones 4. Jurídico y reglamentario 5. Contaduría Nuevo sistema para la cotización de múltiples activos

Proyectos de integración Flujos derivados del proyecto 1. Operaciones  Operaciones de mercado  Recuperación en caso de catástrofes Nuevo sistema para la cotización de múltiples activos

Proyectos de integración Flujos derivados del proyecto 2. Transición externa  Certificación  Foros  Practicas de negociación  Información de mercado Nuevo sistema para la cotización de múltiples activos

Proyectos de integración Flujos derivados del proyecto 3.Mercadeo/comunicaciones 4. Jurídico y regulatorio 5. Contaduría Flujos de trabajo adicionales:  Sinergia entre programas  Tecnología  Comité de dirección  Transferencia de conocimientos  Gestión del cambio Nuevo sistema para la cotización de múltiples activos

Proyectos de integración Las características principales  DVP completo y neteo  Gestión de riesgo de vanguardia  Garantías financiera y prendas sólidas  Liquidación en una cuenta de reserva del Banco Central  Depósito central de valores  Cámara de compensación como CCP de toda negociación  El modelo esta aprobado por FMI y recomendado por el G-20 Separación según el beneficiario final  Prenda  Establecimiento de márgenes  Posiciones Integrar la compensación

Proyectos de integración Acciones, Derivados de acciones, Bonos corporativos Derivados financieros y productos Bonos de deuda pública Divisas  Mercado de capital en efectivo  Opciones, futuros, a plazo fijo  Préstamo de valores – BTC  Mercado de capital bonos corporativos  Opciones, futuros, a plazo fijo  Derivados OTC  Mercado de oro al contado  Mercado de dinero y mercado a plazo fijo para bonos de deuda pública  Reportos  Préstamo de valores– SET  Mercado de divisas al contado (BRL vs. USD) Estructuras de compensación (Mercados ) Productos CCP SSS CSD CCP SSS CCP SSS CCP SSS Servicios Integrar la compensación

Proyectos de integración Nuevo modelo post negociación- Acciones, derivados de acciones, bonos corporativos Derivados financieros y productos Bonos de deuda pública Divisas Revisión del modelo comercial para las actividades post- negociación y la propuesta para establecer una estructura integrada Estructura integrada Acciones, derivados de acciones, bonos corporativos Derivados financieros y productos Bonos de deuda Pública Divisas Integrar la compensación

Proyectos de integración DERIVADOS FINANCIEROS Y PRODUCTOS ACCIONES, DERIVADOS DE ACCIONES INDIVIDUALES, PRÉSTAMO DE VALORES RENTA FIJA DIVISAS AL CONTADO EFICIENCIA OPERACIONAL SISTEMAS INTEGRADOS EFICIENCIA EN LA COMPENSACIÓN POSICIONES DE NETEO EFICIENCIA EN LA GESTIÓN DE RIESGO DISMINUCIÓN EN LA ASIGNACIÓN DE CAPITAL Integrar la compensación

Proyectos de integración Estructura unificada de compensación Pilares: Bases: Neteo individual y Liquidación consolidada Nuevo modelo de riesgo Estructura versátil de garantías Estructura de participante Asignación y entrega Control de posiciones Estructura de cuentas Gestión de prenda Integrar la compensación

La nueva estructura de protección se basa en tres capas clásicas: Pago del moroso, pago del sobreviviente, y capital de CCP El criterio para medir las capas será el mismo para todos los mercados Capa de pago del sobreviviente: los requisitos de prenda y de depósito de fondos se basan en el perfil de riesgo del participante y en el mercado específico Capa de pago del moroso: flexibilidad en la responsabilidad para entregar la garantía (inversionista, corredor o miembro de la compensación), Prenda Secuencia de utilización CCP Miembro de la compensación Inversionista Participante de negociación / Participante directo CCP Capital Prenda Fondos mutuos Capital CCP Pago del sobreviviente Pago del moroso Key: Proyectos de integración Estructura de protección

Mayor eficiencia con el capital de los participantes del mercado –Compensación a través de las posiciones y la cartera de prendas Adhesión a un solo modelo de neteo, conservando los intereses de los participantes en los diferentes mercados Beneficios principales Proyectos de integración

