Administración Financiera I Clase No. 6 OBJETIVO Analizar el apalancamiento, la estructura de capital, el análisis del punto de equilibrio, el punto de equilibrio operativo y el efecto de los costos cambiantes en éste. Comprender el apalancamiento operativo, financiero y total, así como las relaciones entre ellos. Capitulo 12 Lawrance Gitman y Chad J. Zutter, 12 ª. Edición, Apalancamiento y Estructura de Capital. Pagina APALANCAMIENTO. Son los efectos que tienen los costos fijos sobre el rendimiento que ganan los accionistas; por lo general a un mayor apalancamiento se convierte a mayor rendimiento, pero también significa mayor riesgo. ESTRUCTURA DE CAPITAL Mezcla de deuda a largo plazo y capital patrimonial que tiene la empresa.

Administración Financiera I Clase No. 6 TIPOS DE APALANCAMIENTO. APALANCAMIENTO OPERATIVO APALANCAMIENTO FINANCIERO APALANCAMIENTO TOTAL

Administración Financiera I Clase No. 6 TIPOS DE APALANCAMIENTO. APALANCAMIENTO OPERATIVO El apalancamiento operativo se refiere a la relación entre los ingresos por ventas de la empresa y sus ganancias antes de intereses e impuestos (EBTT, UAII O UTILIDADES OPERATIVAS ) APALANCAMIENTO FINANCIERO El apalancamiento financiero tiene que ver con la relación entre las ganancias antes de intereses e impuestos de la empresa y sus ganancias por acción común (EPS o UPA). Revisamos el estado de resultados a las UAII se les deduce tres componentes: Intereses (fijos), Impuestos ( variables), Dividendos Preferentes (fijos). APALANCAMIENTO TOTAL El apalancamiento total se refiere a la relación entro los ingresos por ventas de la empresa y sus (EPS o UPA).

Administración Financiera I Clase No. 6 ANALISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO La empresa utiliza el análisis del punto de equilibrio, llamado también Análisis de Costo, Volumen y Utilidad, este análisis era la herramienta básica del sistema de costo, denominado Costeo Directo. El análisis del punto equilibrio sirve para determinar el nivel de operaciones que se requiere para cubrir todos los costos, fijos y variables. Este análisis sirve para evaluar la rentabilidad relacionada con diversos niveles de ventas. El punto de equilibrio operativo, también denominado punto muerto, punto de cero ganancias de la empresa es el nivel de ventas que se requiere para cubrir todos los costos operativos. En ese punto, las ganancias antes de intereses e impuestos son igual a O dólares,porque Ventas = Costos Totales En el Punto de Equilibrio UAII = O. Para calcular las UAII Ventas – (Costo Fijos + Costos Variables) = Ventas – Costo Totales Ventas Totales = Precio de venta(P) X Unidades Vendidas(Q) Costo Fijo= valor constante a diferentes niveles de producción. Costo Variable Total (CV)= Costo variable unitario(cv) X Unidades producidas(Q). En Costeo Directo las unidades vendidas y unidades producidas son iguales para efectos de análisis, significa que no hay inventarios,por eso las unidades producidas se representan por la letra (Q)

Administración Financiera I Clase No. 6 ANALISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO GANANCIA PERDIDA VALORES DE COSTOS Y VENTAS UNIDADES PRODUCIDAS Y VENDIDAS Eje “X” Eje “Y” PUNTO EQUILIBRIO Línea de Ventas Línea de costos Totales

Administración Financiera I Clase No. 6 ANALISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO COSTOS FIJOS Costo fijos son los que se tienen que pagar sin importar si la empresa produce mayor o menor cantidad de productos, como ejemplo están los arrendamientos, que aunque la empresa este activa o no hay que pagarlos, así produzca 100 o 500 unidades siempre deberá pagar el mismo valor por concepto de arrendamiento. Se representan CF o CCproductosvalorconceptoarrendamiento COSTOS VARIABLES Los costos variables son los que se cancelan de acuerdo al volumen de producción, tal como la mano de obra,(si la producción es baja, se contratan pocos empleados, si aumentan pues se contrataran más y si disminuye, se despedirán), también tenemos la matera prima, que se comprará de acuerdo a la cantidad que se esté produciendo. Existe costo variable unitario(cv) y el costo variable total (CV)= cv X Qvariablesproducción COSTOS TOTALES Es la suma de los costos Fijos mas los costos variables. Se representa por CT = CF + CV o CT = CF + (cv X Q) UAII= V – CT o UAII = (PXQ) - CF + (cv X Q), Punto Equilibrio UAII=0 variables.shtml

