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Generación de valor para los accionistas a través de la Gestión Integral de Riesgos.

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Presentación del tema: "Generación de valor para los accionistas a través de la Gestión Integral de Riesgos."— Transcripción de la presentación:

1 Generación de valor para los accionistas a través de la Gestión Integral de Riesgos

2 El Grupo Empresarial ISA Participación de mercado por ingresos de transmisión 2007* * Excepto EPR que es participación accionaria

3 1970s1980s1990s2000s GAP Analysis Duración Modelos en Excel Stress Testing Simulación Avanzada Fair-value Accounting Gestión Integrada del Riesgo Análisis de Sensibilidad VaR MonteCarlo Gestión de Activos/Pasivos Stress Testing El Plan de Trabajo propuesto se encuentra enmarcado en el deber ser de un GAP Corporativo

4 4 Cronología Mapa de RiesgosValoración C&QEaR y CFaR ISA Cbia. Construccion de Modelos Econometricos. Cuantificación Otros Riesgos Unal. Metodologia Ranqueo Var. Capacitación Filiales Estand. Modelo Proyecciones filiales Definición límites mapa riesgos Fronteras Eficientes Definición límites EaR y CFaR Medidas Admon. Riesgo

5 Administración del riesgo variables macroeconómicas 5 Valoración cualitativa y cuantitativa Cálculo del EaR Definir límites de aversión al riesgo Identificar variable de mayor impacto Operaciones de administración riesgo (Operaciones de manejo de deuda, derivados, otras) Resultado Vs límite No se toman acciones se encuentra zona aceptable de riesgo EaR menor límite EaR mayor límite

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7 Valoración Cualitativa y Cuantitativa Vulnerabilidad= 157 RIESGO PURO Alta Media Baja Muy Baja LeveModeradaCríticaMuy Crítica S P (Miles de millones)

8 El procedimiento para la medición del riesgo comprende cinco pasos: 1. Selección de la métrica a evaluar. 2. Identificación de las variables que afectan el indicador seleccionado. 3. Generación de escenarios para las variables a través del tiempo. 4. Cálculo de los resultados financieros futuros 5. Cuantificación del riesgo Fuente: CorporateMetrics RiskMetrics Group - JPMorgan 1. Métrica 2. Mapeo de variables 3. Generación de escenarios 4. Valoración 5. Cálculo Metodología

9 1. Métrica 2. Mapeo de variables 3. Generación de escenarios 4. Valoración 5. Cálculo Definiciones del modelo de JP Morgan Determinar los riesgos de mercado a medir, su horizonte y nivel de confiabilidad EaR CFaR Componentes AcciónOpciones Metodología

10 1. Métrica 2. Mapeo de variables 3. Generación de escenarios 4. Valoración 5. Cálculo Datos de entrada de la empresa Cholesky Cuantificar el efecto de las variaciones de mercado sobre las utilidades y el flujo de caja Perspectiva Estados Financieros Componentes AcciónOpciones Generar los posibles valores de cada variable económica en el horizonte definido Modelos de Mercado o Mod. Econométricos. Metodología

11 1. Métrica 2. Mapeo de variables 3. Generación de escenarios 4. Valoración 5. Cálculo Método de simulación de Montecarlo Aplicación Metodología de JPMorgan Valoración Con los escenarios y mapas de exposición se calcula la distribución de probabilidad de los resultados financieros. Calculo Se cuantifica el riesgo de mercado. Recálculo Ecuaciones de exposición Componentes AcciónOpciones Análisis de la distribución de Utilidades y Flujo de Caja Metodología

12 2 6 4 Tasa de Mercado probabilidad Horizonte de tiempo 1 2 N N Escenarios Tasa de mercado vs. horizonte de tiempo N Realizaciones N Estado financiero & & & EaR/CFaR = B - A AB Target95% Metodología

13 Cálculo EaR y CFaR Estados Financieros Ei Inputs IPP DTF … IPC IPM … DEV FGLFE Libor … IPCP IPP DTF … IPC IPM … DEV FGLFE Libor … IPCP IPP DTF … IPC IPM … DEV FGLFE Libor … IPCP EaR/CFaR = B - A A B Target5% Iteración i EaR/CFaR consolidado 1 2 N

14 Regresión lineal VOLATILIDAD DE LAS VARIABLES MACROECONÓMICAS Metodología

15 Fronteras Optimas de Endeudamiento Activos individuales Frontera eficiente Mínimo global para varianza Combinación Optima

16 Fronteras Optimas en el EaR y CFaR Combinación Optima: Tasa Fija 65% al 70% Tasa Variable 30% al 35% Nueva deuda: Bonos Tasa Fija USD$ 70 MM Bonos Tasa Variable USD$ 30 MM EaR EaR E(Utilidad Neta) CFaR CfaR Flujo de Caja (Accionista) Combinación Optima: Tasa Fija 45% al 50% Tasa Variable 50% y 55% Nueva deuda: Bonos Tasa Fija USD$ 50 MM Bonos Tasa Variable USD$ 50MM

17 Niveles de tolerancia para Utilidad en Riesgo Target 5% Balance Caja P y G Saldo reservas disponibles para pago dividendos Utilidad Neta Pago de Dividendos La relación entre las variables debe ser tal que el saldo de Reservas disponibles para el pago de dividendos del Balance nunca sea negativo Restricción Agencias calificadoras AccionistasEntid. FinancierasDIAN Nivel que asegura pago de dividendos Estrategia de pago de dividendo creciente Covenants Política de Pago de Dividendos Obligaciones Obligaciones Fiscales

18 Límites de tolerancia al riesgo La definición de límites permite a los administradores asignar de forma dinámica riesgo de capital dentro de sus negocios y permite: Monitorear la concentración de los riesgos. Especificar cuanto es mucho. how much is too much. Ajustar la actividad del negocio y los planes de crecimiento. El límite debe ser establecido a nivel gerencial de acuerdo a la aversión al riesgo de los directivos. En la construcción de estos límites se pueden tener en cuenta, dependiendo del tipo de compañía: Sector, país, industria, compromisos contractuales, aversión al riesgo, expectativas de crecimiento, posición competitiva, compromisos con los accionistas. A B Target 5% A B Target 5% límite EaR

19 Selección de la Metodología: ISA en su compromiso de maximización de la Utilidad Neta para garantizar un dividendo creciente construyó una ESCALA DE SEVERIDAD DEL RECURSO FINANCIERO con base en la utilidad neta esperada y el nivel de reservadas disponibles para el pago de dividendos. (Aprobada por el comité Corporativo de ISA.) Definición de la Escala Escala para la Gestión Integral de Riesgos (Validez de un año) Referente Escala para los límites de tolerancia del EaR (Validez un año)

20 Resultado EaR Vs Límite EaR de $ millones que representa un 11% de la utilidad neta esperada EaR de $ millones Escala FijaEscala Variable

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