INFORMACIÓN DE SOCIEDADES ANÓNIMAS EN CHILE : UNA PERSPECTIVA DE MERCADO Octubre, 2007 PATRICIO PARODI G. GERENTE GENERAL CONSORCIO FINANCIERO S.A.

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1 INFORMACIÓN DE SOCIEDADES ANÓNIMAS EN CHILE : UNA PERSPECTIVA DE MERCADO Octubre, 2007 PATRICIO PARODI G. GERENTE GENERAL CONSORCIO FINANCIERO S.A.

2 2 Indice El Caso Chileno: Información divulgada por empresas IPSA ¿Qué es bueno en Chile? ¿Qué se puede mejorar?

3 3 INFORMACION EMPRESAS IPSA * T/C $520 ** Muestra de 19 Bancos de Inversion y Corredores de Bolsa locales y extranjeros Actividad Insiders incluye suscripción aumento capital de Banco Chile y Quiñenco

4 4 INFORMACION EMPRESAS IPSA

5 5 ¿QUÉ ES BUENO EN CHILE? FECU’S (Estados Financieros) Información de Hechos Esenciales en línea Normativa de Hechos Reservados Analistas locales y extranjeros siguiendo empresas: Mientras más mejor Obligación de “Insiders” de informar transacciones a las 48 Hrs

6 6 ¿QUÉ SE PUEDE MEJORAR? Información Cualitativa: En primeras emisiones y análisis razonado en FECUs Transacciones de 30 mayores accionistas: Obligación de informar mensualmente Custodia de Corredores de Bolsa: Obligación de informar si algún inversionista posee más del 5% de las acciones de un emisor Comunicación con el mercado: Autoregulación en que emisores definen políticas de comunicación con analistas, frecuencia y disponibilidad de “conference calls”, etc.

7 7 ¿QUÉ SE PUEDE MEJORAR? Rol de la prensa: Ojo con los rumores, afectan precios y los “corderos” menos informados siempre pierden “Blackout periods”: Prohibir a “insiders” transar acciones 20 días antes y 10 días después de cada FECU Juntas de Accionistas y otras votaciones: Obligación de 20 mayores accionistas de dar su opinión 48 horas de la votación “Sell side Research”: “Disclosure” de conflictos de interés y blackout para cuenta propia