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Evaluación de Proyectos Relator : Hernán Pape Larre $

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Presentación del tema: "Evaluación de Proyectos Relator : Hernán Pape Larre $"— Transcripción de la presentación:

1 Evaluación de Proyectos Relator : Hernán Pape Larre $

2 Contenidos Estrategia de Negocios y Evaluación de proyectos Estrategia de Negocios y Evaluación de proyectos Preparación de proyectos Preparación de proyectos Niveles de estudios Niveles de estudios Información primaria y secundaria Información primaria y secundaria Objetivos de estudios Objetivos de estudios Evaluación de proyectos Evaluación de proyectos Estimación de demanda y pronósticos Estimación de demanda y pronósticos Costos y gastos Costos y gastos Depreciaciones, amortizaciones, valor residual Depreciaciones, amortizaciones, valor residual Capital de trabajo Capital de trabajo Flujo de Caja Flujo de Caja Criterios de aceptación Criterios de aceptación Cálculo de tasa de descuento Cálculo de tasa de descuento VAN, TIR, Período Recuperación VAN, TIR, Período Recuperación

3 Noticias Economía

4 Comercial Finanzas RR-HH Producción Empresa Estrategia de Negocios y Evaluación de Proyectos Estrategia de Negocios y Evaluación de Proyectos PROVEEDORES CLIENTES COMPETIDORES DIRECTOS E INDIRECTOS

5 Partir con un nuevo negocioPartir con un nuevo negocio Solicitud de financiamiento a BancosSolicitud de financiamiento a Bancos Analizar alternativas de inversión en Mercado CapitalesAnalizar alternativas de inversión en Mercado Capitales Optimización de procesos existentesOptimización de procesos existentes Recambio de equiposRecambio de equipos Outsourcing de serviciosOutsourcing de servicios OtrosOtros Aplicaciones de Evaluación de Proyectos

6 PREPARAREVALUARADMINISTRAR Etapas de un Proyecto Estudios : Mercado, Técnico, Económico Evaluación económica Evaluación financiera Planificación y control de proyectos : Carta Gantt, PERT

7 Niveles de estudios : –Determinado por la profundidad del análisis –Plazos, montos y experiencia de evaluadores. Niveles : –Idea –Prefactibilidad –Factibilidad Información primaria : obtenida directamente de la fuente que la origina. Ejemplo : INE, Banco Central, Corfo, etc. Información secundaria : obtenida de fuentes alternativas pero no de origen. Ejemplo : Web, diarios,revistas especializadas, etc. Preparación de proyectos

8 ESTUDIO DE MERCADO : ESTUDIO DE MERCADO : Permite conocer si existe una necesidad por satisfacer y si hay una demanda suficiente. Permite conocer si existe una necesidad por satisfacer y si hay una demanda suficiente. –Análisis de Demanda –Análisis de Oferta –Análisis de Precios –Análisis de Comercialización Objetivos de estudios

9 ESTUDIO TÉCNICO : ESTUDIO TÉCNICO : Permite conocer las características y factibilidad técnica de realizar el proyecto Permite conocer las características y factibilidad técnica de realizar el proyecto –Análisis de tamaño –Análisis de localización –Análisis de ingeniería de procesos y tecnología –Análisis organizacional

10 Objetivos de estudios ESTUDIO ECONÓMICO : ESTUDIO ECONÓMICO : Permite cuantificar monetariamente las variables del proyecto y calcular el flujo de caja. Permite cuantificar monetariamente las variables del proyecto y calcular el flujo de caja. –Ingresos x venta : p x q+ –Costos- –Gastos varios- –Depreciación y amortizaciones- –Gastos financieros- –Utilidades+ – Impuestos- – Utilidades después impuestos+ –Depreciaciones y amortizaciones+ –Amortización crédito- –Capital de Trabajo- –Crédito+ –Valor desecho+ –Flujo Neto de Caja (FNC)+

11 Estimación de demanda PRONÓSTICOS : –A partir de datos históricos –Métodos : Media móvilMedia móvil Media móvil ponderadaMedia móvil ponderada Análisis de correlaciónAnálisis de correlación Regresión linealRegresión lineal –Para proyectos nuevos el riesgo es mayor –Se toma como referencia experiencias extranjeras.

