Copyright © 2006, Bustamante & Co., Todos los derechos reservados Julio Bustamante Jeraldo Ex Superintendente de AFP Director de ICR Chile Septiembre 7 de 2006 Competencia en la industria de AFP Propuestas de la Comisión Marcel

2 Copyright © 2006, Bustamante & Co., Todos los derechos reservados 2 "Nos reunimos para celebrar los 21 años de un sistema que ha funcionado y ha sido exitoso y que ahora lo perfeccionamos porque vamos a tener cinco fondos ". Presidente Ricardo Lagos En el lanzamiento de los Multifondos en la sala Montt- Varas del Palacio de La Moneda Economía y Negocios El Mercurio

3 Copyright © 2006, Bustamante & Co., Todos los derechos reservados 3 Tamaño del Mercado 1.- Afiliados y Cotizantes Fuente : SAFP

4 Copyright © 2006, Bustamante & Co., Todos los derechos reservados 4 Tamaño del Mercado 3.- Fondo de Pensiones 4.- Rentabilidad de las Administradoras Corresponde a la utilidad después de impuestos, que ha obtenido la empresa sobre su patrimonio Fuente : SAFP

5 Copyright © 2006, Bustamante & Co., Todos los derechos reservados 5 Modelo Actual : Integrado Comercialización Adm. Comercial Beneficios Administración de Fondos Contabilidad Inversiones Limites Administración Contraloría Interna Fiscalizadores Valorización fondos Cuentas Recaudaciones Cuentas Rezagos y Errores Cobranzas Ventas Mant. de Cartera Contratos Afiliación Traspasos Archivo Bono Reclamos Solicitudes Trámite Servicios Afiliados Pensionados Empleadores Otros

6 Copyright © 2006, Bustamante & Co., Todos los derechos reservados 6. Que ha provocado el modelo Integrado ?  Bajos niveles de competitividad. Mercado con baja sensibilidad a precios  Barreras de entrada de Facto a la industria  Industria operando sobre la base de estructuras organizacionales y tecnológicas desarrolladas en la década de los 80 y principios de los 90  Alto costo de entrada y permanencia para nuevos participantes

7 Copyright © 2006, Bustamante & Co., Todos los derechos reservados 7 Por que no ingresan nuevos actores?  Incertidumbre Regulatoria  Incertidumbre Regulatoria: La industria se ha encontrado con cierta incertidumbre regulatoria desde al menos dos años.  Economías de Escala:  Economías de Escala: Según modelos econométricos la escala mínima eficiente es de cotizantes ( afiliados) excluyendo costos de comercialización.  Otras Barreras Legales  Otras Barreras Legales: Exceso de normativa secundaria; inhibición a la subcontratación de funciones (atención de publico en sucursales 15% de los costos de las afp, 27% agregando remuneraciones personal de ventas); encaje; riesgo financiero de caer en rentabilidad mínima.

8 Copyright © 2006, Bustamante & Co., Todos los derechos reservados 8 Objetivos de las Propuestas 1.- Mantención del giro único de las AFP 2.- Flexibilidad en la organización de la industria 3.- Preservar la simplicidad de elección para los Afiliados

9 Copyright © 2006, Bustamante & Co., Todos los derechos reservados 9. Propuestas 1.-SEPARACION VOLUNTARIA DE FUNCIONES Separar las funciones ligadas a las operaciones de recaudación, administración de cuentas y redes de sucursales, de las que corresponden a la gestión de inversiones o administración de fondos.

10 Copyright © 2006, Bustamante & Co., Todos los derechos reservados 10 Copyright © 2006, Bustamante & Co., Todos los derechos reservados Separación de funciones Administradora Fondos de Pensiones Administradora de Cuentas Individuales Comercialización Adm. Comercial Beneficios Cuentas Recaudaciones Cuentas Rezagos y Errores Cobranzas Ventas Mant. de Cartera Bono Reconocimiento Reclamos Solicitudes Servicios Afiliados Pensionados Empleadores Contratos Afiliación Traspasos Trámite Inversiones Valoración Limites Tesorería y Control Contraloría Interna Contraloría Externa Tesorería Contabilidad Administración Análisis Financiero Riesgos Mesa de Dinero Auditoria y Control Custodia Inv. en el Exterior

