Sexto Foro de la Mesa VIS Titularización Hipotecaria y la Problemática de VIS Alberto Gutierrez B. Universidad de los Andes, Noviembre de 2005

1.Experiencia Internacional 2.Financiación de Vivienda en Colombia 3.Titularización Hipotecaria 4.Retos en Financiación de VIS

Cartera Hipotecaria / PIB 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% EEUUUnión EuropeaAsiaColombiaAmérica Latina DESARROLLO DEL CRÉDITO HIPOTECARIO Fuente: IUHF, Cálculos Titularizadora Colombiana Colombia cuenta con una bajo nivel de desarrollo relativo de su sector hipotecario.

DESARROLLO DEL CRÉDITO HIPOTECARIO

El crecimiento del sector construcción depende de los recursos de financiación.

DESARROLLO DEL CRÉDITO HIPOTECARIO El crecimiento del sector construcción depende de los recursos de financiación.

DESARROLLO DEL CRÉDITO HIPOTECARIO El alto nivel de las tasas de interés del crédito esta correlacionado con las altas tasas de interés de largo plazo.

Fuente: IUHF, Cálculos: Titularizadora Colombiana DESARROLLO DEL CRÉDITO HIPOTECARIO

ALGUNAS EXPERIENCIAS INTERNACIONALES En general en el mundo familias destinan 20/30% de su ingreso a la vivienda: Arriendo, Cuotas, Costo oportunidad Mejor Vivienda, Segunda vivienda Financiación dinamiza Construcción: Anticipa Inversión en Vivienda Aumenta Inversión en Vivienda

ALGUNAS EXPERIENCIAS INTERNACIONALES Panamá: Financiación: 98% de vivienda Recuperación Garantía: 3 meses Tasas bajas (7% en US$) Subsidio tasas VIS: 1% a 6%

ALGUNAS EXPERIENCIAS INTERNACIONALES Chile: Mercado de Capitales: AFP (Letras) Amplio presupuesto subsidio de Vivienda: US$500 M vs. US$150 M Col (3.5 pobl) Bajas Tasas: UF (UVR) + 6% Recuperación Garantía: 6 meses

ALGUNAS EXPERIENCIAS INTERNACIONALES México: Importantes Recursos para Financiación Viv / año (2.5 poblac) Gobierno canaliza recursos: Cesantías, Crédito Garantía de Créditos del Gobierno Entidades especializadas en VIS: Sofoles Tasas: UDI + 10/12%. Financiación: 90% Cuota Admon: US$20/30 por mes

CONCLUSIONES 1.El crecimiento de la Construcción depende del acceso a recursos (financiación) 2.Los países con mayor desarrollo en financiación hipotecaria basan su crecimiento en el Mercado de Capitales 3.Colombia posee un alto potencial de desarrollo en estos dos aspectos y específicamente en VIS

1.Experiencia Internacional 2.Financiación de Vivienda en Colombia 3.Titularización Hipotecaria 4.Retos en Financiación de VIS

Fuente: DANE SECTOR CONSTRUCCIÓN

FINANCIACIÓN DE VIVIENDA EN COLOMBIA Fuente: DANE

NIVEL DE FINANCIACIÓN Fuente: DANE

Fuente: ICAV Saldo Cartera

DIAGNOSTICO: Crédito Mercado Informal Efecto de los Gastos Administrativos sobre la Rentabilidad de Créditos de Diferentes Montos

Los recursos destinados al SFV han disminuido en forma significativa SUBSIDIOS Fuente: Ministerio de Vivienda

Enfoque Adecuado Impacto Positivo de Apoyos e Incentivos Avances Recientes: Focalización, Garantías No compromiso para eliminar el déficit habitacional: Subsidios y financiación de informales COMENTARIOS POLITICA DEL ESTADO

Mercado Formal: Sobre 2/3 SML: 1/3 de población Ingresos demostrables Estabilidad en actividad Viviendas: Superior $25 M (70 SML) Crédito: Superior $15 M Mercado Informal: Debajo de 2/3 SML: 2/3 de población Ingresos Inestables Difícil Análisis y Administración de crédito Viviendas: Debajo de $20 M (50 SML) Necesidades de Mejoramiento, Títulos Crédito:Debajo de $10 M Dificultad para Cuota Inicial MERCADOS FINANCIACION DE VIVIENDA

