Avances Derivex y solicitud de capitalización Junta Directiva Febrero 21 de 2018

Agenda Avances Derivex Solicitud de capitalización

1. Avances Derivex

¿Qué es el MAE? Mercado Anónimo y Estandarizado (MAE) de energía para la negociación de productos considerados como valores, específicamente futuros, sujetos a la ley del mercado de valores y compensados por una Cámara de Riesgo. El MAE es de carácter voluntario, y por tanto, debe contar con los incentivos adecuados para que exista una alta participación de los agentes en este mercado.

Incentivos de participación en el MAE a través de la tarifa Permitir el traslado en la tarifa de las compras de contratos del MAE, utilizando un precio referente para este Mercado es una mejora significativa para los usuarios frente al traslado de costos actual. Para lograr la liquidez requerida en este mercado, es deseable que el precio de referencia MAE también sea el referente para las compras en los mercados bilaterales e incluso de la fracción de la energía que se compra en Bolsa. Lo anterior incentivaría la participación en el MAE y reduciría las asimetrías de información en el bilateral.

Objetivos de la propuesta MAE El precio que resulte del MAE va a tarifa como precio de referencia. Trasladar al usuario final un precio eficiente de compras de energía Minimizar el riesgo sistémico al contar con una gestión eficiente del riesgo de crédito. Disminuir la discriminación entre comercializadores Profundizar la competencia Facilitar la gestión eficiente de compras de energía. Objetivos Objetivos

Sistema de Negociación Estructuración y aprobación del Derivado Sistema de Negociación CREG Superfinanciera Estructuración y propuesta del derivado sobre energía y presentación ante la Superfinanciera Emite un concepto teniendo en cuenta incidencia en el logro de objetivos legales (142 y 143 de 1994) Realiza el análisis y da aprobación al derivado teniendo en cuenta concepto de la CREG.

Estructura MAE Negociación contratos a Plazo: Mercado Primario 1 Vendedores Compradores Mercado Primario: subastas Registro de contratos en Cámara para Compensación y Liquidación, y contrapartida 2 Mercado Secundario: continuo 3 4 5 Administración de garantías en período de negociación: Marking to market Registro posiciones Netas en XM XM liquida a precio de Bolsa la posición Neta

¿Qué está pendiente en la implementación del MAE ? Definir la operatividad del MAE entre la CRCC, los miembros liquidadores y Derivex Trabajo conjunto con gremios para garantizar que la propuesta se ajuste a las necesidades del sector. Hacer propuesta a la CREG a través de Derivex. Pasos siguientes: Comentarios al documento (28 de febrero) Continuar con la definición de los detalles que están pendientes para la implementación del MAE (antes del Proyecto de resolución) Agenda regulatoria: Proyecto de Resolución (II Trimestre 2018), Resolución Definitiva (III Trimestre 2018)

Derivex: Hechos relevantes 2017 El 20 de diciembre de 2017 la CREG publicó para comentarios el Documento CREG 106 de 2017, el cual presenta una propuesta de iniciativa regulatoria entorno a la implementación de un Mercado Anónimo y Estandarizado (MAE), así como una serie de alternativas para el traslado de los precios de las transacciones que allí se realicen en el componente de compras de energía eléctrica. Esta iniciativa confirma la incorporación de los futuros a la fórmula tarifaria del mercado regulado y se convierte en la oportunidad más importante para Derivex. Se logró que uno de los principales agentes generadores cambiara a su objeto social con el fin de incorporar trading (Compra/Venta) en contratos de futuros de energía, lo que confirma su compromiso con el desarrollo de mercado administrado por Derivex. La cantidad de energía disponible aumentó significativamente y en consecuencia se lograron operaciones por un total de 60.03GWh a través de un mayor número de participantes. Se realizaron ajustes en la Circular Única de Derivex con el propósito de incentivar la ocurrencia de sus participantes, así como reducciones en los costos asociados a los procesos negociación y valoración. Se logró un aumento del 61% en los ingresos fijos respecto al año 2016.

Plan de trabajo 2018 Regulación de cómo se incorpora el Mercado Anónimo de Contratos (MAE) en la tarifa: Se espera que su publicación como Resolución en consulta y definitiva se realice durante el segundo y el tercer trimestre del 2018 respectivamente, de acuerdo con la agenda regulatoria CREG 2018 (Documento CREG 116 del 2017). Durante este año se continúa con el proyecto de ampliar la participación de nuevos socios en Derivex, que en principio está enfocada en agentes del mercado de energía. Para esto, Derivex cuenta con el apoyo de XM y de la BVC. Incrementar ingresos fijos a través de 3 frentes: nuevos miembros, venta de pantallas informativas e-BVC y convenio con Educación BVC para promover cursos Derivex. Concretar un esquema de formador de liquidez. Capacitar al mercado para promover el entendimiento en el uso de los contratos de futuros.

2. Solicitud de capitalización

Solicitud a la Junta Directiva Se solicita a la Junta Directiva de XM la aprobación para capitalizar a Derivex por $300 millones para financiar capital de trabajo hasta diciembre de 2018.

Proyecciones financieras Derivex

Valoración de oportunidades para Derivex 2. Bilateral referenciado al MAE (Escenario base) Valoración de oportunidades para Derivex Potencial demanda 50% (2025): 80% del regulado (68%) y de esta base se negocia el 80% (contratado Fijo) + no regulado 6% Reducción tarifas: 60% TIR Inversionista actual: 14.1% Valoración financiera (2018): $19,893 millones 1. Bilaterales conviven con el MAE 3. MAE precio de referencia (incluso Bolsa) Potencial demanda 60% (2025): 54% de la demanda regulada, proveniente del 80% del mercado regulado (68%) + No regulado 6% Reducción tarifas: 75% Potencial demanda 40% (2025): la mitad del potencial regulado (34%) + no regulado 6% Reducción tarifas: 40% TIR Inversionista actual: 12.8% Valoración financiera (2018): $17,998 millones TIR Inversionista actual: 14.5% Valoración financiera (2018): $21,349 millones

Proyecciones financieras RESULTADOS Cifras en millones de pesos