Avances en la Teoría de Fluctuaciones Económicas ¿Cómo se explican las fluctuaciones de corto plazo en el producto y en el empleo?¿Fluctua alrededor de una tendencia de largo plazo o cambia la tendencia? ¿Cómo debe responder la política fiscal y monetaria ante estas fluctuaciones? Muchos economistas sostienen que esto puede explicarse a través de los modelos de oferta y demanda agregada. Sin embargo analizaremos los avances en la teoría de las fluctuaciones económicas deteniéndonos en dos teorías: Teoría de los ciclos reales: sugiere que las fluctuaciones deben explicarse manteniendo los supuestos del modelo clásico. Asume precios plenamente flexibles aun en el corto plazo. Para explicar variaciones reales deben producirse cambios en tecnologías de producción, por ej., para alterar el nivel natural de la economía. Las variables nominales no afectan. En ec. cerrada, el nivel de precios y dinero es neutral. En ec. abierta, el tc nominal es neutral. Teoría Neo Keynesiana: sugiere que los modelos de mercados en equilibrio (como el de ciclos reales) no pueden explicar las fluctuaciones de corto plazo. Adopta precios y salarios rígidos. Tratan de explicar cómo los precios y los salarios se comportan en el corto plazo identificando las imperfecciones del mercado que los hace rígidos y provocan que la economía retorne lentamente a su nivel natural. Los ciclos se dan alrededor de una tendencia y se corrigen con IS LM.

Teoría de los Ciclos Reales Ejemplo Robinson Crusoe: reparte su tiempo en tres actividades: pesca, natación y fabrica redes de pesca. Es decir, elige las cantidades de consumo, ocio e inversión. Supongamos que una gran cantidad de peces pasa por la isla: 1. Crusoe aumenta su productivad porque pesca más peces por hora. y 2. Trabaja más (menos ocio) para aprovechar esta oportunidad que se le presenta temporalmente. La economía está en un boom. Supongamos que se produce una gran tormenta: 1. Disminuye la productividad de Crusoe porque se tarda mas tiempo en pescar y fabricar redes dado el clima. 2. Trabaja menos y decide esperar que se vaya la tormenta. La economía se encuentra en recesión. En la economía de Crusoe, las fluctuaciones no tienen que ver con oferta monetaria, precios rígidos, etc. De acuerdo a la teoría de ciclos reales, las fluctuaciones de la economía son las mismas que las de Crusoe, shocks en la habilidad de producir bienes y servicios que alteran los niveles naturales de empleo y producto. ¿Son los booms y recesiones comparables a la parábola de Crusoe? Muchos economistas no se ponen de acuerdo con la respuesta a esta pregunta.

(cont.) En el centro del debate se discuten 4 temas: 1. Interpretación del mercado de trabajo. ¿Reflejan las fluctuaciones en el empleo cambios voluntarios en la cantidad de trabajo ofrecido? 2. La importancia de shocks tecnológicos: ¿Experimenta la función de producción grandes desplazamientos en el corto plazo? 3. La neutralidad del dinero: ¿Tiene la oferta de dinero sólo efectos nominales? 4. Flexibilidad de salarios y precios: ¿Se ajustan rápidamente los salarios y los precios para equilibrar la oferta y la demanda?

1.Interpretación del mercado de trabajo La teoría de ciclos enfatiza la idea que la cantidad de trabajo ofrecida depende de los incentivos que enfrentan los trabajadores. La voluntad de reasignar las horas de trabajo a través del tiempo se llama “sustitución intertemporal de trabajo”. Considerar el siguiente ejemplo: Sea W1 el salario real en el período 1 Sea W2 el salario real en el período 2 Sea r la tasa real de interés Si uno trabaja en el primer período y ahorra, en el próximo período obtendría (1+r)W1. Si uno trabaja en el período 2, obtendría W2 Salario relativo intertemporal = (1+r) W1 / W2  Ganancia por trabajar en el período uno relativo a las ganancias por trabajar en el período 2. Trabajar en el primer período es mas atractivo que en el período 2 si la tasa de interés es alta o si el salario es alto relativo al esperado en el período 2. De acuerdo a la teoría de ciclos todos los trabajadores realizan este análisis costo-beneficio. Si el salario o la tasa de interés es alta, entonces es un buen momento para trabajar. Si el salario o la tasa de interés es baja entonces es un buen momento para el ocio.

