Participación de mercado por ingresos de transmisión 2007*

Presentación del tema: "Participación de mercado por ingresos de transmisión 2007*"— Transcripción de la presentación:

1 Generación de valor para los accionistas a través de la Gestión Integral de Riesgos

2 Participación de mercado por ingresos de transmisión 2007*
El Grupo Empresarial ISA Las Megas se construyen a partir del tema dominante que responde a las preguntas de qué nos apasiona?, en qué podemos ser los mejore?, y en qué logramos buenos resultados? Desarrollo de Mercados: Las cosas importantes de ISA están ligadas al desarrollo de Mercados: La interconexión nacional, las interconexiones internacionales, y la creación del mercado de energía. La vocación que tiene ISA es ser desarrolladora de mercados. Diseño de troncales: líneas donde confluyen los grandes agentes. Troncales Lineales: Desarrollos en una sola dimensión (largo) Mercados Relevantes: ISA entrará en mercados en los que en el mediano plazo sea un agente importante para el desarrollo de ese mercado. Participación de mercado por ingresos de transmisión 2007* * Excepto EPR que es participación accionaria

3 Gestión Integrada del Riesgo
El Plan de Trabajo propuesto se encuentra enmarcado en el deber ser de un GAP Corporativo 1970s 1980s 1990s 2000s GAP Analysis Duración Modelos en Excel Stress Testing Simulación Avanzada Fair-value Accounting Gestión Integrada del Riesgo Análisis de Sensibilidad VaR MonteCarlo Gestión de Activos/Pasivos

4 Cronología Construccion de Modelos Econometricos. Estand. Modelo Proyecciones filiales Definición límites mapa riesgos Definición límites EaR y CFaR Cuantificación Otros Riesgos Unal. Metodologia Ranqueo Var. Fronteras Eficientes Capacitación Filiales Mapa de Riesgos Valoración C&Q EaR y CFaR ISA Cbia. Medidas Admon. Riesgo 2001 2003 2006 2007 2008 4

5 Administración del riesgo variables macroeconómicas
Valoración cualitativa y cuantitativa 1 Cálculo del EaR 2 Definir límites de aversión al riesgo 3 No se toman acciones se encuentra zona aceptable de riesgo EaR menor límite Resultado Vs límite 4 6 EaR mayor límite Operaciones de administración riesgo (Operaciones de manejo de deuda, derivados, otras) Identificar variable de mayor impacto 5 5

6

7 Valoración Cualitativa y Cuantitativa
Vulnerabilidad= 157 RIESGO PURO Alta Media Baja Muy Leve Moderada Crítica Muy Crítica S P (Miles de millones)

8 Metodología 1. Métrica El procedimiento para la medición del riesgo comprende cinco pasos: 1. Selección de la métrica a evaluar. 2. Identificación de las variables que afectan el indicador seleccionado. 3. Generación de escenarios para las variables a través del tiempo. 4. Cálculo de los resultados financieros futuros 5. Cuantificación del riesgo 2. Mapeo de variables 3. Generación de escenarios 4. Valoración 5. Cálculo Fuente: CorporateMetrics RiskMetrics Group - JPMorgan

9 Metodología Componentes Acción Opciones 1. Métrica
Definiciones del modelo de JP Morgan 2. Mapeo de variables Determinar los riesgos de mercado a medir, su horizonte y nivel de confiabilidad 3. Generación de escenarios EaR CFaR 4. Valoración 5. Cálculo

10 Metodología Componentes Acción Opciones 1. Métrica
Datos de entrada de la empresa Cholesky Cuantificar el efecto de las variaciones de mercado sobre las utilidades y el flujo de caja Perspectiva Estados Financieros 2. Mapeo de variables 3. Generación de escenarios Generar los posibles valores de cada variable económica en el horizonte definido Modelos de Mercado o Mod. Econométricos. 4. Valoración 5. Cálculo

