Inversiones

Cálculo de la tasa interna de retorno ? = Tir

ACTIVOS = = Deuda de Corto Plazo Activo de trabajo o giro Financiamiento con deuda de Largo Plazo = = Capital de infraestructura Financiamiento con capital propio

INVERSION = = Inversión Capital de trabajo o giro Financiamiento con deuda = = Capital de infraestructura Financiamiento con capital propio

Capital de trabajo o giro Capital de infraestructura INVERSION Inversión Deuda Capital de trabajo o giro Tasa i Patr propio = = Capital de infraestructura Tasa k

COSTOS FINANCIEROS (Incluye ganancia propia) VENTAS Y COSTOS COSTOS OPERATIVOS = VENTAS IMPUESTOS COSTOS FINANCIEROS (Incluye ganancia propia)

Incluye la retribución al capital propio ESQUEMA DE ALMACENERO VENTAS COSTOS OPERATIVOS CAP. TRABAJO COSTOS FINANCIEROS ACTIVO FIJO Incluye la retribución al capital propio INVERSION

El Fideicomiso - Disminuye el costo del endeudamiento a través de una menor percepción de incumplimientos y de riesgos por inversores. - Multiplica la capacidad prestable - Elimina el descalce financiero en plazos y tasas - Elimina las restricciones de endeudamiento sobre el balance - Aísla el emprendimiento de los patrimonios de los participantes porque el riesgo se encuentra acotado a los activos titulizados

Fiduciante Fiduciario Es quien constituye el fideicomiso, transmitiendo la propiedad del bien o bienes al fiduciario, para que cumpla la finalidad específica del Fideicomiso. Fiduciante Fiduciario Es quien asume la propiedad fiduciaria y la obligación de darle el destino previsto en el contrato. En el caso del Fideicomiso Financiero solo pueden serlo las entidades financieras o sociedades autorizadas por el CNV. Beneficiario: Aquel en cuyo favor se ejerce la administración de los bienes fideicomitidos. Fideicomisario: Es quien recibe los bienes fideicomitidos una vez extinguido el fideicomiso por cumplimiento del plazo o de la condición.

- Activos o Derechos de Cobro - Deuda emitida - Activos o Derechos de Cobro - Parte de equity o capital propio (“credit enhancement”

Sociedad de propósito especial Instrumentos de Inversión Fiduciario Fiduciante Sociedad de propósito especial $ Activo subyacente Inversores Instrumentos de Inversión _______________________________________________________________

Tasa de interés : 12 % anual Coeficiente de capitalización: 100 * 1.12 (1 + tasa) Coeficiente de descuento: 100 / 1.12 $ 100 $ 112 $ 89.29 $ 100

Sistemas de Amortización Existen tres sistemas de amortización de deudas que están entre los mas utilizados: Francés: o de cuota constante y amortización variable Alemán: o de cuota variable y amortización constante Americano: similar al alquiler Se debe recordar que la cuota de repago incluye servicios del capital dados por los intereses, y devolución parcial o total del capital prestado. También puede incorporar otros gastos tales como seguros, gastos administrativos, etc.

Gráfico de Cuota en el sistemas alemán

Gráfico de Cuota en el sistemas francés

Workshop Armar un fideicomiso con la venta de una heladera en 12 cuotas sistema frances, una cocina en 15 cuotas sistema alemán, y un lavarropas en 20 cuotas sistema americano. Em margen operatuivo de ganancias por estos productos es del 30% del precio de venta. La tasa de interés cobrada es del 40% nominal anual Se puede descontar en el mercado al 20% anual colocando el paquete estructurado a los inversores institucionales Definir los tramos y el costo.