12 Regresión Lineal Año Cantidad Ecuación recta : Y = a + b * x

13 Costos y gastos Componente del costo de un producto : –Mano de obra –Materia prima –Costos indirectos de fabricación Ejemplos :Ejemplos : –Costos de explotación –Gastos en sueldos –Gastos en administración –Gastos en publicidad y marketing

14 Análisis de Punto de Equilibrio Cantidad Pesos ($) C.Fijos Ingresos = p x q C.Totales = C.Fijos + C.Va. x Q Q equil. Q equil. = C.Fijos P - C.Va. Util. = P x Q - ( C.Fijos + C.Va. x Q )

15 Depreciaciones, amortizaciones y valor residual Depreciación : Gasto producto del uso de activos físicos. Ejemplo : Máquina, computador, etc. Cálculo : Depreciación = Valor Compra - Valor Residual Nº años Amortización : Gasto producto de uso de un activo intangible. Ejemplo : Marca, derecho de llave, estudios, etc. Valor residual : Valor que tiene el activo al final del periodo de análisis.

16 Capital de trabajo Recursos necesarios para poner en marcha la empresa hasta que solvente sus gastos con sus propios ingresos.Recursos necesarios para poner en marcha la empresa hasta que solvente sus gastos con sus propios ingresos. Cálculo : Cálculo : –Estimaciones de costos variables –Mayor déficit acumulado Al final del período de análisis se recupera.Al final del período de análisis se recupera.

17 Flujo neto de caja (FNC) Es el flujo que se obtiene por período al restar de los ingresos todos los gastos e impuestos correspondientes. Es el flujo que se obtiene por período al restar de los ingresos todos los gastos e impuestos correspondientes. Gráficamente : …………. n FNC Inversión Inicial

18 Criterios de aceptación De definen indicadores que permitan tomar una decisión : ¿se efectúa o no el proyecto ?De definen indicadores que permitan tomar una decisión : ¿se efectúa o no el proyecto ? Criterios :Criterios : –VAN : Valor Actual Neto –TIR : Tasa Interna de Retorno –Periodo de Recuperación VAN = Suma de FNC Inversión ( 1 + i ) n TIR => Tasa a la cual VAN = 0 Nº de periodos donde suma de FNC recuperan la inversión inicial

19 Cálculo de tasa de descuento ¿ A qué tasa descuento los flujos de caja si yo soy el inversionista ? CAPM : Model Price Asset Capital r = R + ( R - R ) * Beta f m f ¿ A qué tasa descuento los flujos de caja si yo soy el Gerente de Finanzas de la empresa ? CCPP : Costo de Capital Promedio Ponderado r = r * P + r * ( 1 - T ) * D D + P D + P p d

20 Riesgos de un proyecto Para minimizarlos se utiliza técnica denominada Análisis de Sensibilidad.Para minimizarlos se utiliza técnica denominada Análisis de Sensibilidad. Análisis de Sensibilidad :Análisis de Sensibilidad : Consiste en cambiar una de las variables (precios, cantidades, costos, etc.) y ver el impacto que produce en el VAN. Consiste en cambiar una de las variables (precios, cantidades, costos, etc.) y ver el impacto que produce en el VAN. Generalmente se analizan tres escenarios :Generalmente se analizan tres escenarios : –Optimista –Más probable –Pesimista

21 Teoría de juegos en la evaluación de proyectos Participantes :Participantes : –Tomador de decisiones (inversionista) –Naturaleza Se analizan distintas estrategias ante distintos escenarios.Se analizan distintas estrategias ante distintos escenarios. Ejemplos de estrategias : Tamaño, Localización, Tecnología Criterios :Criterios : –MAXIMAX –MINIMAX –MAXIMIN

22 Ejemplo Teoría de Juegos Analizar decisión de instalar un Hotel en Pucón, Pto.Varas o La Serena.Analizar decisión de instalar un Hotel en Pucón, Pto.Varas o La Serena. Pucón Pto. Varas La Serena Pesimista Más probable Optimista Pesimista Más probable Optimista VAN 1-1 VAN 2 -1 VAN 3-1 VAN 1-2 VAN 2 -2 VAN 3-2 VAN 1-3 VAN 2 -3 VAN 3-3

23 Carteras de proyectos Proyecto A : - VAN A - Riesgo A Proyecto B : - VAN B - Riesgo B ¿ Cuál es la rentabilidad esperada de la cartera original ? ¿ Cuál es el riesgo de la cartera original ? ¿ Conviene incorporar a la cartera de proyecto el nuevo proyecto C ? Respuesta : Depende de la correlación entre los proyectos A, B y C. Proyecto C : - VAN C - Riesgo C Cartera Original

24 FIN ¿Consultas ?


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