11 Copyright © 2006, Bustamante & Co., Todos los derechos reservados 11 Copyright © 2006, Bustamante & Co., Todos los derechos reservados Comercialización y ventas Administración de cuentas o back-office Libre subcontratación ventas sucursales subcontratación No se puede subcontratar

12 Copyright © 2006, Bustamante & Co., Todos los derechos reservados 12 Copyright © 2006, Bustamante & Co., Todos los derechos reservados. Propuestas 2.-CONTRATACION DE FUNCIONES DE ATENCION DE PUBLICO Eliminar las restricciones legales que impiden o desincentivan la contratación por parte de las AFP de las funciones relacionadas con atención de publico en sucursales y administración de cuentas individuales (back-office) permitiendo la participación en estas funciones de entidades vinculadas a la seguridad social. 3.-USO DE RAZON SOCIAL Permitir que una AFP use en su propia razón social el nombre o sigla del controlador, en la medida que no se induzca a equívoco respecto del giro de la AFP y de la responsabilidad patrimonial de los dueños. 4.-REFORZAR NORMAS PARA PREVENIR CONFLICTOS DE INTERES. En el ámbito de la gestión de fondos y comercialización que por su debilidad actual no hacen recomendable la participación de algunos agentes en la propiedad de AFP. Especialmente en lo referido a operaciones con parte relacionada, separación de funciones comerciales, separación de políticas de inversión entre la afp y personas relacionadas y supervisión consolidada de conglomerados financieros.

13 Copyright © 2006, Bustamante & Co., Todos los derechos reservados 13 Copyright © 2006, Bustamante & Co., Todos los derechos reservados. Propuestas 5.-PARTICIPACION DE FILIALES DE INSTITUCIONES FINANCIERAS Cumplidas las condiciones anteriores, se propone evaluar en función de la legislación especifica aplicable, la participación de filiales de instituciones financieras y entidades publicas en la administración de fondos previsionales. “Cumpliéndose con las condiciones antes descritas, la constitución de filiales AFP, siempre de giro único, por parte de bancos, compañías de seguros de vida, y otras entidades financieras, podría contribuir a una mayor competencia, menores precios y desconcentración de la industria” (informe comisión Marcel, pág 136)

14 Copyright © 2006, Bustamante & Co., Todos los derechos reservados 14 Copyright © 2006, Bustamante & Co., Todos los derechos reservados. Propuestas 6.-DESCUENTO DE COMISIONES POR PERMANENCIA Permitir que las AFP ofrezcan descuentos sobre comisiones por permanencia efectiva.( en base a una permanencia de 18 meses) 7.-FONDO PARA LA EDUCACION PREVISIONAL Crear un fondo para la educación previsional financiado por las AFP y el Estado 8.-COMITE DE USUARIOS Creación de un comité de usuarios, donde estén representados trabajadores, pensionados y administradores del sistema. 9.- LICITACION DE AFILIADOS Afiliados nuevos se incorporarían a la AFP que ofrezca la menor comisión en licitación, permaneciendo por 18 meses en la adjudicataria. (debe hacer extensivo el precio a los afiliados preexistentes y a los que se incorporen en el plazo del mecanismo.)

15 Copyright © 2006, Bustamante & Co., Todos los derechos reservados 15 Copyright © 2006, Bustamante & Co., Todos los derechos reservados  Cobertura Obligatoria: En los tres años posteriores a la reforma, los cotizantes se incrementarían potencialmente en Solo por crecimiento vegetativo hasta el 2010 serán aproximadamente personas  Cotización Obligatoria de independientes: Actualmente son Potencial => (personas con relaciones tributarias permanentes).  Incremento Pago de Pensiones: Vejez e Invalidez: Fuerte crecimiento en el pago de pensiones de el 2005 a el 2008 (7% anual) Impactos de la Reforma en el mercado futuro

16 Copyright © 2006, Bustamante & Co., Todos los derechos reservados 16 Copyright © 2006, Bustamante & Co., Todos los derechos reservados “El régimen de capitalización individual creado por la reforma de 1981 no esta en crisis” Consejo Asesor Presidencial para la Reforma Previsional Julio de 2006