Análisis e Interpretación de Estados Financieros

Qué es el Análisis e Interpretación de Estados Financieros? El análisis e interpretación de los Estados Financieros trata, entre otras cosas es un conjunto de técnicas que aportan a través de su utilización un mayor conocimiento y la comprensión de variables para diagnosticar la situación financiera y económica de una empresa. Los índices determinados son una herramienta adicional para investigar una situación particular. Es un sistema de información sencillo y rápido determinado por la apreciación de las cifras en ellos contenidas. La condición lógica de validez de ellos es que haya una condición de unión entre dos valores. Cualquier estudio de datos contables implica una serie de comparaciones. Saber que la empresa ganó $ 20,000.00 no nos aporta gran cosa, se debe comparar ese valor con otros para que la información sea útil, por ejemplo saber que ese resultado el 30% de lo invertido. Es decir saber cuales comparaciones nos serán útiles para alcanzar nuestros objetivos

Fuentes de información De dónde surge la información de esos análisis? De los Estados Financieros: Del Estado de Situación Financiera (Balance General). Del Estado de Resultados. Del Estado de Evolución o cambios en el Patrimonio Neto. Del Estado de Origen y Aplicación de Fondos. De las Notas a los Estados Financieros. Pueden utilizarse además ciertos informes como la Memoria de la Dirección, presupuestos económicos o financieros

Objetivos Para qué se analizan los Estados Financieros? Diagnosticar la situación económica y financiera de la empresa. Conocer para qué sirve la información financiera. Identificar las bases de apoyo de la información financiera para que sea confiable en la toma de decisiones. Explicar el contenido de cada uno de los postulados básicos de la contabilidad. Reconocer la importancia de las notas a los Estados Financieros. Comprender la diversidad de usuarios financieros y el tipo de decisiones que toman. Explicar qué es el análisis y la interpretación de la información Financiera. La aplicación de un conjunto adecuado de relaciones cuantitativas y su comparación con estándares de aceptación generalizada, pone en relieve su estructura financiera y económica. Un solo índice no es muestra de que algo anda regular, bien o mal, pero no debemos quedarnos con solo esa información para emitir una opinión, es necesario considerar el análisis total de la información que poseemos.

Otras maneras de diferenciar los objetivos específicos Análisis para control de Gestión: A nivel de Dirección: Para determinar la efectividad de la empresa en general. A Nivel Operativo: para medir la eficiencia de las diferentes unidades de la empresa. A nivel objetivo: determinan la eficiencia del logro de un objetivo específico. Análisis del financiamiento de la empresa: Determina como la empresa administra los recursos y mide la relación de capital propio contra el capital ajeno, analizando si es o no conveniente endeudarse. Otros casos: Análisis global de la empresa, donde se trata de emitir un diagnostico para establecer cursos de acción posibles y decisiones estratégicas que revelen los puntos fuertes y débiles de la empresa.

Usuarios o Destinatarios de la Información Financiera Podemos determinar dos grupos: Usuarios o Destinatarios Externos: - A corto Plazo: Proveedores, instituciones financieras, inversionistas que aportan recursos para atender las necesidades del ciclo operativo, quienes utilizan el análisis para determinar, entre otras cosas: .Liquidez o capacidad de pago en el corto plazo, .Rentabilidad o nivel de autogeneración de efectivo, .Regularidad en el cumplimiento de sus pagos. - A largo Plazo: Inversores, bancos, distribuidores de bienes de uso, están más ligados por los que pueda correr la empresa como fuente de financiación, revelando las capacidades y sus limitaciones en el futuro.

Destinatarios Internos En este caso el análisis es utilizado por la Dirección y las áreas funcionales de la empresa, que persiguen fines específicos como: Elaboración de nuevas políticas operativas, Determinación por áreas y líneas de producto, Evaluación de la factibilidad de determinados productos, Medición de la correcta utilización de los capitales puestos a disposición.

Condiciones de un Buen Análisis En el análisis de los Estados Financieros se debe incluir la comparación con estándares, ya que dicho valor representa el objetivo de la empresa, es decir lo que se proyecta lograr en cada una de las áreas. Las variaciones encontradas entre lo real y lo esperado servirán para hacer las conclusiones y adoptar las medidas necesarias, sean preventivas o correctivas para proyectar el futuro comportamiento de la empresa. Es importante el estudio de la tendencia de los valores obtenidos comparando períodos consecutivos de la empresa, o bien comparando períodos más cortos para las relaciones que se consideren significativas, de acuerdo con el análisis.

