Fondo de Jubilaciones y Pensiones de la OEA Asociación de Retirados de la OEA (AROAS) Departamento de Recursos Humanos de la OEA Asociación de Personal.

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2 Fondo de Jubilaciones y Pensiones de la OEA Asociación de Retirados de la OEA (AROAS) Departamento de Recursos Humanos de la OEA Asociación de Personal de la OEA Cooperativa Federal de Crédito de los Empleados de la OEA Asociación de Pensionados del Fondo de Jubilaciones y Pensiones de la OEA (ASPEN) CICLO DE CHARLAS PRE JUBILACIÓN 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4

3 Ciclo de Charlas Pre-Jubilación: IV.Inversión de los recursos financieros recibidos al jubilarse Presentan: Fondo de Jubilaciones y Pensiones de la OEA y Asociación de Pensionados del Fondo de Jubilaciones y Pensiones de la OEA 7 de Diciembre de 2006 Washington, DC Para participantes próximos a retirarse

4 Instrumentos de Inversión y sus Características

5 Clasificación de Instrumentos de Inversión ACCIONES BONOS PROPIEDADES EFECTIVO De los EE.UU. Internacionales Gobierno Corporaciones Agencias Corto Plazo PlazoIntermedio Largo Plazo EmpresasPequeñasEmpresasMedianasEmpresasGrandes ComercialesIndustrialesResidenciales Ahorros, Chequera Money Market

6 Distribución de Instrumentos de Inversión  La distribución que se utilice depende de muchos factores, incluyendo la edad del inversionista  Por lo general igual se usan todas las clases nombradas para proveer diversificación y balancear ventajas y desventajas

7 Acciones  Cuando la inversionista compra acciones está convirtiéndose en propietaria de una parte de la empresa  Las acciones proveen crecimiento y protegen contra la inflación  Si a la empresa le va bien, la misma se capitaliza, el inversionista gana a través de la capitalización de sus acciones y de los dividendos que la empresa genera

8 Bonos  Cuando el inversionista compra un bono, en realidad le está haciendo un préstamo a un gobierno, corporación o agencia  Los bonos proveen ingresos a través del interés que pagan y le dan estabilidad a la cartera Dueño de la empresa Deuda

9 Propiedades, Inversión Inmobiliaria  La mayoría de los inversionistas ya tienen algo de este tipo de inversión en la compra de su propia vivienda, hay que tener cuidado de no desbalancear  La inversión inmobiliaria tiene un factor de protección contra la inflación  Sin embargo, este tipo de inversión es muy poco líquido

10 Efectivo y sus Equivalentes  El Efectivo y sus Equivalentes tienen la ventaja de proveer liquidez y aprovechar oportunidades de inversión  El problema es que las tasas de retorno son bajas

11 Rendimientos históricos (tasas reales) 6-8% 8-10% 3-3.5% 0.5-1% 2.5-3% Acciones de grandes compañías Acciones de pequeñas compañías Bonos de largo plazo Bonos de mediano y corto plazo Corto plazo, efectivo y equivalentes

12 Proceso de Inversión

13 Consultar con expertos Abogados Analistas y planificadores financieros Contadores Bancos y fondos de inversión La mayoría de los expertos cobran por hora, prepárese para la entrevista!!! Examine la calidad, experiencia y referencias de los expertos que le asesoran Considere expertos acreditados y que no cobran comisión, sino una tarifa fija, pueden ser más caros, pero evita conflictos de interés

14 Comparar Ingreso vs. Estilo de vida Consultar con expertos No se paga más contribución para el retiro Impuestos de seguridad social? Pueden incrementar los gastos médicos Considerar la posibilidad de comprar una póliza de cuidado médico a largo-plazo

15 Ver si inversiones seguras garantizan el ingreso deseado Comparar Ingreso vs. Estilo de vida Consultar con expertos Toda inversión tiene su riesgo, es importante ver si la futura retirada puede lograr el ingreso deseado con el tipo de inversiones que tenga menos riesgo

16 Invertir una base en instrumentos seguros y el resto en más riesgosos Ver si inversiones seguras garantizan el ingreso deseado Comparar Ingreso vs. Estilo de vida Consultar con expertos Sí De todos los instrumentos de inversión, se invierte una base en aquellos que son menos riesgosos para lograr el ingreso deseado El resto del capital se puede invertir en instrumentos con mayor volatilidad (a corto plazo) que pueden producir retornos más elevados pero implican mayor riesgo

17 Riesgos más altos, o cambio de estilo de vida, o reconsiderar opciones Invertir una base en instrumentos seguros y el resto en más riesgosos Ver si inversiones seguras garantizan el ingreso deseado Comparar Ingreso vs. Estilo de vida Consultar con expertos Sí NoPuede ser necesario recurrir a instrumentos de inversión más volátiles pero que ofrecen retornos más elevados También se puede revisar el estilo de vida planificado y considerar uno menos caro Finalmente, puede ser necesario reconsiderar la opción de una pensión Cuanto mayor sea la proporción de inver- sión en acciones mayor y más continua es la necesidad de consejo experto

