Hedge Funds

Definición Literalmente el término “Hedge Funds” se traduzca como “Fondos de Cobertura” Originalmente tenían como objetivo principal el uso de instrumentos derivados o de estrategias de cobertura. Pero se empezaron a crear otros fondos cuyo objetivo era obtener altos rendimientos. El que el administrador de un Hedge Funds tiene la potestad de utilizar múltiples estrategias e invertir en diversidad de mercados. Uso del apalancamiento

Características Constituyen sociedades privadas con un número reducido de participantes. Para aprovechar ventajas normativas de algunos países “Inversionistas acreditados” Usualmente se constituyen “offshore” y como sociedades de responsabilidad limitada (LLC). El gestor del fondo, usualmente tiene una significativa participación en el capital social. Las comisiones se componen por un tramo fijo y un tramo variable, en función al desempeño.

Principales Hedge Funds

Principales Hedge Funds

Estrategias de inversión

Estrategias de Tendencias de Mercado u Oportunistas Usadas en el corto o muy corto plazo, para explotar cambios significativos en las tendencias del valor de mercado. Usualmente se aplican a nivel “táctico”, se dividen en dos tipos: Macro Obtener ventajas sobre debilidades de política macroeconómica. Long/Short Market Neutral Relative Value

Estrategias Determinadas por Eventos Buscan explotar oportunidades en compañías especificas, se dividen en: “Distressed Securities” Procesos de quiebra, restructuración y/o absorción. Risk/Merger Arbitraje Arbitraje de fusiones o adquisiciones.

Estrategias de Arbitraje Arbitraje Convertible Largo en valores no patrimoniales y corto en acciones comunes de la misma empresa. Arbitraje de Renta Fija Explotar ineficiencias en la formación de precios. Corto en bonos “on the run” y largo en bonos “off the run”. Arbitraje Estadístico Uso de modelos matemáticos para la identificación de ineficiencias en los precios.

Otras Estrategias Mercados Emergentes Multiestrategia Mercados más volátiles, pero con menos instrumentos de cobertura. Multiestrategia Combinaciones de varias estrategias. Fondos de Hedge Funds Creado para diversificar inversiones Toman posiciones en varios Hedge Funds, con diferentes estrategias. No necesariamente dan grandes rentabilidades.

Índices, Rentabilidad y Riesgo de Inversiones Existe problemas de confiabilidad y certeza de la información. Elección preferencial de información (“Cherry picking”) por gerentes Data histórica incompleta Supervivencia del más apto Alisamiento de precios Rendimientos asimétricos Estructura de pagos e incentivos

Índices, Rentabilidad y Riesgo de Inversiones Existe problemas de confiabilidad y certeza de la información. Elección preferencial de información (“Cherry picking”) por gerentes Data histórica incompleta Supervivencia del más apto Alisamiento de precios Rendimientos asimétricos Estructura de pagos e incentivos

Índices, Rentabilidad y Riesgo de Inversiones Los índices de desempeño más importantes son: HFRX Global Hedge Fund Index (HFRXGL Index) Elaborado por Hedge Fund Research Inc. Credit Suisse/Tremont Hedge Fund Index Elaborado por Credit Suisse Tremont Index LLC

Comparación entre el índice HFRXGL y el índice S&P 500

Rentabilidad Mensual del Credit Suisse/Tremont Hedge Fund Index