Seminario de ACSDA Nuevos Desarrollos Transfronterizos 2 de octubre de 2008 John Abel

2[Classification] Nuevos Desarrolos Transfronterizos en DTCC Agenda: – EuroCCP Compensación Pan-Europea – Liquidaciones DTC - Euroclear – Liquidaciones DTC - CDS

3[Classification] EuroCCP: Enfocándose en MTFs e Inventarios Oscuros de Liquidez** Servicios de Operación Multilateral (MTF*s) son entidades recientemente definidas bajo la Directiva de Instrumentos Financieros en Mercados de la Unión Europea (MiFID) Plataformas de alta velocidad y eficientes que comparan compradores con vendedores Similar a una Red Electrónica de Comunicación de E.U. (Electronic Communications Netowork -ECN) Ejemplos: Turquoise y SmartPool, ambos realizando la compensación con EuroCCP *Multilateral Trading Facilities ** Dark Pools of Liquidity *

4[Classification] Lo que EuroCCP Es Una nueva subsidiaria totalmente propiedad de DTCC Compañía del Reino Unido ubicada en Londres Ha recibido aprobación de FSA como Cámara de Compensación Reconocida (Recognised Clearing House) Seleccionado por Turquoise y SmartPool (NYSE/Euronext) para proporcionar los servicios de compensación y liquidación Sostiene discusiones activas con con otros MTFs** Europeos EuroCCP utiliza a Citigroup como su Agente de liquidación y Banco de Concentración de Efectivo para enlazarse con los CSDs Europeos y para pagos en efectivo

5[Classification] Lo que EuroCCP Ofrece para el Mercado Pan-Europeo? Habilidad para netear y liquidar operaciones en 14 mercados y siete divisas Aprovecha la experiencia, conocimiento y economías de escala de DTCC y – Su habilidad para procesar volúmenes importantes – Cuenta con el mas bajo esquema tarifario en Europa – Lo mas avanzado en administración de riesgos – El neteo a través de múltiples plataformas de negociación reducirá los requerimientos de colateral e instrucciones de liquidación

6[Classification] Ciclo de Una Operación Pan-Europea EuroCCP Validación & Completar datos Ejecución Comparación de Operaciones Miembro Operador A Plataforma de Operación Citi GTS Agente Bancario Contraparte A Validación & Novación Netoeo Administración de Riesgos y Establecimiento de Márgenes instrucción de Liquidación Depósito Central de Valores EuroCCP Administrado por (Citi GTS) Reporte Agente de Liquidación Agente Bancario Contraparte B Agente de Liquidación Cuenta del Agente del Cliente o Cuenta del CSD Neto Neto por cuenta Neto por cuenta Bruto Administración de Liquidación Cliente del Miembro Operador A Miembro Operador B Cliente del Miembro Operador B Cuenta del Agente del Cliente o Cuenta del CSD Participante de Compensación A Participante de Compensación B

7[Classification] Ruta Crítica de Lanzamiento de EuroCCP EuroCCP terminado y probado internamente a finales de 2007 Prueba EuroCCP/Citi terminada Feb Prueba punto a punto durante 2ndo Cuarto/08 Prueba completamente integrada (Plataforma, EuroCCP, Citi, Participantes, Agentes)-de mediados de mayo a mediados de julio Turquoise lanzamiento ligero en agosto 15 y lanzamiento comercial en septiembre 12 – actualmente operando totalmente con los primeros 20 miembros de compensación en septiembre Día pico de 417,000 lados de operación, 98% porcentaje de neteo Cierre ordenado de Lehman Brothers SmartPool lanzamiento programado para finales de octubre

8[Classification] Enlaces DTC - Euroclear De tiempo atrás Cuenta de Euroclear en DTC (via JPM) se utiliza para balancear posiciones para Emisiones de EU (inventario en DTC) Cuenta de DTC en Euroclear permitirá balancear posiciones libres de pago de Emisiones Europeas (inventario en Euroclear) – La nueva cuenta puede ayudar al apoyo de valores cotizados en ambos mercados en su divisa local (e.j. Emisiones Europeas listadas bilateralmente en NYSE Euronext en USD) – Adicionalmente, se apoyará otras necesidades de reposicionamiento de inventario

9[Classification] De tiempo atrás Enlace de Nueva York garantizado de CDS a Cuentas Directas en DTC y/o NSCC para emisiones (principalmente de EU) elegibles en DTC en dólares Americanos (USD) Ahora, un nuevo enlace: Servicio de Liquidación Canadiense de DTC a través de la interface de DTC y CDS para facilitar el procesamiento y liquidación de emisiones Canadienses eligibles en CDS en dólares Canadienses (CAD) dentro de DTC. – A través de la interface DTC-a-CDS, DTC puede ofrecer a sus participantes un solo servicio de depósito en Norte América, económico y con liquidación en CAD. Enlaces DTC - CDS

10[Classification] Servicio de Liquidación Canadiense de DTC – Como funciona en dirección norte l DTC y CDS tienen cuentas omnibus existentes para facilitar movimientos libres de pago y contra USDs por muchos años l Esas mismas cuentas omnibus ahora mueven emisiones Canadienses contra CAD (o libres) de y para participantes de DTC con contrapartes Canadienses l Participantes de DTC que ingresan el servicio de elección pueden optar mover los valores DVP en CAD (o libres de pago) entre sus cuentas en DTC y las de miembros de CDS. DTC proporciona servicios completos de activos respecto de activos Canadienses, incluyendo retención de impuestos Canadienses (ofrecido por CDS a DTC) l Toda la actividad fluye a través de las cuentas existentes en DTC de los miembros, sin requisitos adicionales de membresía, y con las tarifas por Servicios de Liquidación Canadiense incluidos en la factura de DTC. Elimina la necesidad de separar inventarios en USD y CAD de las mismas emisiones Canadienses, CUSIPs, etc. l Todas las transacciones e los participantes de DTC están cubiertas por los Controles de Administración de Riesgos de DTC. DTC trabaja con los participantes para establecer un tope de débito en dólares Canadienses y el miembro designa el banco de liquidación de CAD. DTC liquida al final del día en CAD con CDS y con el banco liquidador de CAD designado por el participante. l Las instrucciones de liquidación se envían a DTC vía PTS, MQ o SWIFT en mensajes MT DTC trabaja con sus miembros para establecer la conectividad de mensajes.