PyMes y Mercado de Capitales (Breve esquema de situación; Mayo de 2007) Ing Carlos Lerner Jefe Dpto. PyMEs Bolsa de Comercio de Bs As.

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1 PyMes y Mercado de Capitales (Breve esquema de situación; Mayo de 2007) Ing Carlos Lerner Jefe Dpto. PyMEs Bolsa de Comercio de Bs As

2 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes Donde estamos hoy ? Más de 2500 empresas beneficiadas hasta la fecha y expectativas de superar las 3100 a fines de 2007. Tomaron del Mercado de Capitales mas de $ 1.670 millones. Estimados para fin de 2007: más de $ 2.350 millones. Los instrumentos utilizados fueron Cheques, Fideicomisos y ONs PyME. Novedad: 2 empresas PyME abrieron su capital en 12/2006 y varias en tratativas para el presente año. La falta de antecedentes de financiamiento del sector PyMe por parte del Mercado de Capitales es una fortaleza y no una debilidad.

3 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes Financiamiento genuino a través del Mercado de Capitales - 2006 - en millones de $ (Fuente IAMC)

4 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes Concentración geográfica del financiamiento de PyMes a través del Mercado de Capitales ( 2002-03/2007)

5 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes Instrumentos del Mercado de Capitales: igualdad de oportunidades Empresas GrandesPYMEs Acciones (Panel Pyme) Obligaciones Negociables (Régimen Pyme) Fideicomisos Cheques de Pago Diferido Acciones Obligaciones Negociables Fideicomisos Cheques de Pago Diferido

6 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes Acciones Obligaciones Negociables Fideicomisos Cheques de Pago Diferido Corto PlazoMediano PlazoLargo Plazo Instrumentos y Plazos *

7 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes Costos Financieros La Confederación Argentina de la mediana empresa acusa a los bancos de no acompañar al esfuerzo productivo y privilegiar la especulación al priorizar los créditos de consumo, con un costo del 42,5 % anual, sobre los destinados a la producción.La Confederación Argentina de la mediana empresa acusa a los bancos de no acompañar al esfuerzo productivo y privilegiar la especulación al priorizar los créditos de consumo, con un costo del 42,5 % anual, sobre los destinados a la producción. La Asociación de Bancos de la Argentina (ABA) puntualizó que las pymes cuentan con suficiente crédito y aclaró que el costo financiero total de los préstamos personales que surge de los datos del BCRA fue en febrero de 07 del 26,2 % anual.La Asociación de Bancos de la Argentina (ABA) puntualizó que las pymes cuentan con suficiente crédito y aclaró que el costo financiero total de los préstamos personales que surge de los datos del BCRA fue en febrero de 07 del 26,2 % anual. Fuente: textual LA NACIÓN/ Sección 2/ Página 3/ Polémica entre bancos y una cámara empresarial 24/03/2007

8 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes Tasas CPD – Abril 2007

9 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes Evolución CPD desde 2004 hasta 04/2007 (El total 2007 es estimado) 201.131.410 +390% +112% +49% 131.3917.68618.427 7.439 *

10 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes Sistema Patrocinado: empresas autorizadas por Bolsa Aerop. Argentina 2000 Aguas de la Rioja SA Andreani Logística SA Bonafide SA Bonesi SA Caminos de América SA Cavanna SA City Pharma SA Cía. Argentina de Semillas (CAS) Compumundo SA Coniglio SA Correo Andreani SA Corporación Río Lujan SA (LEGACY) COTEL LTDA Curtiduría Gaita SRL DACSA (SPORTMIX) Derruder Hnos SRL (FLECHA BUS) Dulcor SA Dycasa SA Farmacity SA Fiyoint SA Garbarino SA Gasmarket SA Green SA Grimoldi SA Guilford Argentina SA IECSA SA IGT 33 SA (REVER PASS) Insumos Agroquimicos SA (INSUAGRO) Laboratorios LKM SA Lihue Ingeniería SA Limpiolux SA Los Grobos SA Luis Ducret SA Mercoplast SA Outdoors SA Ovoprot International SA Petroquímica Argentina SA (PASA) Plusmar SA Radio Sapienza SA Ribeiro SA Rossi & Caruso SA Rovella Carranza SA SION SA Socorro Medico Privado SA (VITAL) Sport´s Life SA Telefónica Argentina SA Trinter Repuestos SA UOLE S.A. VHB Repuestos Agrícolas SA

