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FINANZAS CORPORATIVAS. Es el medio para obtener fondos y los métodos para administrar y asignar estos fondos, se puede estudiar las finanzas a nivel de.

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Presentación del tema: "FINANZAS CORPORATIVAS. Es el medio para obtener fondos y los métodos para administrar y asignar estos fondos, se puede estudiar las finanzas a nivel de."— Transcripción de la presentación:

1 FINANZAS CORPORATIVAS

2 Es el medio para obtener fondos y los métodos para administrar y asignar estos fondos, se puede estudiar las finanzas a nivel de individuo, de compañía, de gobierno; o bien de cualquier situación que implique una decisión acerca de la obtención y utilización de dinero. Las finanzas enfrentan cuestiones fundamentales referentes a las operaciones de la empresa comercial, el nuevo dominio de las finanzas se a expresado en: 1.-¿De que tamaño debe ser una empresa, y con qué rapidez debe crecer? 2.- ¿En que forma debe poseer sus activos? 3.- ¿Cuál debe ser la composición de sus pasivos? [

3 Gestión de créditos La gestión de créditos permite determinar el riesgo de crédito especificando un límite de crédito para un cliente. De esta forma se puede estimar la salud financiera de un cliente o grupo de clientes. Gestión de riesgos Mientras la gestión de créditos permite reducir los riesgos de créditos, la gestión de riesgos de deudores proporciona una herramienta eficiente para garantizar el pago de los valores de facturación. En el componente de gestión de riesgos están disponibles las siguientes formas de garantía de pago (véase también garantía de pagos): - operaciones documentarias - tarjetas de pago - seguro de crédito (enlace externo

4 La gestión de tesorería es una actividad del gerente financiero, que trata sobre la gestión de los recursos financieros (activo) a corto plazo. Funciones de la Gestión de Tesorería : 1. el control de los flujos de efectivo en forma eficiente. 2. la gestión de la posición y optimización de los recursos financieros por la tesorería. 3. el buen uso de los medios de financiamiento y los instrumentos financieros. 4. mantener una relación optima con las entidades financieras, acreedores y proveedores. 5. la gestión del riesgo creditito y de mercado.

5 CASO PRÁCTICO: Durante el mes de Noviembre 2003 la empresa comercial ESTAL S.A tuvo ventas por S/. 16,800 y costo de ventas por S/. 9,000. La Depreciación fue de S/. 3,000 y los intereses pagados de S/. 2,160. Suponga que el impuesto a la Renta es del 30% y los dividendos fueron de S/. 1,080. Se pide: ¿Cuál es el flujo de efectivo operativo de ESTAL S.A? ¿Por qué difiere de la utilidad neta?

6 ESTAL S.A. ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS DEL 01.NOV.2003 AL 30.NOV.2003 Venta netas16,800 Costo de ventas(9,000) Depreciación(3,000) Utilidades antes de intereses e impuestos4,800 Intereses pagados (2,160) Utilidad2,640 Impuesto a la Renta 30% (792) Utilidad neta 1,848 Aumento en las utilidades acumuladas768 Dividendos1,080

7 ESTAL S.A. FLUJO DE DEFECTIVO OPERATIVO PARA NOVIEMBRE DEL AÑO 2003 Utilidades antes de intereses e impuestos 4,800 (+) Depreciación3,000 (-) Impuesto a la Renta (792) Flujo de Efectivo Operativo7,008 Por lo tanto, la utilidad neta de ESTAL S.A. fue de S/. 1,848 Cabe indicar que el flujo de efectivo operativo difiere de la utilidad neta, dado que cuando se calcula la utilidad neta se restan la depreciación y los intereses. Debemos tener presente que, al calcular el flujo de defectivo operativo no se restan éstos, ya que la depreciación no es un gasto en efectivo y los intereses pagados son un gasto de financiamiento, no un gasto operativo. Flujo de efectivo Operativo(S/. 7,008) – Utilidad Neta (S/.1, 848) = S/.5, 160 Depreciación (S/. 3,000) + Intereses Pagados (S/. 2,160) = S/. 5,160

8 La falta de liquidez en las empresas (tanto publicas como privadas ) hace que recurran a las fuentes de financiamiento, que les permitan hacerse de dinero para enfrentar sus gastos presentes, ampliar sus instalaciones, comprar activos, iniciar nuevos proyectos, etc..,en forma general, los principales objetivos son : Hacerse llegar recursos financieros frescos alas empresas, que les permitan hacerle frente a los gastos a corto plazo. Para modernizar sus instalaciones. Para la reposición de maquinaria y equipo. Para llevar a cabo nuevos proyectos. Para restaurar sus pasivos, a corto, mediano, y largo plazo, etc.

