11 La Argentina en la Economía Mundial Mario I. Blejer

Condiciones Macroeconómicas Inflación (alta pero relativamente controlada) Recesión: Fuerte caída en el crecimiento y en la generación de empleo Caída en el nivel de reservas internacionales Pérdida de Competitividad Cambiaria

ORIGEN DE ESTA SITUACIÓN: PÉRDIDA DE LOS TRES EQUILIBRIOS FUNDAMENTALES Interno, Externo y Financiero

El Problema Económico Principal A pesar de las tensiones macro y de la actual cesación de pagos, no estamos frente a un escenario probable de crisis

El Problema Económico Principal El mayor déficit en el camino al crecimiento sostenido es la falta de inversión adecuada.

El Problema Económico Principal Esto es cierto para la inversión privada como para la pública, la doméstica como la extranjera La inversión ha caído probablemente al 17% del PIB y la inversión extranjera directa a mínimos históricos

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Como se revierte esta situación?: Recomponiendo los Equilibrios, fortaleciendo la Confianza y recuperando el acceso a los mercados financieros internacionales

Como se revierte esta situación?: Depende de políticas internas consistentes y de como condiciona el resto del mundo la economía Argentina

LAS VARIABLES INTERNACIONALES RELEVANTES CHINA BRASIL EL REAL EL PRECIO DE LA SOJA [EL NIVEL DE LIQUIDEZ INTERNACIONAL]

RESEÑA DE LA ECONOMIA MUNDIAL

El Final de la Crisis? Salida Tentativa de la Recesión pero la Recuperación es Desigual y a Tasas muy Mediocres Sujeta a Riesgos e Incertidumbres que pueden provocar una “recaída” Desaceleración Importante en el Crecimiento de las Economías Emergentes

PIB: Crecimiento Global Global

PMI: Crecimiento Industrial

Economías “de Frontera” Mercado de Valores

Crecimiento Diferencial Economias Emergentes - Avanzadas %

Estados Unidos

EEUU: Crecimiento del PBI Tasa Trimestral Anualizada

EEUU: Desempleo

EEUU: Empleo

EEUU: Deuda Pública (% del PIB) Proyección

EEUU: Activos Financieros en manos de la Reserva Federal Bonos del Tesoro Hipotecas

“Tapering” Normalización Monetaria: El impacto sobre la economía de los EEUU y el sistema global de la reversión de la política monetaria “inusual” y altamente expansiva de la Reserva Federal

EUROPA

La Crisis no ha terminado El PBI de la Eurozona al final del primer trimestre 2014 es 1.5% menor que en En el mismo periodo, la inversión se contrajo en un 19% El empleo cae 17% en España y 2% en Italia. La Deuda Pública se duplica desde el 2008

Eurozona: Proyecciones Crecimiento 2014

Eurozone: Desempleo

Europa: Desempleo Juvenil (% de la fuerza laboral juvenil) Alemania GIIPS: Grecia, Italia, Irlanda, Portugal y España

Eurozona: Deuda Pública

Europa: Spreads – 10 años

EMERGENTES

Recientemente EM han estado expuestos a: La Crisis Europea Incertidumbre y Volatilidad de la Política Monetaria en las Economías Avanzadas El Impacto de la desaceleración en China

Emergentes: % Anual Crecimiento del PIB Promedio

China: Crecimiento del PBI - Caída Estructural? Potencial Crecimiento

Brasil

En 2014-I Brasil Creció 0.2% trimestral y 2.5 anual. La proyección para 2014 es 1% En 2014-I la producción industrial se contrajo 0.8% trimestral. En Enero-Mayo la producción automotriz cayo 13.3%. En Mayo el sector automotriz argentino cayó 14% respecto a Abril y 36% anual. Las exportaciones cayeron 39% anual

40 China vs EEUU: % de la Producción Industrial Mundial 40

Crecimiento Comparativo Desde 2007 hasta la fecha, el crecimiento del PBI ha sido: Economías Avanzadas: 0 (cero) Economías Emergentes: 30% CHINA: 60% CHINA: 60%

Argentina: La Negociación Internacional 5 Elementos

1.El Acuerdo con Repsol 2.El Club de Paris 3.Los juicios en el CIADI 4.Normalización con el FMI 5.Los holds out y el default residual

El Acuerdo con Repsol El Club de Paris Los juicios en el CIADI  Normalización con el FMI Los holds out y el default residual

Argentina: Estadísticas de la Deuda Pública

Profundidad del Sistema Financiero

Muchas Gracias