Semana 3 Clase # 1 23 Junio 2015 Docente: Remberto Alarcón Miranda Remberto Alarcón Miranda1DeCh Auditores & Consultores.

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1 Semana 3 Clase # 1 23 Junio 2015 Docente: Remberto Alarcón Miranda Remberto Alarcón Miranda1DeCh Auditores & Consultores

2 A.Cuantificación de los impactos económicos y financieros de las decisiones de inversión. Temas B.Sensibilización de Variables Remberto Alarcón Miranda2DeCh Auditores & Consultores

3 Impacto Económico Reflejado en el Balance Cambio en la estructura de financiamiento del conglomerado. Aumento o disminución del apalancamiento y compromiso con las decisiones de inversión. Aumento o disminución del valor económico del conglomerado. Remberto Alarcón Miranda3DeCh Auditores & Consultores

4 Impacto Financiero Reflejado en el Balance  Mayores o menores exigencias del inversionista- aumento o disminución del flujo de caja libre.  Aumento o disminución de las tasas de reinversión.  Aumento o disminución de la beta del conglomerado. Remberto Alarcón Miranda4DeCh Auditores & Consultores

5 El impacto económico de las decisiones de Inversión en la Administración del Capital de de Trabajo Supuestos: Producción de 100 uds anuales ¿Qué nivel de Activos corrientes es el adecuado?: Nivel de Efectivo – Caja / Bancos / DPF Nivel de valores comerciales - Cheque / Letras pos Cobrar Nivel de Cuentas por Cobrar – Cuenta corriente de clientes / Créditos Niveles de Inventarios – Materias Primas / Productos en Procesos / Productos Terminados Remberto Alarcón Miranda5DeCh Auditores & Consultores

6 El impacto económico de las decisiones de Inversión en la Administración del Capital de de Trabajo Remberto Alarcón Miranda6DeCh Auditores & Consultores

7 En estas políticas del K del T, se muestran los dos principios básicos de las Finanzas 1) La rentabilidad y la liquidez varían inversamente una respecto a la otra. 2) La rentabilidad se mueve junto con el riesgo Remberto Alarcón Miranda7DeCh Auditores & Consultores

8 Necesidades de K de T en el Tiempo Remberto Alarcón Miranda8DeCh Auditores & Consultores

9 Hacer coincidir al vencimiento – Activo / Instrumento Remberto Alarcón Miranda9DeCh Auditores & Consultores

10 Política de Financiamiento Conservadora Remberto Alarcón Miranda10DeCh Auditores & Consultores

11 Política de Financiamiento Agresiva Remberto Alarcón Miranda11DeCh Auditores & Consultores

12 Comparación del Financiamiento a Corto y Largo Plazo Remberto Alarcón Miranda12DeCh Auditores & Consultores

13 Semana 3 Clase # 2 25 Junio 2015 Docente: Remberto Alarcón Miranda Remberto Alarcón Miranda13DeCh Auditores & Consultores

14 Sensibilización de Variables Análisis del Mercado  Tamaño del Mercado  Precio de Venta  Tasa de crecimiento del mercado  Participación de mercado( control del volumen de venta) Análisis del costo de la inversión Inversión requerida Vida útil de instalaciones Valor residual de la inversión Costos de Operación y fijos  Costos de operación – variables  Costos fijos Remberto Alarcón Miranda14DeCh Auditores & Consultores

15 Calculo del tamaño y vida útil de la Inversión Base del cálculo del tamaño o Proyección de las Ventas Esperadas o Participación en el mercado Base del cálculo de la vida útil Ciclo de vida del producto -Tipo de producto – Define instalaciones Ciclo de vida del negocio Remberto Alarcón Miranda15DeCh Auditores & Consultores

16 La base del programa de producción es el programa de ventas Los niveles de producción definirán: Producción Nominal Producción Máxima Producción esperada Producción real El centro en las decisiones de inversión vinculadas al tamaño; se debe basar en los costos fijos totales a diferentes niveles de producción Los costos fijos del tamaño de la organización; han hundido a muchísimas empresas (Caso MGM, y otros) Remberto Alarcón Miranda16DeCh Auditores & Consultores

17 Simulación de las Variables Dependientes Remberto Alarcón Miranda17DeCh Auditores & Consultores

18 Informe Ejecutivo de Evaluación Financiera Introducción Objetivo y Alcance del Informe Variables analizadas Resultado Obtenidos Comentarios y Conclusiones Anexos Remberto Alarcón Miranda18DeCh Auditores & Consultores

19 Semana 4 Clase # 1 30 Junio 2015 Docente: Remberto Alarcón Miranda Remberto Alarcón Miranda19DeCh Auditores & Consultores

20 Remberto Alarcón Miranda20DeCh Auditores & Consultores 2da Unidad: Riesgos en las decisiones de Inversión Escenarios decisionales: Certidumbre, Incertidumbre y Riesgo Certidumbre: La certeza de lo que va a pasar Incertidumbre De lo posible, cual es lo probable Riesgo: Más allá de lo predecible, lo desconocido Los vínculos entre: Los datos La información El escenarios

21 Remberto Alarcón Miranda21DeCh Auditores & Consultores Tasas de Riesgo para Proyectos de Inversión  La desviación típica – estándar  La beta Utilidad del árbol y matriz de decisión

22 Semana 4 Clase # 2 2 Julio 2015 Docente: Remberto Alarcón Miranda Remberto Alarcón Miranda22DeCh Auditores & Consultores

23 Evaluación de inversiones bajo incertidumbre Caso #1 Remberto Alarcón MirandaDeCh Auditores & Consultores23 ¿Cuáles serían las posibles rentabilidades de un nuevo local de ventas? - CALCULAMOS:

24 Obtenemos: Remberto Alarcón MirandaDeCh Auditores & Consultores24 Calculamos la desviación típica o estándar (con ésta fórmula ( se trata de datos históricos – no proyectados) : NOTA: Por cuestión técnica hacemos n-1 para corregir lo que se conoce como la pérdida de 1 grado de libertad

25 Tenemos: Remberto Alarcón MirandaDeCh Auditores & Consultores25

26 Remberto Alarcón MirandaDeCh Auditores & Consultores26 Evaluación de inversiones bajo incertidumbre Caso # 2 Se tiene que una propuesta de inversión de M$ 20, da los siguientes flujos de caja con valores actuales de M$ 26, 22 y 16 respectivamente, mismos que se darían en tres escenarios distintos. Uno de expansión con probabilidad del 40%, normal con probabilidad del 45% y recesión con probabilidad del 15%. ¿ Cual sería el rendimiento esperado de la inversión? - Calculamos

27 Remberto Alarcón MirandaDeCh Auditores & Consultores27

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30 Riesgo y rendimiento en mercados en equilibrios: Modelo CPM Remberto Alarcón MirandaDeCh Auditores & Consultores30

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38 rendimiento de 85 puntos básicos sobre la tasa mid-swap Remberto Alarcón Miranda38DeCh Auditores & Consultores