(cont.) La teoría de ciclos utiliza la sustitución intertemporal de trabajo para expliar porqué el empleo y el producto fluctua. Shocks en la economía que incrementen la tasa de interés o el salario temporalmente, provocará que las personas trabajen más. Crítica a la Teoría de Ciclos: el nivel de desempleo varía mucho durante los ciclos. El alto nivel de desempleo durante las recesiones sugieren que el mercado de trabajo no clarea: si los individuos voluntariamente decidieran no trabajar durante las recesiones , no debieran llamarse “desempleados”. Por lo que la crítica concluye que el salario no se ajusta para equilibrar el mercado de trabajo, como sugiere la Teoría de Ciclos. Respuesta a la Crítica: las estadísticas de desempleo son dificiles de interpretar. El solo hecho de que la tasa de desempleo sea elevada no significa que la sustitución intertemporal de trabajo sea poco importante. Los individuos que voluntariamente deciden no trabajar se hacen llamar “desempleados” por ej., para cobrar el seguro por parte del gobierno o porque quisieran cobrar el mismo salario de años anteriores.

2.La importancia de los shocks tecnológicos La teoría de ciclos asume que la economía experimenta fluctuaciones tecnológicas que causan variaciones en el empleo y producto. Cuando la tecnología mejora, se produce más y el salario real aumenta afectando el producto y el empleo. Durante recesiones, se produce una “Regresión tecnológica”, porque la tecnología se deteriora disminuyendo el producto y reduciendo el incentivo a trabajar. Crítica a la Teoría de Ciclos: no creen que se produscan grandes cambios tecnológicos, sino que se producen gradualmente. La regresión tecnológica es aún más dificil de creer ya que la acumulación y conocimiento de tecnología puede disminuir pero es dificil imaginar que pueda llegar a ser negativa. Respuesta a la crítica: se toma una concepción mas amplia de lo que significa shock tecnológico. Si bien existen shocks que no son literalmente tecnológicos, afectan a la economía como si lo fueran. Por ej., cambios climáticos, incremento en el petróleo, reducen la habilidad de convertir capital y trabajo en bienes y servicios, y por eso se los asocia con shocks tecnológicos aunque estrictamente no lo sean.

(cont.) Residuo de Solow Rol de los shocks tecnológi-cos en los ciclos: El gráfico muestra que grandes fluctuaciones en el residuo de Solow son una importante fuente de fluctuaciones económicas. Sin embargo, dos problemas de medición: 1.“Labor hoarding”: se sobreestima la mano de obra en las recesiones. 2. En recesión los trabajadores realizan otras tareas no incluídas en el cálculo del producto, entonces el producto es subestimado durante recesiones. Estos dos puntos hacen que el residuo de Solow sea cíclico por razones diferentes a la tecnología

3.La neutralidad del dinero Recordar que el dinero no tenía ningún rol en nuestro ejemplo de Robinson Crusoe. La teoría de ciclos asume que el dinero es neutral en nuestra economía aún en el corto plazo; es decir, la política monetaria no afecta a variables reales como el producto y el empleo. Crítica a la Teoría de Ciclos: sugiere que la evidencia no concuerda con la neutralidad del dinero en el corto plazo. La reducción en el crecimiento monetario e inflación están casi siempre asociadas con períodos de alto desempleo. La política monetaria parecería tener una fuerte influencia en la economía real. Respuesta a la crítica: se confunde la causalidad entre dinero y producto. La oferta de dinero es endógena: las fluctuaciones en el producto pueden producir fluctuaciones en la oferta de dinero. Por ej., cuando el producto aumenta como consecuencia de un shock tecnológico positivo, la cantidad de dinero demandada aumenta. El BCRA puede responder incrementando la oferta de dinero. Esta respuesta endógena puede dar una ilusión de no neutralidad del dinero.

