Especialización en Administración Financiera

Presentación del tema: "Especialización en Administración Financiera"— Transcripción de la presentación:

1 Especialización en Administración Financiera
Estrategia del financiamiento y de la creación de valor

2 Evaluación: EVALUACIÓN PERMANENTE TRABAJO Presentación y diagnóstico
(Incluye examen final el 20 de septiembre) 40 TRABAJO Presentación y diagnóstico Cuantificación de estrategias Análisis: Flujos de efectivo Apalancamiento Costo de capital EVA Valoración empresa Creación de valor 60 Hasta 1 de sept Hasta 8 de sept Hasta 25 de sept

3 Cronograma: Ago 23 Planeación y finanzas
Sep 6 Sep 13 Sep 20 Planeación y finanzas Proyección de estados financieros Estructura de los estados financieros Flujos de caja (tesorería, EBITDA, FCLO) Apalancamiento Costo de capital Medición de la creación de valor - EVA Valoración de empresas Análisis de riesgo

4 5. Apalancamiento 6,14 mts 2,45 mts

5 Ejercicio de decisión:
Cuál forma de financiación conviene más a esta empresa?

6 Clasificación de costos:
SEGÚN FUNCIÓN Costos de producción Costos (gastos) de administración Costos (gastos) de ventas SEGÚN MOMENTO EN QUE SE CARGAN Costos del periodo Costos del producto SEGÚN COMPORTAMIENTO Costos variables Costos fijos

7 Concepto de costeo variable:
Sirve para valuar el inventario y el costo de ventas Costeo total: Considera todos los componentes del costos (MOD – MP – CIF) Costeo Variable: Considera únicamente la parte variable de los componentes del costo Cómo doctrina de costos Se usa para análisis de costo-volumen-utilidad Reclasifica los costos de producción y los gastos de administración y ventas en dos grupos: fijos y variables. Cómo herramienta de análisis

8 Costeo total y costeo variable:

9 Margen de contribución:
Parte de las ventas destinada a cubrir los costos y gastos fijos y a generar utilidades INGRESOS MARGEN UTILIDAD VENTAS - CVT MARGEN - CF UTILIDAD CVT CF COSTOS MC = Ingresos - CVT

10 Índice de contribución:
El aporte (%) que cada peso de ventas hace al cubrimiento de los costos y gastos fijos

11 Estructura de la empresa:
Ventas Menos Costos y gastos variables Menos Costos y gastos fijos APALANCAMIENTO OPERATIVO Estructura operativa EBIT (Resultado operativo) Menos Intereses (fijos) Menos Impuestos APALANCAMIENTO FINANCIERO Estructura financiera UTILIDAD NETA

12 Apalancamiento operativo:
Aprovechar los cargos fijos de operación, para mejorar las ventas y la utilidad operacional (EBIT) Se mide como la variación porcentual del EBIT causada por un cambio en las ventas

13 Grado de apalancamiento operativo:

14 Grado de apalancamiento operativo:

15 Grado de apalancamiento operativo:

16 Grado de apalancamiento operativo:

17 Apalancamiento financiero:
Aprovechar los cargos financieros fijos, para mejorar el EBIT y la utilidad neta Se mide como la variación porcentual de la utilidad neta causada por un cambio en el EBIT

18 Grado de apalancamiento financiero:

19 Grado de apalancamiento financiero:

20 Grado de apalancamiento financiero:

21 Grado de apalancamiento financiero:

22 Grado de apalancamiento financiero:

23 Apalancamiento total:
Aprovechar los cargos fijos (de operación y/o financieros) para mejorar las ventas y la utilidad neta Se mide como la variación porcentual de la utilidad neta causada por un cambio en las ventas

24 Grado de apalancamiento total:

25 Grado de apalancamiento total:

26 Grado de apalancamiento total:

27 Grado de apalancamiento total:

28 Grado de apalancamiento total:

29 Cronograma: Ago 23 Planeación y finanzas
Sep 6 Sep 13 Sep 20 Planeación y finanzas Proyección de estados financieros Estructura de los estados financieros Flujos de caja (tesorería, EBITDA, FCLO) Apalancamiento Costo de capital Medición de la creación de valor - EVA Valoración de empresas Análisis de riesgo

