Estado del Curso de Finanzas Valor del dinero en el tiempo (VDT) (tasa de interés – cuotas de un préstamo – bonos) 2.Información financiera de la empresa (IFRS) (balance y resultados) 3.Riesgo y Rentabilidad – CAPM 1.Introducción al riesgo y la rentabilidad 2.La diversificación de la cartera 3.Costo de capital medio ponderado 4.Valor de la empresa y endeudamiento calcular el precio de un activo
1. Valor del Dinero en el Tiempo Ecuación fundamental: 1 (peso hoy) = (1+r) * (peso mañana) VP(Perpetuidad) = C / r VP (Anualidad) = (C/r) * (1 – (1/(1+r) n )) VP(Bono) = C/r * (1 – (1/(1+r)n)) + P/(1+r)n VP (Acción) = Σ [ DIV n / (1+r) n ] VP (Acción) = DIV 1 / (r – g)
2.Información Financiera – IFRS A.Balance General Ecuación contable fundamental: ACTIVOS = PASIVOS + PATRIMONIO B.Estado de Resultados EBITDA = INGRESOS – COSTOS
3.1 EL CAPM Capital Assets Pricing Model Una plantación forestal Una planta de celulosa Un aserradero Un bono Una planta de molduras Una flota de camiones Un kilo de pan Una botella de whisky Mi cerebro Un activo Etc. Sistema Económico De Referencia (capitalismo) ¿Cuánto vale?
3.2 EL CAPM r e = r f + β * (r m – r f ) r e = rentabilidad esperada / exigida r f = rentabilidad libre de riesgo (free) β = coeficiente beta del activo r m = rentabilidad histórica del mercado (r m – r f ) = premio por riesgo de mercado
3.3 CAPM - Costo de Capital Medio Ponderado -Estructura de capital (proporción entre deuda y patrimonio) -Distribución de dividendos (proporción entre utilidad y dividendos) -WACC(Weighted Average Cost of Capital) r Activos = {(D/V) * r Deuda * (1-T) + (P/V) * r Patrimonio }
3.4 CAPM – Valor de la empresa y la deuda -Trabajos de Miller y Modigliani -¿Una empresa endeudada vale más o menos que una empresa sin deuda?