4.Flexibilidad de Salarios y Precios La teoría de ciclos asume que los precios y salarios se ajustan rápidamente para clarear el mercado. El supuesto de precios flexibles es superior metodológicamente que el supuesto de precios rígidos porque ata ó une mejor la macroeconomía con la microeconomía (que se basa en que los precios se ajustan para equilibrar los mercados). Crítica a la Teoría de ciclos: los salarios y los precios no son flexibles, lo que explica la existencia de desempleo y no neutralidad del dinero.

La Nueva Economía Keynesiana Muchos economistas no concuerdan con la teoría de ciclos y creen que las fluctuaciones de corto plazo del producto y empleo representan desviaciones de su nivel natural. Esto ocurre porque los precios se ajustan lentamente a variaciones de la economía. La rigidez produce que la SRAS tenga pendiente positiva, por lo que fluctuaciones de la demanda agregada produce fluctuaciones en el nivel de producto y empleo. Pero ¿porqué los precios son rígidos? La nueva teoría Keynesiana intenta responder esta pregunta examinando la microecomía detrás de estos ajustes de precios.

Costos de menú y externalidades de la Demanda Agregada Una razón para que los precios no se ajusten rápidamente son los costos del ajuste. Para cambiar los precios, las empresas deberán enviar un catálogo nuevo, distribuir nuevas listas de precios, o en el caso de los restaurantes, imprimir un nuevo menú. También, los defensores de esta propuesta sostienen que existen externalidades cuando se ajustan los precios: si una empresa reduce los precios, beneficia a otras empresas ya que al disminuir (en una pequeña proporción) los precios, también contribuye a disminuir el nivel general de precios incrementando los saldos de dinero. Esto a su vez produce un desplazamiento de la LM incrementando el nivel de ingreso agregado. La expansión de la economía a su vez producirá un incremento en la demanda de lo otros productos. A este efecto se lo denomina “externalidad de la demanda agregada”

Recesión y falta de coordinación Para ver como una recesión puede surgir como consecuencia de una falla de coordinación tomaremos un ejemplo donde dos empresas son las únicas que componen la economía.

(cont.) Podemos ver que cuando una empresa recorta su precio, mejora la posición de la otra empresa. Este impacto positivo, puede surgir de la externalidad de demanda agregada, por ejemplo. ¿Cuál es la solución a este juego? Pueden ocurrir dos situaciones: Que ambas empresas recorten los precios resultando el equilibrio más deseado. Que ambas empresas no recorten los precios produciendo una solución inferior. Ambos resultados son posibles pero el resultado inferior es un ejemplo de falta de coordinación. En la vida real, la coordinación es dificil porque la cantidad de empreas que fijan precios es muy grande. La enseñanza de este ejemplo es que lo precios pueden ser rígidos simplemente porque los individuos esperan que sean rígidos, aunque la rigidez no sea de interés para nadie.

Escalonamiento de salarios y precios No todos los agentes económicos determinan los salarios y los precios al mismo tiempo sino que, en su lugar, lo determinan de forma escalonada. El escalonamiento disminuye la velocidad de coordinación y ajuste de precios. Produce que el nivel general de precios y salarios se ajuste gradualmente aún si los salarios y precios varien frecuentemente de forma individual.

Ajuste de precios La mayoría de las empresas modifican sus precios una ó dos veces por año

Teoría sobre rigidez de precios Sugiere que la falta de coordinación explica en gran medida la rigidez en los precios. Esto a su vez explicaría porqué la economía fluctua en el corto plazo alrededor de su nivel natural.