Hannes Van Eeden, Head of Finance and Company Secretary 9 de octubre,2007.

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1 Hannes Van Eeden, Head of Finance and Company Secretary 9 de octubre,2007

2 Las dos caras del riesgo La cultura, procesos y estructuras orientadas hacia una gestión eficaz de manejo de oportunidades potenciales y efectos adversos AU/NZS 4360 Iniciativa es emprender bajo riego a cambio de una recompensa El Gobierno Corporativo puede verse parcialmente como una respuesta estratégica ante la necesidad de asumir riesgos prudentes, debidamente mitigados a cambio de recompensas cuantificables King II

3 Perspectiva General El mercado surafricano lo comprende Acciones, Bonos y del Mercado Monetario Acciones y bonos se liquidan actualmente a través del depósito El ambiente del Mercado Monetario todavía esta basado papel – el modelo desmaterializado/electrónico de negociación se encuentra actualmente en desarrollo por parte de Strate Thomas Murray – ACSDA iniciativa para compartir la información Infraestructura de Calificación de Riesgos del Mercado de Capitales (CMIRR) Opinión sobre el riesgo post negociación, al cual un propietario de activos se expone cuando adquiere o vende valores en los mercados locales de capital. Las calificaciones examinan el punto hasta en que cada una de las infraestructuras minimizan los riesgos conocidos y maximiza la seguridad de los activos para la inversión. Evaluación de la infraestructura a través de siete facetas diferentes (Sur África tiene únicamente seis porque no tenemos vínculos transfronterizos)

4 Definiciones Compromiso de activos El periodo de tiempo durante el cual se entrega el control de los valores, o efectivo hasta cuando se recibe el pago compensatorio. Este riesgo se refiere al tiempo durante el cual los activos de un participante, sean dinero en efectivo o títulos permanecen congelados dentro del CSD y del sistema de pagos en espera de la liquidación de las transacciones subyacentes. Después de la liquidación se extiende el periodo de riesgo hasta que la transferencia de fondos y títulos sea irrevocable. Excluye todo periodo durante el cual los activos, efectivo o títulos se encuentran comprometidos con un participante del mercado, incluyendo corredores, bancos y custodios, no ocasionados por procesamiento del CSD.

5 Definiciones Liquidez El riesgo de insuficiencia de valores y/o fondos disponibles para cumplir con los compromisos; la obligación se cubre posteriormente. Aquí es donde, por ciertos motivos técnicos (p.ej., acciones en préstamo, acciones dentro de un proceso de registro, devolución de acciones recientemente depositadas) una o ambas partes de la negociación tienen una insuficiencia de fondos (línea de crédito) o de acciones no disponibles para cumplir con las obligaciones en la fecha del vencimiento. Estas insuficiencias pueden conllevar a faltas de liquidación, pero no necesariamente a un incumplimiento serio..

6 Definiciones Contraparte El riesgo que una contraparte (p.ej., una entidad) no liquide sus obligaciones por el valor total en algún momento. Esto es simplemente un incumplimiento total de un participante directo del CSD o de un servicio del mercado, incluyendo el CSD. Este es el evento en el que un participante no puede cumplir con su obligación financiera con el CSD, y posiblemente con otros acreedores. Cuando la contraparte es un CSD, o una cámara de compensación ello requiere el cierre de la organización respectiva, además que la liquidación de toda negociación pendiente deberá examinarse. Este riesgo existe solo en cuanto a los participantes directos del CSD y excluye los clientes de participantes directos que incumplan sobre obligaciones de dichos participantes, aun cuando dicho incumplimiento ocasione sistemáticamente que el participante directo eventualmente incumpla..

7 Definiciones Financiero La capacidad del CSD para operar como una compañía financieramente viable. Este riesgo concierne la fortaleza financiera del depósito, y si su capital es suficiente para cubrir las operaciones normales de la organización. No se observa cuando el CSD es la contraparte de una transacción; vea Riesgo de Contraparte (La suficiencia de capital del CSD).

8 Definiciones Operacional El riesgo que deficiencias en los sistemas de información o en el control interno, errores humanos o las fallas gerenciales que generen pérdidas. El riesgo de pérdida debido a daños, o debilidades en los controles internos y procedimientos. Factores interno que se deben considerar dentro de la evaluación es el de asegurarse que el CSD ha establecido procedimientos formales para prestar sus principales servicios. El CSD debe haber identificado objetivos de control, así como los controles claves que guardan relación para garantizar la operación y un control apropiado de los procedimientos establecidos. Los sistemas y procedimientos se deben someter a prueba periódicamente. Deben existir procesos externos de auditoria que comprueben ante una auditoria de terceros la suficiencia de los controles.

