Perspectiva de Negocios en Latinoamérica Parte del Global Business Outlook Un esfuerzo conjunto de Duke University Fundação Getúlio Vargas CFO magazine El IMEF PyME Perspectivas de Negocio en Latinoamérica Duke University / FGV / CFO Magazine Marzo 2017

Principales Preocupaciones de CFO en Latinoamérica 1. Incertidumbre económica 2. Baja demanda de productos/servicios 3. Política de Estado 4. Acceso al capital 5. Costo de endeudamiento 6. Código tributario corporativo 7. Costo de beneficios 8. Productividad laboral 9. Riesgo cambiario 10. Requisitos regulatorios

Índice de optimismo en negocios El optimismo entre los CFO de Latino América sigue aumentando, liderado por México y Perú. Tendencias Globales Resultados Junio 2017 Índice de optimismo de negocio por país País / Región Índice de optimismo de negocio para su compañía CFOs in Latin America have become less optimistic about financial conditions in their home countries, with the average declining by approximately 10 points on a 100 point scale Latam CFOs no longer most optimistic in world Latam optimism has fallen below that in Asia and now equals US optimism Latam optimism still higher than in Europe and Africa Mexican CFOs are most optimistic Among Latam CFOs, those in Mexico, Peru, and Chile are most optimistic Brazilian optimism has fallen almost as low as in Argentina CFOs are relatively optimistic about the futhre for their own firms in Latin America and elsewhere around the world, with own firm optimism equalling about 65 on a 100 point scale Slide edge in emerging own-firm optimism CFO optimsm about their own firms is highest in Asian, Latin America, and in Africa US and European own-firm optimsm is not far behind Own firm-optimism highest in Mexico, Chile, Peru CFOs in Brazil are fairly optimistic about their own firms CFOs in Argentina, Eduador, and Colombia are less optimistic Compañía Nota: La información presentada corresponde a la media para cada país o región en una escala de 0 a100

Expectativas sobre precio de productos Las expectativas inflacionarias en Latinoamérica son las misma que el período pasado, con México como la más alta Tendencia Global Resultados Junio 2017 Precio de Productos Las expectativas inflacionarias se moderan en Latino América Los CFOs de Latinoamérica esperan ver mayor aumento de precios en comparación a todas las regiones CFOs de Asia no esperan cambio en precios Las expectativas de inflación en México son las más altas De los países que participaron, México es la que muestra las mayores expectativas inflacionarias Los precios de las importaciones son una de las principales causas de la inflación en Latinoamérica Nota: la información presentada corresponde a la media o promedio de cada país o región.

Expectativa sobre crecimiento en ventas Las expectativas de ventas en Latinoamérica disminuyeron Tendencia Global Resultados Junio 2017 Ventas El crecimiento en ventas de Latinoamérica disminuye Las expectativas de ventas disminuyen con respecto al año pasado Las expectativas de ventas en Asia permanecen bajas Perú y México esperan el mayor crecimiento en ventas En general, las ventas en Latinoamérica se ven presionadas por Brasil y Ecuador México espera rápido crecimiento en ventas, en parte por los altos niveles de inflación Nota: la información presentada corresponde a la media o promedio de cada país o región.

Expectativa sobre inversión de capital La inversión de capital en Latinoamérica se mantiene como la más baja comparado a otros continentes Tendencia Global Resultados Marzo 2017 Inversión Capital Leve inversión de capital Los CFOs de Latino América esperan crecimiento limitado en la inversión La inversion de capital está recuperándose en Europa y Asia, y debilitándose en Estados Unidos La inversión de capital varía dentro de Latino América México y Perú anticipan moderados niveles de inversión de capital Los gastos en capital se espera que caigan en Chile, y se mantengan constantes Brasil Nota: la información presentada corresponde a la media o promedio de cada país o región.