Administración Financiera I Clase No. 6 CALCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO Método Algebraico Método Grafico Método Algebraico FORMULA Ve= Costo Fijo Ve= Ventas de Equilibrio 1 – cv / P Qe= Costo Fijo Qe= Cantidad de equilibrio P- cv

Administración Financiera I Clase No. 6 CALCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO Método Algebraico Una empresa llamada TOR vendió recientemente 100,000 unidades a $7.50 dólares cada una; sus costos operativos variables son de $3.50 dólares por unidad y sus costo operativos fijos son de $250,000 dólares. Los gastos de intereses anuales suman un toral de $80,000 dólares; la empresa tiene actualmente 8,000 acciones preferentes pagando un dividendo anual de $5.00 dólares y 20,000 acciones comunes en circulación. Suponga que la empresa está sujeta a una tasa fiscal del 40 por ciento. 1. ¿A qué nivel la empresa alcanza su punto de equilibrio operativo en unidades y valores?. Utilice formulas. Qué significa los dos valores encontrados, Ve y Qe. 2. Calcule UAII y UPA utilizando el formato de Estados de resultados para un nivel de ventas y producción actual de 100,000 unidades. 3. Calcule las UAII utilizando el formato de formulas para el nivel de ventas de equilibrio y para los niveles de venta de 50, 000 y120,000 unidades. Analice los resultados anteriores.

Administración Financiera I Clase No. 6 CALCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO Método Gráfico Este método consiste en graficar en un plano cartesiano las dos líneas de ventas y costo totales y donde se corte ambas líneas es punto de equilibrio. Para graficar las líneas se utilizan dos cantidades de producción y venta con los cálculos se forman pares ordenados, colocando en el eje “X”, las cantidades de ventas y producción y en el eje de las “Y” los valores en de las ventas y costos, con los pares ordenados nos sirven para graficar puntos en el plano cartesiano que al unir como mínimo dos puntos permite obtener las líneas de costo totales y ventas. 1. Seleccionamos los dos valores de producción y ventas que denominaremos Q 1 y Q 2, si conocemos el punto de equilibrio debe ser un valor Q 1 = 0 y el otro valor superior al punto de equilibrio Q 2, = 80,000 (vamos a utilizar la información del ejercicio utilizado anteriormente en el calculo con el método algebraico, empresa TOR, punto de equilibrio encontrado 62,500). 2. Cálculos para graficar línea de Ventas, Datos: Q 1 = 0 ; Q 2, = 80,000, P=$7.50. Formula V = P X Q. Cálculos: Para Q 1 = 0 (X), V = $7.50 X 0 = V=$0 (Y) Par Ordenado (0,$0) Para Q 2 = 80,000, V = $7.50 X 80,000 = V=$600,000 Par Ordenado (80,000,$600,000).

Administración Financiera I Clase No. 6 (80,000,$600,000) (0,0) PUNTO EQUILIBRIO METODO GRAFICO

Administración Financiera I Clase No. 6 CALCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO Método Gráfico 3. Cálculos para graficar línea de Costos Totales Datos: Q 1 = 0 ; Q 2, = 80,000, Cv=$3.50., CF = $250,0000 Formula CT = CF + CV o CF + (Cv X Q). Cálculos Para Q 1 = 0 (X), CT = $250,000+$3.50 X 0 = CT=$250,000 (Y) Par Ordenado (0,$250,000) Para Q 2 = 80,000, CT= $250,000+$3.50 X 80,000 = CT=$530,000 Par Ordenado (80,000,$530,000).

