PRECIO DE TRANSFERENCIA DE LOS RECURSOS TASA DE INTERÉS PERMITE REGULAR LA OFERTA Y DEMANDA DE FONDOS MEJOR DISTRIBUCIÓN DE LOS RECURSOS CREDITICIOS SE DETERMINA POR EL MERCADO EN EL MC EXISTE UNA TASA DE INTERES DE EQUILIBRIO DONDE SE IGUALA LA OFERTA Y DEMANDA DE RECURSOS ES ALTA O BAJA DEPENDIENDO DEL CICLO ECONÓMICO QUE SE ENCUENTRE UN PAÍS

TASA DE INTERÉS DE EQUILIBRIO En una economía de libre mercado, la tasa de interés de equilibrio queda fijada en el mercado en el punto en donde se intersectan las funciones de oferta y demanda.

¿COMO SE FIJA LA TASA DE INTERÉS DE EQUILIBRIO? CONDICIONES Movilidad y divisibilidad de los recursos crediticios Transparencia en la información de las operaciones crediticias Gran cantidad de demandantes de créditos y oferentes de recursos No discriminación de los créditos, instrumentos e instituciones que participan en el mercado de capitales.

¿COMO SE FIJA LA TASA DE INTERÉS DE EQUILIBRIO? CONDICIONES Seguridad en el mercado permitiendo una continuidad de instrumentos e instituciones. Una adecuada legislación apoyando los criterios de economía de mercado. Un sistema económico consolidado, donde los efectos de las fluctuaciones cíclicas de la economía no produzcan bruscos trastornos socioeconómicos que hagan peligrar los principios económicos. Estos inconvenientes son los que han llevado a intervención estatal

¿COMO SE FIJA LA TASA DE INTERÉS DE EQUILIBRIO? La tasa de equilibrio es cambiante, ya que se ajusta en forma dinámica a las variaciones que se producen en los mercados de capitales, en respuesta a las modificaciones del entorno socioeconómico.

TASA DE INTERÉS EN DESEQUILIBRIO Al fijar la tasa de interés por algún organismo interventor, sea o no estatal, a un nivel menos que la tasa de equilibrio, aparece una menor oferta de créditos. Bajo la tasa socialmente aceptada como equilibrio, los oferentes no estarán dispuestos a prestar sus recursos. Al hacerse el crédito más barato que en equilibrio, la cantidad demandada aumenta. Frente a este desequilibrio, la tasa de interés deja de regularse por el movimiento de oferentes y demandantes de crédito, lo que se puede traducir en mecanismos molestos de discriminación en perjuicio de algunos sectores, como serían los oferentes de recursos y en facilidades no justificadas para demandantes .

TASA DE INTERÉS EN DESEQUILIBRIO La fijación de una tasa de interés notoriamente más baja que la de equilibrio puede ayudar a la concentración y desarrollo de monopolios financieros, ya que en última instancia serán los sectores financieros quienes determinen a quien traspasar los recursos al dejar de ser el precio del crédito, determinado por el juego de oferta y demanda, un indicador de la dirección que deberían tener los recursos.

TASA DE INTERÉS EN DESEQUILIBRIO Se pueden producir desincentivo en los pequeños ahorrantes ya que estos tienen pocas alternativas para sus ahorros siendo las más usuales las captaciones en el mercado financiero, las cuáles en este caso tendrán tasas fijas y más bajas que las de equilibrio. La alternativa sería el consumo presente.

TASA DE INTERÉS EN DESEQUILIBRIO Problemas de piramidación: Este fenómeno se produce cuando existe crédito barato por la fijación de una tasa de interés más baja que la de equilibrio. Ante este bien escaso y barato como sería el crédito, existirían personas dispuestas a pagar algo más por obtenerlo. Entonces aquellos grupos que pudieran conseguir el escaso crédito se verán tentados a venderlo, cobrando una mayor tasa de interés. Esto se podría terminar, si paralelo al subsidio de la tasa de interés se estableciera un adecuado control legal, aunque muchas veces la habilidad humana hace que los marcos normativos sean obviados.

TASA DE INTERÉS E INFLACION Por efecto de la inflación aparecen dos conceptos de tasas de interés; uno es la tasa de interés real y la otra es la tasa de interés nominal. La relación entre ambas tasas se conoce como efecto de Fisher. El concepto de interés real fue incorporado a nuestra legislación el 13 de mayo de 1974, a través del Decreto Ley N°445 del Ministerio de Hacienda, en el cual se establece que para todos los efectos legales y tributarios se considera interés sólo aquella parte del monto pagado al acreedor por el deudor que está por sobre el valor del capital originalmente adeudado en moneda del mismo poder adquisitivo.

TASA DE INTERÉS E INFLACION Tasa de interés nominal: Es la que incluye el interés y la eventual devaluación del dinero, por lo tanto no considera el efecto inflación, puesto que lo absorbe implícitamente con la devaluación. Tasa de interés real: Se considera a aquella tasa de interés descontada la inflación efectiva, es decir, es la cubierta de esa condición

TASA DE INTERÉS E INFLACION Tasa de interés nominal: Es la que incluye el interés y la eventual devaluación del dinero, por lo tanto no considera el efecto inflación, puesto que lo absorbe implícitamente con la devaluación. Tasa de interés real: Se considera a aquella tasa de interés descontada la inflación efectiva, es decir, es la cubierta de esa condición

TASA DE INTERÉS E INFLACION Tasa de interés simple: Es la tasa de interés nominal que se aplica por un período dado. Ello implica que, el interés es directamente proporcional al capital, tasa de interés y tiempo.