Problemas a Detectar a mediante el Análisis Inadecuada relación entre el Activo Corriente y el Pasivo Corriente. Excesiva inversión en Cuentas por Cobrar. Excesiva inversión en Inventarios. Excesiva inversión en Activo No Corriente. Excesivo endeudamiento. Insuficiencia de Utilidades. Inadecuada relación entre el Capital de Trabajo (Activo Corriente – Pasivo Corriente) y las Ventas.

Cómo se Relaciona la Información del Balance a Grandes Rasgos? Leamos la información que presenta esta empresa para tratar de establecer algunas relaciones y comentarios. AC Cap. Ajeno ANC CP INVERSIÓN = ACTIVO FINANCIACIÓN = Ajena (Pasivo) + Propia (CP) Disponibilidades 20 10% Deuda a Corto Plazo 162 81% Créditos 110 55% Deuda a largo plazo 6 3% Bienes de Cambio 28 14% Bienes de Uso 42 21% Recursos Propios 32 16% 200 100% 200 100%

Descripción de los Valores Se hará el análisis del Activo, es decir el Activo No Corriente, representado por los bienes de uso, que representan el 21%; los Inventarios (bienes de cambio), las disponibilidades y las Cuentas por Cobrar, es decir, el Activo Corriente está representado por el 79%, del cual los inventarios representan el 14% y las Cuentas por Cobrar el 55%, más el 10% del efectivo y equivalentes. Si tomamos en cuenta que los Inventarios representan un 14% y las Cuentas por Cobrar el 55% podría decirse que la empresa tiene un buen desempeño, buenas Ventas, lo que reportaría buenos rendimientos. Pero, cuánto tiempo tarda la empresa en recuperar los créditos que concede a sus clientes? Son oportunas las recuperaciones de la deuda para cubrir las obligaciones de corto plazo?

Alrededor del Pasivo, se aprecia que la empresa pasa por aprietos financieros, ya que de cada $ 100.00, solo cuenta con $ 20.00, 10% del Activo Total para responder a las obligaciones a corto plazo que son del 81% y 3% a largo plazo, 84% en total que significa $168. Puede apreciarse que la deuda a corto plazo corresponde a la mayor parte de la deuda total, por lo que se vuelve más exigible, ya que los acreedores (bancos o proveedores) podrían tomar la determinación de ya no otorgarnos crédito, lo que sería fatal para la empresa. Relacionando el Activo con el Pasivo y apreciando la relación entre la inversión y el financiamiento apreciamos que el Activo no Corriente, está siendo financiado por fondos propios (16%), deuda a largo plazo (3%) y deuda a corto plazo (81%) representando una exigibilidad financiera a menos de un año, se están financiando Activos permanentes o a más de un año (Activo Fijo o No Corriente). En este caso, lo más saludable para la empresa sería obtener un financiamiento a un plazo mayor de un año, para poder hacer una cobertura adecuada de las obligaciones financieras de acuerdo a la necesidad.

Clases de análisis financiero Qué tipos de análisis se realizan a los Estados Financieros? Un análisis vertical, establece las partes de cada componente o partida del estado de situación financiera y estado de resultado y su valor con relación al todo. Es decir, del total del Activo, cuánto le corresponde al Activo Corriente, cuanto de las Cuentas por Cobrar, cuánto al Activo no Corriente, cuánto del equipo de oficina, etc. Este tipo de análisis se aplica en forma periódica, es decir, al Balance o al Estado de Resultado de cada año o a los del año corriente. Puede ser aplicado o comparado con ejercicios anteriores luego de realizar el análisis del ejercicio corriente para compararlos con ejercicios anteriores y comparar las variables de cada ejercicio.

Continuación Análisis horizontal, en este tipo de análisis se hace una comparación a los Estados financieros de la empresa comparando la evolución de los resultados rubro por rubro, a través de cada año. Es decir, se analiza el resultado de cada período comparándolos, ya sea contra ejercicios anteriores o contra resultados del ejercicio, pero de otras empresas similares para ver si se está dentro de los estándares de producción, ventas, rendimientos, etc. Estos análisis tienen como resultado la apreciación del desempeño de la empresa contra otras de la industria y sirve hacer un parangón entre el desenvolvimiento nuestro contra el sector de la economía en el que nos desempeñamos como productores, vendedores o prestadores de servicios.