9 Definiciones Servicio de Activos El riesgo de que un participante sufra una pérdida causada por información extraviada, o datos inexactos que haya suministrado el depositario, o por la ejecución incorrecta de las instrucciones con respecto a eventos corporativos y votaciones por poder. Este riesgo se origina cuando un participante confía en la información suministrada por el depósito, o cuando el participante le imparte instrucciones al depósito para realizar transacciones económicas a su nombre. En caso de que el depósito deje de suministrar la información, o ejecute las instrucciones incorrectamente, el participante puede tener pérdidas sobre las cuales el depósito no acepte responsabilidad. El depósito puede prestar estos servicios sobre una base comercial sin protección legal alguna, o puede prestar los servicios como parte de su funciones reglamentarias, posiblemente bajo cierta protección legal. Posiblemente este riesgo es aun mayor cuando se incluyen valores internacionales como parte del servicio..

10 CCCBBBBBBA-AA+AA-AAAA+AAA Riesgo de Compromiso de Activos Fortalezas Riesgo mínimo con el compromiso de activos La liquidación de activos y efectivo es irrevocable Oportunidades Introducción de un ambiente electrónico (desmaterializado) para la liquidación y custodia de valores del Mercado Monetario, con liquidación SFIDvP sobre una base T0 Debilidades La primera ventana de liquidaciones de capital refleja un tiempo de exposición estándar mínimo de cinco horas Las liquidaciones del Mercado Monetario no son SFIDvP

11 Riesgo de Liquidez CCCBBBBBBA-AA+AA-AAAA+AAA Fortalezas Efectivo neto / valores netos con ventanas de liquidación ínter diarias Gestión de buena incumplimientos Oportunidades Mejora en la liquidez de los instrumentos del Mercado Monetario como resultado de las mejoras en la metodología de liquidación Debilidades La reglamentación de los mercados de valores restringe el acceso a préstamos para no residentes Liquidación bruta de operación-por-operación de las transacciones del Mercado Monetario sin el beneficio de SFIDyP

12 Riesgo de contraparte CCCBBBBBBA-AA+AA-AAAA+AAA Fortalezas Gestión efectiva de incumplimientos Fondos de garantía de JSE y BESA Fondos SFIDvP en el Banco Central Oportunidades Proyecto del Mercado Monetario Potencial para un CCP para todos los mercados Debilidades (Todavía) no existe entrega contra pago (DVP) para los valores del mercado monetario La falta de un fondo común para el préstamo de valores No hay seguridad de liquidación – transacciones extra-bursátiles

13 Riesgo Financiero CCCBBBBBBA-AA+AA-AAAA+AAA Fortalezas La mejora en el historial rentable de CSD (aumenta la estabilidad integral de la infraestructura) Oportunidades Oportunidades de nuevas fuentes de ingresos -Emisores -Búsqueda de información Otros productos – Bonos Hipotecarios / Fondos de inversión colectiva Debilidades La dependencia en los volúmenes de mercado de JSE genera una pobre diversificación de ingresos

14 Riesgo operacional CCCBBBBBBA-AA+AA-AAAA+AAA Fortalezas Mejora continua de procedimientos operacionales / procesos en el mercado Enfoque en la excelencia operacional (CSD) Oportunidades Medidas mejoradas/comprobadas para mitigar el riesgo operacional pueden estimular que otros utilicen a Strate como un tercero confiable Oportunidades para consolidar/mejorar BCP Debilidades Todavía se dilatan los procedimientos/procesos nuevos Inestabilidad del personal – fuente de recursos es reducida

15 Riesgo en el servicio de activos CCCBBBBBBA-AA+AA-AAAA+AAA Fortalezas La eliminación efectiva de reclamos en el mercado Oportunidades Centralización de los servicios Mayor automatización de Eventos Corporativos que se procesan en el mercado Debilidades Procesos Manuales La multiplicidad de niveles en el mercado dificultan las comunicaciones, además de aumentar potencialmente la posibilidad de una comunicación errada