9 Instrumento de computación (Software) de una entidad, que pretende observar cuál va a ser el comportamiento proyectado por periodos determinados, cuando se hacen análisis de sensibilidad y variaciones seleccionadas. Dicho Modelo permite preparar alternativas diversas de la posición contable (Flujo de caja) que la Empresa guardará ante diferentes modificaciones futuras de simulación en diferentes escenarios. PROCESO DE PLANEACIÓN: Comienza con proyectos financieros a largo plazo de los que derivan los planes Operativos.

10 PLAN DE LARGO PLAZO: El plan de largo plazo considera la necesidad de fondos para activos fijos, Investigación y desarrollo, desarrollo de productos, mercadotecnia, estructura de capital y fuentes de financiamiento; líneas de productos, líneas de negocios, etc. PLAN DE CORTO PLAZO: Especifican acciones financieras a corto plazo y su impacto pronosticado la información necesaria la proporciona el pronóstico de ventas y otros datos operativos y financieros. La información final comprende varios presupuestos operativos, el flujo de caja y los estados pro forma.

11 Una vez que disponemos del costo de las diversas fuentes financieras y de sus ponderaciones podremos pasar a calcular el costo del capital medio ponderado (k0) mediante la siguiente expresión: K0 = Kx (D/V) + Kp x (P/V) + Ke x (A/V ) Calculo del costo del capital a través de la Beta de los Activos Cuando ya comentamos como estimar el costo del capital propio a través del modelo CAPM no hicimos mención a que dicho modelo también puede servir para calcular el costo del capital de la empresa (K0) sin más que aplicar la siguiente expresión: K 0 = R f +

12 Esta hipótesis fue desarrollada por los premios Nobel Franco Modigliani y Merton Miller (MM) quienes suponen que el costo promedio ponderado del capital (k0) y el valor de la empresa son totalmente independientes de la composición de la estructura del capital de la empresa, es decir, del tamaño de su apalancamiento financiero. El valor de la empresa solo dependerá de la capacidad generadora de renta de sus activos sin importar en absoluto de donde han procedido los recursos financieros que los han financiado(a esto se le denomina la Proposición de I de MM). De hecho, el valor de la empresa vendrá dado capitalizando la utilidad antes de intereses y de impuestos (UAII) a un tipo de interés igual al costo promedio ponderado del capital de la empresa, el cual supondremos constante: V=

13 VISIÓN: Eepsa (Empresa Eléctrica de Piura S.A.) es una compañía de generación eléctrica que actúa también en el negocio del gas natural. Forma parte de Endesa, empresa líder del mercado eléctrico español y la primera compañía eléctrica privada de Iberoamérica. MISION: Atender las necesidades de nuestros Clientes con una oferta de servicios que contribuya a mejorar su calidad de vida, con el apoyo de los recursos humanos más calificados y desempeñando nuestras tareas con seguridad, preservando el medio ambiente e incorporando permanentemente nuevas tecnologías para la prestación de un servicio confiable y rentable.

14 ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Efvo y Equivalente de efvo 24,62973,889 Ctas.por Cob.Comerciales (neto) 25,73722,664 Otras Ctas.por Cob.A Partes Relacionadas (neto) 8183 Otras Ctas.por Cobrar (neto) 4244,956 Existencias ( neto) 5,0833,006 Gastos Contratados por Anticipado 8280 Otros Activos 10,9220 Total Activo Corriente 66,885104,778 ACTIVO NO CORRIENTE Otras Cuentas por Cobrar 00 Inmueble, Maquinaria y E quipo ( neto) 148,843136,922 Activos Intangibles (neto ) 1920 Total Activo No Corriente 148,862136,942 TOTAL ACTIVO 215,747241,720

15 PASIVO Y PATRIMONIO PASIVO CORRIENTE Obligaciones financieras 16,0000 Ctas.por Pagar Comerciales 17,37713,609 Otras Ctas por P/.a Partes Relacionadas (neto ) Impto a la Renta y Participaciones Ctes 2939,127 Otras Ctas por Pagar 2,4143,767 Total Pasivo Corriente 36,09926,870 PASIVO NO CORRIENTE Obligaciones Financieras 49,37165,000 Pasivo por Impto a la Renta y Part Diferidos 23,40318,921 Total Pasivo No Corriente 72,77483,921 TOTAL PÁSIVO 108,873110,791 PATRIMONIO NETO Capital 81,553 Capital Adicional 2,671 Reservas Legales 16,311 Resultados Acumulados 6,33930,394 Total Patrimonio Neto 106,874130,929 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 215,747241,720

16 VARIACIÓ N ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Efvo y Equivalente de efvo 24,62973,88949,260 Ctas.por Cob.Comerciales (neto) 25,73722,664-3,073 Otras Ctas.por Cob.A Partes Relacionadas (neto) Otras Ctas.por Cobrar (neto) 4244,9564,532 Existencias ( neto) 5,0833,006-2,077 Gastos Contratados por Anticipado Otros Activos 10, ,922 Total Activo Corriente 66,885104,778 ACTIVO NO CORRIENTE Otras Cuentas por Cobrar 000 Inmueble, Maquinaria y E quipo ( neto) 148,843136,922-11,921 Activos Intangibles (neto ) Total Activo No Corriente 148,862136,942 TOTAL ACTIVO 215,747241,720