Continuación INVERSIÓN = ACTIVO Corriente 8,750 48% Disponibilidades 800 4% Inversiones 100 1% Créditos 4,050 22% Bienes de Cambio 3,800 21% No Corriente 9,620 52% Bienes de Uso 9,500 51% Intangibles 120 1% Total Activo $ 18,370 100% FINANCIAMIENTO = Ajeno (Pasivo)+Propio (CP) Deuda a Corto Plazo 10,700 58% Deuda a largo plazo 2,000 11% Recursos Propios 5,670 31% Total Financiamiento 18,370 100%

Continuación El mismo Análisis sirve también para el Estado de Resultados; puede ser aplicado en las dos formas, en forma vertical y en forma horizontal. Pudo apreciarse que en el Estado de Situación Financiera el 100% del valor fue aplicado tanto al valor del Activo, como al del Pasivo y Capital. En el caso del Estado de Resultados, el valor del 100% será aplicado al total de las Ventas o Ingresos. Total de Ingresos $ 9,200 100% Costo de Ventas 4,400 48% Utilidad Bruta $ 4,800 52% Gastos Operativos Administración $1,800 19% Venta 1,900 21% 40% Resultado de Operación 1,100 12% Impuesto sobre la Renta 275 3% Utilidad de Operación $ 825 9%

Análisis Horizontal Estado de Situación General Balance Vertical Horizontal ACTIVO 1 2 1 2 Año 1 = 100 Efectivo y Equivalentes $ 1,050 800 6.09 4.35 76.19 Inversiones 700 100 4.06 0.54 14.28 Cuentas por Cobrar 3,100 4,050 97.07 22.05 130.65 Bienes de Cambio 5,000 3,800 28.98 20.69 76.00 Activo Corriente 9,850 8,750 57.10 47.63 88.83 Bienes de Uso 7,200 9,500 41.74 51.71 131.94 Intangibles 200 120 1.16 0.66 60.00 Activo No Corriente 7,400 9,620 42.90 52.37 130.00 TOTAL ACTIVO 17,250 18,370 100.00 100 106.49 PASIVO Pasivo a Corto Plazo 7,000 6,700 40.58 36.47 95.71 Pasivo a Largo Plazo 1,400 2,000 8.12 10.89 142.86 Total de Pasivo 8,400 8,700 48,70 47.36 103.57 Patrimonio Neto 8,850 9,670 51.30 52.64 109.67 Pasivo y Patrimonio 17,250 18,370 100 100 106.49

Estado de Resultados Estado de Situación General Balance Vertical Horizontal Horizontal ACTIVO 1 2 1 2 Año 1 = 100 Año 1 = 100% Efectivo y Equivalentes $ 1,050 800 6.09 4.35 76.19 - 24 Inversiones 700 100 4.06 0.54 14.28 - 85 Cuentas por Cobrar 3,100 4,050 97.07 22.05 130.65 31 Bienes de Cambio 5,000 3,800 28.98 20.69 76.00 - 24 Activo Corriente 9,850 8,750 57.10 47.63 88.83 - 11 Bienes de Uso 7,200 9,500 41.74 51.71 131.94 32 Intangibles 200 120 1.16 0.66 60.00 - 40 Activo No Corriente 7,400 9,620 42.90 52.37 130.00 30 TOTAL ACTIVO 17,250 18,370 100.00 100 106.49 06 PASIVO Pasivo a Corto Plazo 7,000 6,700 40.58 36.47 95.71 - 04 Pasivo a Largo Plazo 1,400 2,000 8.12 10.89 142.86 42 Total de Pasivo 8,400 8,700 48,70 47.36 103.57 04 Patrimonio Neto 8,850 9,670 51.30 52.64 109.67 09 Pasivo y Patrimonio 17,250 18,370 100 100 106.49 06

