Grupo de Análisis de la Coyuntura Semana del 26 al 30 de noviembre Córdoba, 2018 INTEGRANTES DEL IIE: Lucas Navarro – Florencia Costantino – Fabio Ezequiel Ventre Génesis Núñez Sánchez – Florencia Manzo – Facundo Chao – Magdalena Sella Lucas Berardo – Facundo Lurgo – Candelaria Fernández – Lucio Dipré Instituto de Investigaciones Económicas-IIE IIE_BCC

Actividad económica y proyecciones Esquema de la presentación Actividad económica y proyecciones B. Evolución del empleo

Fuente: IIE sobre la base de FMI. Proyecciones de Actividad Económica FMI y REM Crecimiento anual Porcentaje del PBI FMI II REM Octubre 2018 1 REM de Octubre prevén menor contracción que FMI II. Fuente: IIE sobre la base de FMI.

Fuente: IIE sobre la base de INDEC. Evolución Mensual de la Actividad Económica Estimador Mensual de Actividad Económica (azul) y crecimiento anual (rojo) Tasa de variación porcentual interanual 2015 2016 2017 2018 2,7% 2,9% -1,8% 1 Caída interanual de 5,8% en septiembre, 6 sectores en expansión y 9 en retracción. Fuerte contracción en industria (-10,8%) y comercio (-5,1%). Fuente: IIE sobre la base de INDEC.

Fuente: IIE sobre la base de INDEC. ¿Cómo termina 2018? Estimador Mensual de Actividad Económica (azul) y crecimiento anual (rojo) Tasa de variación porcentual interanual 2015 2016 2017 2018 2,7% 2,9% -1,8% ¿? 1 ¿Cómo termina el año en términos de actividad económica? Fuente: IIE sobre la base de INDEC.

Fuente: IIE sobre la base de INDEC. Actividad Agro 2018 EMAE en sector agro Tasa de variación interanual 2018 1 Fuente: IIE sobre la base de INDEC.

Fuente: IIE sobre la base de INDEC. Actividad Agro 2018 EMAE en sector agro Tasa de variación interanual El agro se comportó como en 2009 y 2012, años de sequía y bajo nivel de actividad, pero se recupera a buen ritmo ante la buena cosecha de trigo. 2018 1 Fuente: IIE sobre la base de INDEC.

Fuente: IIE sobre la base de INDEC. Actividad Industria 2018 EMAE en sector industrial Tasa de variación interanual 1 2018 Fuente: IIE sobre la base de INDEC.

Fuente: IIE sobre la base de INDEC. Actividad Industria 2018 EMAE en sector industrial Tasa de variación interanual Fuerte contracción en la industria, por aumento de costos y menor demanda ante la fuerte depreciación del peso de fines de agosto. 1 2018 Fuente: IIE sobre la base de INDEC.

Fuente: IIE sobre la base de INDEC. Actividad Comercio, Servicios y Otros 2018 EMAE en el resto de los sectores Tasa de variación interanual 1 2018 Fuente: IIE sobre la base de INDEC.

Fuente: IIE sobre la base de INDEC. Actividad Comercio, Servicios y Otros 2018 EMAE en el resto de los sectores Tasa de variación interanual En el resto de los sectores también se sintió el impacto de la depreciación de fin de agosto, con impacto negativo en demanda por menor salario real. 1 2018 Fuente: IIE sobre la base de INDEC.

Fuente: IIE sobre la base de INDEC. ¿Cómo termina 2018? Estimador Mensual de Actividad Económica Tasa de variación porcentual interanual Primer trimestre Segundo trimestre Tercer trimestre Cuarto trimestre Se venía saliendo de la recesión, pero el shock cambiario de fin de agosto profundizó la contracción económica. ¿? Fuente: IIE sobre la base de INDEC.

Fuente: IIE sobre la base de INDEC. ¿Cómo termina 2018? Estimador Mensual de Actividad Económica Tasa de variación porcentual interanual 2018 es un año “raro”, con un buen primer trimestre, una fuerte sequía y una fuerte devaluación. 3,9% Primer trimestre Segundo trimestre Tercer trimestre Cuarto trimestre -3,5% -4,2% Fuente: IIE sobre la base de INDEC.

Fuente: IIE sobre la base de INDEC. ¿Cómo termina 2018? Estimador Mensual de Actividad Económica Tasa de variación porcentual interanual Primer trimestre Segundo trimestre Tercer trimestre Cuarto trimestre Escenario año malo -1,8% Fuente: IIE sobre la base de INDEC.

Fuente: IIE sobre la base de INDEC. ¿Cómo termina 2018? Estimador Mensual de Actividad Económica Tasa de variación porcentual interanual Primer trimestre Segundo trimestre Tercer trimestre Cuarto trimestre Escenario año malo -1,8% Escenario Gobierno y REM -2,4% Fuente: IIE sobre la base de INDEC.

Fuente: IIE sobre la base de INDEC. ¿Cómo termina 2018? Estimador Mensual de Actividad Económica Tasa de variación porcentual interanual Proyecciones del Gobierno, REM Octubre y FMI sugieren una caída de 2,4-2,8% en la actividad en 2018, ¿será así? Primer trimestre Segundo trimestre Tercer trimestre Cuarto trimestre Escenario año malo -1,8% Escenario Gobierno y REM -2,4% -2,8% Escenario FMI II Fuente: IIE sobre la base de INDEC.