11 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes Sistema Avalado: SGRs autorizadas a cotizar en Bolsa Acindar Pymes SGR (Acindar) Afianzar SGR (Grupo de Empresas) Affidavit SGR (Sector Transporte) Americana de Avales SGR Avaluar SGR (Aluar) Aval Rural SGR (Nidera) CAES SGR (SIDERAR) Campo Aval SGR (Campo & Asociados) Compañía Afianzadora de empresas siderúrgicas SGR Cuyo Aval SGR Don Mario SGR (Asociados Don Mario S.A.) Fidus SGR (IECSA) Garantizar SGR (Banco Nación y Banco Ciudad) Garval SGR (Bolsa de Comercio y Caja de Valores) Intergarantías SGR (Grupo de Empresas) Los Grobo SGR (Grupo Los Grobo) Puente Hnos. SGR (Puente Hnos. Sociedad de Bolsa) Sol Garantías SGR (Argensun)

12 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes Evolución ON PyME 2002-4/2007 ( millones de $) Total= $ 27.428.150; 34 emisiones +500% -67%+100% +225% +92% 676492 1.75 *

13 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes U$S 150.000.000 U$S 100.000.000 U$S 150.000.000 $ 150.000.000 $ 113.000.000 U$S 1.000.000 U$S 900.000 $ 1.800.000 $ 950.000 ON: Ejemplos de grandes y pymes

14 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes Participación por S.G.R. en la emisión de ON PyMEs 2002-2007 Total= 10.766.150; 23 emisiones 68 %32 % 61 % 39 %

15 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes ON PyMe: Situación del límite de Emisión 1.Actual : $ 5.000.000 desde 1993 Si nos alineamos con los niveles de crecimiento de la actividad económica, podríamos pensar: 2. Propuesta a) Un tope de emisión de deuda PyME que no supere los 2 meses de facturación b) Ejemplo de facturación anual máxima (para Mercado de Capitales) / 12 x 2 c) Valor estimado para ON PyMes en el orden de los $15 M.

16 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes Evolución FF 2002-04/2007 ( millones de $) Total= $ 748.964.990; 74 emisiones 117 +600% +157% +192% +52% +41% 1410232610 *

17 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes Participación por S.G.R. en la emisión de FF 2002-2007 Total= $ 506.689.092; 40 emisiones 54 %46 % 32 % 68 %

18 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes Ejemplos de empresas Grandes y Pymes (comerciales ) Que colocan en el MdC Fideicomisos Financieros Empresas GrandesPYMEs

19 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes Aperturas de Capital

20 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes Dos PyMEs ? 1 PyME + 1 Agente de Bolsa = Dos PyMEs ? Relación PyME / Banco diferente PyME Agente de Bolsa. Aproximadamente el 80% del total de Sociedades de Bolsa son PyMEs. Trato más directo, decisión más rápida. Dueño de la PyME cierra trato con dueño de la Sociedad de Bolsa. FACTORES DE ÉXITO

21 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes El desarrollo del proceso OPA (Oferta Pública de Acciones) tiene momentos críticos: 1.Presentación a los Agentes de Bolsa (Road Show). 2.Selección y acuerdo Agente de Bolsa PyME. 3.Valoración. 4.Presentación y satisfacción de los requerimientos BCBA y CNV. 5.Acuerdo en la estrategia de colocación del papel. Análisis de la información. Calidad del producto final. Seriedad. PyMEs/CNV-Bolsa : una nueva relación en pleno desarrollo

22 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes La PyME busca inversores. La CNV requiere calidad de información. La Bolsa y el Mercado buscan empresas y productos de calidad. Los objetivos comunes

23 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes Los tiempos de un proceso de apertura son función de cada caso específico. Normas más flexibles, aunque de estricto cumplimiento Los deseos y las expectativas son siempre los mismos: para ayer. La voluntad de todos debe ser un panel Pyme de calidad, sólido y originante de grandes empresas en el mediano plazo. Los factores comunes

24 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes Datos Aperturas Tomando como base lo negociado en Acciones desde 30/11/06 hasta el 25/04/2007: Las PyMes (DACSA-Insuagro) negociaron: $ 343.760 INAG $ 1.024.629 DACO. Para el mismo período: 15 empresas del panel general negociaron montos en Acciones que se encuentran entre los extremos antes mencionados.

25 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes Mercado PyMe - 1/1/2005 al 30/4/2007

26 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes Mercado de Capitales ANTES AHORA Alternativa Desconocida LA Alternativa Acceso Costoso y Complejo Simplificado, económico y posible PyMes beneficiadas 17+ 2500 Atractivo para inversores Escaso Elevado Atractivo para PyMes Mínimo Elevado PyMEs y MDC: Conclusiones

27 Bolsa de Comercio de Buenos Aires Departamento Pymes Muchas Gracias