18 Examinar con experto la distribución deseada Riesgos más altos, o cambio de estilo de vida, o reconsiderar opciones Invertir una base en instrumentos seguros y el resto en más riesgosos Ver si inversiones seguras garantizan el ingreso deseado Comparar Ingreso vs. Estilo de vida Consultar con expertos Sí No Conviene realizar la selección final de instrumentos de inversión lo más cerca posible del momento que se realice la misma. Para algunos instrumentos es más ventajoso esperar el momento adecuado

19 Si es necesario, revisar el proceso desde el comienzo Examinar con experto la distribución deseada Riesgos más altos, o cambio de estilo de vida, o reconsiderar opciones Invertir una base en instrumentos seguros y el resto en más riesgosos Sí No Ver si inversiones seguras garantizan el ingreso deseado Comparar Ingreso vs. Estilo de vida

20 Use el sentido común Sea Sea prudente prudente Sea Sea realista realista Sea Sea disciplinado disciplinado Persevere Persevere 5 consideraciones para lograr sus objetivos de inversión

21 No.1: Siéntase cómodo con la decisión que tome No. 2: Tenga objetivos claros y expectativas razonables No. 3: No sea excesivamente ambicioso No. 4: Cuando en duda, revise las reglas No. 1, 2 y 3 No. 5: Invertir es el arte de manejar el riesgo No. 6: Retorno esperado mayor al riesgo que tome No. 7: Diversifique entre instrumentos no correlacionados No. 8: Desarrolle una estrategia de largo plazo No. 9: Sea paciente y disciplinado No. 10: Implemente su estrategia gradualmente No. 11: Re-balancee en forma periódica No. 12: Elija sabiamente respecto a impuestos No. 13: Seleccione administradores con récord adecuado No. 14: Monitoree periódicamente a sus administradores No. 15: Nunca ignore los costos de inversión No. 16: Lea los prospectos de inversión No. 17: Consulte un abogado especializado para dejar herencia No. 18: Recuerde siempre las tres primeras reglas Reglas a Considerar

22 Consideraciones sobre RIESGOS

23 Riesgos  En el mundo de las inversiones no se puede evitar los riesgos  Lo máximo a lo que un inversionista puede aspirar es a administrarlos  Para protegerse de algunos riesgos, el inversionista incurre en otros  Se genera una situación de compromiso entre los riesgos que se toman

24 Riesgo de Mercado  Se presenta en la pérdida del capital como consecuencia de las fluctuaciones del mercado  Cuanto mayor es el rendimiento esperado de un instrumento de inversión, mayor es el riesgo de perder capital, sobre todo en el corto plazo  Uno de los tipos de instrumentos de inversión que más se asocian a este tipo de riesgo son las acciones  Si a la compañía que emitió las acciones le va mal, lo mismo le sucede al inversionista que compró dichas acciones  Compañías grandes vs. pequeñas

25 Riesgo de Mercado: CONTROL  Elija instrumentos de inversión donde el rendimiento esperado sea proporcionalmente mayor que la volatilidad (Regla No. 6)  Desarrolle una estrategia de inversión a largo plazo (Regla No. 8)  Hay evidencia que el riesgo asociado a una inversión se reduce en el largo plazo  Diversifique sus inversiones (Regla No. 7) y re- balancee su cartera periódicamente (Regla No. 11)  Diversificando se asegura que aún si una inversión da malos retornos, otras le pueden sacar a flote  Re-balanceando se asegura que nunca estará excesivamente expuesto al riesgo de un tipo específico de inversión

26 Riesgo de Inflación  Si la inflación es sostenida, aunque se mantenga el capital, el poder adquisitivo disminuye  La inflación no es constante, varía con el tiempo  La inversionista debe ser cuidadosa al momento de evaluar este parámetro y monitorearlo en forma periódica  Por otro lado no es conveniente sobre evaluar este riesgo ya que puede haber elementos de la cartera del inversionista que le protejan contra la inflación

27 Riesgo de Inflación: CONTROL  Las acciones tienden a proteger contra la inflación (mayor retorno) pero tienen riesgo de mercado (compromiso entre dos riesgos)  La inversión en propiedades tiende a proteger contra la inflación pero genera otro tipo de riesgo: baja liquidez  Hay otro tipo de inversiones que protegen contra la inflación:  Depósitos a plazo fijo ajustables (step up CDs)  TIPS (Treasury Inflation Protected Securities)  Pero!!! La tasa de retorno inicial es menor!!!

