ESTRATEGIAS CON OPCIONES 10/10/02 Miguel Angel Maliandi

OPCIONES DE COMPRA (CALL OPTIONS) PUNTO DE VISTA DEL COMPRADOR Un inversor desea adquirir una acción, pero por algún motivo no puede o no quiere pagar el total del precio. Al adquirir una opción de compra se podrá beneficiar de un aumento en el precio del activo subyacente sin haberlo comprado. El poseedor de una opción de compra tendrá el derecho, pero no la obligación de comprar dicha acción al precio de ejercicio (stike), durante todo el período hasta la fecha de vencimiento o expiración. Para obtener dicho derecho paga una pequeña erogación inicial llamada prima.

10/10/02 Miguel Angel Maliandi Ejemplo práctico de una OPCION DE COMPRA, desde el punto de vista del COMPRADOR Acción: Perez Compac Precio contado de la acción: 2,02 Precio de ejercicio de la opción (stike): 2,10 Prima: 0,10 Vencimiento de la opción: 20 de diciembre de 2002 10/10/02 Miguel Angel Maliandi

RESULTADOS AL VENCIMIENTO DE LA OPCIÓN (Para distintas cotizaciones de la acción)

DIFERENCIAS ENTRE LA COMPRA DE UNA OPCIÓN Y UNA ACCIÓN A) El desembolso inicial requerido de la inversión, es menor en el caso de la compra de opciones. B)El riesgo monetario, en términos absolutos es inferior en el caso de compra de opciones. C)El porcentaje de pérdida o ganancia es mayor para el adquirente de opciones. En nuestro ejemplo, para una suba del 28,7% en la acción correspondió una valorización del 400% en opciones. Siguiendo nuestro ejemplo práctico, si la acción permanece sin cambios al cierre del ejercicio, el comprador de la opción perderá el 100% de su inversión. 10/10/02 Miguel Angel Maliandi

GRAFICA DEL PERFIL DE BENEFICIO SOBRE UNA OPCIÓN DE COMPRA (Punto de vista del COMPRADOR de la opción)

OPCIONES DE COMPRA (CALLS) (PUNTO DE VISTA DEL VENDEDOR, EMISOR o LANZADOR)

El lanzamiento de opciones de compra puede ser cubierto (en cuyo caso el vendedor de la opción tiene la acción subyacente) o descubierto (cuando no tiene la acción). En el actual ejemplo, analizaremos únicamente el lanzamiento descubierto, es decir la estrategia “pura” sin el aditamento de la tenencia de la acción.

OPCION DE COMPRA, desde el punto de vista del VENDEDOR

GRAFICA DEL PERFIL DE BENEFICIO SOBRE UNA OPCIÓN DE COMPRA (Punto de vista del VENDEDOR de la opción)

OPCIONES DE VENTA (PUT OPTIONS) PUNTO DE VISTA DEL COMPRADOR

Ejemplo práctico de una OPCION DE VENTA, desde el punto de vista del COMPRADOR Acción: Perez Compac Precio contado de la acción: 2,02 Precio de ejercicio de la opción (stike): 2 Prima: 0,05 Vencimiento de la opción: 20 de diciembre de 2002

GRAFICA DEL PERFIL DE BENEFICIO SOBRE UNA OPCIÓN DE VENTA (Punto de vista del COMPRADOR de la opción)

Ejemplo práctico de una OPCION DE VENTA, desde el punto de vista del VENDEDOR Acción: Perez Compac Precio contado de la acción: 2,02 Precio de ejercicio de la opción (stike): 2 Prima: 0,05 Vencimiento de la opción: 20 de diciembre de 2002

GRAFICA DEL PERFIL DE BENEFICIO SOBRE UNA OPCIÓN DE VENTA (Punto de vista del VENDEDOR de la opción)

RESUMEN DE LAS 4 POSICIONES SIMPLES CON OPCIONES (Según la expectativa que tenga el inversor sobre el precio del activo subyacente)

ESTRATEGIAS COMPLEJAS CON OPCIONES

ESTRATEGIAS COMPLEJAS

Ejemplo práctico de diferencial alcista o bull spread.

ESQUEMA GRÁFICO DE UN DIFERENCIAL ALCISTA O BULL SPREAD, (COMPARADO CON LA COMPRA DE UNA OPCIÓN DE COMPRA)

DIFERENCIAL BAJISTA O BEAR SPREAD

Ejemplo práctico de diferencial bajista o bear spread.

ESQUEMA GRÁFICO DE UN DIFERENCIAL BAJISTA O BEAR SPREAD (COMPARADO CON LA VENTA DE UNA OPCIÓN DE COMPRA)

DIFERENCIAL MARIPOSA O BUTTERFLY SPREAD

Ejemplo práctico de diferencial mariposa o butterfly spread.

ESQUEMA GRÁFICO DE UN DIFERENCIAL MARIPOSA O BUTTERFLY SPREAD

DIFERENCIAL CÓNDOR

DIFERENCIAL TEMPORAL O TIME SPREAD

ESQUEMA DE UN DIFERENCIAL TEMPOTAL O TIME SPREAD

TIPOS DE DIFERENCIALES TEMPORALES

USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIEGO LANZAMIENTO CUBIERTO DE OPCIONES DE COMPRA

Ejemplo práctico de un lanzamiento cubierto de opciones de compra

LANZAMIENTO CUBIERTO DE UNA OPCIÓN DE COMPRA

GRÁFICA DEL BENEFICIO RESULTANTE DE ADQUIRIR UNA ACCIÓN Y AL MISMO TIEMPO VENDER UNA OPCIÓN DE COMPRA SOBRE LA MISMA