Netting Settlement cycle ComposiçãoFrequência Netting Settlement cycle ComposiçãoFrequência Netting Settlement cycle ComposiçãoFrequência Neteo Ciclo de liquidación MezclaFrecuencia  En el nuevo modelo, los tres elementos que determinan el neteo tienen las tres siguientes características : – Ciclo de liquidación: Mantenimiento de los ciclos de liquidación en cada uno de los mercados y de la secuencia de los eventos que modifican la determinación de derechos y obligaciones – Mezcla de neteo: Consolidación de los compromisos financieros de los miembros, lo cual resulta en la utilización más eficiente de la liquidez a diario. – Frecuencia de cálculo de derechos y obligaciones: La compensación impulsada por eventos facilita la entrega en tiempo real de la información  En el nuevo modelo, los tres elementos que determinan el neteo tienen las tres siguientes características : – Ciclo de liquidación: Mantenimiento de los ciclos de liquidación en cada uno de los mercados y de la secuencia de los eventos que modifican la determinación de derechos y obligaciones – Mezcla de neteo: Consolidación de los compromisos financieros de los miembros, lo cual resulta en la utilización más eficiente de la liquidez a diario. – Frecuencia de cálculo de derechos y obligaciones: La compensación impulsada por eventos facilita la entrega en tiempo real de la información Neteo individual Ciclo de liquidación MezclaFrecuencia Modelo actual:Modelo planeado: Proyectos de integración Neteo individual

Disminución en el número y en el valor de los pagos requeridos para la liquidación de las negociaciones: –Se requiere una liquidez inferior de los participantes durante el día –Más eficiencia en las negociaciones para los participantes –Más eficiencia operacional para BM&FBOVESPA Se pueden crear unos productos combinados, p.ej. una liquidación de préstamos se puede compensar con una negociación de dinero Proyectos de integración Beneficios principales

Proyectos de integración Una evaluación de riesgos que consolida múltiples activos y mercados: –Las transacciones no se liquidan en el mercado de dinero –Derivados –Activos comprometido con la CCP como prenda Utilización del concepto de liquidaciones para determinar requisito de margen del participante La posibilidad de compensar riesgos entre mercados y tipos de activos Equilibrar el riesgo entre la cartera del participante y la prenda Nuevo modelo de riesgos

Fragmentación de las metodologías; Baja compensación entre los diferentes activos y los mercados; La cartera de prenda esta mal incluida mal en el modelo; La dificultad para presentar productos y servicios nuevos. DeficienciasDesafíos Mayor sofisticación en el mercado local; Mayor complejidad en las carteras; Mayor eficiencia en la asignación de recursos de capital de los participantes; Aumentar la base de inversionistas; Mayor volumen de transacciones y negociantes muy frecuentes (HFTs). Proyectos de integración

Valores de los márgenes fijos, según contrato La compensación entre posiciones opuestas es sobre una base es según el caso 1ra GENERACIÓN2da GENERACIÓN3ra GENERACIÓN Uso de herramientas para un análisis cuantitativo Concepto de riesgo de cartera (MtM). DEFICIENCIA No intuitivo; Dificultad en el manejo de productos complejos. DEFICIENCIA No considera adecuadamente el aspecto de riesgo de CCP Optimismo o pesimismo excesivo, según el caso Representación adecuada del problema de riesgo con la CCP; Concepto de cierre de riesgos DESAFÍO Mayor complejidad del modelo; Mayo énfasis en sistemas (computación). Evolución del sistema de riesgo de la CCP BM&FBOVESPA situación planeada Proyectos de integración El modelo de riesgo se encarga del riesgo que representa el hecho que la contraparte no liquide sus obligaciones por el valor completo en algún momento (incumplimiento contractual). Trasladarse a la situación planeada implica una migración desde un modelo disgregado actualmente hacia uno con un enfoque integrado.

Mayor capacidad para compensar carteras diversificadas, además de una disminución potencial en el monto de prenda requerido Consolidación de los activos comprometidos cuando se evalúa el riesgo de cierre de carteras; produciendo de esta manera una asignación de riesgo más sólida y eficiente Flexibilidad para establecer servicios, activos y mercados nuevos, asegurando agilidad en la entrega de nuevas funcionalidades (tiempo en el mercado) Principales beneficios Proyectos de integración

Integrar la compensación Proyectos de integración Integrar la compensación: entrega continua de algunos aspectos básicos de la integración y planeación del proyecto para la nueva infraestructura de compensación en el año 2013 Flujos de trabajo: 1.Iniciativas del programa: white-paper (Nota técnica) 2.Modelo comercial 3.Reglamentario 4.Revisión de los procesos 5.Transición Externa 6.Transición Interna 7.Tecnología 1.Desarrollo 2.Arquitectura 8.Comunicaciones 9.Interfaces 10.Transferencia de conocimientos 11.Gestión del cambio