28 Riesgo: Cambio de Tasas de  Al inversionista no le interesa la tasa de interés nominal sino la ajustada por inflación  Si la inflación se acelera, los depositantes exigirán tasas de interés mayores para combatir la pérdida de poder adquisitivo  Estos cambios afectan la mayoría de las inversiones pero el efecto es mayor en los bonos, cuando aumentan las tasas de interés disminuye el valor del bono  El efecto es mayor cuanto mayor sea el período de vencimiento del bono

29 Riesgo: Cambio de Tasas de Bono a 30 años, valor 100 Tasa de interés: 5.00% Suben las tasan de interés 12 El Gobierno emite un NUEVO Bono a 30 años, valor 100 Tasa de interés: 5.50% 3 El VIEJO Bono a 30 años se desvaloriza (Ej. valor 90 Tasa de interés: 5.00%) para compensar el menor interés 4 Cuanto mayor es el vencimiento del bono, mayor es el efecto de la suba de las tasas de interés

30 Cambio Tasas de Interés: CONTROL  Las mismas medidas de control para la inflación sirven para controlar el cambio de las tasas de interés  Cuando un bono vence, independientemente del valor de mercado, se paga su valor nominal, así que una protección es esperar a que venza  Construya una escalera de bonos:  Esto puede suavizar el efecto del cambio de las tasas de interés  Uno deja que los bonos vayan venciendo, y cuando vencen compra otros bonos de mayor duración y con mejores tasas de interés

31 Riesgo: Calidad de Crédito  No todos los bonos tienen la misma calidad de crédito, aunque tengan la misma duración  Empresas más sólidas emiten bonos de mejor calidad que empresas más endeudadas  Con los gobiernos es igual, países con mayores problemas emiten bonos más riesgosos que pagan mayor interés  La relación calidad-riesgo es inversa  A mayor calidad del bono más segura es la inversión y menos riesgosa, pero también es menor el rendimiento  Empresas muy endeudadas emiten bonos de peor calidad que prometen retornos mayores (si uno los puede cobrar!!)

32 Calidad de Crédito: CONTROL  Si una inversionista va a tener en su cartera instrumentos de baja calidad lo primero que tiene que hacer es estar “al tanto” de eso  Debe lograr una adecuada diversificación y balance con intrumentos de mejor calidad (Regla No. 7)  No sea excesivamente ambiciosa/o (Regla No. 3), las promesas de mayor retorno vienen siempre acompañadas de un mayor riesgo, si el ambiente económico da un giro negativo, aquellas empresas en peores condiciones son las primeras en dar bancarrota!!

33 Riesgo: Falta de Liquidez  El inversionista necesita dinero pero no tomo precauciones para tenerlo disponible  Esto puede obligarle a vender otras inversiones en un momento poco oportuno “realizando” una pérdida  Lamentablemente, los instrumentos más líquidos son los más afectados por las presiones inflacionarias y además los que prometen retornos más bajos  Otro compromiso típico entre tipos de riesgos

34 Falta de Liquidez: CONTROL  Planificar gastos cuidadosamente para determinar necesidad de efectivo con la mayor precisión posible  En algunas circunstancias se puede acumular efectivo para aprovechar “oportunidades de inversión” P. ej. durante períodos de tasas de interés bajas, anticipando su aumento  Recurrir a fondos de emergencia o préstamos a bajos intereses, para evitar “realizar” una pérdida y esperar a un momento más propicio para efectuar la venta de otros activos para cubrir sus necesidades de efectivo

35 Riesgo: Cambio de Moneda  El riesgo del cambio de moneda es especialmente importante para inversionistas que invierten en el extranjero

36 Cambio de Moneda: CONTROL  Para el riesgo de cambio de moneda, se puede realizar un “hedging” (que es como comprar un seguro) pero esto puede ser muy caro para un inversionista pequeño  Quizás lo más práctico sea invertir en fondos de inversión que invierten en varios países para diversificar el riesgo de cambio de moneda (Regla No. 7)

37 Riesgo de Recompra  Algunos bonos son emitidos con opción de re- compra, es decir, que la compañía o el país que lo emitió, puede pagar la deuda al inversionista; el riesgo no es por pérdida de capital (pues el que “re-compra” paga el valor nominal) sino de tener que re-invertir dicho capital en un momento inoportuno, por ejemplo, si los intereses son más bajos que cuando se compró el bono original

38 Riesgo de Recompra: CONTROL  Para el caso de bonos que son “re-comprables”, primero, el inversionista debe ser conciente de dicha cualidad para planificar adecuadamente; segundo, una buena diversificación implicará que si un bono es re-comprado, otros permanecen en la cartera y se reduce el impacto de la “re-compra” (Regla No. 7)

39 ¿Preguntas y Comentarios?