PRESENTACION ANALISTAS ECONOMICOS

Presentación del tema: "PRESENTACION ANALISTAS ECONOMICOS"— Transcripción de la presentación:

1 PRESENTACION ANALISTAS ECONOMICOS
Octubre 9 de 2002

2 AGENDA Perspectivas Macroeconómicas de la Titularización Hipotecaria
Comportamiento Demanda de Crédito Comportamiento Precios de la Vivienda PIB Construcción Desempleo Modelos Alternativos de Financiamiento Hipotecario en el Mercado de Capitales Bonos Hipotecarios Titularización Hipotecaria Reducción Gradual de Riesgos 3. Incentivos Regulatorios y Perspectivas Nuevo Gobierno

3 Perspectivas Macroeconómicas de la Titularización Hipotecaria

4 LA TITULARIZACIÓN SERVIRÁ DE PUENTE ENTRE:
Ahorro de miles de Colombianos Pensiones, Seguros, Fondos Da profundidad al mercado de capitales Necesidades de crédito para la construcción y adquisición de vivienda Promueve la Reactivación del sector hipotecario y del constructor.

5 CÍRCULO VICIOSO DDvivienda r, DDcrédito Precio Vivienda
Calidad Cartera PIB Construcción Desempleo

6 COMPORTAMIENTO TASAS DE COLOCACIÓN
A partir de la expedición de la Ley 546 se regularon las tasas de colocación VIS y NO VIS definiendo topes máximos Ley 546 Tope máximo 13.92% E.A Tope máximo 11% E.A Fuente: ICAV

7 Comportamiento Demanda de Crédito

8 Evolución del saldo de cartera de vivienda Alivios $2 billones aprox.
A partir del año 1998, el saldo de cartera hipotecaria ha disminuido. (Posibles causas: caída en la dinámica de otorgamiento de créditos y venta de la cartera hipotecaria a la T.C) Alivios $2 billones aprox. 11,04 ($hoy) Fuente: Superbancaria

9 OFERTA DE CRÉDITO HIPOTECARIO
Pese a la caída en la oferta de créditos… Fuente: ICAV

10 OFERTA DE CRÉDITO HIPOTECARIO (periodo En 00-Jul 02)
se observa una lenta recuperación de los mismos: Fuente: ICAV

11 INDICADOR DE CALIDAD CARTERA HIPOTECARIA
Desafortunadamente la tendencia de la morosidad es ascendente aunque en los últimos meses ha tendido a estabilizarse pero con niveles muy altos: 23.7 Fuente: Superbancaria Cartera Vencida: Cartera con más de un cuota en mora

12 EVOLUCIÓN INDICADOR DE COBERTURA CARTERA DE VIVIENDA
Por lo anterior, el gobierno ha realizado esfuerzos regulatorios importantes para cubrir la cartera hipotecaria vencida a través de provisiones y reducir así el riesgo crediticio. 37.8 Fuente: Superbancaria Indicador de cobertura: cartera vencida / provisiones

13 CÍRCULO VICIOSO DDvivienda r, DDcrédito Precio Vivienda
Calidad Cartera PIB Construcción Desempleo

14 Comportamiento Precios de la Vivienda

15 VALORIZACIÓN DE LA FINCA RAÍZ VS CALIDAD DE LA CARTERA HIPOTECARIA
Los precios de la vivienda han caído y por ende la morosidad ha aumentado ( propensión al no pago) Fuente: Superbancaria y DNP

16 PIB Construcción

17 COMPORTAMIENTO DEL PIB DE LA CONSTRUCCIÓN
Pese al descenso de la actividad constructora desde 1997, se evidencian signos de reactivación… Participación promedio (1994 – 2001) del sector en el PIB = 5.62% Fuente: DANE

18 NÚMERO DE TRABAJADORES EN EL SECTOR DE LA CONSTRUCCIÓN
… reactivación que incide en el incremento de la población ocupada en este sector: Fuente: DANE

