Perspectivas de la Economía Costarricense en el 2003 y 2004 Dr. Luis Mesalles J. Dr. Rodrigo Bolaños Z.

 Entorno Internacional  Resumen Primer Semestre  Factores Positivos y Negativos  Perspectivas Sector Real  Perspectivas Sector Externo  Factores Críticos S. Real y Externo  Perspectivas Sector Monetario  Perspectivas Sector Fiscal  Factores Críticos S. Monetario y Fiscal Contenido de Presentación

Entorno Internacional

EEUU: PIB Trimestral Tasa de variación

EEUU: Exportaciones e Importaciones

EEUU: Confianza del Consumidor Universidad de Michigan

EEUU: Tasa de Desempleo

EEUU: Inflación Variación Interanual

EEUU: Tipo de Cambio Euros por Dólar

EEUU: Indice Dow Jones Fuente: Inversor Latino

Tasas de interés. Bonos del Tesoro. Fuente: Inversor Latino

Proyecciones Crecimiento Mundial Fuente: Proyecciones del FMI y Banco Mundial.

Entorno Nacional

 IMAE con y sin Intel con claros signos de mejoría en primer semestre.  Dinamismo de sector exportador (impulso ZF y agrícola) pero mercado interno débil.  Presión en cuenta comercial por importaciones del ICE y altos precios del petróleo, pero altas RMI.  Inflación y devaluación en niveles similares al 2002, mientras tasas básicas de interés bajan.  Situación fiscal del GC con mejores resultados, pero incertidumbre en RSPNF. Resumen I Semestre

 Mejores señales en los últimos meses en Estados Unidos, aunque aún hay algunas dudas.  Mejoría en AL (Argentina se recupera, Brasil más estable y México con mejores expectativas).  Precios del café mejoran y apreciación de Euro favorece competitividad de economías atadas al dólar. Factores Positivos

 Dinamismo exportador (en especial piña, melón, microprocesadores y productos médicos).  También mejores resultados en café, así como en industria local orientada al exterior.  Además, turismo en mejores condiciones y efectos de mayores inversiones en telecom y energía. Factores Positivos

 Los precios del petróleo se mantienen en niveles relativamente altos, a pesar de haber finalizado guerra.  Sectores orientados al mercado interno sin repuntar e inversión en infraestructura sigue estancada.  Clima de negocios interno afectado por débil gestión política. Factores Negativos

 Tasas de interés activas disminuyen pero en menor proporción que las pasivas  Difícil mantener resultados positivos logrados a la fecha por el GC. Además, incertidumbre sobre finanzas del ICE.  Persisten elevados desequilibrios en la cuenta corriente de la BP pero mejor situación cuenta de capital. Factores Negativos

Sector Real

IMAE

IMAE sin IAT

IMAE Agrícola.

 Sector agrícola seguirá impulsado por productos no tradicionales: Ventas del café se recuperan ante mejores precios. En 2004 también efecto de mayor cuidado de fincas. Exportaciones de banano mejoran, pero producción estancada. Para próximo año se prevé leve mejora en producción y precios similares. Melón impulsado por mejora en semilla. En 2004 crece a una tasa moderada, más por demanda. Piña con gran dinamismo en área sembrada. En 2004 continuará dinamismo pero a una tasa más modesta. Sector Agrícola

IMAE Industrial sin IAT

 Industria con un fuerte impulso por el lado de las exportaciones. ZF sin Intel seguirá con dinamismo mostrado a la fecha (en especial por sector médico y recuperación de sector electrónico) Microprocesadores con fuerte recuperación principalmente por mercado asiático. Además, impulso de reposición de equipos y portátiles. Industria local (sin ZF) con mejores resultados que en el 2002, pero más impulsada por mercado externo que por mercado interno. Sector Industrial

IMAE Resto Actividades.

 Construcción presentaría una modesta recuperación, luego de un crecimiento nulo en el  Comercio ante demanda interna sin signos de repuntar. Mientras turismo en proceso de recuperación.  Sector financiero no distante de otros años, pero enfrenta menor demanda de crédito, limitaciones para prestar en $ y mayor EML. Otros Sectores

Crecimiento Sectorial (con Intel)

Aporte al Crec. del PIB

Aporte al Crec. PIB Industrial

Crecimiento del PIB (con Intel)

Crecimiento del PIB (sin Intel)

Sector Externo

Exportaciones por Productos (Variación Ene-Jun, 2002 y 2003)

 Exportaciones con gran dinamismo, impulsadas principalmente por: El dinamismo de las ZF sin Intel (productos médicos y recuperación de electrónicos) Expansión fuerte de las ventas de Microprocesadores, impulsadas por fuerte demanda de Asia, reposición equipos y portátiles. Exportaciones no tradicionales del sector agrícola (mejora en semilla del melón y crecimiento acelerado en ventas de piña). Exportaciones

Exportaciones 2003 y 2004 (tasa de crecimiento anual)

