Valoración y negociación de empresas Maestría en Gestión Financiera.

Presentación del tema: "Valoración y negociación de empresas Maestría en Gestión Financiera."— Transcripción de la presentación:

1 Valoración y negociación de empresas Maestría en Gestión Financiera

2 Cronograma: 1.Conceptos de valoración de empresas 2.Proyección de estados financieros 3.Valoración por flujos descontados Horizonte de planeación Flujo de Caja Libre Operacional – FCLO Costo de capital Valor terminal 4.Valoración por múltiplos 5.Valoración contable 6.Valoración por EVA 7.Otros métodos de valoración 8.Análisis de riesgo 9.Presentación trabajo final Feb 28 Mar 7 Mar 14 Mar 21 Mar 28

3 4. Valoración por múltiplos

4 El valor de la firma B es conocido El valor de la firma A es desconocido Cifra por la cual se multiplica una variable (ventas, EBITDA, utilidad), para estimar el valor de una empresa Qué es un múltiplo: Valor Firma A? Variable de A = Valor Firma B Variable de B Valor Firma A Variable de A = X Valor Firma B Variable de B MÚLTIPLO

5 Conceptos de los múltiplos: VALOR DE MERCADO DEL PATRIMONIO CB: Capitalización bursátil CB = Valor acción * # de acciones CB = VMK VALOR DE MERCADO DE LA EMPRESA EV: Enterprise value EV = VMD + VMK

6 Múltiplos de CB:

7 Múltiplos de EV:

8 Otros múltiplos: CB / Número de clientes Capacidad instalada Habitantes

9 Para comparar valoraciones Los múltiplos se consultan en una base de datos (Ej. www.damodaran.com) Para valorar Los múltiplos se calculan a partir de estados financieros e información pública Uso de los múltiplos:

10 Cronograma: 1.Conceptos de valoración de empresas 2.Proyección de estados financieros 3.Valoración por flujos descontados Horizonte de planeación Flujo de Caja Libre Operacional – FCLO Costo de capital Valor terminal 4.Valoración por múltiplos 5.Valoración contable 6.Valoración por EVA 7.Otros métodos de valoración 8.Análisis de riesgo 9.Presentación trabajo final Feb 28 Mar 7 Mar 14 Mar 21 Mar 28

11 5. Valoración contable

12 La empresa se valora basándose en el balance general VALOR PATRIMONIAL igual VALOR ACTIVOS menos VALOR PASIVOS Valoración contable

13 Valor contable Patrimonio K Activos A Pasivo P ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO K = A - P

14 Activos A Pasivo P Patrimonio K VALOR VALOR VALOR PATRIMONIAL = ACTIVOS - PASIVOS AJUSTADO AJUSTADOS AJUSTADOS Valor contable ajustado Ajuste de activos a valor de mercado Valor del patrimonio ajustado K Valor pasivo ajustado D

15 Valoración Goodwill: Goodwill: sobreprecio (prima) por alguna ventaja de la empresa, que le genera mayores utilidades (superbeneficio) frente a una empresa similar. Goodwill = valor presente del superbeneficio Superbeneficio = Utilidad neta - utilidad mínima esperada por el propietario

16 Valoración Goodwill:

17 Cronograma: 1.Conceptos de valoración de empresas 2.Proyección de estados financieros 3.Valoración por flujos descontados Horizonte de planeación Flujo de Caja Libre Operacional – FCLO Costo de capital Valor terminal 4.Valoración por múltiplos 5.Valoración contable 6.Valoración por EVA 7.Otros métodos de valoración 8.Análisis de riesgo 9.Presentación trabajo final Feb 28 Mar 7 Mar 14 Mar 21 Mar 28

18 6. Valoración por EVA

19 Valor Económico Agregado: Valor generado por la operación, adicional a la utilidad mínima que deben producir los recursos utilizados en un negocio

20 Cálculo del EVA: EVA = UODI - recursos utilizados * WACC EVA = Recursos utilizados (ROI - WACC) EVA = UODI ó EBIT (1 – t x ) menos costo de los recursos utilizados menos costo de los recursos utilizados

21 Cálculo del EVA: Utilidad Operacional Ajustada EBIT Impuestos ajustados UO * t Utilidad operacional después de impuestos UODI NOPAT NOPLAT Utilidad mínima requerida Recursos * CPC Valor adicional al mínimo EVA

22 Valor presente de los EVAs futuros + Valor presente del Valor Terminal del EVA (VT EVA = VT – Activos año n) + Valor de los Activos Operacionales actuales Valoración con EVA:

23 Cronograma: 1.Conceptos de valoración de empresas 2.Proyección de estados financieros 3.Valoración por flujos descontados Horizonte de planeación Flujo de Caja Libre Operacional – FCLO Costo de capital Valor terminal 4.Valoración por múltiplos 5.Valoración contable 6.Valoración por EVA 7.Otros métodos de valoración 8.Análisis de riesgo 9.Presentación trabajo final Feb 28 Mar 7 Mar 14 Mar 21 Mar 28

24 7. Otros métodos de valoración

25 7.1 Dividendos descontados El valor de una acción es igual al valor presente de los dividendos esperados Dividendos con crecimiento

26 7.2 Ingreso residual Utilidad que genera la empresa, adicional a las expectativas de sus propietarios

27 Ingreso residual El valor de mercado del patrimonio (VMK) es igual a la suma de: 1.El valor en libros del patrimonio actual 2.El valor presente del ingreso residual 3.El valor presente del VT residual

28 VT IR : Valor terminal del ingreso residual: valor presente del ingreso residual después de n a perpetuidad