19 Desempleo

20 TASA DE DESEMPLEO VS INDICADOR DE CALIDAD DE CARTERA
… y obvio, a mayor desempleo mayor morosidad Fuente: Superbancaria y DANE (Tasa desempleo 7 ciudades)

21 El mecanismo de la titularización hipotecaria promovido por la Ley 546 y la creación de la Sociedad Titularizadora buscan mejorar aún más los indicadores analizados

22 CÍRCULO VIRTUOSO DDvivienda r, DDcrédito Precio Vivienda
Calidad Cartera PIB Construcción Desempleo

23 Modelos Alternativos de Financiamiento Hipotecario en el Mercado de Capitales

24 Estabilidad de precios y control del déficit público
EVOLUCION DEL ENTORNO Estabilidad de precios y control del déficit público Reformas pensionales y surgimiento de Inversionistas Institucionales Mejores Precios y transparencia del mercado Mejor interacción con mercados de deuda Desmonte del financiamiento de vivienda especializado y mejor financiamiento de vivienda de interés social

25 BENEFICIOS DIRECTOS E INDIRECTOS
Canal alternativo de financiamiento del sistema de vivienda Los bancos hipotecarios tienen nuevas herramientas para manejar su balance, liquidez, tasas de interés, riesgos de prepago y riesgos crediticios a través de la titularización Mejoramiento de condiciones para el acceso de nuevos prestamistas hipotecarios (bajo costo de fondeo a largo plazo, menores costos de intermediación, etc) Fortalecimiento de los estándares de originación CH (credit scoring) Desarrollo del mercado secundarios de títulos hipotecarios

26 Múltiples canales y productos → Bonos, MBS
CARACTERISTICAS Múltiples canales y productos → Bonos, MBS Especialización de funciones (originación, administración, mecanismos de cobertura, etc.) Proceso de desarrollo atado a evolución del mercado: costo y capacidad de fondeo, regulación, desarrollo técnico etc. Modelo dominante: fondeo a través de depósitos

27 ALTERNATIVAS DE FONDEO DE UN BANCO HIPOTECARIO
Mecanismos de Liquidez Títulos refinanciamiento Títulos Hipotecarios MBS / SPV Inversionistas Bancos Hipotecarios Bonos Hipotecarios Venta Activos Titularizadora Fondos de Pensiones Fondos Mutuos Compañías de Seguros Inversionistas Extranjeros Inversionistas al pormenor Pasivo Activo Patrim Otras Obligaciones Venta de Cartera Depósitos

28 Bonos Hipotecarios

29 Mayor seniority de deuda
BONOS HIPOTECARIOS Doble garantía: Capital del Originador Portafolio de hipotecas Mayor seniority de deuda Rating upgrade: ↑ calificacion → ↑ acceso al mercado de capitales Calce de balance: Reduce riesgo de roll-over pero no libera capital

30 Factores determinantes de éxito:
BONOS HIPOTECARIOS Factores determinantes de éxito: No hay transferencia de quiebras (bankruptcy remoteness) Portafolio de hipotecas: tamaño, calidad, homogeneidad Respaldo del emisor (fortaleza patrimonial, valor de la franquicia, etc.) Mercado de bonos: Infraestructura, liquidez, benchmarks. Regulación: limites de inversión, mecanismos de liquidez, evaluación del riesgo

31 Modelo Alemán: PFANDBRIEFE Modelo Danés
BONOS HIPOTECARIOS Modelo Alemán: PFANDBRIEFE Modelo Danés Modelo Chileno: Letras Hipotecarias

32 Titularización Hipotecaria

33 TITULARIZACIÓN HIPOTECARIA
Característica principal: no transferencia de quiebra, libera capital, rating upgrade Flexibilidad: Estructura a la medida, pass-through, secuenciales, etc. Estandarización: convierte hipotecas en commodities

34 TITULARIZACIÓN HIPOTECARIA
Portafolios homogéneos y bien diversificados: Flujos de caja predecibles Mejoramiento crediticio Due Diligence Universalidades: El proceso de titularización se estructura mediante la asignación de derechos sobre la universalidad a los inversionistas suscriptores de los títulos y a las partes que intervienen en el proceso (Administrador, Garante, etc.)