30 6. Costo de capital Tasa de descuento ajustada por el riesgo

31 Ejercicio de decisión:
Cuánto debe ser el ROI* de esta empresa, para pagar sus costos *ROI: Rentabilidad de la inversión

32 Costo de capital (WACC):
Costo promedio de los recursos utilizados para financiar las inversiones de una empresa Tasa mínima de rentabilidad que deben arrojar las inversiones de la empresa

33 Estructura financiera:
Combinación de recursos totales (pasivo y patrimonio) utilizada para financiar las inversiones de la empresa Activo corriente Activo fijo Deuda Operacional Deuda Financiera Patrimonio Otros activos ESTRUCTURA FINANCIERA

34 Estructura de capital:
Combinación de recursos de largo plazo (deuda financiera y patrimonio) utilizada para financiar las inversiones de la empresa Activo corriente Activo fijo Deuda Operacional Deuda Financiera Patrimonio Otros activos ESTRUCTURA DE CAPITAL

35 Estructura de capital:
Combinación de recursos de largo plazo (deuda financiera y patrimonio) utilizada para financiar las inversiones de la empresa Activo corriente Activo fijo Deuda Operacional Deuda Financiera Patrimonio Otros activos Fuentes de recursos sin costo financiero Costo explícito Plazo de pago definido Garantías para el pago Costo implícito No hay plazo No hay garantías

36 Estructura de capital:
Combinación de recursos de largo plazo (deuda financiera y patrimonio) utilizada para financiar las inversiones de la empresa Activo corriente Activo fijo Deuda Operacional Deuda Financiera Patrimonio Otros activos id ik

37 Costo de capital (WACC):
Participación de los recursos propios en el total de recursos de financiación Costo de la deuda después de impuestos Participación de la deuda en el total de recursos de financiación Costo de los recursos propios

38 i * (1 - t ) Costo de la deuda:
Realmente cuanto pagan los propietarios? 126 i d * (1 - t x ) A qué tasa les sale el crédito? 12.6%

39 Costo de los recursos propios: Prima por correr riesgo
Riesgo de mercado Tasa libre de riesgo más Riesgo operativo Riesgo financiero Riesgo compañía Prima por correr riesgo

40 Costo de los recursos propios:
D / K Costo Recursos ik Riesgo compañía (según características particulares de la empresa) Riesgo financiero (relacionado con el endeudamiento de la empresa) Riesgo operativo (particular del negocio en que está la empresa) Rf Riesgo de mercado (común a todos los inversionistas)

41 Costo de los recursos propios:
ik = Rf + Prima de riesgo ik = Rf + bL (Rm - Rf) + Rc Tasa libre de riesgo Prima de riesgo

42 ik = Rf + bL (Rm - Rf) + Rc Costo de los recursos propios: b
Prima de riesgo del mercado b ik = Rf + bL (Rm - Rf) + Rc Tasa libre de riesgo Prima de riesgo operativo y financiero Prima de riesgo de la compañía

43 Beta (b) Rs Rm

44 Beta (b) b>1 b=1 Rs Rm b<1

45 Costo de los recursos propios:
Adecuar la tasa libre de riesgo de USA al entorno colombiano + Agregar riesgo operativo del sector y riesgo financiero de la empresa bL (Rm - Rf) + Agregar riesgo de compañía según características particulares Rc = ik

46 Endeudamiento óptimo:
Costo deuda Costo del patrimonio: aumenta permanentemente con el endeudamiento (riesgo financiero) CPC: es el promedio ponderado del costo de la deuda y el costo del patrimonio Costo de la deuda: después un determinado nivel de endeudamiento se eleva el riesgo de empresa y por lo tanto el costo de la deuda D / K