Fuente: IIE sobre la base de INDEC. ¿Cómo termina 2018? Estimador Mensual de Actividad Económica Tasa de variación porcentual interanual Si septiembre fue el mes de mayor contracción, es poco probable que la economía profundice su contracción en el cuarto trimestre. 3,9% Primer trimestre Segundo trimestre Tercer trimestre Cuarto trimestre Escenario año malo -1,8% -2,7% -3,5% -4,2% Escenario Gobierno y REM -2,4% -5,4% -2,8% Escenario FMI II -6,8% Fuente: IIE sobre la base de INDEC.

Fuente: IIE sobre la base de INDEC. Actividad acumulada 2018 Proyección IIE del Estimador Mensual de Actividad Económica Tasa de variación porcentual interanual acumulada. Año 2018 La actividad se contraería menos de lo que esperan el Gobierno y el FMI en 2018. ¿? Año malo -1,8% Gobierno y REM -2,4% -2,8% FMI II Fuente: IIE sobre la base de INDEC.

Fuente: IIE sobre la base de INDEC. ¿Qué puede pasar en 2019? Proyección IIE del Estimador Mensual de Actividad Económica Tasa de variación porcentual interanual acumulada. Año 2019 Año bueno 3,0% Año malo -2,3% Fuente: IIE sobre la base de INDEC.

Fuente: IIE sobre la base de INDEC. ¿Qué puede pasar en 2019? Proyección IIE del Estimador Mensual de Actividad Económica Tasa de variación porcentual interanual acumulada. Año 2019 Agro bueno, resto malo -0,6% Fuente: IIE sobre la base de INDEC.

Fuente: IIE sobre la base de INDEC. ¿Qué puede pasar en 2019? Proyección IIE del Estimador Mensual de Actividad Económica Tasa de variación porcentual interanual acumulada. Año 2019 Agro bueno, 2° sem. bueno 1,4% Agro bueno, resto malo -0,6% En el escenario más probable, la contracción económica continuará, aunque muy atenuada, durante el primer semestre de 2019. Fuente: IIE sobre la base de INDEC.

Actividad económica y proyecciones Esquema de la presentación Actividad económica y proyecciones B. Evolución del empleo

Evolución del Empleo Asalariados registrados del sector privado Variación interanual 3T-2018* Leve contracción del empleo a partir del tercer trimestre de 2018, muy inferior al de otras recesiones. En 2002 se acumulaban 4 años de empleo en caída. Fuente: IIE sobre la base de Ministerio de la Producción y Trabajo de la Nación.

Contrataciones y despidos Tasa de entrada y de salida según Encuesta Indicadores Laborales Media móvil 3 meses Tasa de entrada (Contrataciones) Tasa de salida (Despidos) Los despidos también son bajos. Se advierte una pérdida de dinamismo del mercado laboral en septiembre. Contrataciones se encuentran en el nivel más bajo en 15 años. Septiembre 2018 3 Fuente: IIE sobre la base de Ministerio de Producción y Trabajo de la Nación.

Factores atenuantes del impacto de la crisis en el desempleo Expectativas de recesión corta y de menor intensidad Tamaño del empleo público Caída en Salario Real

Expectativas empresariales de empleo Expectativas empresariales según Encuesta de Indicadores Laborales % de empresas que aumentará o disminuirá la dotación de personal Aumentará la dotación Predomina una perspectiva de estabilidad en el empleo en septiembre. Disminuirá la dotación Septiembre 2018 3 Fuente: IIE sobre la base de Ministerio de Producción y Trabajo de la Nación.

Evolución del Salario Real Variación i.a. La fuerte caída en el salario real atenúa el impacto de la crisis sobre el costo laboral y reduce los incentivos a la destrucción de empleo. 3 Fuente: IIE sobre la base de Ministerio de Producción y Trabajo de la Nación.

Bono no remunerativo $ 5000 Variación estimada del salario antes y después del bono Según tamaño de la empresa +14% +16% +19% +23% Impacto 63% mayor en los salarios de empresas más pequeñas (22% del total) Medida progresiva para los trabajadores pero regresiva para las empresas que los ocupan. Por ser un bono no remunerativo el impacto en costo laboral es limitado, pero puede sentirse fuerte en las empresas menos productivas. % del empleo: 22% 43% 21% 14% Fuente: IIE sobre la base de procesamientos de la Encuesta Permanente de Hogares, INDEC.

Empleo Público Empleo público y desempleo Segundo trimestre 2018 El desempleo es menor en regiones con mayor porcentaje de empleo público. El empleo público también es un medio de contención del desempleo, aunque no el más deseable. Fuente: IIE sobre la base de procesamientos de la Encuesta Permanente de Hogares, INDEC.

Grupo de Análisis de la Coyuntura Semana del 26 al 30 de noviembre Córdoba, 2018 INTEGRANTES DEL IIE: Lucas Navarro – Florencia Costantino – Fabio Ezequiel Ventre Génesis Núñez Sánchez – Florencia Manzo – Facundo Chao – Magdalena Sella Lucas Berardo – Facundo Lurgo – Candelaria Fernández – Lucio Dipré Instituto de Investigaciones Económicas-IIE IIE_BCC