35 MERCADO SECUNDARIO DE HIPOTECAS
Empaquetamiento Estructuración Mejoramiento crediticio Mercado de Capitales Originación Mercado Primario Sociedad Titularizadora Originadores Inversionistas Mercado Secundario de Hipotecas

36 Reducción Gradual de Riesgos

37 TIPS en el mercado de Capitales
RIESGO DE PLAZO Y RIESGO DE TASA Hoy Objetivos Emisión 100% TIPS Mercado de Capitales Activo LP / Pasivo LP Activos UVR / Pasivos UVR Menor riesgo de roll-over Nuevos créditos fondeados a Largo Plazo Mayor capacidad de originación de cartera Negociabilidad del 100% del Activo Pasivo LP Pasivo UVR Menor riesgo de roll-over Menor Riesgo de Crédito TIPS en el mercado de Capitales

38 RIESGO DE PLAZO Y RIESGO DE TASA
REDUCCION DE RIESGOS Diversificación del riesgo hipotecario en el Mercado de Capitales Mecanismos de cobertura reducen riesgos del subyacente Segmentación y valoración de riesgos implícitos de la cartera Moras Prepagos, etc. Mayor capacidad de financiamiento de largo plazo a través del Mercado de Capitales

39 RIESGO DE PLAZO Y RIESGO DE TASA
OTROS BENEFICIOS Capacidad instalada para administrar portafolios de cartera Estandarización de la Industria: Estandarización Credit Scoring Estandarización de Procesos de Cobranza y BRPs Bases de datos históricas amplias y suficientes Monitoreo permanente de riesgos de la cartera de la industria

40 Incentivos Regulatorios y Perspectivas Nuevo Gobierno

41 INCENTIVOS REGULATORIOS EXISTENTES
Ley 546 de 1999 – Normas generales de vivienda y su financiación: Sistema especializado de vivienda Financiación: Bonos y Títulos Hipotecarios Sociedades Titularizadoras Exención tributaria: rendimientos Bonos y Títulos Hipotecarios (renta) Garantía Nación – FOGAFIN – Títulos emitidos en proceso de titularización de créditos VIS.

42 DECRETOS, RESOLUCIONES Y CIRCULARES
Todo un desarrollo regulatorio y reglamentario de la Ley (Minhacienda, Mindesarrollo, Supervalores, Superbancaria y FOGAFIN). Algunos temas: Gestión de riesgo crediticio Actores que intervienen en titularización Concepto de “Universalidad” Régimen emisiones Reglamento emisión Estructuración títulos Capital mínimo sociedad titularizadora Entre otros

43 PERSPECTIVAS NUEVO GOBIERNO
Documento CONPES “Bases de la Política de Vivienda ” Programa de Subsidio Familiar de Vivienda (SFV) Recursos de presupuesto comprometidos hasta 2005 Asignar SFV VIS antes de sep Mecanismo de cobertura contra inflación: Estado (FOGAFIN) cubre a deudores hipotecarios cuando UVR varía por encima de la meta de inflación Titularización como alternativa para retirar cartera improductiva de balances de bancos FOGAFIN diseñará mecanismos. 2003 y 2004, titularizaciones por 6 billones.

44 PERSPECTIVAS NUEVO GOBIERNO
Hacia un nuevo esquema de financiación de vivienda Buscar la especialización de los bancos hipotecarios en tres unidades de negocio: Originación: Origina hipotecas, vende créditos de vivienda y derechos sobre la administración de los créditos (comisiones por originación) Inversión: Financia los créditos y los mantiene en su portafolio (margen financiero). Administración: Adquiere el derecho sobre el servicio de los créditos. Cada banco definirá la forma en que desee participar en el negocio de cartera hipotecaria, cambiando su estructura de balance (disminución de riesgos). Y el resultado será un proceso en el cual el banco origina activamente créditos de vivienda mediante un sistema de financiamiento temporal, para luego ser titularizados.

45 Q & A