Administración Financiera I Clase No. 6 AREA DE PERDIDA AREA UTILIDAD V E N T A S Y C O S T O S E N M I L E S $ UNIDADES PRODUCIDAS Y VENDIDAS EN MILES 62,500 UNIDADES $68,750 (80,000,$600,000) (80,000,$530,000) (0,$250,000) (0,0)

Administración Financiera I Clase No. 6 APALANCAMIENTO OPERATIVO El apalancamiento Operativo se debe a la existencia de costos fijos que la empresa debe pagar para operar. El Apalancamiento operativo se define como el uso de los costos operativos fijos para aumentar los efectos de los cambios en las ventas sobre las utilidades antes de intereses e impuestos de la empresa. MEDICION DEL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO) El grado de apalancamiento operativo es la medida numérica del apalancamiento operativa de la empresa y para calcular se usan las siguientes formulas: Si el apalancamiento operativo es mayor que uno (1), existe apalancamiento operativo.

Administración Financiera I Clase No. 6 GRADO APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO) Para la aplicación del calculo del grado de apalancamiento operativo vamos utilizar los datos de la empresa TOR. 1. Calcule el grado de apalancamiento operativo de la empresa cuando se produce y vende 100,000 unidades. 2. Calcule el grado de apalancamiento operativo, tomando como base las 100,000 unidades en el supuesto que se vende y produce 50% mas de ese valor y 50% menos de ese valor. DATOS DE LA EMPRESA. Precio(P)=$7.50 Costo Variable unitario(Cv)= $3.50 Costos Fijos= $250,000.

Administración Financiera I Clase No. 6 APALANCAMIENTO FINANCIERO El apalancamiento Financiero se debe a la existencia de costos financieros fijos que la empresa debe pagar. El Apalancamiento financiero se define como el uso de los costos financieros fijos para aumentar los efectos de los cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos sobre ganancias por acción de la empresa. MEDICION DEL GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO (GAF) El grado de apalancamiento financiero es la medida numérica del apalancamiento financiero de la empresa y para calcular se usan las siguientes formulas: Si el apalancamiento financiero es mayor que uno (1), existe apalancamiento financiero

Administración Financiera I Clase No. 6 GRADO APALANCAMIENTO FINANCIERO (GAF) Para la aplicación del calculo del grado de apalancamiento financiero vamos utilizar los datos de la empresa TOR. 1. Calcule el grado de apalancamiento financiero de la empresa cuando la empresa obtiene una utilidad antes de intereses e impuestos (UAII) de $150, Calcule el grado de apalancamiento operativo, tomando como base las $150,000 en UAII en el supuesto que se obtiene un 40% mas y menos de esa utilidad DATOS DE LA EMPRESA. UAII = $150,000, Gastos por Intereses $80,000 Impuestos = 40% Dividendo preferente $5.00 por acción, de las 8,000 que tiene la empresa Acciones Comunes 20,000 acciones

Administración Financiera I Clase No. 6 APALANCAMIENTO TOTAL El apalancamiento Total es el efecto combinado de los apalancamiento operativo y financiero en el riesgo de la empresa. El Apalancamiento total se define como el uso de los costos operativos y financieros fijos para aumentar los efectos de los cambios en las ventas sobre ganancias por acción de la empresa. MEDICION DEL GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL (GAT) El grado de apalancamiento total es la medida numérica del apalancamiento total de la empresa y para calcular se usan las siguientes formulas: Si el apalancamiento total es mayor que uno (1), existe apalancamiento total

Administración Financiera I Clase No. 6 GRADO APALANCAMIENTO TOTAL (GAT) Para la aplicación del calculo del grado de apalancamiento total vamos utilizar los datos de la empresa TOR. 1. Calcule el grado de apalancamiento total de la empresa cuando se produce y vende 100,000 unidades. 2. Calcule el grado de apalancamiento total tomando como base las 100,000 unidades en el supuesto que se vende y produce 20% mas de ese valor y 20% menos de ese valor. DATOS DE LA EMPRESA. Precio(P)=$7.50 Costo Variable unitario(Cv)= $3.50 Costos Fijos= $250,000. Gastos por Intereses $80,000 Impuestos = 40% Dividendo preferente $5.00 por acción, de las 8,000 que tiene la empresa Acciones Comunes 20,000 acciones