Crecimiento Exportaciones

Crecimiento Exportaciones (sin Intel)

 Importaciones impulsadas por petróleo e ICE, pero contraídas por menores compras en el exterior de Intel. Importaciones

Crecimiento Importaciones (sin intel)

 Déficit en cuenta corriente para el 2003 similar al observado el año y en 2004 un poco menor: Faltante favorecido por buen crecimiento de export. y menores compras de Intel. Pero afectado por importaciones del ICE y altos precios del petróleo. Además, efecto importante por mayores salidas de rentas de ZF. En 2004 favorece menores import. de ICE y menores precios del petróleo ($29 contra $32 este año). Cuenta Corriente

En millones de Dólares

Déficit Cuenta Corriente (porcentaje del PIB)

Cuenta de Capital (en millones de dólares) En millones de Dólares

Reservas Monetarias (en millones de dólares)

Factores Críticos del Sector Real y Externo  Cambio significativo en precios del petróleo: afecta déficit comercial y términos de intercambio.  Aprobación del CAFTA: mejora en expectativas de flujos de IED.  Aumento en tasas internacionales: Salida de capitales, BCCR podría aumentar tasas para mantener reservas.  Recuperación de economía de Estados Unidos a menor ritmo.

Sector Fiscal y Monetario

 Disminuye díficit fiscal en el 2003, mejora crecimiento y reservas.  Pero seguimos con cuasiestabilidad (inflación moderada y tasas poco más bajas)  2004 mayor déficit fiscal, menor crecimiento, suben tasas de interés y seguimos con cuasiestabilidad. Perspectivas 2003 y 2004

 Ingresos del GC: Crecimiento del 2003 impulsado por el impuesto a los combustibles, los impuestos a las importaciones y el PCF, pero con un efecto mucho menor de lo previsto (alrededor del 60% de lo esperado) Se estima menor recaudación del recargo escalonado sobre renta, el impuesto al patrimonio, apostadoras electrónicas y casinos.  Gastos del GC: Gastos continuarían presionados por el rubro de pensiones, intereses y salarios. Las medidas de contención del gasto se mantendrán en el segundo semestre a un menor nivel. GC: Déficit Fiscal

Efecto Plan de Contigencia Fuente: Ministerio de Hacienda y Contraloría General de la República

GC: Déficit Fiscal (porcentaje del PIB)

 Déficit del BCCR aumenta levemente. De 1.4% en 2002 a 1.5% en 2003 (mayores pérdidas generadas por la mayor esterilización de la entrada de divisas). A pesar de que las menores tasas bajan la presión del financiamiento.  Mejoría en superávit del SPNF ( de 0.3 del PIB en el 2002 a 0.7 en el 2003 ) Mejoría en los resultados de la CCSS y menos déficit en ICE. Se reduce el superávit de RECOPE a causa del lapso entre el aumento de los precios internacionales y locales. Déficit Consolidado

Déficit Principales Int. Públicas (porcentaje del PIB)

ICE: Tendencia del Gasto (porcentaje del PIB)

Déficit Consolidado (porcentaje del PIB)

Sector Monetario

 Inflación en próximos meses estaría presionada por ajustes previstos en tarifas de servicios públicos.  Se prevén para el segundo semestre ajustes importantes en tarifas de servicios públicos (energía, agua, transporte, etc).  Inflación a junio similar al Aumento en precios del petróleo compensado con caída en precios de vivienda*. Inflación

Inflación esperada

Inflación

Tasas de Interés  Mayores reservas llevan a mayor liquidez, lo cual incrementa las operaciones de esterilización por parte del BCCR.  Tasa activas muestran una menor disminución que las pasivas, aparentemente por efecto del mayor EML.  Pasivas favorecidas por mayor liquidez, menor participación del gobierno en subasta y bajas tasas externas.

Tasas de Interés

Tasa Básica Pasiva (promedio)

Tasa Activa Promedio (promedio)

Premio por invertir en colones. (promedio)

Crédito Privado (tasa de variación)

 Devaluación en términos porcentuales similar al Déficit en CC alto pero entrada de capitales mayor.  ITCER más favorecido este año por apreciación del Euro respecto al dólar.  Pero en últimas semanas el dólar ha ganado valor respecto a otras monedas. Tipo de Cambio

Devaluación (variación interanual)

 Clima político se complicaría si hay incumplimiento del ICE.  Tema de pensiones del magisterio y efecto sobre gasto fiscal.  Aprobación rápida Reforma Fiscal: Menor presión sobre tasas, mejora imagen país. Malo: No hay agenda para el gasto.  Se empantana discusión de reforma fiscal: presión tasas de interés y deterioro imagen país.  Posible rompimiento de burbuja en mercado de valores costarricense: deterioro confianza fondos de inversión y de pensiones. Factores Críticos Sector Fiscal y Monetario

Resumen Pronósticos

Muchas Gracias.