Actualización de la reglamentación Global Asamblea General de ACSDA Santiago de Chile abril 2014

Los orígenes de la crisis … 2006 : El incumplimiento en el mercado sub-prime de las hipotecas en los EE.UU. La economía global se contaminó con la venta de obligaciones respaldadas con hipotecas (securitización) Incrementado por la permuta de cobertura por incumplimiento crediticio, lo cual produjo un congelamiento en los mercados privados de crédito Dicho congelamiento causó problemas de liquidez e insolvencias Los gobiernos se vieron forzados a apoyar a su banca nacional, ofreciendo una liquidez de emergencia

…y como se extendió 2009 : La crisis bancaria fue reforzada con la deuda soberana europea, el crecimiento y la crisis de competitividad La Eurozona se enfrentó a unas crisis de gobierno 2012 : Se estableció un Mecanismo de Estabilidad Europeo como mecanismo permanente de rescate Reforma a la reglamentación de las entidades financiera

Conductores de reglamentación Pre-crisis… SecuritiesMarkets Estabilidad Financiera SEGURIDAD Eficiencia Transfronteriza ARMONIZACIÓN Mercado único de la UE COMPETENCIA CONSOLIDACIÓN

…han sido transformados en la post- crisis PREVENCIÓN Prevenir efectos negativos por pérdidas y quiebras bancarias Aumentar las reservas de capital y de liquidez Reducir el perfil de riesgo Garantizar una quiebra ordenada sin apoyo de los contribuyentes PREVENCIÓN Prevenir efectos negativos por pérdidas y quiebras bancarias Aumentar las reservas de capital y de liquidez Reducir el perfil de riesgo Garantizar una quiebra ordenada sin apoyo de los contribuyentes COMPORTAMIENTO Mejorar el comportamiento y la integridad de los mercados financieros Garantizar una reglamentación consistente en los mercados europeos COMPORTAMIENTO Mejorar el comportamiento y la integridad de los mercados financieros Garantizar una reglamentación consistente en los mercados europeos TRANSPARENCIA Mejorar la transparencia, especialmente en el mercado de derivados Mayor negociación en bolsas Más compensación vía CCPs Notificación al registro de operaciones TRANSPARENCIA Mejorar la transparencia, especialmente en el mercado de derivados Mayor negociación en bolsas Más compensación vía CCPs Notificación al registro de operaciones

Las Principales Autoridades Globales Las entidades globales, p.ej. el G20 son actualmente quienes impulsan los cambios regulatorios para implementación local por las autoridades nacionales. FSB (Junta de Estabilidad Financiera) Evalúa las vulnerabilidades y establece las directrices para el sector financiero Monitorea la implementación de los acuerdos sobre finanzas en el G20 Garantiza la revisión por parte de colegas sobre la implementación de acuerdos internacionales (con el IMF) BIS (Banco de Pagos Internacionales) Tiene por misión dar apoyo a los bancos centrales en sus esfuerzos para obtener una estabilidad financiera y promover una cooperación internacional en estos campos El Comité de Pagos y Sistemas de Liquidación (CPSS) se concentra en las Infraestructuras de los Mercados Financieros IOSCO (Organización Internacional de Comisiones de Valores Agrupa los reguladores de valores mundiales, además de ser quien establece los estándares para el sector de valores

El Alcance Global de las reformas pos- crisis Medidas en la UE Prevención : Recuperación y Acuerdos Bancarios, Unión Bancaria (SSM, SRM), CRD IV/CRR, Informe Liikanen sobre la restructuración bancaria, DGS, ICS Comportamiento/Transparencia: MIFIR & MIFID, revisión AIFMD del UCITS, Legislación sobre Valores FMIs : EMIR, CSDR, T2S, R&R para las FMIs Otros: FTT Medidas en EE.UU. Prevención/Comportamiento/FMIs Transparencia: Ley Dodd-Frank, Reglamentación Volcker, Ley de Protección al Consumidor, Planificación para le resolución de crisis, Basilea 3 Comportamiento: Revisión tripartita de garantías FMIs: Derivados OTC, Servicios específicos del Mercado Financiero Otros: FATCA Medidas en la Región Asia- Pacifico Asia fue golpeada solo indirectamente por la crisis ; por lo tanto las iniciativas son : Implementación de compromisos globales Mejora en los mercados locales y las infraestructuras de los mercados a través de Reforma de derivados OTC en HK, Japón y Australia, compensación multidivisa en HK, RMB como moneda de liquidación Medidas Globales  Prevención de quiebras: Recuperación y Acuerdos, G-SIFIs y adiciones de capital: Basilea 3, liquidez intradía, adiciones especiales para G-SIFIs  Cambio de comportamiento: Banca Paralela, Compensaciones a los banqueros  Transparencia: LEI, Protección para los activos de clientes  Atención a las FMIs: CPSS/IOSCO PFMIs, Compensación centralizada de derivados OTC, R&R de FMIs Medidas Globales  Prevención de quiebras: Recuperación y Acuerdos, G-SIFIs y adiciones de capital: Basilea 3, liquidez intradía, adiciones especiales para G-SIFIs  Cambio de comportamiento: Banca Paralela, Compensaciones a los banqueros  Transparencia: LEI, Protección para los activos de clientes  Atención a las FMIs: CPSS/IOSCO PFMIs, Compensación centralizada de derivados OTC, R&R de FMIs