Composición Horizontal Estado de Resultados Nombres de las Cuentas Cuadro de Resultados Composición Vertical Composición Horizontal Año 1 Año 2 Año 1% Año 2% Año 1 = 100 Año 1 = 100% Ventas 8,100 9,200 100 113.58 13.58 Costo de Ventas (3,800) (4,200) 46.91 47.83 (110.53) (10.53) Utilidad Bruta 3,800 4,400 53.09 52.17 115.79 15.79 Gastos Operativos: Administrativos 950 1,100 11.73 11.96 Venta 1,600 1,800 19.75 19.56 112.50 12.50 Financieros 800 8.70 72.73 (27,27) Utilidad antes de Impuestos 650 8.03 11.95 169.23 69.23 Impuesto a las Utilidades (210) (263) 2.59 3.95 (125.23) (25.24) Resultado del Ejercicio 440 737 5.43 8.01 167.50 67.50

Continuación Índices. Este apartado nos indica la forma de medir la liquidez, el endeudamiento, el rendimiento, entre otros ratios que son significativos para establecer, ya sea en porcentajes, unidades monetarias y otras medidas cómo está funcionando la empresa y las medidas a seguir para corregir, encaso de estar operando mal, o para hacer una apreciación del funcionamiento del sector en el cual estamos involucrados, ya sea como productor, distribuidor, o prestación de servicios. La forma de medir estas cantidades se realiza a través de ratios o razones que nos indican cómo estamos funcionando por medio de relaciones entre estos índices o razones, como veremos más adelante.

Resumen de Índices, Ratios o Ratios Financieros Índices o Razones de Liquidez En estas razones puede verse la capacidad de respuesta de la empresa a las obligaciones financieras a corto plazo. Razón Corriente = Activo Corriente / Pasivo corriente, Veces que el Activo Corriente puede cubrir las obligaciones corrientes (menores a un año). 8750/6700 = 1.31 veces Prueba Ácida = (Activo Corriente – Inventarios) / Pasivo Corriente, Veces en que el Efectivo y Equivalentes pueden cubrir las obligaciones corrientes (menores a un año). (8,750 – 3,800) / 6700 = 0.74 veces Prueba defensiva = Caja Bancos / Pasivo Corriente, Porcentaje de efectivo para la cobertura de las obligaciones de corto plazo (menores a un año). 800 / 6,700 = 0.1194% Capital de Trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente, Unidades Monetarias ($) para cubrir las actividades operativas o corrientes. 8,750 – 6,700 = $ 2,050.00 Período Promedio de Cobranza = (Cuentas por Cobrar * Días en el año) /Ventas a Crédito en el año, Días de recuperación de la deuda. (4,050*365) / 9,200 = 161 días. Rotación de las Cuentas por Cobrar = Ventas Anuales a Crédito/Cuentas por Cobrar, Veces que rotaron en el año las cuentas por cobrar. 9,200/4050 = 2.27 veces.

Índices o Razones de Apalancamiento o de Endeudamiento Determinan la capacidad de la empresa de satisfacer sus obligaciones a largo plazo, las de utilización más frecuente son: Índice o Razón de la Deuda Total Deuda Total – Capital Total / Activos Totales Razón o Índice Deuda Capital Deuda Total / Capital Total Multiplicador de Capital Activos Totales / Capital Total Razón de Cobertura de Intereses UAII / Intereses Razón de Cobertura de Efectivo UAII + Depreciaciones / Intereses

Razones de Administración o Rotación de Activos Rotación del Inventario Costo de lo Vendido / Inventario Días de Venta del Inventario 365 días / Rotación de Inventario Rotación de Cuentas por Cobrar Ventas / Cuentas por Cobrar Días de Venta en Cuentas por Cobrar 365 / Rotación de Cuentas por Cobrar Rotación de los Activos Totales Ventas /Activos Totales

Índices o Razones de Rentabilidad Margen de Utilidad Utilidad Neta / Ventas Rendimiento sobre los Activos (ROA) Utilidad Neta / Activos Totales Rendimiento sobre el Capital Contable (ROE) Utilidad Neta / Total Capital Contable

Razones o Índices de Valor de Mercado de las Acciones Razón Utilidades Por Acción (UPA) Utilidad Neta / Acciones en Circulación Razón Precio por Acción Precios por Acción /Utilidades por Acción Razón Valor de Mercado a Valor en Libros valor de Mercado por Acción / Valor en Libros por Acción