TASA DE INTERÉS E INFLACION Tasa de interés compuesto: Interés compuesto es el pacto por el cual el rédito generado en un período se agrega al capital, dicho en otros términos, los intereses se capitalizan en cada vencimiento o renovación con lo cual la tasa resultante en un mismo período con capitalizaciones intermedias es superior y recibe el nombre el nombre de efectiva

TASA DE INTERÉS E INFLACION EFECTO FISHER ( 1 + i real) ( 1 + e) = (1 + i nominal) Donde: ( e ) = Tasa periódica de inflación Por lo tanto: ( i nominal) = ( i real + e + ei real)

TASA DE INTERÉS E INFLACION EFECTO FISHER Veamos un ejemplo sencillo de aplicación de interés real y nominal. Ejemplo: Una institución Financiera tiene 2 posibilidades de prestar dinero: Presta a 18 meses con un interés nominal mensual de 2,9% Presta a 18 meses con un interés real mensual de 1% y reajustable por inflación.

TASA DE INTERÉS E INFLACION EFECTO FISHER ¿Qué opción le conviene? En este ejemplo existe una tasa de indiferencia esperada de inflación que sirve de referencia para tomar la decisión de aceptar una de las opciones. Usando la relación de Fisher, la inflación esperada de indiferencia se calcula de la siguiente forma: (i nominal) = (i real + e + ei real ) ( 0,029) = ( 0,01 + e + e 0,01) e = 1,88% tasa inflacionaria mensual de indiferencia

TASA DE INTERÉS E INFLACION EFECTO FISHER La tasa inflacionaria de indiferencia significa que si el demandante tiene expectativas de inflación mensual de 1,88% le sería indiferente tomar una u otra opción, ya que el interés mensual de ambos es 1% mensual. Si su expectativa de inflación mensual es superior a 1,88%, le conviene pedir la primera opción con tasa nominal de 2,9%, ya que el interés real pagado en este caso es inferior a 1% real mensual

INFLUENCIA DE LA TASA DE INTERÉS SOBRE LA CANTIDAD QUE SE PIDE PRESTADO Y LA CANTIDAD QUE SE PRESTA. A toda persona se le presenta un conjunto de oportunidades de inversión, frente a las cuales tiene expectativas de ganancias medidas a través del retorno de la inversión. Ante un conjunto de oportunidades de inversión, el individuo puede decidir si consumir su riqueza hoy día o sacrificarla por consumo futuro, decisión que será tomada considerando la tasa de interés a la cuál este dispuesto a sacrificar consumo presente por consumo futuro y en base a lo que él desea ganar medido a través de la tasa de retorno deseada.

INFLUENCIA DE LA TASA DE INTERÉS SOBRE LA CANTIDAD QUE SE PIDE PRESTADO Y LA CANTIDAD QUE SE PRESTA. De acuerdo a lo anterior, el individuo puede pedir dinero prestado si la tasa de pedir prestado es más baja que la tasa de rendimiento de los activos del conjunto de oportunidades de inversión o puede prestar dinero si la tasa de dinero de prestar, es más elevada que la tasa que el exige a sus inversiones. Esta es la esencia del comportamiento de los individuos en una economía con un mercado de Capitales desarrollado.

Para aclarar el supuesto, veamos el ejemplo: INFLUENCIA DE LA TASA DE INTERÉS SOBRE LA CANTIDAD QUE SE PIDE PRESTADO Y LA CANTIDAD QUE SE PRESTA. Para aclarar el supuesto, veamos el ejemplo: Existe una oportunidad de negocio con un desembolso inicial de $2.723,25, y que proporciona unos retornos de $ 1.000 durante 3 años. Supongamos que existe la posibilidad de pedir prestado a una tasa real de 5%, con pagos de $500, $600, $ 1.971,29.

Calculando: 2.723,25 = 1000 + 1000 + 1000 (1 + i) (1 + i)2 (1 + i)3 INFLUENCIA DE LA TASA DE INTERÉS SOBRE LA CANTIDAD QUE SE PIDE PRESTADO Y LA CANTIDAD QUE SE PRESTA. Calculando: 2.723,25 = 1000 + 1000 + 1000 (1 + i) (1 + i)2 (1 + i)3 Se obtiene una TIR 5% En el ejemplo presentado, el individuo quedaría en igual situación si pide prestado a una tasa de 5%, ya que podría pagar el préstamo obteniendo una ganancia cero

INFLUENCIA DE LA TASA DE INTERÉS SOBRE LA CANTIDAD QUE SE PIDE PRESTADO Y LA CANTIDAD QUE SE PRESTA. Se asume que los flujos se reinvertirán a una tasa del 5%. Es decir, al término del segundo año el individuo tiene: 500 (1,05) + 400 O sea $925, los cuáles deben ser reinvertidos a un mínimo de 5% en el tercer período para pagar $971,25 al final. Si la tasa de reinversión fuere menor a 5% no se podría pagar el préstamo.