Expectativa sobre utilidades Las expectativas de crecimiento en utilidades caen levemente con respecto al trimestre pasado Tendencia Global Resultados Marzo 2017 Utilidades June 2017: Brazil dropped: mean=-16.9, median = -18.4 Las expectativas sobre las utilidades se moderan Latinoamérica y Europa muestran las menores expectativas de crecimiento en utilidades para el próximo año África espera la mayor tasa de crecimiento, luego de tasas de crecimiento muy bajas Crecimiento positivo de utilidades en Latinoamérica Perú y Chile muestran las mejores expectativas en utilidades Las utilidades se espera que crezcan moderadamente en México y Ecuador Nota: la información presentada corresponde a la media o promedio de cada país o región.

# Empleados Tiempo Completo Perspectiva de empleos de tiempo completo Los CFOs Latinoamericanos no esperan crecimientos en el empleo de tiempo completo para 2017. Tendencia Global Perspectiva Junio 2017 # Empleados Tiempo Completo June 2017: Brazil used median, mean=-8.2 Débiles perspectivas de empleo para Latino América Los CFOs de LatAm y África no esperan crecimiento en 2017 El crecimiento en el empleo en Estados Unidos se mantiene robusto Crecimiento en empleo varía dentro de LatAm Menores niveles de empleo en Brasil, Perú, Chile y Ecuador presionan la media de Latino América El nivel de empleo en México se espera que crezca Nota: la información es la media para cada región o país.

Nota: la información es la media para cada región o país. Incrementos esperados del Salario Los salarios Latinoamericanos se proyectan con crecimientos del 3.8% para el próximo año Tendencias Globales Perspectiva Junio 2017 Salarios Dec 2016: Dec 2016 Ecuador median=0, mean = -4.8 Expectativas de crecimiento similares en todas las regiones Estados Unidos espera crecimiento en salarios del 4.1% en 2017, el cual es el mayor de todas las regiones Asia espera los menores nveles de crecimiento de salario Los salarios en Latino América crecen un 4% en promedio Todos los países participantes de LatAm esperan crecimiento positivo excepto Ecuador En Brasil el aumento en salario supera la inflación Nota: la información es la media para cada región o país.

Que tan incierto es el actual clima de negocios? Comparado al nivel típico de incertidumbre que su empresa enfrenta, Como calificaría el actual nivel de incertidumbre que su empresa enfrenta?

Medidas tomadas contra la incertidumbre Comparado al nivel habitual o promedio de incertidumbre, ha llevado a su empresa el nivel actual de incertidumbre acerca de políticas gubernamentales y/o condiciones económicas a…?

Buenas practicas cuando la incertidumbre es alta Cuales son las mejores practicas para manejar una empresa cuando la incertidumbre acerca de políticas gubernamentales y/o condiciones económicas es alta? Mantener el rumbo Continuar persiguiendo estrategias centrales basadas en las fortalezas de la empresa. En general, no incursionar en nuevos proyectos que cambien la dirección de la empresa. Concentrarse en lo que se puede controlar. Ser cautos Muchas empresas se frenan y operan de manera cautelosa, haciendo cambios de manera progresiva. Algunas reducen proyectos existentes o cancelan nuevos proyectos pero es la excepción a la regla. Enfocarse en el corto plazo Enfocarse en seguir en el corto plazo, mantenerse flexible, pero no perder de vista los objetivos de largo plazo. Reducir costos Analizar cuidadosamente los análisis y escenarios Tener un plan y contingencias en caso ocurran diversos escenarios. Contratar consultores u otros expertos. Participar en la gestión de riesgos Ser mas activo en el manejo y cobertura de riesgo. Entender bien el panorama económico de diversos escenarios. Acumular activos líquidos Reducir riesgo financiero mediante la acumulación de activos líquidos, en especial en caja. No incrementar la deuda. Cuidar al consumidor Comunicarse mas, y tener especial cuidado, con los consumidores clave. -The most common strategy is to “stay the course”. By this companies mean not to become frozen into inaction, but to continue to pursue core strategies built on the companies’ strengths, focusing on what is under their control. For the most part, when uncertainty is high, this also means don’t expand into new projects that stretch the firm in new directions -Focus on getting through the short-term, remaining flexible, without losing sight of long-run objectives -Many firms pull back and operate very cautiously, making changes slowly … some cut or cancel projects but this is the exception rather than the rule -Reduce costs, though continue to take care of the core -Be more active in risk management and hedging.  Understand the economic outlook of various scenarios very well. -Many firms highlight the need to reduce financial risk by accumulating liquid assets, especially cash. Try not to increase debt loads.