Conductores del cambio en los mercados de valores de la UE ARMONIZACIÓN Eliminación de barreras técnicas, legales y fiscales para las liquidaciones transfronterizas de bajo costo Giovannini, CESAME & EGMI Directiva sobre la legislación de valores ISMAG SEGURIDAD Estándar de seguridad, solidez y eficiencia al prestar servicios de negociación, compensación y liquidación ESCB/CESR Principios de CPSS/IOSCO para las FMIs Reglamentación CSD Marco de Resolución y Acuerdos COMPETENCIA Acceso e interoperabilidad mejorados MiFID II/MIFIR EMIR Reglamentación para CSDs CONSOLIDACIÓN Y EFFICIENCIA Intervención del sector público en el control de fusiones y la consolidación de liquidaciones en el CeBM Valores Objetivo 2

El T2S es especialmente importante para los CSDs.. Una plataforma técnica : Con dinero y valores a/c (modelo integrado) Establecimiento de instrucciones de reajuste para las cuentas que los CSDs tienen entre si mismos Gestión de datos estáticos que reflejan los valores disponibles en los enlaces Funcionalidades de liquidación sencillas Validación Comparación Liquidación Informes básicos Una ventana operacional unificada Liquidación nocturna con múltiples secuencias Liquidación en tiempo real Una infraestructura técnica de liquidaciones para los CSDs europeos y para la Banca Central que ofrece:

…así como la reglamentación de los CSDs Diseñada para hacer unos CSDs más seguros, pero con mayor competencia. Define lo que un CSD esta facultado a hacer ► Introduce cambios en los procesos ► desmaterialización obligada o inmovilización de valores ► Puede ser un desafío para algunos estados; por eso existe un plazo hasta el 2025 ► ciclo de liquidación de T+2 ► Medidas obligatorias para tratar incumplimientos en las liquidaciones ► Divulgación y una posible suspensión para aquellos participantes que incumplen sistemáticamente Introduce un proceso de autorización y vigilancia específico ► Pasaporte de cooperación entre las autoridades de casa y las anfitrionas ► Comités de usuarios obligatorios Define reglas para los CSDs con licencia bancaria, incluyendo los requisitos de capital

Otras iniciativas de reglamentación pertinentes AIFMD ► Depósitos de fondos: tratamiento especial en aquellos casos donde la custodia corresponde a un SSS: – Los servicios de SSS no son la delegación de un depósito Regímenes de resolución y acuerdo ► Las consultas con CPSS/IOSCO y FSB sobre regímenes especiales para las FMIs y sus participantes; ► Iniciativas esperadas de la comisión de la UE Legislación sobre valores ► Esperada por mucho tiempo, cubriendo, también reglas sobre la posesión y transferencia de valores ► Afectará toda la cadena de custodia ► Pueda que incluya, asimismo temas de pignoración de garantías Impuesto sobre transacciones (FTT)

¿Como se afectan nuestros clientes con estas iniciativas? Lo efectos sobre el sector son significativos, no siendo actualmente comprensibles ni predecibles dado que mucha reglamentación todavía no ha sido implementada, aunque sí está aumentando La restructuración de los balances generales continuará, impulsada por  despalancamiento  la Revisión de Calidad de Activos del Banco Central Europeo (ECB), llevada a cabo por el ECB antes de la introducción de un Mecanismo de Supervisión Único en la eurozona  la Directiva de Requisitos de Capital (CRD)  la necesidad de mantener planes de recuperación complejos, contribución a unos nuevos fondos de resolución estatutaria y posiblemente emitir nuevos bonos que se puedan rescatar, o sea convertibles en acciones, si es necesario Este costo adicional resultará en  reducción interna de costos y una búsqueda de economías de escala a través de, p.ej. outsourcing de back offices  restructuración, especialización y desintermediación conforme entidades no bancarias aumenten su participación en el mercado financiero