El modelo de Mundell-Fleming

Elementos del modelo M Oferta monetaria Gasto publico PBI Variable endogena Variables exogenas Oferta monetaria Gasto publico Tasa de interes PBI

El tipo de cambio El tipo de cambio es la variable que expresa el valor de la moneda local en terminos de moneda extranjera. El regimen de tipo de cambio es el plan que el gobierno escoje para desarrollar su politica.

El regimen de tipo de cambio El tipo de cambio es fijo cuando el valor de la moneda local en terminos de moneda extranjera es determinado por el gobierno. El tipo de cambio es flexible cuando ese valor es determinado por el mercado.

¿Cual sistema es mejor? El tipo de cambio fijo protege a la economia de los shocks monetarios y financieros pero magnifica las perturbaciones de la demanda agregada. El tipo de cambio flexible protege a la economia de las variaciones de la demanda agregada pero amplifica los shocks monetarios y financieros.

¿Cual sistema es mejor? Depende: Del tipo de shock que se quiera prevenir. Si se aplicaran o no controles al movimiento de capitales (efecto sobre LM) Si se perseguira o no una meta para bajar la corrupcion. En lo que sigue se supone libre movilidad del capítal.

Tipo de cambio flexible

Efecto de la oferta monetaria Cuando el régimen de tipo de cambio es flexible el aumento de la oferta monetaria aumenta el PBI real y viceversa. Oferta monetaria M PBI real

Efecto de la oferta monetaria Tipo de cambio Un aumento de la oferta de dinero hace que la curva LM se mueva a la derecha, aumente el producto y baje el tipo de cambio LM0 e0 LM1 e1 IS Producto Y0 Y1

Efecto del gasto publico Cuando el régimen de tipo de cambio es flexible el aumento del gasto publico, con libre movilidad del capital, no aumenta el PBI real M gasto publico PBI real

Efecto del gasto publico Tipo de cambio Un aumento del gasto publico hace que la curva IS se mueva a la derecha, no modifica el producto pero sube el tipo de cambio c1 c0 IS LM Producto Y

Efecto de la tasa de interes Cuando el régimen de tipo de cambio es flexible la disminucion de la tasa de interes local vs. La extranjera aumenta el PBI real M Tasa de interes PBI real

Efecto de la tasa de interes LM Tipo de cambio La disminucion de la tasa de interes hace que la curva IS se mueva a la derecha, aumente el tipo de cambio y aumente el PBI e1 e0 IS1 IS0 Producto Y0 Y1

Resumen tipo de cambio flexible Variable exógena Efecto en el PBI real Aumento de la oferta monetaria Aumenta Aumento del gasto No aumenta Disminucion de la tasa de interés Aumenta

Tipo de cambio fijo

Precisando algunos terminos Devaluacion vs. Revaluacion para tipo de cambio fijo (determinado por el banco central) Depreciacion vs. Apreciacion para tipo de cambio flexible (determinado por el mercado)

Cambio de la oferta monetaria con tipo de cambio fijo Cuando el régimen de tipo de cambio es fijo la oferta monetaria depende del ingreso de divisas. Así su cambio de no afecta el PBI real M Oferta monetaria PBI real

Cambio de la oferta monetaria con tipo de cambio fijo Si el banco central tratara de aumentar la oferta monetaria aumentaría el tipo de cambio. Para mantener fijo el tipo de cambio tendría que retornar la oferta monetaria a su posición inicial.

Cambio fijo Cambio de la oferta monetaria Tipo de cambio IS LM e0 Producto Y0

Cambio del gasto publico Cuando el régimen de tipo de cambio es fijo el aumento del gasto publico aumenta el PBI real y viceversa M gasto publico PBI real

Cambio del gasto publico Tipo de cambio Cambio fijo LM0 LM1 Si el gasto publico aumenta las curvas IS y LM se mueven a la derecha y el producto aumenta e0 IS1 IS0 Producto Y0 Y1

Efecto de la tasa de interes Cuando el régimen de tipo de cambio es fijo el descenso de la tasa de interes local vs. la extranjera disminuye el PBI real M Tasa interes PBI real

Efecto de la tasa de interes Cuando la tasa de interes domestica no es igual a la extranjera, con libre movimiento, el capital fluye buscando la tasa mas alta hasta que ambas se igualen Con un tipo de cambio fijo si la tasa de interes domestica es inferior a la extranjera, el producto disminuye.

Efecto de la tasa de interes Tipo de cambio LM1 LM0 Si la tasa de interes local disminuye, las curvas LM e IS se mueven a la izquierda y el producto disminuye e* IS0 IS1 Producto Y1 Y0

Resumen tipo de cambio fijo Variable exógena Efecto en el PBI real Cambio de la oferta monetaria No efecto Aumento del gasto Aumento Diminucion de la tasa de interés Disminución

Efectos sobre el PBI real Variable exogena Cambio flexible Cambio fijo Aumenta oferta monetaria aumenta No aumenta Aumenta gasto publico Disminuye tasa interes local disminuye