11 Metodología Componentes Acción Opciones 1. Métrica
Método de simulación de Montecarlo Aplicación Metodología de JPMorgan 2. Mapeo de variables Valoración Con los escenarios y mapas de exposición se calcula la distribución de probabilidad de los resultados financieros. Calculo Se cuantifica el riesgo de mercado. Recálculo Ecuaciones de exposición 3. Generación de escenarios Análisis de la distribución de Utilidades y Flujo de Caja 4. Valoración 5. Cálculo

12 Metodología Tasa de mercado vs. horizonte de tiempo N Realizaciones N Escenarios A B Target 95% 1 probabilidad 2 . . 6 4 2 EaR/CFaR = B - A Tasa de Mercado Horizonte de tiempo N 2 4 6 1 & Estado financiero 2 & Estado financiero & N Estado financiero 2 4 6

13 Estados Financieros Ei
Cálculo EaR y CFaR EaR/CFaR consolidado Estados Financieros Ei Iteración i Inputs IPP DTF … IPC 1 IPC IPM … DEV FGLFE Libor … IPCP 5% Target 2 DTF IPP … IPC IPM IPC … DEV FGLFE Libor … IPCP A B . EaR/CFaR = B - A DTF IPP … IPC N IPC IPM … DEV FGLFE Libor … IPCP

14 VARIABLES MACROECONÓMICAS
Metodología VOLATILIDAD DE LAS VARIABLES MACROECONÓMICAS Regresión lineal

15 Fronteras Optimas de Endeudamiento
Frontera eficiente Combinación Optima Activos individuales Mínimo global para varianza

16 Fronteras Optimas en el EaR y CFaR
Combinación Optima: Tasa Fija 65% al 70% Tasa Variable 30% al 35% Nueva deuda: Bonos Tasa Fija USD$ 70 MM Bonos Tasa Variable USD$ 30 MM EaR 2008 13082 13084 13086 13088 13090 13092 13094 13096 13098 350 550 EaR E(Utilidad Neta) CFaR 2008 13020 13040 13060 13080 13100 13120 13140 2200 2400 2600 2800 CfaR Flujo de Caja (Accionista) Combinación Optima: Tasa Fija 45% al 50% Tasa Variable 50% y 55% Nueva deuda: Bonos Tasa Fija USD$ 50 MM Bonos Tasa Variable USD$ 50MM

17 Niveles de tolerancia para Utilidad en Riesgo
Restricción Agencias calificadoras Accionistas Entid. Financieras DIAN Política de Pago de Dividendos Obligaciones Obligaciones Fiscales Covenants Saldo reservas disponibles para pago dividendos Target 5% Balance Estrategia de pago de dividendo creciente P y G Caja Utilidad Neta Pago de Dividendos La relación entre las variables debe ser tal que el saldo de Reservas disponibles para el pago de dividendos del Balance nunca sea negativo Nivel que asegura pago de dividendos

18 Límites de tolerancia al riesgo
5% Target 5% límite Target A B A B EaR EaR La definición de límites permite a los administradores asignar de forma dinámica riesgo de capital dentro de sus negocios y permite: Monitorear la concentración de los riesgos. Especificar cuanto es mucho. “how much is too much”. Ajustar la actividad del negocio y los planes de crecimiento. El límite debe ser establecido a nivel gerencial de acuerdo a la aversión al riesgo de los directivos. En la construcción de estos límites se pueden tener en cuenta, dependiendo del tipo de compañía: Sector, país, industria, compromisos contractuales, aversión al riesgo, expectativas de crecimiento, posición competitiva, compromisos con los accionistas.

19 Definición de la Escala
Selección de la Metodología: ISA en su compromiso de maximización de la Utilidad Neta para garantizar un dividendo creciente construyó una “ESCALA DE SEVERIDAD DEL RECURSO FINANCIERO” con base en la utilidad neta esperada y el nivel de reservadas disponibles para el pago de dividendos. (Aprobada por el comité Corporativo de ISA.) Escala para la Gestión Integral de Riesgos (Validez de un año) Referente Escala para los límites de tolerancia del EaR (Validez un año)

20 Resultado EaR Vs Límite
Escala Fija Escala Variable EaR de $ millones EaR de $ millones que representa un 11% de la utilidad neta esperada

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