Fortalezas: Amplio Desarrollo y Experiencia: Liderazgo Esquema Consolidado: Instituciones/ Regulación Sistema Rentable: Condiciones de Mercado Disponibilidad de Recursos Incentivos del Estado: Tributarios Debilidades: Estructura de Fondeo: Evolución a Mercado de Capitales: Titularización Costo de créditos:Tendencia Favorable DIAGNOSTICO: Crédito Mercado Formal

Fortalezas: Subsidio Directo Esquema de Garantías: FNG Debilidades: Recursos limitados para Subsidios No utilización de subsidios por NO Financiación No experiencia amplia en segmento: Reto NUEVO Operaciones de Crédito No rentables: Tasa Tope No capacidad institucional: Bcos Hipot, CCF, Cooperativas, etc No Fuente Recursos: Redescuento Findeter DIAGNOSTICO: Crédito Mercado Informal

1.Bajo nivel de desarrollo de construcción de vivienda 2.Recursos insuficientes para financiación - Monto - Riesgo - Costo 3. Bajo compromiso del Estado para disminuir déficit - Subsidios - Financiación CONCLUSIONES

1.Experiencia Internacional 2.Financiación de Vivienda en Colombia 3.Titularización Hipotecaria 4.Retos en Financiación de VIS

Fuentes de Fondeo para la Vivienda: -Recursos Canalizados por Gobierno -Transformación de Depósitos -Mercado de Capitales Elementos: -Disponibilidad de Recursos -Sostenibilidad de la Fuente -Costo de Recursos: costo del crédito -Riesgos: Descalces con crédito: Tasa y Plazo ¿PORQUÉ SE REQUIERE TITULARIZACIÓN?

Generación Recursos Adicionales para Vivienda Reducción de riesgos para entidades Menores requerimientos de Capital (Solvencia) Reducción Tasas de Interés de Créditos Estandarización de Créditos y mejores prácticas de Mercado Impulso del Mercado de capitales Generar Competencia y Especialización OBJETIVOS TITULARIZACION HIPOTECARIA

 Créditos Titularizados: 35% del Total  Mayor Emisor Privado de Colombia  Mayor Emisor de Títulos Hipotecarios en América Latina (Moody’s Investor Service) RESUMEN DE OPERACIONES EmisiónNúmero Cartera Titularizada (billones de pesos) Monto Emitido (billones de pesos) TIPS73.2 TECH Total

1.Titularización de créditos recién originados: Scoring de Originación Nuevos Originadores 2.Créditos en Pesos Tasa Fija: Titularización 3.Titularización Nuevos créditos VIS: Findeter, CCF 4.Mayor eficiencia en Proceso de Titularización: Economías de Escala y Estandarización 5.Internacionalización NUEVOS RETOS TITULARIZACION

1.Experiencia Internacional 2.Financiación de Vivienda en Colombia 3.Titularización Hipotecaria 4.Retos en Financiación de VIS

1.Aumento de Desembolsos depende de: - Valorización de la Finca Raíz - Disminución del Desempleo - Reducción de la Tasa de Interés - Créditos en Pesos (UVR) RETOS EN FINANCIACIÓN DE VIVIENDA

2. El país tiene altas necesidades de construcción de viviendas (250,000/300,000 al año). Se requieren fuentes adecuadas y suficientes de financiación. - Promover Fuente de Fondeo en Mercado de Capitales: Titularización y Bonos - Menores Tasas de Interés: Titularización - Agilización Procesos Hipotecarios: Mayor % de Financiación RETOS EN FINANCIACIÓN DE VIVIENDA

3. Crear Esquema de Crédito para niveles Bajos de VIS e Informales: -Desarrollar entidades especializadas: -Conocimiento de Mercado: Construct - Fuente de Fondeo 4. Eliminación de la tasa tope a VIS (UVR + 11%) - Negocio rentable o Subsidio (Tasa, Costos) RETOS EN FINANCIACIÓN DE VIVIENDA

MIL GRACIAS !!!