17 PASIVO Y PATRIMONIO PASIVO CORRIENTE Obligaciones financieras 16, ,000 Ctas.por Pagar Comerciales 17,37713,609-3,768 Otras Ctas por P/.a Partes Relacionadas (neto ) Impto a la Renta y Participaciones Ctes 2939,1278,834 Otras Ctas por Pagar 2,4143,7671,353 Total Pasivo Corriente 36,09926,870 PASIVO NO CORRIENTE Obligaciones Financieras 49,37165,00015,629 Pasivo por Impto a la Renta y Part Diferidos 23,40318,921-4,482 Total Pasivo No Corriente 72,77483,921 TOTAL PÁSIVO 108,873110,791 PATRIMONIO NETO Capital 81,553 0 Capital Adicional 2,671 0 Reservas Legales 16,311 0 Resultados Acumulados 6,33930,39424,055 Total Patrimonio Neto 106,874130,929 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 215,747241,720

18 VARIACIÓ N VARIACI Ó N CIRCULANTEVARIACI Ó N CAPITAL FIJO VARIACIÓ N APLICACI ÓN ORIGE N APLICACIÓ N ORIGE NAPLICACIÓNORIGEN ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Efvo y Equivalente de efvo 24,62973,88949,260 Ctas.por Cob.Comerciales (neto) 25,73722,664-3,0733,073 Otras Ctas.por Cob.A Partes Relacionadas (neto) Otras Ctas.por Cobrar (neto) 4244,9564,532 Existencias ( neto) 5,0833,006-2,0772,077 Gastos Contratados por Anticipado Otros Activos 10, ,92210,922 Total Activo Corriente 66,885104,778 ACTIVO NO CORRIENTE Otras Cuentas por Cobrar 000 Inmueble, Maquinaria y E quipo ( neto) 148,843136,922-11,92111,921 Activos Intangibles (neto ) Total Activo No Corriente 148,862136,942 TOTAL ACTIVO 215,747241,720

19 PASIVO Y PATRIMONIO PASIVO CORRIENTE Obligaciones financieras 16, ,00016,000 Ctas.por Pagar Comerciales 17,37713,609-3,7683,768 Otras Ctas por P/.a Partes Relacionadas (neto ) Impto a la Renta y Participaciones Ctes 2939,1278,834 Otras Ctas por Pagar 2,4143,7671,353 Total Pasivo Corriente 36,09926,870 PASIVO NO CORRIENTE Obligaciones Financieras 49,37165,00015,629 Pasivo por Impto a la Renta y Part Diferidos 23,40318,921-4,4824,482 Total Pasivo No Corriente 72,77483,921 TOTAL PÁSIVO 108,873110,791 VARIACIÓ N VARIACI Ó N CIRCULANTEVARIACI Ó N CAPITAL FIJO VARIACIÓ N APLICACI ÓN ORIGE N APLICACIÓ N ORIGE NAPLICACIÓNORIGEN

20 PATRIMONIO NETO Capital 81,553 0 Capital Adicional 2,671 0 Reservas Legales 16,311 0 Resultados Acumulados 6,33930,39424,055 Total Patrimonio Neto 106,874130,929 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 215,747241,720 78,218 73,73526,6134,48351,605 47,122 VARIACIÓ N VARIACI Ó N CIRCULANTEVARIACI Ó N CAPITAL FIJO VARIACIÓ N APLICACI ÓN ORIGE N APLICACIÓ N ORIGE NAPLICACIÓNORIGEN

21 RAZONES DE SOLVENCIA LIQUIDEZ =ACTIVO CTE PASIVO CTE LIQUIDEZ 3,77 2,62 2. CAPITAL DE TRABAJO =ACTIVO CTE.- PASIVO CTE85, ,559116, ,380 CAPITAL DE TRABAJO ,00 RAZONES DE ESTABILIDAD 3. RAZON DE ENDEUDAMIENTOPATRIMONIO PASIVO TOTAL RAZON DE ENDEUDAMIENTO 1,14 1,86 4.APALANCAMIENTO FINANCIERO =PASIVO TOTAL ACTIVO TOTAL APALANCAMIENTO FINANCIERO 0,47 0,35 5. RAZON DE PRODUCTIVIDADVENTAS NETAS PATRIMONIO RAZON DE PRODUCTIVIDAD 1,97 1,45 RAZONES DE RENTABILIDAD 6. RENTABILIDAD SOBRE EL CAPITAL =UTILIDAD NETA (100) PATRIMONIO RENTABILIDAD SOBRE CAPITAL 27,76 27,87 7.RENTABILIDAD SOBRE LAS VENTASUTILIDAD NETA * VENTAS NETAS RENTABILIDAD SOBRE LAS VENTAS 14,10 19,17


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