Incertidumbre sobre políticas/condiciones frena expansión Acerca de cual, si la hubiera, la incertidumbre (acerca del tiempo o detalles de la política, etc) esta reteniendo los planes de expansión y nuevos proyectos de su empresa?

Incertidumbre sobre políticas/condiciones frena expansión Acerca de cual, si la hubiera, la incertidumbre (acerca del tiempo o detalles de la política, etc) esta reteniendo los planes de expansión y nuevos proyectos de su empresa?

Tasa crítica y decisiones de inversión Que tasa critica utiliza su empresa para evaluar proyectos de inversión? Su empresa lleva a cabo todos los proyectos que, se espera, obtengan un retorno > la tasa crítica? (barras azules y grises)

Por que no llevar a cabo todos los proyectos que generen valor? Que le detiene de llevar a cabo algunos proyectos que se espera obtengan un retorno > tasa crítica?

Por que no llevar a cabo todos los proyectos que generen valor? Que le detiene de llevar a cabo algunos proyectos que se espera obtengan un retorno > tasa critica?

Por que no llevar a cabo todos los proyectos que generen valor? Que le detiene de llevar a cabo algunos proyectos que se espera obtengan un retorno > tasa critica?

Costo Promedio Ponderado de Capital (CPPC/WACC) US Europa Asia Latinoamérica África Cual es el Costo Promedio Ponderado de Capital (CPPC/WACC) para su compañía en el 2017? 10.6 8.8 9.3 11.7 13.4 Cual es el costo de la deuda en su calculo del CPPC/WACC? 7.1 6.7 6.5 12.2 Costo del Patrimonio? 11.8 10.7 8.2 13.7 Aproximadamente cuanta es la porción de deuda financiera que usa en el caculo del CPPC/WACC? 36.4 30.9 29.8 33.4 28.3

CPPC/WACC vs Tasa Mínima de Retorno

Por que su Tasa Minima de Retorno > CPPC/WACC? Para escoger solo los mejores proyectos disponibles Para racionalizar – por que no podemos adelantar todos los proyectos Para incluir el riesgo de los proyectos evaluados Para incluir costos no capturados por el CPPC/WACC Para tener margen de error en los cálculos y en los retornos de las inversiones Para tener retornos en exceso e incrementar el valor de la compañía La Tasa Mínima es costo de capital, para asegurar que creamos valor para el accionista Para ayudarnos a seleccionar proyectos rentables cada año Expectativas sobre incrementos/cambios en el costos de capital/Condiciones de Mercado Para proteger los fondos (tenemos acceso limitado a fondos)

Reconstrucción de Perú después de la inundación En términos agregados, como la reconstrucción de Perú después de las inundaciones incrementara los ingresos de su compañía?

Retorno de los Activos (ROA) El crecimiento de las utilidades en Latinoamérica es fuerte comparado a US y Europa March 2017: Argentina too high: 21.1 & 23.3 Los márgenes de utilidades se espera que crezcan en todas las regiones durante 2017, excepto África Los CFO Latinoamericanos esperan que las utilidades crezcan según la medición del ROA México tiene las utilidades esperadas mas altas

Duke/FGV Perspectivas de Negocios en Latinoamérica en las noticias Las Perspectivas de Negocios en Latinoamércia frecuentemente en diarios de diferentes paises

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Perspectiva de Negocios en Latinoamérica Parte del Global Business Outlook Un esfuerzo conjunto de Duke University Fundação Getúlio Vargas CFO magazine El IMEF PyME Latin American Business Outlook Duke University / FGV / CFO Magazine June 2017